在美國金融市場就降息時機(jī)爭論不休之際，華爾街最悲觀的對沖基金經(jīng)理之一、擅長從尾部風(fēng)險中獲利的“黑天鵝基金”創(chuàng)始人警告稱，投資者應(yīng)在近期經(jīng)濟(jì)樂觀情緒持續(xù)期間充分利用這種樂觀情緒，因為轉(zhuǎn)向降息將預(yù)示市場將出現(xiàn)劇烈崩盤。

　　對美聯(lián)儲將轉(zhuǎn)向降息的預(yù)期在近幾個月幫助提振了股市和債市，盡管頑固的通脹削弱了人們對美聯(lián)儲在2024年降息幅度的預(yù)期。不過，Universa Investments首席投資官和創(chuàng)始人Mark Spitznagel認(rèn)為，只有在經(jīng)濟(jì)狀況惡化并給市場帶來挑戰(zhàn)的環(huán)境下，美聯(lián)儲的這種轉(zhuǎn)向才可能發(fā)生。

　　Mark Spitznagel曾是一名交易員，他是2007年暢銷書《黑天鵝》的作者納西姆·尼古拉斯·塔勒布（Nassim Nicholas Taleb）的門生。

　　Mark Spitznagel表示：“人們認(rèn)為美聯(lián)儲持鴿派立場是件好事、并認(rèn)為他們將降息。但美聯(lián)儲會在經(jīng)濟(jì)明顯陷入衰退的時候降息，而且他們會在市場崩潰的時候以令人恐慌的方式降息?！?/p>

　　盡管利率高企，當(dāng)美國經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)出來的韌性讓市場對美國經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)所謂的“不著陸”局面持樂觀態(tài)度。不過，Mark Spitznagel并不認(rèn)同這一觀點。他表示，“這次沒有什么不同”，更高的利率最終會戳破“人類歷史上最大的信貸泡沫”。

　　自2022年初以來，美聯(lián)儲已經(jīng)累計加息了525個基點，以對抗通脹。然而，Mark Spitznagel認(rèn)為，美國自2008年全球金融危機(jī)以來實施的多年超寬松貨幣政策所積累的過度行為尚未從經(jīng)濟(jì)中消除。他表示：“這個經(jīng)濟(jì)體是建立在低利率的基礎(chǔ)上的，像我們這樣重新設(shè)定利率會產(chǎn)生滯后效應(yīng)?！彼a(bǔ)充稱，投資者應(yīng)利用當(dāng)前的“金發(fā)姑娘”環(huán)境。他表示：“我認(rèn)為，在這場危機(jī)結(jié)束之前，將會有更多積極的樂觀情緒?！?/p>

　　此外，本月初，Mark Spitznagel曾警告稱，當(dāng)不斷上升的債務(wù)與幾十年來推高資產(chǎn)價格的寬松貨幣政策、不斷增加的消費者債務(wù)以及企業(yè)依賴信貸的傾向相結(jié)合時，就會形成一個“火藥桶經(jīng)濟(jì)”，可能會在瞬間燃燒起來。他認(rèn)為，這是“人類歷史上最大的信貸泡沫”，并警告稱“它將產(chǎn)生后果”。

　　在Mark Spitznagel看來，美國不可持續(xù)的聯(lián)邦債務(wù)完全是不道德的。他認(rèn)為，這只是將問題推給下一代的一種方式，尤其是那些可能損害投資者市場回報的問題。

　　他指出，從2008年經(jīng)濟(jì)大衰退期間花費數(shù)十億美元拯救“大到不能倒”的銀行、到在大流行時期向經(jīng)濟(jì)注入數(shù)萬億美元以防止可怕的經(jīng)濟(jì)衰退，幾十年來，聯(lián)邦政府已經(jīng)成功地防止了美國大部分地區(qū)遭受經(jīng)濟(jì)痛苦。這些支出與美聯(lián)儲接近于零的利率相輔相成，幫助刺激了市場。

　　Mark Spitznagel認(rèn)為，這在短期內(nèi)是一件好事，但通過巨額赤字支出來避免最糟糕的情況，會讓子孫后代付出代價。他指出，這本質(zhì)上是“從未來帶來的、巨大的財富轉(zhuǎn)移”，“很簡單，（不斷膨脹的）公共債務(wù)是不道德的”。