中金發(fā)布研究報告稱，維持舜宇光學科技（02382）“跑贏行業(yè)”評級，2023/24年歸母凈利潤預測14.5/22.3億元，目標價81.9港元。1）手機類產(chǎn)品：公司10月手機攝像模組出貨5407.5萬片，手機鏡頭出貨1.18億片。該行建議投資人密切關(guān)注蘋果及安卓大客戶新機的銷售情況，以及對舜宇產(chǎn)能稼動率的拉升幫助。2）車載相關(guān)產(chǎn)品：10月車載鏡頭出貨780.6萬片，2023年1-10月合計車載鏡頭出貨量同比增長19%，該行認為汽車攝像頭需求增長的產(chǎn)業(yè)趨勢明確。

　　中金主要觀點如下：

　　手機拉貨動能邊際改善，關(guān)注新機光學創(chuàng)新進展。

　　手機模組端，10月舜宇光學出貨5407.5萬片，環(huán)比增長4%/同比增長23%；丘鈦科技出貨3432.7萬片，環(huán)比增長10%/同比增長8%。手機鏡頭端，10月舜宇光學出貨1.18億片，環(huán)比增長6%/同比增長17%；大立光實現(xiàn)營收25.26億新臺幣，環(huán)比增長14%/同比增長21%。該行認為手機光學產(chǎn)業(yè)鏈10月數(shù)據(jù)的邊際好轉(zhuǎn)主要得益于手機光學傳統(tǒng)旺季開啟，加之短期安卓客戶的補庫加單，帶動產(chǎn)業(yè)鏈拉貨動能回歸常態(tài)。

　　創(chuàng)新角度看，該行看到11月發(fā)布的iQOO 12全系搭載潛望長焦，得益于潛望式鏡頭優(yōu)質(zhì)的變焦拍攝體驗，該行認為潛望式攝像頭在短期內(nèi)有望逐步下沉至中低端機型，帶動上游供應鏈拉貨動能提升，該行建議投資人密切關(guān)注后續(xù)手機光學類產(chǎn)品的創(chuàng)新進展。中長期看，該行看好舜宇作為手機光學產(chǎn)業(yè)鏈的龍頭標的之一，在需求拐點來臨之際率先受益于行業(yè)修復與創(chuàng)新趨勢。

　　車載鏡頭業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長。

　　舜宇2023年1-10月合計車載鏡頭出貨量同比增長19%，反映頭部車廠對于車載鏡頭的需求擴張明確，該行仍然看好汽車業(yè)務(wù)在2024年成為舜宇最主要的業(yè)績驅(qū)動力之一。