西部證券發(fā)研報(bào)指，23H1醫(yī)脈通(02192)實(shí)現(xiàn)收入1.74億元(+31.5%)；歸母凈利潤(rùn)9872萬元(+266.0%)；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)1.20億元(+122.0%)。期間其他收入約8285萬元(21H1同期2603萬元)，主要因?yàn)槔⑹杖爰罢a(bǔ)貼增加。

　　毛利率60.6%(-8.5pcts)，毛利率下降的主要因?yàn)槠陂g對(duì)石成醫(yī)學(xué)的收并購(gòu)及相對(duì)低毛利RWE業(yè)務(wù)拓展。期間銷售/管理/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為9.2%/33.1%/0.1%，同比下降3.0pcts/5.5pcts/0.1pcts；銷售費(fèi)用率下降主要因?yàn)榻当驹鲂?；管理費(fèi)用率下降在研發(fā)投入增加的同時(shí)有效地控制行政開支。

　　該行指，公司受益于醫(yī)院端恢復(fù)，精準(zhǔn)營(yíng)銷業(yè)務(wù)增長(zhǎng)明顯。醫(yī)學(xué)知識(shí)解決方案拓展內(nèi)容，23H1醫(yī)知源平臺(tái)新增4個(gè)科室疾病覆蓋，詞條數(shù)量超965篇；臨床指南數(shù)量增至2.6萬篇。智能患者解決方案在慢病領(lǐng)域拓展，截至23年6月底，平臺(tái)累積約31.1萬名用戶，參于醫(yī)師約8.9萬名。

　　該行預(yù)計(jì)2023-2025年公司營(yíng)收分別為4.10/5.42/7.03億元，同比增長(zhǎng)30.4%/32.2%/29.8%；歸母凈利潤(rùn)分別為1.36/1.72/2.25億元，同比增長(zhǎng)15.8%/26.3%/31.0%。維持“買入”評(píng)級(jí)。