事件評(píng)論

　　北大荒發(fā)布度員工持股計(jì)劃(草案):總金額不超過391萬元,參加對(duì)象包含公司董監(jiān)高(共6人,認(rèn)購比例為30.54%)及業(yè)務(wù)員以上管理人員,合計(jì)不超過64人,存續(xù)期限為36個(gè)月,鎖定期限為12個(gè)月。

　　我們認(rèn)為,實(shí)施員工持股計(jì)劃標(biāo)志公司農(nóng)墾改革邁出第一步。具體解讀如下:

　　(1)此次員工持股符合一號(hào)文件提到的農(nóng)墾改革的農(nóng)場(chǎng)企業(yè)化發(fā)展、市朝發(fā)展的方向。15年一號(hào)文件中將農(nóng)場(chǎng)企業(yè)化作為農(nóng)墾改革三大方向之一,核心在于引導(dǎo)墾區(qū)企業(yè)走向市朝的道路。這次員工持股方案雖然金額有限,但使得公司管理層與核心骨干與公司利益趨于一致,利于盤活企業(yè)經(jīng)營,減少跑冒滴漏,使得公司更趨市朝方向發(fā)展。

　　(2)此次員工持股標(biāo)志公司管理層和核心骨干對(duì)公司未來發(fā)展前景看好。我們認(rèn)為,北大荒的土地資源的價(jià)值稟賦(上市公司層面1296萬畝土地,其中1158萬畝耕地)、未來市朝潛力、集團(tuán)資產(chǎn)注入(集團(tuán)層面仍有3117萬畝耕地)的空間都是非常具有吸引力的。我們認(rèn)為公司員工對(duì)公司上述看點(diǎn)較為認(rèn)同。

　　(3)北大荒未來的農(nóng)墾改革層面動(dòng)作值得期待。我們預(yù)計(jì),公司后期圍繞土地租金市朝、有機(jī)農(nóng)產(chǎn)品種植、引入戰(zhàn)略投資者等方面的改革措施將不斷推進(jìn)。

　　我們堅(jiān)定看好公司未來發(fā)展前景。主要基于:(1)行業(yè)層面迎來雙重利好:a)中國種植業(yè)在農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼提高、低息加杠桿、規(guī)?；?jīng)營三大因素作用下迎來趨勢(shì)性盈利反轉(zhuǎn);b)農(nóng)墾系統(tǒng)改革即將開花結(jié)果。15年圍繞農(nóng)場(chǎng)企業(yè)化、墾區(qū)集團(tuán)化與股權(quán)多元化等取得實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展。

　　(2)a)而北大荒即是行業(yè)盈利趨勢(shì)性反轉(zhuǎn)的首選標(biāo)的:公司擁有耕地1158萬畝,將受益農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼加大、低息加杠桿,形成實(shí)質(zhì)性的盈利提升;b)北大荒亦是農(nóng)墾改革的首選標(biāo)的:公司資產(chǎn)注入空間巨大(集團(tuán)仍有3117萬畝耕地)、股權(quán)多元化改革具有可操作空間、市朝改革亦會(huì)繼續(xù)推進(jìn)。

　　重申“買入”評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司15、16年的EPS分別為0.58元、0.69元,給予公司“買入”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:(1)土改政策低于預(yù)期;(2)農(nóng)墾系統(tǒng)改革進(jìn)程推進(jìn)緩慢。