事件描述。

　　河北鋼鐵發(fā)布2015年中報，報告期內公司實現(xiàn)營業(yè)收入424.31億，同比下降16.27%;營業(yè)成本378.69億，同比下降17.80%;實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤為3.57億，同比增長7.23%，對應EPS為0.034元;其中，2季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入204.74億，同比下降17.68%，1季度同比增速為-14.91%;營業(yè)成本180.38億，同比下降18.87%，1季度同比增速為-16.80%;2季度實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤1.67億，同比下降1.84%;2季度EPS為0.016元，1季度EPS為0.018元。

　　事件評論。

　　管理改善疊加降本增效，上半年盈利維穩(wěn)：在鋼鐵下游需求持續(xù)疲軟導致鋼價跌幅較大的情況下，公司上半年仍能保持歸屬母公司凈利潤同比增長7.23%，主要源于公司降本增效效果顯現(xiàn)：

　　(1)通過推進工序成本全方位對標等手段，公司成產成本有效降低，從而使得在產品單價大幅下跌的情況下，公司綜合毛利率同比依然提升1.66個百分點;

　　(2)公司大力清理外委工程致使上半年管理費用同比下降17.51%，減少近4個億，直接貢獻業(yè)績增量。

　　收入降幅擴大，2季度業(yè)績同比略有下滑：同比方面，鋼價大幅下跌導致公司2季度營業(yè)收入同比下降17.68%，最終使得業(yè)績同比略有下滑。環(huán)比方面，或源于外委工程清理主要集中于1季度，2季度管理費用回升導致業(yè)績環(huán)比有所下降。

　　定增80億優(yōu)化產品結構、受益京津冀概念：作為國內鋼鐵行業(yè)龍頭，公司產品齊全，現(xiàn)有精品板材、優(yōu)質建材、釩鈦制品三大基地。隨著“京津冀一體化”戰(zhàn)略加速推進，主營華北地區(qū)的公司將受益于產業(yè)升級、基礎設施、城鎮(zhèn)體系等建設帶動的鋼材需求增長，從而獲得穩(wěn)定的業(yè)績增長。公司近日定增收購唐鋼汽車板公司并新建高強度汽車板技術改造項目二期工程，通過開拓高強鋼等高端產能將彌補目前冷軋產能不足的缺陷優(yōu)化公司整體產品結構，使得公司能夠相對更好地緩解行業(yè)下行對自身業(yè)績造成的壓力。

　　預計公司2015、2016年EPS分別0.07元和0.07元，維持“買入”評級。