6月9日，截至北京時(shí)間19時(shí)59分，美國(guó)10年期國(guó)債收益率為3.047%。

　　相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，此前市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)偏鷹派的預(yù)期較為強(qiáng)烈的情況下，10年期美債收益率一度上行至2.99%的水平，在美聯(lián)儲(chǔ)公布加息之后，10年期美債收益率于5月6日突破3%，至3.12%的高位。

　　有業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，此輪聯(lián)邦基金利率加息的終點(diǎn)或在3.00%-3.25%。另一方面，5月份，流出新興市場(chǎng)國(guó)家的投資總額為49億美元，這也是新興市場(chǎng)國(guó)家連續(xù)第三個(gè)月面臨整體資金流出。

　　分類(lèi)別來(lái)看，5月份新興市場(chǎng)國(guó)家中，股票市場(chǎng)流出34億美元，債券市場(chǎng)流出15億美元。與此同時(shí)，中國(guó)市場(chǎng)逆勢(shì)迎來(lái)資金流入，股票市場(chǎng)吸引27億美元流入，債券市場(chǎng)吸引20億美元流入。

　　隨著中國(guó)主要城市解除出行等限制，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)恢復(fù)將利好與中國(guó)相關(guān)的資產(chǎn)類(lèi)別。除了中國(guó)股市，石油、銅和大宗商品相關(guān)貨幣也將受益。

　　對(duì)經(jīng)濟(jì)前景擔(dān)憂(yōu)推高美債

　　相關(guān)分析認(rèn)為，隨著美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)“收水”，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和企業(yè)盈利的擔(dān)憂(yōu)令機(jī)構(gòu)交投降溫。本周，投資者在等待關(guān)鍵的美國(guó)通脹指標(biāo)并評(píng)估經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的跡象，對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂(yōu)不斷推高美債收益率。

　　此外，美聯(lián)儲(chǔ)上月加息50個(gè)基點(diǎn)后，市場(chǎng)預(yù)計(jì)其下周進(jìn)一步上調(diào)利率50個(gè)基點(diǎn)。

　　“我們認(rèn)為再多一次加息50個(gè)基點(diǎn)不太會(huì)繼續(xù)提振美元，市場(chǎng)反而更關(guān)注未來(lái)加息的次數(shù)，以及在抗通脹方面會(huì)展示多大的承諾，白宮現(xiàn)在也視抗通脹為重中之重的工作。”瑞銀財(cái)富管理投資總監(jiān)辦公室(CIO)方面告訴記者，如果美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)收緊政策，美元還是有反彈的可能。

　　瑞銀方面表示，與歐洲相比，美國(guó)在地理上距離烏克蘭較遠(yuǎn)，而且較少倚賴(lài)俄羅斯能源供應(yīng)，這為美元帶來(lái)一些優(yōu)勢(shì)。

　　相關(guān)信息顯示，歐洲央行此前已發(fā)出信號(hào)，將從7月份開(kāi)始提高存款利率，并結(jié)束其資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃。市場(chǎng)將密切關(guān)注拉加德的新聞發(fā)布會(huì)表態(tài)，以了解有關(guān)加息規(guī)模的任何暗示。如果歐央行今年7月啟動(dòng)加息，將是2011年以來(lái)首次。

　　近日，華創(chuàng)證券張瑜團(tuán)隊(duì)在相關(guān)報(bào)告中指出，貨幣政策緊縮并不利于呵護(hù)歐元區(qū)當(dāng)前疲弱的經(jīng)濟(jì)修復(fù)進(jìn)度。歐元區(qū)當(dāng)前的通脹并非由于需求過(guò)旺而是由于大宗商品漲價(jià)，貨幣政策抑制成本推動(dòng)型通脹的能力有限。

　　張瑜團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，當(dāng)前歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)修復(fù)尚乏力，但債務(wù)壓力高企，加息帶來(lái)的金融條件快速收緊反而不利于呵護(hù)歐元區(qū)需求恢復(fù)，近期彭博調(diào)查的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)衰退概率提升至30%，也反映了市場(chǎng)對(duì)歐元區(qū)陷入滯脹的預(yù)期升溫。

　　中國(guó)市場(chǎng)逆勢(shì)迎來(lái)資金流入

　　國(guó)際金融協(xié)會(huì)(IIF)6月7日晚間發(fā)布的全球資金流向報(bào)告顯示，5月份，流出新興市場(chǎng)國(guó)家的投資總額為49億美元，這也是新興市場(chǎng)國(guó)家連續(xù)第三個(gè)月整體面臨資金流出。

　　分類(lèi)別來(lái)看，5月份新興市場(chǎng)國(guó)家中，股票市場(chǎng)流出34億美元，債券市場(chǎng)流出15億美元。中國(guó)市場(chǎng)逆勢(shì)迎來(lái)資金流入，股票市場(chǎng)吸引27億美元流入，債券市場(chǎng)流入20億美元。

　　對(duì)于國(guó)內(nèi)債市的走勢(shì)，華創(chuàng)證券投顧部認(rèn)為，需要關(guān)注以下幾個(gè)方面：在實(shí)體經(jīng)濟(jì)改善的同時(shí)，信貸擴(kuò)張速度或加快，這一方面會(huì)導(dǎo)致資金面從淤積在債券市場(chǎng)逐步轉(zhuǎn)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)；另外，也會(huì)降低銀行在債券上欠配的壓力。此外，還需要關(guān)注債券供給壓力的釋放，這會(huì)降低所謂“資產(chǎn)荒”的程度。

　　中信證券研究部認(rèn)為，預(yù)計(jì)債券市場(chǎng)的關(guān)注重點(diǎn)集中在三個(gè)方面，分別是以上海為首的疫情受困城市的復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)度，地方專(zhuān)項(xiàng)債的供給高峰，以及后續(xù)會(huì)議對(duì)于穩(wěn)增長(zhǎng)的政策表述。

　　巴克萊中國(guó)宏觀、外匯策略師張蒙表示，國(guó)債方面，大部分存量反映了儲(chǔ)備管理機(jī)構(gòu)、主權(quán)財(cái)富基金和被動(dòng)指數(shù)的持倉(cāng)(長(zhǎng)期投資者)。富時(shí)羅素WGBI指數(shù)納入帶來(lái)的相關(guān)資金流入將繼續(xù)提供緩沖，截至2024年第四季度，預(yù)計(jì)每個(gè)季度都將有約100億美元流入中國(guó)國(guó)債。

　　此外，近期國(guó)際貨幣基金組織(IMF)將人民幣在特別提款權(quán)(SDR)貨幣籃子中的權(quán)重從10.92%上調(diào)至12.28%。對(duì)此，德意志銀行董事總經(jīng)理、大中華區(qū)宏觀策略主管劉立男認(rèn)為，是對(duì)人民幣顯著的利好，預(yù)計(jì)海外投資者尤其是中長(zhǎng)期投資者，對(duì)人民幣資產(chǎn)還是會(huì)凈買(mǎi)入。

　　哪些資產(chǎn)類(lèi)別受益

　　瑞銀證券財(cái)富管理投資總監(jiān)辦公室近日在相關(guān)報(bào)告中表示，隨著中國(guó)主要城市解除出行等限制，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)恢復(fù)料將利好與中國(guó)相關(guān)的資產(chǎn)類(lèi)別。除了中國(guó)股市，石油、銅和大宗商品相關(guān)貨幣也將受益。

　　相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，北京市自5月29日起分區(qū)分級(jí)動(dòng)態(tài)實(shí)施全市社會(huì)面防控措施，以及上海自6月1日起取消全域靜態(tài)管理以來(lái)，MSCI中國(guó)指數(shù)已上漲近6%，滬深300指數(shù)上漲4%左右。

　　“不過(guò)，除了中國(guó)股票外，我們預(yù)計(jì)其他資產(chǎn)類(lèi)別也將受益于中國(guó)經(jīng)濟(jì)重啟及潛在的下半年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇?！比疸y方面告訴記者。

　　石油方面，中國(guó)高頻數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)已經(jīng)在快速恢復(fù)。隨著上海從為期兩個(gè)月的靜態(tài)管理中恢復(fù)過(guò)來(lái)，上周六乘坐地鐵的人次接近240萬(wàn)，遠(yuǎn)高于一周前的3萬(wàn)人次。商店已經(jīng)重新開(kāi)放，政府對(duì)所有工業(yè)行業(yè)的限制也已經(jīng)解除。

　　在北京，全市交通禁令已經(jīng)解除。在上周端午節(jié)假期期間，國(guó)內(nèi)航空旅游出現(xiàn)增長(zhǎng)，游客人數(shù)上升至疫情前水平近90%。

　　“預(yù)計(jì)油價(jià)短期內(nèi)將受到中國(guó)經(jīng)濟(jì)重新開(kāi)放和北半球進(jìn)入夏季的支撐?！比疸y方面表示，能夠承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的投資者可以考慮增加布倫特期油合約的多頭頭寸，或賣(mài)出價(jià)格的下行風(fēng)險(xiǎn)，“我們保持對(duì)全球能源板塊的偏好”。