■私募新觀察

　　上半年平均收益超17%

　　指增策略成私募“最靚的仔”

　　今年上半年，指增策略是私募產(chǎn)品中“最靚的仔”。私募排排網(wǎng)最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至6月末，今年以來指數(shù)增強(qiáng)策略私募平均收益超17%，平均超額收益率更是超過14%。其中，管理規(guī)模超50億元的頭部私募表現(xiàn)突出，旗下指增策略產(chǎn)品上半年平均收益達(dá)18.3%。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，伴隨經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇修復(fù)，市場信心得到進(jìn)一步提振，指增策略有望持續(xù)創(chuàng)造亮眼業(yè)績。不過，短期內(nèi)小微盤股漲幅較大，震蕩或有所加劇，投資者應(yīng)理性看待指增策略的風(fēng)險收益特征。

　　超九成指增策略超額收益為正

　　私募排排網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，有業(yè)績展示的705只指增策略私募產(chǎn)品今年以來平均收益達(dá)17.32%，平均超額收益率達(dá)14.17%，其中668只產(chǎn)品超額收益為正，占比為94.75%。

　　分規(guī)模來看，頭部私募優(yōu)勢明顯。據(jù)私募排排網(wǎng)統(tǒng)計，大規(guī)模(管理規(guī)模超過50億元)私募旗下指增策略產(chǎn)品上半年平均收益達(dá)18.3%，平均超額收益率達(dá)14.51%，正超額收益占比高達(dá)99.25%。

　　滬上某私募研究員分析稱，一方面，在市場交易活躍、小微盤股上漲過程中，量化交易優(yōu)勢凸顯，獲取超額收益的難度顯著下降；另一方面，去年多家頭部私募規(guī)模收縮，策略擁擠度得以改善，因此今年以來量化私募尤其是頭部量化“大廠”業(yè)績亮眼。

　　吸睛又吸金

　　亮眼業(yè)績之下，資金快速涌入量化多頭策略私募產(chǎn)品。

　　“去年青睞低波動產(chǎn)品，預(yù)期收益率在4%—8%的個人投資者，今年明顯提高了風(fēng)險偏好?！蹦愁^部量化私募市場人士直言，今年以來指增策略以及量化選股等多頭類產(chǎn)品備受投資人青睞，無論是新發(fā)還是持營，規(guī)模都明顯增長。

　　尚藝投資總經(jīng)理王崢也稱，今年私募發(fā)行市場顯著回暖，量化策略產(chǎn)品成為主力軍。今年以來尚藝投資已發(fā)行12只產(chǎn)品，備案和發(fā)行速度較去年上半年的8只以及去年下半年的6只顯著提升。

　　理性看待短期業(yè)績

　　量化策略發(fā)行越是火熱，部分業(yè)內(nèi)人士越是謹(jǐn)慎。

　　深圳某量化私募人士直言，2023年小微盤股快速上漲，量化私募規(guī)模隨之加速擴(kuò)張。然而，2024年初小微盤股大幅回撤，大批量化私募產(chǎn)品損失慘重。如今，再次面對小微盤股和量化策略的火熱市況，投資者當(dāng)理性看待。

　　記者采訪獲悉，面對小微盤股行情的持續(xù)演繹，多家量化私募已經(jīng)“未雨綢繆”。蒙璽投資稱，長期來看小微盤股仍具備投資價值，但須規(guī)避“躺贏貝塔”思維，即聚焦精細(xì)化阿爾法挖掘能力，而非押注風(fēng)格。“近期，公司不僅保持高效的迭代能力，挖掘低相關(guān)性的超額收益，還在客戶端引導(dǎo)投資者理性認(rèn)識策略與市場的表現(xiàn)，強(qiáng)化預(yù)期管理。”

　　北京某頭部量化私募人士也稱，短期來看，小微盤股的估值處于相對高位，因此公司在募集方面會加強(qiáng)投資者預(yù)期引導(dǎo)，避免“基金賺錢基民不賺錢”。在策略層面，投研團(tuán)隊借鑒去年的市場反轉(zhuǎn)經(jīng)驗，進(jìn)一步管控風(fēng)格過度集中帶來的風(fēng)險，確保凈值的穩(wěn)健性。