事件:公司業(yè)績(jī)預(yù)告2014年eps預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)40-60%。

　　點(diǎn)評(píng):1.第四季度業(yè)績(jī)平穩(wěn)。根據(jù)公司公告披露,預(yù)計(jì)2014年歸屬于上市公司的凈利潤(rùn)為1.1-1.2億元,對(duì)應(yīng)eps在0.45-0.50元。1-3季度單季eps分別為0.04、0.15、0.17元,4季度單季eps大約在0.1元左右。

　　2.下游生產(chǎn)項(xiàng)目均有明顯增長(zhǎng)。2014年度預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)較去年同期有所上升,主要原因系公司風(fēng)力發(fā)電、變頻空調(diào)等傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)的需求較去年同期有所增長(zhǎng),同時(shí)公司加大了新興及海外市場(chǎng)的開(kāi)拓力度,積極布局,促進(jìn)公司銷(xiāo)售收入和凈利潤(rùn)相應(yīng)增長(zhǎng)。

　　3.稀土價(jià)格大漲。公司上游稀土受打黑、收儲(chǔ)、整合、配額取消、關(guān)稅年中取消、總量控制等政策影響,多方面利好。此次稀土?xí)h,進(jìn)一步明確中央精神,6大集團(tuán)體系外產(chǎn)能將于年底前全部整合或淘汰;更為重要的是,監(jiān)管將更加頻繁及嚴(yán)格,6大集團(tuán)以資產(chǎn)為紐帶加快實(shí)質(zhì)整合。整合打黑以及收儲(chǔ)多方面包圍支撐稀土價(jià)格,稀土上漲態(tài)勢(shì)勢(shì)不可擋,稀土價(jià)格上漲勢(shì)必帶動(dòng)公司磁材價(jià)格上漲。

　　4.盈利預(yù)測(cè)及估值。公司擬定增切入電機(jī)市場(chǎng),假設(shè)定增于2015年順利進(jìn)行,我們預(yù)計(jì)2014-16年eps分別為0.48、0.60和0.76元,鑒于1)股權(quán)激勵(lì)有望激發(fā)管理層積極性,2)稀土價(jià)格明顯回升,3)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈投資熱情提升,給予公司目標(biāo)價(jià)為35元,對(duì)應(yīng)三年動(dòng)態(tài)pe分別為72.3、58.3和46.1倍,維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。（海通證券）