在經(jīng)歷了2023年的大漲之后，美國股市在2024年也取得了良好的開局。

　　標(biāo)普500指數(shù)第一季度上漲10%，創(chuàng)下自2019年以來的最佳季度表現(xiàn)，納斯達(dá)克綜合指數(shù)緊隨其后，上漲9%。

　　由于人工智能熱潮和強(qiáng)勁的企業(yè)財報，美國股市保持上漲勢頭。美聯(lián)儲也繼續(xù)預(yù)計今年將降息三次，這將有助于刺激經(jīng)濟(jì)，使股票比債券更具吸引力。

　　不過，華爾街對美股漲勢持懷疑態(tài)度。15位華爾街分析師平均預(yù)計標(biāo)普500指數(shù)年底將收于5062點，較4月4日的收盤點位下跌2%。年終目標(biāo)位從摩根大通的4200點到奧本海默的5500點不等。

　　華爾街分析師預(yù)計今年剩余時間標(biāo)普500指數(shù)表現(xiàn)不佳的原因包括：

　　估值越來越高

　　幾位華爾街分析師認(rèn)為，由七巨頭推動的漲勢正變得乏力。

　　摩根大通資產(chǎn)管理公司首席執(zhí)行官George Gatch指出，3月中旬，七巨頭的市盈率約為30倍，整體指數(shù)的市盈率為23.3倍，遠(yuǎn)高于15.7倍的歷史平均市盈率。

　　大型股票的估值也處于異常高的水平。例如，微軟（MSFT.US）目前的市盈率為38倍。在這樣的估值水平上，人們對該股抱有很高的期望，如果季度業(yè)績達(dá)不到預(yù)期，該股很容易下跌。同樣，該股的任何進(jìn)一步上漲都可能來自不斷增長的收益，而不是倍數(shù)擴(kuò)張。

　　蘋果（AAPL.US）、英偉達(dá)（NVDA.US）和亞馬遜（AMZN.US）等其他大型股看起來也很貴，這意味著如果業(yè)績達(dá)不到預(yù)期，它們也將下跌。

　　降息可能不會發(fā)生

　　看漲股市的一個重要原因是降息。美聯(lián)儲預(yù)計今年將降息三次，美聯(lián)儲主席杰羅姆·鮑威爾也堅持這一預(yù)測。

　　然而，通脹率仍高于美聯(lián)儲的目標(biāo)。勞動力市場也一直很強(qiáng)勁。這導(dǎo)致市場預(yù)測者對三次降息的可能性越來越懷疑，因為美聯(lián)儲通常會通過降息來提振疲軟的經(jīng)濟(jì)。

　　如果沒有降息，或者降息次數(shù)少于三次，隨著投資者調(diào)整預(yù)期，股市可能會下跌。

　　地緣政治不確定性

　　地緣政治的不確定性從來都是一種風(fēng)險，但可以說，目前世界各地的不確定性比以往任何時候都要大。中東沖突和俄烏沖突還沒有結(jié)束的跡象。與此同時，世界大部分地區(qū)仍在從大流行后的通脹和“生活成本危機(jī)”中恢復(fù)過來。最后，今年的美國大選仍懸而未決。

　　這些事件中的任何一個都有可能使當(dāng)前的牛市偏離軌道，也可能阻止美聯(lián)儲降息。

　　不過，自牛市開始以來，華爾街也一直落后于形勢，許多分析師錯誤地預(yù)測了經(jīng)濟(jì)衰退。