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　　太平洋證券發(fā)布研報指，環(huán)球醫(yī)療(2666.HK)是一家以健康醫(yī)療為主業(yè)的央企控股上市公司，以融資租賃業(yè)務(wù)起家，2017年至今，公司深度參與國企辦醫(yī)療機構(gòu)剝離改革，成功構(gòu)筑第二增長曲線，實現(xiàn)從“純金融租賃”向“產(chǎn)融結(jié)合的健康醫(yī)療服務(wù)”的成功轉(zhuǎn)型。公司第一大股東為通用技術(shù)集團，環(huán)球醫(yī)療已連續(xù)4年凈利潤排名全集團第一。

　　業(yè)務(wù)發(fā)展方面，公司以傳統(tǒng)金融與咨詢業(yè)務(wù)為基石，提供穩(wěn)定充足的現(xiàn)金流。醫(yī)院集團業(yè)務(wù)則驅(qū)動近幾年的營收增長。1）金融與咨詢業(yè)務(wù)：公司資產(chǎn)規(guī)模增長穩(wěn)健、質(zhì)量優(yōu)異，19-23H1生息資產(chǎn)凈額CAGR為11.01%，不良資產(chǎn)率常年維持在1%以下。展望未來，國內(nèi)利率調(diào)降趨勢下，公司最近兩期公司債利率為3.2%、3.25%，預(yù)計24年總體成本率有所下降。

　　2）醫(yī)院集團業(yè)務(wù)：綜合醫(yī)療業(yè)務(wù)方面，量上看，截至23H1公司擁有64家醫(yī)療機構(gòu)，1.6萬張床位，9個在建項目合計增加4000+張床位，其中8個項目將于23或24年開業(yè)；價上看，20-23H1公司年化單床收入CAGR為10.54%，體現(xiàn)優(yōu)秀的運營能力。23年2月《支持國有企業(yè)醫(yī)療機構(gòu)高質(zhì)量發(fā)展工作方案》發(fā)布，利于公司充分發(fā)揮集團化運營優(yōu)勢。?？婆c健康產(chǎn)業(yè)方面，公司腎病?？婆c腫瘤專科板塊持續(xù)推進。此外，公司23年8月收購國內(nèi)第三方維保龍頭凱思軒達，設(shè)備管理服務(wù)全產(chǎn)業(yè)鏈進一步完整。

　　該報告指出，公司金融租賃業(yè)務(wù)有望受益于利率環(huán)境寬松，醫(yī)院擴建業(yè)務(wù)投入使用亦將帶來收入增長。該行預(yù)計公司2023-2025年營業(yè)收入分別為132.75、154.22、174.88億元，同比增速分別為11%、16%、13%；歸母凈利潤分別為19.52、22.50、25.32億元。