來源：互聯(lián)網(wǎng)

　　互聯(lián)網(wǎng)1月15日丨日經(jīng)225指數(shù)2023年漲幅高達(dá)28%，在全球主流指數(shù)中僅次于納斯達(dá)克指數(shù)。今年資金盯上了日本市場，日經(jīng)225指數(shù)2024年開年來繼續(xù)狂飆，截至1月16日早盤，漲幅近7%。

　　比日經(jīng)指數(shù)更瘋狂的是A股跟蹤日經(jīng)指數(shù)的ETF，今年以來，華夏基金日經(jīng)ETF飆漲25%，工銀瑞信基金日經(jīng)ETF、日經(jīng)225ETF易方達(dá)漲超10%。

　　隨著中國投資者借助QDII投資日本股市ETF的熱情逐步升溫，多只日經(jīng)ETF場內(nèi)溢價率再刷新高，華夏基金日經(jīng)ETF在1月16日早盤溢價率達(dá)到驚人的23.44%。

　　今年1月6日以來，華夏日經(jīng)ETF在10日內(nèi)已經(jīng)連續(xù)四次發(fā)布了溢價風(fēng)險提示。

　　1月16日華夏基金發(fā)布《關(guān)于華夏野村日經(jīng)225交易型開放式指數(shù)證券投資基金（QDII）二級市場交易價格溢價風(fēng)險提示公告》：

　　華夏基金管理有限公司旗下華夏野村日經(jīng)225交易型開放式指數(shù)證券投資基金（QDII）二級市場交易價格明顯高于基金份額參考凈值，出現(xiàn)較大幅度溢價。特此提示投資者關(guān)注二級市場交易價格溢價風(fēng)險，投資者如果盲目投資，可能遭受重大損失。為保護(hù)投資者利益，本公司特向投資者提示如下：

　　一、本基金為交易型開放式基金，投資者可在二級市場交易本基金，也可以申購、贖回本基金。本基金二級市場的交易價格，除了有基金份額凈值變化的風(fēng)險外，還會受到市場供求關(guān)系、系統(tǒng)性風(fēng)險、流動性風(fēng)險等其他因素的影響，可能使投資人面臨損失。

　　二、截至目前，本基金運作正常且無應(yīng)披露而未披露的重大信息，基金管理人將嚴(yán)格按照法律法規(guī)及基金合同的規(guī)定進(jìn)行投資運作，履行信息披露義務(wù)。

　　華夏野村日經(jīng)225ETF在1月15日溢價率已高達(dá)13.06%，1月11日與1月12日溢價率分別高達(dá)10.22%、9.21%。在1月6日、1月12日、1月13日，華夏基金均發(fā)布了關(guān)于華夏野村日經(jīng)225ETF二級市場交易價格溢價風(fēng)險提示公告。公告內(nèi)容顯示，旗下華夏野村日經(jīng)225ETF（QDII）的二級市場交易價格明顯高于基金份額參考凈值，出現(xiàn)較大幅度溢價。特此提示投資者關(guān)注二級市場交易價格溢價風(fēng)險，投資者如果盲目投資，可能遭受重大損失。

　　目前有4只ETF跟蹤日經(jīng)225指數(shù)的ETF和1只東證指數(shù)ETF，沒有場外基金。從規(guī)模上看，這5只ETF規(guī)模均不大，總規(guī)模25.71億。

　　ETF份額在證券交易所的交易價格受供求關(guān)系等諸多因素的影響，因此存在不同于ETF份額凈值的情形，即存在交易價格折溢價風(fēng)險。市場情緒和套利機(jī)制的失效共同催化了這一波溢價率的拉升，但ETF的溢價率一般無法長時間維持在高位。

　　觀測日經(jīng)225在過去1年的表現(xiàn)，其股價催化雖有巴菲特效應(yīng)存在，但內(nèi)因在于東證改革上市公司質(zhì)量、受益于產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移。

　　2023年上半年，巴菲特加倉五大商社，成為日經(jīng)225啟動的直接催化因素，市場曾有疑問，日經(jīng)225的上漲是否純由境外資金所驅(qū)動？

　　對此，中信期貨對交易時間進(jìn)行劃分，區(qū)分為日本交易時間及非日本交易時間，并與美元指數(shù)進(jìn)行比較。數(shù)據(jù)顯示：

　　非日本交易時間日經(jīng)225表現(xiàn)與美元指數(shù)呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)，當(dāng)美聯(lián)儲加息預(yù)期升溫，非日本交易時間日經(jīng)225表現(xiàn)疲弱，當(dāng)美聯(lián)儲加息預(yù)期降溫，非日本交易時間日經(jīng)225表現(xiàn)強(qiáng)勢，由此可以推斷，非日本交易時間段的資金流入流出大概率與境外資金有關(guān)；同時比較日本交易時間與非日本交易時間的指數(shù)表現(xiàn)對比，兩者差異并不大，因此可認(rèn)為日本本地資金與境外資金的貢獻(xiàn)相似，內(nèi)外資共振是日股上行的核心邏輯。

　　從資金流向來看，日本本地資金及境外資金流入幅度相當(dāng)，且強(qiáng)勢股多由日本本地資金所驅(qū)動，顯示外資并非驅(qū)動日經(jīng)225上漲的核心驅(qū)動力量。

　　對于日經(jīng)指數(shù)，野村證券策略師KazuoKamitani表示，日經(jīng)指數(shù)顯示出了令人驚訝的上漲勢頭，盡管他預(yù)計本周市場可能會對近來反彈的速度進(jìn)行某種形式的調(diào)整，但美債收益率的下降和日元匯率的走勢仍提振了整體信心。

　　在樂觀亢奮情緒催動下，華爾街大行高調(diào)看好日本股市。美銀預(yù)計日本股市今年將創(chuàng)歷史新高，有望上漲13%。美國銀行首席日本股票策略師MasashiAkutsu預(yù)計，日本股市今年將飆升13%，創(chuàng)歷史新高，超過35年前的峰值。

　　Akutsu認(rèn)為，日本股市被低估了，具有彈性的日本經(jīng)濟(jì)和不斷改善的企業(yè)利潤應(yīng)該會推動日本股市的大部分上漲。隨著企業(yè)董事們更加認(rèn)真地發(fā)掘業(yè)務(wù)中的新效率，日本企業(yè)的利潤未來將會增加。