國泰君安發(fā)布研究報(bào)告稱，維持騰訊控股（00700）“增持”評(píng)級(jí)，自研混元大模型發(fā)布，多業(yè)務(wù)場(chǎng)景接入全面擁抱AI革新。預(yù)計(jì)2023-2025年經(jīng)調(diào)整凈利潤至1480/1683/1952億元人民幣，PE20X/17X/14X。9月7日，公司“混元大模型”宣布通過騰訊云對(duì)外開放，基于該模型的多模態(tài)對(duì)話Bot產(chǎn)品“騰訊混元助手”現(xiàn)已開放內(nèi)測(cè)申請(qǐng)。

　　國泰君安主要觀點(diǎn)如下：

　　全鏈路技術(shù)自研和創(chuàng)新，混元大模型展現(xiàn)高成熟度。

　　騰訊混元大模型為騰訊全鏈路自研的通用大預(yù)言模型，擁有超千億參數(shù)規(guī)模，預(yù)訓(xùn)練語料超2萬億Tokens，具備強(qiáng)大的中文創(chuàng)作能力、復(fù)雜語境下的邏輯推理能力及可靠的任務(wù)執(zhí)行能力?；谌溌纷灾餮邪l(fā)和創(chuàng)新，騰訊混元大模型實(shí)現(xiàn)，1）更低的幻覺率：通過優(yōu)化預(yù)訓(xùn)練算法及策略，混元較主流開源大模型幻覺率下降30%-50%；2）更強(qiáng)的抗誘導(dǎo)能力：通過強(qiáng)化學(xué)習(xí)方法，面對(duì)安全誘導(dǎo)類問題拒答率提升20%；3）更佳的長(zhǎng)文處理能力：通過位置編碼優(yōu)化，混元對(duì)超長(zhǎng)文本的生成和續(xù)寫效果有所提升；4）更優(yōu)異的場(chǎng)景推理及決策能力：混元提出思維鏈的新策略，令其像人一樣結(jié)合實(shí)際應(yīng)用場(chǎng)景進(jìn)行推理及決策。目前，混元大模型更新截至2023年7月，在信通院標(biāo)準(zhǔn)符合性測(cè)試中“模型開發(fā)”“模型能力”兩大領(lǐng)域獲最高分，不斷迭代下有望持續(xù)突破。

　　多產(chǎn)品接入大模型見效，騰訊全面擁抱AI大時(shí)代。

　　混元大模型聚焦實(shí)際場(chǎng)景應(yīng)用，騰訊會(huì)議、騰訊文檔、騰訊廣告等逾50個(gè)業(yè)務(wù)和產(chǎn)品宣布接入測(cè)試并取得初步效果，1）騰訊會(huì)議AI小助手：實(shí)現(xiàn)信息提取、內(nèi)容分析、紀(jì)要生成等復(fù)雜任務(wù)；2）騰訊文檔智能助手：實(shí)現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)格式文本、函數(shù)、圖表等一鍵生成；3）騰訊廣告智能化素材制作：實(shí)現(xiàn)千人千面的智能化廣告素材創(chuàng)作。此外，騰訊云全面接入20多個(gè)主流模型，客戶可以通過API調(diào)用混元或作為底層模型構(gòu)架專屬應(yīng)用，騰訊全面擁抱大模型，有望深度融合產(chǎn)業(yè)場(chǎng)景釋放更大價(jià)值。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：AI技術(shù)變革；產(chǎn)品進(jìn)度未及預(yù)期；用戶接納度未及預(yù)期。