公司發(fā)布 2015 年中報(bào)。 上半年收入同比增長 10.55%至 24.48 億元，歸屬股東凈利潤同比增長 11.58%至 1.08 億元，實(shí)現(xiàn) EPS 0.115 元。

　　公司公告增發(fā)預(yù)案，擬以不低于 35.71 元/股的價(jià)格，發(fā)行不超過3,600 萬股，募集不超過 12.58 億元，擬用于投資 I-ChargeNet 智能充電網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目(一期， 9.6 億元)，年產(chǎn) 5.6 萬噸新型環(huán)保高分子材料(0.98億元) ，以及補(bǔ)充流動(dòng)資金(2 億元).

　　投資要點(diǎn)

　　主營業(yè)務(wù)毛利率同比提高 1.93 個(gè)百分點(diǎn)至 17.3%

　　上半年， 公司主營業(yè)務(wù)毛利率同比提高 1.93 個(gè)百分點(diǎn)至 17.3%，期間費(fèi)用率同比增加 2.2 個(gè)百分點(diǎn)至 12.5%。分項(xiàng)業(yè)務(wù)中， 電力產(chǎn)品收入同比增長 5.01%至 13.56 億元，毛利率提高 0.95 個(gè)百分點(diǎn)至 16.8%;通信產(chǎn)品收入同比增長15.2%至 3.04 億元，毛利率提高 4.12 個(gè)百分點(diǎn)至 25.9%;高分子材料產(chǎn)品收入同比增長 20.8%至 6.61 億元，毛利率提高 3.17 個(gè)百分點(diǎn)至 17.4%。

　　增發(fā)重點(diǎn)投入汽車充電與新材料業(yè)務(wù)，利好業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化

　　我們預(yù)計(jì)，如募投項(xiàng)目實(shí)施順利， 將有助公司的新能源汽車充電業(yè)務(wù)迅速發(fā)展，完成從充電樁制造到智能充電網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)運(yùn)維的產(chǎn)業(yè)鏈延伸;支撐高分子材料業(yè)務(wù)保持較快增長，鞏固市場(chǎng)競(jìng)爭力。

　　盈利預(yù)測(cè)及估值

　　暫不考慮增發(fā)，我們預(yù)計(jì)，當(dāng)前股本下，公司于 2015~2017 年將分別實(shí)現(xiàn) EPS 0.30 元、0.37 元、0.45 元，分別對(duì)應(yīng) 101.6 倍、82.5 倍、68.8 倍 P/E。增發(fā)上限(0.36 億股)僅為現(xiàn)有股本(9.39 億股)的 3.83%，對(duì)公司業(yè)績的稀釋效應(yīng)有限。維持“增持”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　公司業(yè)務(wù)發(fā)展或低預(yù)期;行業(yè)成長股估值中樞或現(xiàn)波動(dòng)。