農(nóng)業(yè)是下半年A 股中少有的高景氣度板塊:CPI 上行、多政策推動(dòng)以及人民幣貶值減少進(jìn)口沖擊,建議超配農(nóng)業(yè)板塊,兩條主線1)土地流轉(zhuǎn)+農(nóng)墾改革+國(guó)企改革;2)禽養(yǎng)殖板塊。

　　土地改革是今年必須交出答卷的幾個(gè)方向之一,深改組負(fù)責(zé)落實(shí)督辦,在農(nóng)地貸款支持、土地流轉(zhuǎn)、農(nóng)墾改革等諸多領(lǐng)域, 都可以期待,我們猜測(cè)農(nóng)業(yè)土地抵押貸款試點(diǎn)即將啟動(dòng),土地流轉(zhuǎn)將帶動(dòng)農(nóng)業(yè)大發(fā)展,后續(xù)的種子農(nóng)藥化肥農(nóng)機(jī)等板塊都值得期待。

　　預(yù)計(jì)農(nóng)墾改革加速推進(jìn),海南農(nóng)墾系統(tǒng)土地最大優(yōu)勢(shì)在于擁有旅游和商業(yè)地產(chǎn)潛力:海南農(nóng)墾是中國(guó)第三大墾區(qū),公司作為海南農(nóng)墾集團(tuán)下屬上市平臺(tái),憑借豐富的土地資源,公司將受益于農(nóng)墾改革帶來(lái)的土地重估價(jià)值的增長(zhǎng)。公司擁有海南島獨(dú)特、豐富的旅游資源,有1000余畝土地經(jīng)過(guò)調(diào)研適應(yīng)于休閑旅游資源開(kāi)發(fā),在政策放開(kāi)后有望加快相關(guān)土地建設(shè),與海南旅游島發(fā)展匹配。

　　國(guó)企改革進(jìn)程推進(jìn),海南橡膠成為重要試點(diǎn):國(guó)企改革的進(jìn)程不斷推進(jìn),海南也是國(guó)企改革重要的試點(diǎn)城市,公司作為海南省最重要的國(guó)企之一,有望成為改革排頭兵。海南農(nóng)墾集團(tuán)持股70%,若簡(jiǎn)單注入集團(tuán)資產(chǎn)將使實(shí)際流動(dòng)股本比例下降,后續(xù)是否會(huì)引進(jìn)戰(zhàn)投亦是可以預(yù)期的方向。上市公司以及子公司層面的員工持股計(jì)劃值得期待。

　　可能具有博彩賽馬概念:賽馬運(yùn)動(dòng)很有可能將在近段時(shí)間落戶海南并開(kāi)始全面運(yùn)作。海南橡膠股東身份將大有作為,全面受益,為公司拓寬營(yíng)業(yè)模式,增加利潤(rùn)率帶來(lái)了無(wú)限可能。

　　橡膠主業(yè)在大周期底部,具有軍工概念:橡膠行業(yè)目前處于周期底部,當(dāng)前橡膠價(jià)格為1.2萬(wàn)/噸,高點(diǎn)在4萬(wàn)/噸,因此在未來(lái)不會(huì)對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生負(fù)面拖累。未來(lái)軍用航空輪胎需求量將有較大增長(zhǎng),軍工概念產(chǎn)品毛利率較高。

　　盈利預(yù)測(cè): 預(yù)計(jì)公司2015、2016年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.96、1.50億, EPS 分別為0.09元、0.24元,對(duì)應(yīng)海南確定新一輪土地流轉(zhuǎn)+ 農(nóng)墾改革主線,給予“買入”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:政策進(jìn)度低于預(yù)期。