安信國(guó)際發(fā)布研究報(bào)告稱，維持中廣核電力（01816）“買入”評(píng)級(jí)，23年發(fā)電量預(yù)計(jì)同比穩(wěn)健提升，疊加派息比例保持上漲趨勢(shì)，預(yù)計(jì)其今年整體表現(xiàn)穩(wěn)健上升，目標(biāo)價(jià)2.58港元。公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收人民幣598.4億元，同比增加2.44%；實(shí)現(xiàn)毛利人民幣239.3億元，同比增加9.79%；扣非歸母凈利潤(rùn)達(dá)到人民幣96.5億元，同比增加12.97%。前三季度公司發(fā)電量與盈利同比增長(zhǎng)，由于三季度大修安排集中，單季度數(shù)據(jù)有所承壓，全年業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)保持增長(zhǎng)。

　　安信國(guó)際主要觀點(diǎn)如下：

　　機(jī)組運(yùn)營(yíng)穩(wěn)健，上網(wǎng)電量同比增長(zhǎng)

　　前三季度公司總發(fā)電量為1697.07億千瓦時(shí)，較去年同比增長(zhǎng)11.39%；實(shí)現(xiàn)上網(wǎng)電量約1589.89億千瓦時(shí)，較去年同比上漲約11.31%。其中，來自聯(lián)營(yíng)企業(yè)的核電機(jī)組總發(fā)電量為371.55億千瓦時(shí)，較去年同比增長(zhǎng)17.97%；實(shí)現(xiàn)上網(wǎng)電量約348.91億千瓦時(shí)，較去年同比上漲約20.08%。新增電量主要來源于紅沿河6號(hào)機(jī)組以及防城港3號(hào)機(jī)組新增并網(wǎng)以及機(jī)組復(fù)工發(fā)電，機(jī)組利用率同比提升。臺(tái)山1號(hào)機(jī)組目前仍處于大修，完成后將進(jìn)一步提升整體發(fā)電能力。公司前三季度市場(chǎng)化交易平均電價(jià)為0.4025元/千瓦時(shí)，較同期0.3995元/千瓦時(shí)嗎，上漲3厘，基本持平。今年預(yù)計(jì)總上網(wǎng)電量維持穩(wěn)健增長(zhǎng)，全年盈利預(yù)計(jì)保持同頻上漲。

　　前三季度營(yíng)業(yè)收入同比上升2.44%，扣非歸母凈利潤(rùn)同比上升12.97%

　　前三季度公司共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入人民幣598億元，同比上升2.44%；歸母凈利潤(rùn)達(dá)到約97億元，同比上升10.36%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)96.5億元，同比上升12.97%。從單季度看，營(yíng)收與歸母凈利潤(rùn)均有5%左右的輕微下滑。單季度營(yíng)收下滑主要原因在于公司工程建筑服務(wù)業(yè)務(wù)有所下降。此外今年三季度公司機(jī)組大修數(shù)量與時(shí)間比去年同期有所增加，相關(guān)費(fèi)用增加，疊加增值稅退稅有所延后，兩方面原因影響單季度盈利情況。從今年整體運(yùn)營(yíng)情況看，發(fā)電量提升推動(dòng)業(yè)績(jī)向好，由于公司主要盈利來源于發(fā)電業(yè)務(wù)，盈利受到其他因素影響小，預(yù)計(jì)與發(fā)電量保持同頻上升。

　　派息比例逐年提升

　　公司于年報(bào)中曾公告“十四五期間”派息比例基于2020年比例（42.25%）逐年提升；之后公司遵守公告，派息率保持逐年提升。2022年公司派息人民幣0.087元，派息比例為44.09%。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：機(jī)組發(fā)電量不及預(yù)期；機(jī)組大修時(shí)間超預(yù)期；電力價(jià)格波動(dòng)超預(yù)期；核電站建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期；核燃料價(jià)格超預(yù)期；核電行業(yè)政策收緊。