繼去年11月股東大會(huì)審議后，中國(guó)太保發(fā)行GDR登陸倫交所計(jì)劃邁出關(guān)鍵一步。

　　據(jù)5月7日晚公告，太保最近收到中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)批復(fù)，公司發(fā)行全球存托憑證(GDR)并在倫敦證券交易所上市獲中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)原則同意。

　　據(jù)規(guī)劃，太保擬發(fā)行的GDR所代表的新增基礎(chǔ)證券A股股票不超過6.2867億股，不超過此次發(fā)行前公司A股股份的10%。

　　監(jiān)管批復(fù)后，本次發(fā)行上市尚需取得相關(guān)境內(nèi)外證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)和證券交易所的最終批準(zhǔn)。此后太保將進(jìn)行路演以及正式赴倫敦上市。

　　GDR發(fā)行完成后，中國(guó)太保將成為第一家A+H+G上市(上海、香港、倫敦)的保險(xiǎn)公司。

　　太保將擇機(jī)完成GDR發(fā)行

　　去年9月，太保宣布了發(fā)行GDR的計(jì)劃。去年11月召開的臨時(shí)股東大會(huì)通過了關(guān)于太保發(fā)行GDR并在倫交所上市的相關(guān)議案。此后太保便一直在積極推動(dòng)GDR發(fā)行的準(zhǔn)備工作，此次獲得中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)批復(fù)可謂邁出了關(guān)鍵一步。

　　太保管理層4月底在與投資者交流中表示，公司一直在準(zhǔn)備GDR，對(duì)于國(guó)際形勢(shì)的變化、疫情的影響、線上的發(fā)行，也在積極地跟相關(guān)的部門、包括上交所和倫敦的機(jī)構(gòu)進(jìn)行技術(shù)法規(guī)方面的探討。GDR進(jìn)程跟整個(gè)審批的進(jìn)展和市場(chǎng)的窗口密切相關(guān)。

　　今年3月底召開的2019年業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，太保集團(tuán)董事長(zhǎng)孔慶偉談及GDR發(fā)行進(jìn)展和計(jì)劃時(shí)曾表示，在國(guó)家有關(guān)部門的支持下，在大股東的支持下，公司啟動(dòng)了GDR的發(fā)行，得到了所有股東的高票通過，目前在積極爭(zhēng)取有利的時(shí)機(jī)和窗口，盡早完成發(fā)行。

　　總體來看，太保發(fā)行GDR發(fā)行的初衷不變，市場(chǎng)因素和疫情的確對(duì)發(fā)行窗口有所影響，隨著疫情修復(fù)，公司會(huì)擇機(jī)完成GDR發(fā)行。

　　券商中國(guó)記者了解到，目前太保針對(duì)投資者的推薦工作也在展開。根據(jù)規(guī)劃，太保本次GDR發(fā)售對(duì)象為合格國(guó)際投資者，及其他符合相關(guān)規(guī)定的投資者。

　　作為我國(guó)排名前列的綜合性保險(xiǎn)集團(tuán)，太保是國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)保險(xiǎn)資產(chǎn)，加上中國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)的成長(zhǎng)性遠(yuǎn)優(yōu)于成熟歐美市場(chǎng)，有興趣的投資者不少。

　　去年底談及是否在和潛在投資者接觸，孔慶偉曾表示，已經(jīng)見了十家以上?！按蠹遗鰞r(jià)值觀，我們要的不是錢，必須是合適、科學(xué)的戰(zhàn)略投資者，始終認(rèn)同太保價(jià)值覌的投資者。好中選優(yōu)，優(yōu)中選好。”他說。

　　根據(jù)滬倫通相關(guān)監(jiān)管規(guī)定，滬倫通發(fā)行價(jià)格原則上不得低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日基礎(chǔ)股票收盤價(jià)均價(jià)的90%。同時(shí)為保障A股投資者利益，專門設(shè)計(jì)了120天的兌回鎖定期。但120天鎖定期滿后，仍會(huì)對(duì)股價(jià)帶來一定壓力。

　　太保集團(tuán)副總裁兼董事會(huì)秘書馬欣曾表示，首先公司在定價(jià)上會(huì)充分考量公司現(xiàn)有股東利益，新的投資者接受能力以及當(dāng)時(shí)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)等情況，也會(huì)嚴(yán)格根據(jù)國(guó)際慣例和滬倫通相關(guān)監(jiān)管規(guī)定，通過訂單需求和簿記建檔，根據(jù)發(fā)行時(shí)境內(nèi)外資本市場(chǎng)情況，審慎的做好定價(jià)。

　　關(guān)于兌回壓力，馬欣表示第一單會(huì)以長(zhǎng)線投資者引入為主，同時(shí)考慮對(duì)一些長(zhǎng)線投資者做超過120天鎖定的機(jī)制，通過長(zhǎng)線機(jī)構(gòu)的引入，相信基本上能控制120天兌回壓力。

　　不缺錢的太保為何要GDR？

　　作為上海的重要金融企業(yè)，在上海金融國(guó)資體系中，中國(guó)太保與浦發(fā)銀行、國(guó)泰君安同為三大金控平臺(tái)。近年來，中國(guó)太保一直遵循價(jià)值增長(zhǎng)路線，從賬面上看并不缺錢。

　　從經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)來看，中國(guó)太保發(fā)布的相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，太保2020年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1382.11億元，同比增長(zhǎng)3.8%，實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入1311.48億元，同比增長(zhǎng)2.2%，歸母凈利潤(rùn)83.88億元，同比增長(zhǎng)53.1%。截至2020年3月末，太保集團(tuán)總資產(chǎn)1.6萬億元，較上年度末增長(zhǎng)5.4%。

　　從償付能力來看，截至2019年末，公司綜合償付能力充足率295%，核心償付能力充足率288%，均遠(yuǎn)高于監(jiān)管要求。

　　那么，中國(guó)太保為何在償付能力充足的情況下發(fā)行GDR并登陸倫交所？

　　太保管理層曾表示，中國(guó)太保歷經(jīng)2007年(A股)和2009年(H股)上市，以及2012年的定增，每次資本市場(chǎng)的一小步，實(shí)際都是公司治理完善的一大步。本次公司借助滬倫通平臺(tái)發(fā)行GDR，將為公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展戰(zhàn)略形成有力支撐。

　　總體而言，此次發(fā)行GDR并上市主要有三大考量因素：

　　一是有助于公司在全球范圍內(nèi)引入優(yōu)質(zhì)投資者，豐富股東構(gòu)成，持續(xù)完善公司治理。

　　二是有助于公司穩(wěn)步推進(jìn)國(guó)際化布局，進(jìn)一步提升全球影響力。

　　三是有助于公司夯實(shí)資本基礎(chǔ)，提升該公司穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)能力和風(fēng)險(xiǎn)管理水平，支持該公司轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略的全面實(shí)施。

　　根據(jù)太保規(guī)劃，本次發(fā)行GDR擬募集資金將在扣除發(fā)行費(fèi)用后，用于穩(wěn)步推進(jìn)公司國(guó)際化布局及補(bǔ)充資本金。

　　關(guān)于國(guó)際化布局，馬欣曾表示，中國(guó)太保在前三十年立足中國(guó)發(fā)展取得了頭部企業(yè)的良好定位，未來三十年一定會(huì)在國(guó)際化上有所突破，這需要有一定的外幣持有，并形成快速響應(yīng)能力。