翰宇藥業(yè):擁抱互聯(lián)網(wǎng) 做慢性病健康管理專家 2015-2-2 8:43:14 事件：公司2015年1月31日公告子公司香港翰宇擬投資參股挪威普迪醫(yī)療，獲得普迪醫(yī)療“無創(chuàng)連續(xù)血糖監(jiān)測”產(chǎn)品在中國市場的注冊報批及獨家代理權(quán)。

　　擁抱互聯(lián)網(wǎng)，搭建慢性病健康管理平臺：此次參股普迪醫(yī)療，拿到普迪醫(yī)療拳頭產(chǎn)品-無創(chuàng)連續(xù)血糖監(jiān)測手環(huán)（初步測試數(shù)據(jù)顯示該產(chǎn)品精確度要遠(yuǎn)高于同類競爭產(chǎn)品）中國市場獨家代理權(quán)，正式進(jìn)入血糖監(jiān)測儀廣闊市場（據(jù)中國醫(yī)療器械行業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，目前國內(nèi)血糖儀存量2120萬臺左右，年銷售規(guī)模約50億，而在糖尿病預(yù)防方面，衛(wèi)生部也提出80%以上的鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院要逐步開展血糖測定，市場空間廣闊）。

　　更為重要的是，公司將以糖尿病為切入點，擁抱互聯(lián)網(wǎng)（收購移動可穿戴設(shè)備-無創(chuàng)動態(tài)血糖監(jiān)測手環(huán)），逐步綁定終端患者（慢性病均需要長期用藥，患者就是長期盈利源），打造慢性病健康管理平臺（以糖尿病為例，患者通過無創(chuàng)動態(tài)血糖監(jiān)測手環(huán)動態(tài)監(jiān)測管理血糖情況，通過遠(yuǎn)程問診（后續(xù)將會逐步搭建）獲取用藥指南，進(jìn)而通過注射筆（收購成紀(jì)布局）實現(xiàn)自主給藥，最后拉動公司相關(guān)藥品（與注射筆綁定）的銷售）。而公司此次代理的監(jiān)測手環(huán)后續(xù)還可繼續(xù)開發(fā)具有同時無創(chuàng)檢測蛋白、脂肪、尿酸等多種慢性病生理指標(biāo)的后續(xù)產(chǎn)品，實現(xiàn)無痛檢測、實時監(jiān)測，大數(shù)據(jù)收集和分析，與此同時公司還將積極洽談和公共互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、醫(yī)療和診斷終端及相關(guān)軟件企業(yè)、藥品銷售電商企業(yè)、健康教育企業(yè)、醫(yī)保支付和管理機(jī)構(gòu)的合作、整合和二次開發(fā)，從單純的制藥企業(yè)，逐步向慢性病健康管理專家轉(zhuǎn)型。

　　盈利預(yù)測：公司2014-2016年eps為0.62、0.84和1.10（考慮并購成紀(jì)，原主業(yè)分別為0.42、0.56和0.74），2013-2016年cagr為56%，增長強(qiáng)勁。公司目前市值135億（備考），考慮到招標(biāo)推動業(yè)績具有彈性（“三合一”是亮點，在現(xiàn)有兇殘降價的招標(biāo)環(huán)境下申請獨立分組，降低降價風(fēng)險），而且未來幾年陸續(xù)有重磅仿制藥獲批（愛啡肽已獲批，卡貝縮宮素今年將會獲批），此外還有持續(xù)并購預(yù)期，并逐步擁抱互聯(lián)網(wǎng)向慢性病健康管理專家轉(zhuǎn)型（這將是大勢所趨，公司算是領(lǐng)先布局的制藥企業(yè)之一），更何況收購成紀(jì)公司實際控制人還參與了4.4億定增（增發(fā)價24.44），而且去年12月管理層又加杠桿為員工實施了股權(quán)激勵（成本為32.69元），彰顯未來發(fā)展信心。2016-2017年公司市值大概率能到250-300億，維持公司“買入”評級。

　　風(fēng)險提示：招標(biāo)進(jìn)度低于預(yù)期，慢性病健康管理平臺搭建低于預(yù)期。