縣級城鎮(zhèn)化將成為提升我國城鎮(zhèn)化率、改善區(qū)域間基建水平和質(zhì)量不平衡的抓手?？h城城鎮(zhèn)化相關(guān)政策將有利于：1)解決地方投融資問題，推動傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；2)做實(shí)縣城產(chǎn)業(yè)和人口，夯實(shí)縣域房地產(chǎn)市場需求；3)推動縣城基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和質(zhì)量提升，帶來老舊小區(qū)改造、數(shù)字化新基建、地下管網(wǎng)改造、生態(tài)修復(fù)、環(huán)保治理的相關(guān)需求提升。

　　▍我國城鎮(zhèn)化率仍具提升空間，基建投資區(qū)域間仍不均衡。

　　我國城鎮(zhèn)化率自2000年的36.22%提升至2021年的64.72%(國家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì))，每年提升超過1pct，但考慮到美澳日韓2020年城鎮(zhèn)化率分別為83%、86%、92%、81%(世界銀行統(tǒng)計(jì))，我國城鎮(zhèn)化率較主流發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體仍存在20pcts左右的差距，而城鎮(zhèn)化率的提升空間將來自于縣城的城鎮(zhèn)化建設(shè)。同時，縣城等低行政層級的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平和質(zhì)量較城市仍存在差距，如縣城人均道路面積高于城市但也存在軌交建設(shè)短板、人均供水普及率城市99.0%vs縣城96.7%、燃?xì)馄占奥食鞘?7.9%vs縣城89.1%、污水處理率城市97.5%vs縣城95.1%、綠化覆蓋率城市42.1%vs縣城37.6%。且即便城縣之間部分基礎(chǔ)設(shè)施保有水平相近，但質(zhì)量也存在差距?！兑庖姟诽岢觥暗?025年，以縣城為重要載體的城鎮(zhèn)化建設(shè)取得重要進(jìn)展”，現(xiàn)代化縣城的建設(shè)離不開基礎(chǔ)設(shè)施的完善作為支撐，有望給縣級基礎(chǔ)設(shè)施投資帶來巨大提升空間。

　　▍著眼地方融投資體制，提高資金利用效率，推動基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

　　《意見》全方位聚焦基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投融資問題，不僅要求加大地方財政資金投入，加大中央預(yù)算內(nèi)投資和地方政府專項(xiàng)債對公益性項(xiàng)目投入支持，更針對準(zhǔn)公益性和經(jīng)營性項(xiàng)目，積極籌措金融機(jī)構(gòu)長期貸款、企業(yè)債券、REITs融資、平臺公司融資等支持，并提出完善公用事業(yè)定價機(jī)制，合理確定價格水平。

　　▍尊重城市空間發(fā)展客觀規(guī)律，做實(shí)縣城產(chǎn)業(yè)和人口，客觀上有利于夯實(shí)縣域房地產(chǎn)市場需求。

　　文件要求，順應(yīng)縣城人口流動變化趨勢，強(qiáng)化縣城與周邊鄰近城市發(fā)展的銜接配合?！兑庖姟穼⒖h城分為五個類別，采取不同區(qū)域發(fā)展策略，致力于培育縣城特色產(chǎn)業(yè)，提升基礎(chǔ)設(shè)施水平。這在客觀上，有利于夯實(shí)縣域的房地產(chǎn)市場真實(shí)需求。

　　▍推動科學(xué)利用建設(shè)用地，推動農(nóng)村土地流轉(zhuǎn)，改造老舊小區(qū)。

　　《意見》要求，加強(qiáng)存量低效建設(shè)用地再開發(fā)，合理安排新增建設(shè)用地計(jì)劃指標(biāo)。適當(dāng)靈活的建設(shè)用地利用，有助于縣城產(chǎn)業(yè)發(fā)展。保障進(jìn)城農(nóng)民的農(nóng)地相關(guān)權(quán)益，并支持其依法自愿有償轉(zhuǎn)讓，進(jìn)一步推動了城市化，夯實(shí)了縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求根基?！兑庖姟诽岬?，推動縣城老舊小區(qū)改造。相比核心大城市，縣城的老舊小區(qū)改造客觀難度更低，合理化拆建爭議更小。

　　▍推進(jìn)數(shù)字化改造，建設(shè)新型基礎(chǔ)設(shè)施，拉動ICT設(shè)備和數(shù)字城市等相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈。

　　《意見》要求縣城運(yùn)行一網(wǎng)統(tǒng)管，行政服務(wù)一網(wǎng)通辦，公共服務(wù)一網(wǎng)通享，促進(jìn)市政公用設(shè)施及建筑等物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用、智能化改造，以及學(xué)校、醫(yī)院、圖書館等資源數(shù)字化，建設(shè)智慧縣城。縣城的智能化、數(shù)字化改造離不開相關(guān)通信基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)?！兑庖姟诽岬酵苿拥谖宕苿油ㄐ啪W(wǎng)絡(luò)規(guī)模化部署，建設(shè)高速光纖寬帶網(wǎng)絡(luò)，將推動5G和千兆網(wǎng)升級，有利于拉動ICT設(shè)備、數(shù)字城市等行業(yè)需求，驅(qū)動數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展。

　　▍由于下游客戶認(rèn)證周期長，燃?xì)夤艿佬袠I(yè)具備進(jìn)入壁壘，加大地下管網(wǎng)尤其是燃?xì)夤艿澜ㄔO(shè)利于拉動行業(yè)需求。

　　縣城地下管網(wǎng)具備改造空間，主要源自：1)在早期快速建設(shè)階段，由于地下管網(wǎng)隱蔽性工程的特點(diǎn)，下游客戶對其質(zhì)量重視程度不足；2)我國氣、水、熱、電、通訊管網(wǎng)的規(guī)劃和建設(shè)分屬于不同的權(quán)屬單位，缺乏統(tǒng)一的規(guī)劃，既造成管線重疊交錯、道路反復(fù)開挖并帶來資源浪費(fèi)，還導(dǎo)致易發(fā)生局部坍塌等安全隱患?！兑庖姟诽岢黾訌?qiáng)老化管網(wǎng)改造，包括對老化燃?xì)夤艿馈⒐┧艿?、供熱管道、電網(wǎng)的更新改造，其中對老化燃?xì)夤艿栏赂脑斓拇朕o為“全面推進(jìn)”?？紤]到燃?xì)夤艿佬袠I(yè)下游客戶認(rèn)證周期長，具備進(jìn)入壁壘，加大地下管網(wǎng)尤其是燃?xì)夤艿澜ㄔO(shè)利于拉動行業(yè)主要企業(yè)需求。

　　▍加快濕地和水環(huán)境修復(fù)為生態(tài)修復(fù)類公司提供發(fā)展機(jī)遇。

　　縣城生態(tài)空間保有水平整體不及城市，不同縣城之間或也存在分化，據(jù)住建部《2020年城鄉(xiāng)建設(shè)統(tǒng)計(jì)年鑒》，2020年我國城市和縣城人均公園綠地面積分別為14.78/13.44平米/人，建成區(qū)綠化覆蓋率分別為42.06%/37.58%?！兑庖姟诽岢霈F(xiàn)代化縣城要“宜居宜業(yè)”，即縣城建設(shè)不僅關(guān)注與城市經(jīng)濟(jì)發(fā)展差距的縮短，還需注重生態(tài)建設(shè)，也因此要“完善生態(tài)綠地系統(tǒng)”、“加強(qiáng)河道、湖泊、濱海地帶等濕地生態(tài)和水環(huán)境修復(fù)”。生態(tài)修復(fù)是建設(shè)現(xiàn)代化縣城，以及實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)的必要途徑，將為生態(tài)修復(fù)類公司提供發(fā)展機(jī)遇。

　　▍打好污染防治攻堅(jiān)戰(zhàn)，縣城環(huán)境治理領(lǐng)域仍有大量投資需要跟進(jìn)。

　　《意見》中與環(huán)保行業(yè)相關(guān)的任務(wù)有：1)加強(qiáng)黑臭水體治理，完善生態(tài)綠地系統(tǒng)；2)推進(jìn)生產(chǎn)生活低碳化，引導(dǎo)非化石能源消費(fèi)和分布式能源發(fā)展；3)完善垃圾收集處理體系，健全醫(yī)療廢物、危險廢物以及固體廢棄物處置利用；4)增強(qiáng)污水收集處理能力，推進(jìn)污水資源化利用以及污泥無害化資源化處置，逐步壓減污泥填埋規(guī)模。

　　對于環(huán)保行業(yè)，經(jīng)過前期持續(xù)強(qiáng)化投資補(bǔ)短板，目前國內(nèi)環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)已較完善，縣城的垃圾無害化率、污水處置率等指標(biāo)和城市已基本接近且處于較高水平，2020年城市和縣城垃圾無害化率分別為99.75%和98.26%，污水處理率分別為97.53%和95.05%。但是縣城污水處理的出水水質(zhì)整體偏低，提標(biāo)改造需求仍然存在；同時縣城生活垃圾處理方式以填埋處理為主，焚燒替代仍有較長的路要走。因此，縣城在環(huán)境治理領(lǐng)域未來仍有大量投資需要跟進(jìn)，以打好污染防治攻堅(jiān)戰(zhàn)，并以此為契機(jī)實(shí)現(xiàn)縣城環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施提級擴(kuò)能，為實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略、協(xié)同推進(jìn)新型城鎮(zhèn)化和鄉(xiāng)村振興提供有力支撐。

　　▍風(fēng)險因素：

　　政策推進(jìn)力度不及預(yù)期；房地產(chǎn)和基建需求復(fù)蘇不及預(yù)期；上市公司新增訂單不及預(yù)期；疫情防控情況不及預(yù)期。

　　▍投資策略：

　　通信行業(yè)：推薦紫光股份、中興通訊、長飛光纖、天孚通信、【英維克(002837)、股吧】、佳力圖、中國移動、中國電信?；A(chǔ)材料和工程服務(wù)行業(yè)：推薦受益于地下管網(wǎng)改造需求提升的管材龍頭中國聯(lián)塑、偉星新材；推薦受益于生態(tài)修復(fù)需求提升的行業(yè)龍頭東珠生態(tài)、綠茵生態(tài)。公用環(huán)保行業(yè)：推薦高能環(huán)境、瀚藍(lán)環(huán)境。