美國當(dāng)?shù)貢r(shí)間周五盤前，明星中概股阿里巴巴和拼多多均公布了最新一季財(cái)報(bào)。對(duì)于今年這個(gè)特殊的一季度而言，電商板塊不僅反映了中國消費(fèi)市場的面貌，也呈現(xiàn)了快速迭代的商業(yè)邏輯。

　　季報(bào)概覽：用戶數(shù)量只差1億 燒錢大戰(zhàn)仍將繼續(xù)

　　阿里巴巴2020財(cái)年第四財(cái)季營收1143.1億元，同比增長22%，市場預(yù)期1070.4億元；凈利潤31.62億元，市場預(yù)期26.35億元，去年同期258.3億元。過去12個(gè)月零售業(yè)務(wù)活躍買家7.26億，較Q3財(cái)報(bào)增加1500萬。

　　拼多多2020財(cái)年第一財(cái)季營收65.4億元，同比增加43%，市場預(yù)期49.74億元；凈虧損41.19億元，市場預(yù)期虧損29.85億元。過去12個(gè)月活躍買家達(dá)6.28億，同比增加42%。

　　很顯然，與阿里、京東這些老前輩龐大的業(yè)務(wù)線相比，成立于2015年9月的拼多多顯然在營收體量、GMV方面仍有直觀的差距。不過背靠騰訊流量也給了拼多多迅猛增長的機(jī)會(huì)，按照現(xiàn)有的增長速度拼多多在未來一年很有可能追平甚至超過阿里的零售用戶數(shù)量。

　　很顯然，由于市場總量的制約，用戶增速見頂之后各家將面臨更加激烈的競爭。在今年一季報(bào)中拼多多營銷費(fèi)用（廣告支出和優(yōu)惠券支出）達(dá)到了72.96億元，同比增長49%。面對(duì)單季度營銷費(fèi)用121億的阿里，拼多多繼續(xù)使用大額“補(bǔ)貼”爭取用戶的方式在用戶天花板臨近的情況下有多大作用，如何幫助公司實(shí)現(xiàn)盈利都是投資者極為關(guān)心的問題。

　　在今日的電話會(huì)議上，拼多多戰(zhàn)略副總裁David Liu表示自2016年以來，公司每年的運(yùn)營現(xiàn)金流量一直為正，不會(huì)用投資者的錢來補(bǔ)貼用戶。

　　關(guān)鍵交鋒仍在疫情重啟后

　　考慮今年一季度極為特殊的背景情況，能夠交出正向增長財(cái)報(bào)已經(jīng)“實(shí)屬不易”。但隨著中國經(jīng)濟(jì)迅速進(jìn)入復(fù)蘇狀態(tài)，各家電商平臺(tái)二季度的數(shù)據(jù)對(duì)于投資市場而言更加重要。

　　拼多多業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人在接受媒體采訪時(shí)表示，隨著物流在二、三月開始復(fù)蘇，到三月每天日均在途物流包裹數(shù)約5000萬個(gè)，這個(gè)數(shù)字到今年五月已經(jīng)上升至6500萬個(gè)。

　　同時(shí)，阿里CEO張勇在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上表示，隨著阿里在過去一年GMV首度突破1萬億美元，在接下來的一個(gè)財(cái)年里至少還要再創(chuàng)造1萬億元的新增量。

　　面對(duì)拼多多來勢洶洶的補(bǔ)貼打法，阿里去年底在聚劃算也上線了淘系的“百億補(bǔ)貼”項(xiàng)目。隨著疫情影響逐漸趨緩，馬上到來的六月中旬又是傳統(tǒng)電商混戰(zhàn)的黃金檔。因此二季度的數(shù)據(jù)會(huì)成為市場評(píng)判中長期走勢的關(guān)鍵指標(biāo)，對(duì)于近兩個(gè)月股價(jià)翻番的拼多多而言更是如此。