■緩解“充電焦慮”，2022年有望迎快充元年。實踐中，大部分純電動車實現(xiàn)SOC30%-80%需要充電40-50分鐘、可行駛約150-200km。目前保時捷Taycan、特斯拉Model3、現(xiàn)代Ioniq5、極狐αSHI版、廣汽AIONVPlus能夠?qū)崿F(xiàn)充電5min，最長續(xù)航約100km。預計2022年更多主流車企如小鵬、廣汽等企業(yè)均有望推出快充純電車型，實現(xiàn)充電5min，續(xù)航約200km+，2022年有望迎快充元年，“充電焦慮”有望顯著緩解。比亞迪、嵐圖、理想、通用、奔馳、大眾等也在加緊布局快充，超級快充行業(yè)趨勢確立。

　　■高功率快充技術(shù)路線：大電流/高電壓。目前提高充電效率有兩種技術(shù)路線：提高充電電流或提升充電電壓。400V電壓平臺下，250A電流的充電功率為100kW，充電10min可行駛約100km。通過提升電流至500A+可實現(xiàn)200kW級快充，實現(xiàn)充電5min，續(xù)航100-200km。目前采用大電流方案的有特斯拉Model3、廣汽AIONVPlus、極氪001等。但實現(xiàn)400kW級充電則需將電動車從400V升級至800V級高電壓平臺，實現(xiàn)充電5min，續(xù)航200-300km，大幅緩解充電焦慮。目前采用高電壓方案的有保時捷Taycan、現(xiàn)代Ioniq5、極狐αSHI版，未來比亞迪、廣汽、小鵬、嵐圖、理想等也有望推出800V高壓架構(gòu)車型。

　　■高功率快充引領(lǐng)車樁變革。(1)電池變革：2C及以上高倍率電池。實現(xiàn)200kW級快充需2C+電池，400kW級快充需4C+電池。400kW級快充還需在電池模組層面通過串聯(lián)實現(xiàn)800V電壓。(2)高壓架構(gòu)變革：400kW級快充需要800V高壓架構(gòu)。電驅(qū)動層面，相比400V電機，800V電機的軸承防腐蝕和絕緣性能需要提升；同時，隨著電機功率的提高，保時捷、現(xiàn)代、比亞迪、大眾等主機廠紛紛選擇800V電機配合扁線+油冷的方案以提高電機效率；此外，800V電控采用SiC功率半導體，提高耐壓等級的同時帶來器件損耗降低(50%+)、續(xù)航里程提升(約5%)。車載電源層面，DCDC和OBC也需應(yīng)用SiC功率器件提高耐壓等級和降低損耗；此外，為兼容400V快充樁，800V電壓架構(gòu)須配備升壓裝置，目前主要有升壓DCDC(如保時捷Taycan)和復用電驅(qū)系統(tǒng)(如現(xiàn)代和比亞迪)兩種方案。(3)充電樁變革：車企布局高功率樁。2020M5-2021M5我國新建設(shè)的公共充電樁中，180kW及以上的占比僅7.6%。我國有望于2025年在部分城市實現(xiàn)2-3C公共充電樁的初步覆蓋。高功率樁的散熱要求和成本提高，目前特斯拉、北汽極狐、廣汽等車企已提前布局200kW級快充樁，預計未來更多主機廠將自主布局快充樁。

　　■投資建議：重點推薦比亞迪、廣汽集團、小鵬汽車，推薦關(guān)注理想汽車、方正電機、英博爾。1)理想汽車：有望打造涵蓋高倍率電池、高壓平臺、熱管理系統(tǒng)和高功率充電網(wǎng)絡(luò)的超充生態(tài)鏈。2)小鵬汽車：有望建設(shè)涵蓋車端、樁端、站端的超級補能體系。3)方正電機：扁線電機產(chǎn)能有望加速擴張，800V電機項目獲某頭部新勢力定點，預計于2022H2量產(chǎn)。4)英博爾：驅(qū)動總成產(chǎn)品相比同行體積、重量和成本均低20%+，客戶由低端向中高端拓展；前瞻布局SiC電控，已為福特、一汽大眾提供樣品。4)比亞迪：e平臺3.0具備800V高壓閃充技術(shù)。5)廣汽集團：超倍速快充電池量產(chǎn)裝車，A480超充樁落地。

　　■風險提示：大功率充電樁普及不及預期；高壓快充電池量產(chǎn)不及預期；新車型推進力度不及預期。