德聯(lián)集團(tuán):增發(fā)獲批加速后市場開拓

　　類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：國泰君安證券股份有限公司

　　事件:公司公告證監(jiān)會審核通過公司非公開發(fā)行a股股票的申請。

　　結(jié)論:轉(zhuǎn)型所需資金不確定性消除,維持“增持”評級。看好公司積極轉(zhuǎn)型汽車后服務(wù)市場,未來發(fā)展空間大。維持2014-15年eps分別0.56元、0.68元的預(yù)測,維持目標(biāo)價24元。

　　看好反壟斷背景下,公司積極轉(zhuǎn)型進(jìn)軍未來大發(fā)展的汽車后服務(wù)市場。與汽車后服務(wù)市場非?；钴S的互聯(lián)網(wǎng)初創(chuàng)企業(yè)相比,公司融資優(yōu)勢顯著,計劃增發(fā)募集10億資金鋪設(shè)100家以上線下門店。自有門店服務(wù)規(guī)范,并配合公司傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)品——汽車保養(yǎng)化學(xué)用品,在尚處于與混沌期的后服務(wù)市場,有望率先樹立售后連鎖品牌形象。

　　公司依托優(yōu)勢明顯的線下布局戰(zhàn)略,更容易實(shí)現(xiàn)o2o的閉環(huán)。據(jù)公司投資者交流記錄,公司已經(jīng)為深度擁抱互聯(lián)網(wǎng)在做準(zhǔn)備,基于保密原則,不方便公布細(xì)節(jié)。我們推測,公司線上線下的布局可能會同步進(jìn)行。公司的o2o戰(zhàn)略,依托自建門店的標(biāo)準(zhǔn)化服務(wù)提高用戶粘性,線下實(shí)力顯著優(yōu)于其他競爭對手。

　　催化劑:非公開發(fā)行完成,公司互聯(lián)網(wǎng)合作戰(zhàn)略升級

　　風(fēng)險提示:2s店建設(shè)周期長,市場波動風(fēng)險較大;公司互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)缺乏,戰(zhàn)略路線錯誤風(fēng)險。