國(guó)聯(lián)證券發(fā)布研究報(bào)告稱，首予中國(guó)春來(lái)（01969）“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，預(yù)測(cè)2023-25年?duì)I業(yè)收入為14.97/17.30/20.69億元，3年CAGR為16.47%，歸母凈利潤(rùn)或達(dá)6.71/8.04/9.59億元。參考公司成長(zhǎng)性、區(qū)位優(yōu)勢(shì)以及港股通預(yù)期，予2024年0.6倍PEG，對(duì)應(yīng)12倍PE，目標(biāo)價(jià)8港元。作為華中地區(qū)優(yōu)質(zhì)高等教育提供商龍頭，該行預(yù)計(jì)公司成長(zhǎng)性較為穩(wěn)定。隨著中國(guó)春來(lái)旗下學(xué)校轉(zhuǎn)營(yíng)利性穩(wěn)步推進(jìn)，認(rèn)為其政策風(fēng)險(xiǎn)估值折價(jià)有望縮窄，估值有望持續(xù)修復(fù)。

　　國(guó)聯(lián)證券主要觀點(diǎn)如下：

　　公司是華中地區(qū)優(yōu)質(zhì)高等教育提供商龍頭

　　公司學(xué)校分部在河南、湖北和江蘇，是華中地區(qū)規(guī)模最大高等教育提供商。截至2023年2月末，公司在河南經(jīng)營(yíng)4所學(xué)校、湖北經(jīng)營(yíng)兩所學(xué)校，且正在收購(gòu)位于江蘇一所學(xué)校的舉辦者權(quán)益。截至2023年2月末，公司在校學(xué)生人數(shù)為11.39萬(wàn)人，連續(xù)3年報(bào)到率超過(guò)96%，2021/2022年就業(yè)率91.4%，高于全國(guó)平均水平。

　　高等教育政策利好不斷，轉(zhuǎn)制為營(yíng)利性穩(wěn)步推進(jìn)

　　《民促法》及《民促法實(shí)施條例》明確表示國(guó)家支持民辦高等教育，并要求在稅收、土地等相關(guān)政策上對(duì)于教育提供商給予優(yōu)惠政策。公司旗下學(xué)校轉(zhuǎn)制為營(yíng)利性正在穩(wěn)步推進(jìn)中。

　　知名企業(yè)共建校企合作，高就業(yè)率推動(dòng)學(xué)生人數(shù)和收入齊升

　　公司與700多個(gè)知名龍頭企業(yè)共建校企合作，推動(dòng)實(shí)踐落地，幫助學(xué)生更好找到工作。公司高度重視師資隊(duì)伍建設(shè)，提供匹配社會(huì)需要的課程，在宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)波動(dòng)的背景下，公司旗下學(xué)校仍能維持較高就業(yè)率水平，得到了學(xué)生和企業(yè)的廣泛認(rèn)可，獲得了良好聲譽(yù)。公司在校人數(shù)6年復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)15%。