長(zhǎng)江證券(9.85,0.890,9.93%)9月16日發(fā)布彩虹精化(14.61,0.960,7.03%)研究報(bào)告，報(bào)告摘要如下：

　　簽訂電站收購(gòu)協(xié)議,實(shí)現(xiàn)電站規(guī)?？焖贁U(kuò)張。2014年以來(lái)公司確定光伏電站運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略方向,并通過(guò)自建、收購(gòu)的方式實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張。本次收購(gòu)協(xié)議將為公司新增電站73.7MW:1)寧夏揭陽(yáng)中源電力具有寧夏20MW光伏項(xiàng)目,雙方簽訂協(xié)議價(jià)格1.8億。電站采用單晶組件,發(fā)電量高于周邊電站;2)浙江貝盛持有金洲管道(0.00,0.000,0.00%)4.5MW、吳興區(qū)科創(chuàng)園3.01MW、久立特材(26.70,2.400,9.88%)1.76MW、織里童裝城(E區(qū))0.8MW合計(jì)10.7MW屋頂分布式電站,協(xié)議收購(gòu)價(jià)格不超過(guò)7552.5萬(wàn),約7.06元/W;3)同時(shí)公司擬以BT模式,與浙江貝盛在湖州合作開(kāi)發(fā)43MW分布式電站,總金額3.44億,即8元/W。

　　修訂非公開(kāi)增發(fā)預(yù)案,降低增發(fā)募集資金水平。公司發(fā)布非公開(kāi)增發(fā)預(yù)案(修訂案),相比于原方案,主要調(diào)整了募集資金水平,由此前的20.6億調(diào)整為16.8億,主要是下調(diào)了“用于補(bǔ)充流動(dòng)資金”的募集資金水平。方案調(diào)整后,實(shí)際控制人陳永弟認(rèn)購(gòu)金額由16.01億調(diào)整為13.06億,管理層持股的前海新旺兆5904萬(wàn)元調(diào)整為4815萬(wàn),匯通正源由4億元調(diào)整為3.26億。

　　自主開(kāi)發(fā)與收入齊頭并進(jìn),打造GW級(jí)光伏電站平臺(tái)順利推進(jìn)。公司2014年規(guī)劃三年光伏裝機(jī)1GW,目前具有并網(wǎng)電站約40MW,后期將通過(guò)“自主建設(shè)+收購(gòu)”的模式實(shí)現(xiàn)電站規(guī)模擴(kuò)張:1)自主開(kāi)發(fā)方面,目前公司在建電站180MW,項(xiàng)目?jī)?chǔ)備超GW;2)收購(gòu)方面,公司計(jì)劃2015-2016年期間收購(gòu)200MW電站規(guī)模。同時(shí),公司推出20億元規(guī)模的非公開(kāi)增發(fā)方案,解決GW級(jí)別電站開(kāi)發(fā)資金需求。整體上,我們認(rèn)為公司電站開(kāi)發(fā)順利推進(jìn),規(guī)模有望超預(yù)期,預(yù)計(jì)今年底大概率超500MW,明年底超1GW。

　　維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)2015、2016年EPS分別為0.19、0.80億元,對(duì)應(yīng)PE分別為72、17倍,維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)