交銀國(guó)際發(fā)布研究報(bào)告稱，重申快手-W（01024）“買入”評(píng)級(jí)，微調(diào)2024年收入預(yù)期，因高毛利率的電商和廣告收入有望好于預(yù)期，上調(diào)凈利潤(rùn)預(yù)期11%?？紤]匯率調(diào)整，基于2024-33年10年dcf，目標(biāo)價(jià)90港元。公司用戶線下活動(dòng)恢復(fù)部分影響線上時(shí)長(zhǎng)，但無(wú)礙長(zhǎng)期增長(zhǎng)前景。新業(yè)務(wù)投入影響可控，電商變現(xiàn)效率持續(xù)提升。

　　報(bào)告中稱，快手公布，618電商大促期間訂單量/買家數(shù)同比增40%/30%。其中，品牌商品GMV同比增200%+，短視頻掛車訂單量同比增近210%，搜索支付GMV同比增近130%，顯示品牌持續(xù)貢獻(xiàn)增量，短視頻/泛貨架豐富電商場(chǎng)景，進(jìn)一步拓展GMV增長(zhǎng)空間。品類方面，服飾鞋靴/家用電器/快消/生鮮同比增268%/245%/126%/70%。該行預(yù)計(jì)2季度電商GMV同比增34%，達(dá)人分銷抽傭帶動(dòng)電商貨幣化率提升，預(yù)計(jì)電商及其他收入同比增57%，均好于該行此前預(yù)期。

　　該行表示，基于電商強(qiáng)勁表現(xiàn)，上調(diào)廣告收入預(yù)期至同比增28%。該行預(yù)計(jì)2季度廣告收入141億元，同比增28%。內(nèi)循環(huán)廣告仍為主要驅(qū)動(dòng)，2季度增速或好于電商GMV增速，基于全域經(jīng)營(yíng)理念的運(yùn)營(yíng)工具優(yōu)化或促進(jìn)商家投放意愿提升。預(yù)計(jì)外循環(huán)廣告2季度恢復(fù)同比正增長(zhǎng)，重點(diǎn)廣告主行業(yè)中，電商受大促拉動(dòng)，游戲隨版號(hào)常態(tài)化發(fā)放、暑期預(yù)熱或加大投放預(yù)算。