28日下午，一則招商局集團(tuán)計(jì)劃私有化招商局港口的消息引爆了港股。

　　消息一經(jīng)曝出，招商局港口股價(jià)直線拉升，盤中漲幅一度接近30%，收盤時(shí)漲幅為23.08%。

　　被傳私有化股價(jià)大漲，招商局集團(tuán)緊急回應(yīng)

　　28日下午，據(jù)知情人士透露，招商局集團(tuán)正在考慮將招商局港口控股有限公司私有化。因事屬機(jī)密而不愿意透露姓名的知情人士說，招商局集團(tuán)已買下招商局港口所有剩余股份的可行性與顧問公司進(jìn)行了初步磋商。

　　此消息一出，招商局港口的股價(jià)應(yīng)聲上漲，漲幅一度達(dá)到29.93%，臨近收盤股價(jià)有所回落，但收盤漲幅依然高達(dá)23.08%。港股部分港口股票也隨之跟漲。

　　招商局港口的股價(jià)下跌或是大股東考慮進(jìn)行私有化的原因之一。截至4月27日收盤，招商局港口股價(jià)為9.1港元，年內(nèi)已累計(jì)下跌30.96%，未能跑贏恒生指數(shù)。3月23日，該公司股價(jià)還曾一度下跌到7.89港元，與今年年內(nèi)14.06的最高點(diǎn)相比下跌43.88%，接近腰斬。

　　此外，由于私有化進(jìn)程需要對公開發(fā)行股票進(jìn)行收購，因而對持股集中度和大股東資金實(shí)力的要求較高。而招商局集團(tuán)的持股比例較高且資金實(shí)力較強(qiáng)，這均使得其最終實(shí)現(xiàn)私有化的概率較高。

　　根據(jù)港交所披露易，4月20日，招商局港口集團(tuán)增持招商局港口579.4萬股，每股作價(jià)9.0713港元，總金額約為5255.91萬港元。增持后最新持股數(shù)目約為21.76億股，最新持股比例為63.09%。

　　截至今日收盤，招商局港口的市值386億港元，其中，非招商局集團(tuán)持股股票的市值僅為143億港元左右，這與招商局集團(tuán)超9萬億的總資產(chǎn)相比，體量較小。據(jù)招商局集團(tuán)官網(wǎng)，截至2019年底，集團(tuán)總資產(chǎn)9.3萬億元。2019年，招商局集團(tuán)營業(yè)收入為7177億元，利潤總額為1625億元，凈利潤高達(dá)1262億元，集團(tuán)的利潤總額、凈利潤和總資產(chǎn)在央企中均排名第一。按照招商局集團(tuán)千億利潤規(guī)模和萬億的資產(chǎn)規(guī)模來看，資金實(shí)力阻礙私有化進(jìn)程的概率較小。

　　近期，招商局集團(tuán)旗下公司的混合所有制改革有所提速，近期港口的資產(chǎn)及業(yè)務(wù)的整合也在進(jìn)行之中。目前招商局有2/3的二級公司已經(jīng)實(shí)現(xiàn)混合所有制，還有1/3的二級公司正在根據(jù)混改方案進(jìn)行股權(quán)結(jié)構(gòu)的多元化。

　　但混改和集團(tuán)內(nèi)部整合未必一定要通過私有化實(shí)現(xiàn)，招商局集團(tuán)內(nèi)部是否已經(jīng)確認(rèn)開展該私有化計(jì)劃仍存在一定不確定性。報(bào)道同時(shí)提到，該知情人士表示，此事目前仍處于初級階段，最終這一想法也有可能會被放棄。

　　針對這一傳聞，招商局港口方面也進(jìn)行了緊急回復(fù)。該公司對記者稱，“我們作為香港上市公司，所有的消息都會通過港交所公布，我們對這個(gè)事件不予置評。”

　　招商局港口的不予置評，為該公司私有化進(jìn)程的真實(shí)性新增了不確定性，今日沖高買入的資金也面臨著更多的風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)悉，招商局港口今日的總成交額為3.32億港元。

　　一季度利潤降超80%

　　招商局港口是招商局集團(tuán)港口資產(chǎn)一級資本運(yùn)作和管理平臺，也是中國最大的港口開發(fā)、投資和運(yùn)營商。目前，招商局港口的港口網(wǎng)絡(luò)群已遍布18個(gè)國家和地區(qū)的36個(gè)港口。

　　1992年，招商局港口在香港上市，上市時(shí)間接近30年。

　　招商局港口的股價(jià)自2015年以來便跌跌不休，2015年，該公司股價(jià)曾達(dá)到31.48的高點(diǎn)，而2016年12月已跌到了15港元左右。今年以來，招商局港口的股價(jià)更是跌破了10港元。

　　而2015年至2019年，招商局港口的凈利潤卻保持穩(wěn)步增長。2015年，招商局集團(tuán)的凈利潤不到50億港元，而四年來凈利潤穩(wěn)步增長，至2019年已達(dá)到83.6億港元，并超過73.3億港元的市場預(yù)期。

　　相對于穩(wěn)步增長的凈利潤，招商局港口的營業(yè)收入表現(xiàn)則相對較弱。2015年，公司的營收為82.33億港元，而2016年則跌破80億港元；在2018年?duì)I業(yè)收入突破100億港元后，2019年該公司的凈利潤又重回80億港元左右的體量，同比下降12.42%，低于96億港元的市場預(yù)期。

　　此外，招商局港口2019年的凈利潤雖然實(shí)現(xiàn)了約15.42%的同比增長，但依然低于市場預(yù)期

　　今年以來，受全球疫情的影響，招商局港口更是面臨業(yè)績、股價(jià)雙降低。

　　據(jù)該公司4月初發(fā)布的2020年第一季度業(yè)績預(yù)告，招商局集團(tuán)今年一季度業(yè)績預(yù)計(jì)在1.11-1.67億之間，同比下降80%-86%，基本每股收益更是跌破0.1元/股。

　　招商局集團(tuán)表示，受新冠肺炎疫情影響，公司 2020年第一季度業(yè)務(wù)量較上年同期有所下降，但跌幅小于行業(yè)整體水平，公司經(jīng)營情況總體平穩(wěn)。

　　國泰君安證券曾指出，疫情過去后，港口吞吐量仍將回升；基建刺激政策和外部環(huán)境改善，有望帶來板塊投資機(jī)會；2020年的疫情導(dǎo)致基建開工普遍延后，開工后可能出現(xiàn)趕工現(xiàn)象，港口具備投資的基本面支持。

　　申萬宏源提醒投資者，各港口企業(yè)一方面受港口降費(fèi)影響程度不一，另一方面各港口貨種結(jié)構(gòu)及利潤率有所差異，此外各港口非港口業(yè)務(wù)占比有所區(qū)別，因此最終業(yè)績增長與各自吞吐量增速會略有差異。

　　此外，招商局集團(tuán)還提到，2020 年第一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤較上年同期減少，主要是由非經(jīng)營性因素導(dǎo)致。一方面由于本期所持青島港和寧波港等金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動收益同比減少，另一方面由于上年同期因增資湛江港(集團(tuán))股份有限公司后，湛江港(集團(tuán))股份有限公司由合營公司變?yōu)樽庸?，對原持有的股?quán)確認(rèn)一次性的投資收益，本期無該項(xiàng)投資收益，

　　港股掀起私有化退市潮

　　今年以來，港股在美股大跌的影響下震蕩下跌。截至2020年4月21日，恒生指數(shù)的市盈率(TTM)僅為9.02倍，低于近十年均值的10.46倍，市凈率僅為0.91倍，創(chuàng)出近十年來的新低。

　　通常，公司在二級市場估值處于低位時(shí)，私有化的意愿會更強(qiáng)。港股目前的極低估值狀態(tài)，也一定程度上激發(fā)了港股上市公司私有化的熱情。

　　近幾年，港股估值處歷史低位，提出私有化計(jì)劃的上市企業(yè)也不在少數(shù)，涉及新能源、地產(chǎn)、家電及專業(yè)設(shè)備等領(lǐng)域。

　　通常來講，上市為企業(yè)帶來了信息披露、投資者關(guān)系維護(hù)等多方面額外工作，上市企業(yè)還需要承擔(dān)高昂的審計(jì)成本。

　　當(dāng)二級市場估值大跌、交投活躍度也受到較大影響時(shí)，上市為公司帶來的融資功能、形象維護(hù)功能都大大減弱，當(dāng)這些上市帶來的好處未能彌補(bǔ)上市成本時(shí)，部分企業(yè)便會選擇私有化退市。

　　除估值大跌外，解決同業(yè)競爭問題、配合母公司整合內(nèi)部資源也是部分公司選擇私有化退市的原因之一。近幾年，能源領(lǐng)域企業(yè)競爭格局大變，許多能源企業(yè)的集團(tuán)母公司產(chǎn)生了私有化退市能源類企業(yè)并整合內(nèi)部資源的想法。2019年，中外運(yùn)航運(yùn)、哈爾濱電氣以及華能新能源等國企均已宣布或完成了私有化的計(jì)劃，其中，哈爾濱電氣嘗試私有化失敗。

　　2020年以來，也有多家知名企業(yè)傳出私有化的消息。

　　今年2月27日，老牌港股地產(chǎn)公司會德豐宣布將啟動私有化，

　　3月9日外媒消息稱黑石集團(tuán)正與SOHO中國就后者私有化進(jìn)行談判，對后者的報(bào)價(jià)為每股6港元，交易價(jià)值約40億美元。

　　4月20日晚間，聯(lián)合集團(tuán)、聯(lián)合地產(chǎn)發(fā)布聯(lián)合公告。該公告顯示，2020年4月9日，要約人陽山投資建議根據(jù)公司條例第673條以協(xié)議安排方式私有化聯(lián)合地產(chǎn)。

　　據(jù)財(cái)華社，2018年港交所成功私有化退市的企業(yè)只有3家，2019年全年共有9家公司成功私有化退市，而2020年，短短不到5個(gè)月就有4家公司宣布提出私有化計(jì)劃，可見港股市場私有化步伐明顯在加快。