華泰證券發(fā)研報指，五礦資源(01208)1H23由盈轉(zhuǎn)虧，錄得歸母凈虧損5880萬美元(1H22盈利7,950萬美元)，虧損主要來自于：1)銅和鋅價格下跌；2)DugaldRiver礦山因2月份發(fā)生礦難，停產(chǎn)34天；3)第三方礦石消耗量增加，Kinsevere礦山成本增加；4)利率上升導(dǎo)致融資成本上升。

　　該行指，LasBambas(LB)礦的生產(chǎn)和運(yùn)輸自 2Q23起恢復(fù)，該礦于1H23實(shí)現(xiàn)EBITDA同比56%的增長。與此同時，隨公司與社區(qū)之間的談判取得進(jìn)展，五礦資源預(yù)計將在今年年底前開始開發(fā)Chalcobamba礦坑。

　　該行維持五礦資源“持有”評級，目標(biāo)價為2.92港幣，基于1.3x2023EBVPS(較公司自2019年來PB均值低1個標(biāo)準(zhǔn)差，以反映LB礦運(yùn)營干擾不確定性)。