彩虹精化（002256）：協(xié)議收購光伏電站運(yùn)營戰(zhàn)略順利推進(jìn)
摘要： 彩虹精化（002256）：協(xié)議收購光伏電站運(yùn)營戰(zhàn)略順利推進(jìn)。簽訂電站收購協(xié)議，實(shí)現(xiàn)電站規(guī)?？焖贁U(kuò)張。修訂非公開增發(fā)預(yù)案，降低增發(fā)募集資金水平。自主開發(fā)與收入齊頭并進(jìn)，打造GW級(jí)光伏電站平臺(tái)順利推進(jìn)。維持買入評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)2015、2016年EPS分別為0.19、0.80億元，對(duì)應(yīng)PE分別為72、17倍，維持買入評(píng)級(jí)。
簽訂電站收購協(xié)議，實(shí)現(xiàn)電站規(guī)?？焖贁U(kuò)張。2014年以來公司確定光伏電站運(yùn)營戰(zhàn)略方向，并通過自建、收購的方式實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張。本次收購協(xié)議將為公司新增電站73.7MW：1)寧夏揭陽中源電力具有寧夏20MW光伏項(xiàng)目，雙方簽訂協(xié)議價(jià)格1.8億。電站采用單晶組件，發(fā)電量高于周邊電站;2)浙江貝盛持有金洲管道4.5MW、吳興區(qū)科創(chuàng)園3.01MW、久立特材1.76MW、織里童裝城(E區(qū))0.8MW合計(jì)10.7MW屋頂分布式電站，協(xié)議收購價(jià)格不超過7552.5萬，約7.06元/W;3)同時(shí)公司擬以BT模式，與浙江貝盛在湖州合作開發(fā)43MW分布式電站，總金額3.44億，即8元/W。
修訂非公開增發(fā)預(yù)案，降低增發(fā)募集資金水平。公司發(fā)布非公開增發(fā)預(yù)案(修訂案)，相比于原方案，主要調(diào)整了募集資金水平，由此前的20.6億調(diào)整為16.8億，主要是下調(diào)了“用于補(bǔ)充流動(dòng)資金”的募集資金水平。方案調(diào)整后，實(shí)際控制人陳永弟認(rèn)購金額由16.01億調(diào)整為13.06億，管理層持股的前海新旺兆5904萬元調(diào)整為4815萬，匯通正源由4億元調(diào)整為3.26億。
自主開發(fā)與收入齊頭并進(jìn)，打造GW級(jí)光伏電站平臺(tái)順利推進(jìn)。公司2014年規(guī)劃三年光伏裝機(jī)1GW，目前具有并網(wǎng)電站約40MW，后期將通過“自主建設(shè)+收購”的模式實(shí)現(xiàn)電站規(guī)模擴(kuò)張：1)自主開發(fā)方面，目前公司在建電站180MW，項(xiàng)目?jī)?chǔ)備超GW;2)收購方面，公司計(jì)劃2015-2016年期間收購200MW電站規(guī)模。同時(shí)，公司推出20億元規(guī)模的非公開增發(fā)方案，解決GW級(jí)別電站開發(fā)資金需求。整體上，我們認(rèn)為公司電站開發(fā)順利推進(jìn)，規(guī)模有望超預(yù)期，預(yù)計(jì)今年底大概率超500MW，明年底超1GW。
維持買入評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)2015、2016年EPS分別為0.19、0.80億元，對(duì)應(yīng)PE分別為72、17倍，維持買入評(píng)級(jí)。
彩虹精化
