摩根大通發(fā)布研究報(bào)告稱，市場(chǎng)忽略周大福（01929）三大利好因素，預(yù)計(jì)11月起，投行將上調(diào)對(duì)周大福預(yù)測(cè)。小摩已將該公司2024財(cái)年上半年度的核心營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（COP）和純利（NP）預(yù)測(cè)上調(diào)5%，以反映周大福10月中旬的季度業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)更新，并重申“增持”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)20港元。

　　該行指出，周大福受惠于未對(duì)沖的黃金庫(kù)存價(jià)格上漲、店鋪生產(chǎn)力改善及同店銷售趨勢(shì)較市場(chǎng)估計(jì)更具韌性。周大福在10月中旬指出，今年以來(lái)低線城市的每店月銷售額已從2023財(cái)年的40萬(wàn)至50萬(wàn)元人民幣增至50萬(wàn)至60萬(wàn)元人民幣。據(jù)計(jì)算表明，2024財(cái)年的生產(chǎn)力提升大致相當(dāng)于2023財(cái)年新增300至400家商店的銷售規(guī)模。摩通認(rèn)為，周大福的策略偏向于增加每店銷售額而不是商店數(shù)量，因?yàn)檫@種微調(diào)可以提高特許經(jīng)營(yíng)商和周大福本身的盈利能力。

　　報(bào)告中稱，隨著公司精簡(jiǎn)策略重新聚焦寶石鑲嵌珠寶領(lǐng)域，該行對(duì)集團(tuán)潛在的利潤(rùn)率擴(kuò)張持建設(shè)性態(tài)度，認(rèn)為這將推動(dòng)更強(qiáng)勁的預(yù)期盈利增長(zhǎng)和估值倍數(shù)評(píng)級(jí)。該行也認(rèn)為周大福的新系列“Wonderful Life”可能是繼HUA系列之后的另一個(gè)熱門系列。如果集團(tuán)能夠成功地將這個(gè)系列引入低線城市，該行看到核心營(yíng)利潤(rùn)率有潛在的上升空間。