碳排放權(quán)交易制度加速推進(jìn)，公司作為A股市場(chǎng)為數(shù)不多碳排放標(biāo)的再獲利好?！短寂欧艡?quán)交易管理?xiàng)l例(草案)》以聽(tīng)證會(huì)形式正式和公眾見(jiàn)面，發(fā)改委此次推進(jìn)碳排放權(quán)立法可謂非常高效。這反映出國(guó)家在生態(tài)文明體制改革、碳排放權(quán)交易市場(chǎng)法制規(guī)范上，將出重拳用大力，對(duì)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)是個(gè)重大利好。國(guó)內(nèi)的碳排放交易市場(chǎng)目前正逐步建立，而公司已具備二氧化碳捕捉的自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)技術(shù)和碳交易平臺(tái)，將最先受益。公司同時(shí)建成了國(guó)內(nèi)首個(gè)萬(wàn)噸級(jí)二氧化碳捕集及液化裝置，未來(lái)潛在市場(chǎng)空間巨大。

　　水務(wù)板塊迎頭趕上，集團(tuán)環(huán)保平臺(tái)格局初現(xiàn)。過(guò)去公司精力主要聚焦在脫硫脫硝相關(guān)業(yè)務(wù)，作為集團(tuán)環(huán)保平臺(tái)的定位，未來(lái)水務(wù)板塊業(yè)務(wù)必將迎頭趕上。公司設(shè)立重慶遠(yuǎn)達(dá)水務(wù)有限公司，北票市的水處理合同體現(xiàn)了公司新管理層對(duì)水務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)的快速響應(yīng)，未來(lái)公司有望借助水十條及PPP行業(yè)政策快速擴(kuò)張訂單。此外未來(lái)公司有望借助平臺(tái)資源優(yōu)勢(shì)，開(kāi)展催化劑回收處置業(yè)務(wù)，進(jìn)入危廢處理領(lǐng)域。

　　打造國(guó)內(nèi)核環(huán)保第一上市平臺(tái)。政策環(huán)境利好，公司將受益于新一輪核電投資高峰，核環(huán)保2020年以前市場(chǎng)空間達(dá)500億元。公司是國(guó)內(nèi)僅有的三家具有中低放核廢料處理牌照的企業(yè)之一，也是第一個(gè)以EP方式承擔(dān)核電站離堆核廢物處理項(xiàng)目的公司。公司有望在核電、民用、軍用核廢物處理領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

　　投資評(píng)級(jí)與估值：不考慮核廢料、危廢、碳交易等新業(yè)務(wù)，我們維持公司15-17年收入預(yù)測(cè)分別為38.39、42.03、45.15億元(14年為34.84億元)，15-17歸母凈利為4.14、3.17、3.47億元。對(duì)應(yīng)EPS分別為0.69、0.53、0.58元/股?？紤]到公司水務(wù)板塊開(kāi)始發(fā)力，公司進(jìn)入發(fā)展黃金時(shí)期，重申“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。