國企改革大潮漸行漸近:2015年5月18日,國務院批轉發(fā)改委《關于2015年深化經濟體制改革重點工作的意見》,提到推進國企國資改革,出臺深化國有企業(yè)改革指導意見,制定改革和完善國有資產管理體制、國有企業(yè)發(fā)展混合所有制經濟等系列配套文件。頂層設計方案與系列配套文件呼之欲出,國企改革推進有望迎來重要突破,各省改革有望全面行動。

　　輕工國企改革投資機會梳理:輕工板塊以民營企業(yè)居多,國資背景上市公司共14家,主要集中于造紙行業(yè)。安信證券按照資產證券化與注入預期、混合所有制改革、管理層員工激勵三條線索,梳理輕工板塊國企改革相關投資機會,重點推薦永新股份、通產麗星、晨鳴紙業(yè)、珠江鋼琴;建議關注岳陽林紙、銀鴿投資、吉林森工、福建南紙等公司。

　　永新股份:公司主營塑料軟包裝,隨著新項目落地及原料成本下行,15年基本面有望觸底回升,同時公司存轉型預期;公司控股股東為黃山市供銷合作聯社,國家近期發(fā)布《關于深化供銷合作社綜合改革的決定》,公司有望受益供銷合作社改革;五道口創(chuàng)新基金、嘉華原龍基金、蔚然基金等門口野蠻人持續(xù)增持公司股份,已持有10%;預計公司15-17年EPS0.56元、0.64元、0.74元;維持“買入-A”評級。

　　通產麗星:公司主營化妝品包裝,與寶潔、資生堂等眾多全球知名化妝品品牌建立長期穩(wěn)定合作關系。公司控股股東是深圳市通產集團,通產集團是深圳市國資委旗下深圳市投資控股有限公司的全資子公司。深圳市投資控股有限公司擁有全資或控股企業(yè)67家,資產總額達2015億元,業(yè)務包括證券、擔保、建筑設計、產品包裝、會展等;近期公司人事調整頻繁,改革步伐有望加快;預計公司15-17年EPS0.05元、0.08元、0.14元;給予“買入-A”評級。

　　晨鳴紙業(yè):公司大股東是壽光國資委,后續(xù)在管理層及員工激勵方面有望取得進展;在主業(yè)方面,安信證券判斷公司中長期拐點確定,近兩年看融資租賃等金融業(yè)務貢獻,中期看紙業(yè)反轉,業(yè)績彈性巨大。公司已搭建涵蓋融資租賃、互聯網金融、新三板基金等在內的金融業(yè)務,其中融資租賃注冊資金90億;主業(yè)造紙也度過最困難期,行業(yè)景氣有望逐年改善,目前公司噸紙營業(yè)利潤僅40元,與歷史平均350元/噸相差甚遠;預計公司15-17年EPS0.46元、0.69元、0.96元;給予“買入-A”評級。

　　珠江鋼琴:公司是國內鋼琴龍頭,正逐步從單一鋼琴制造企業(yè)轉向集鋼琴制造、數碼樂器、音樂教育、文化業(yè)務及金融服務等為一體的綜合樂器文化企業(yè)。

　　公司控股股東是廣州市國資委,合計持有公司股份82.68%,公司可能成為廣州文化類資產整合平臺。同時在廣州市推進混合所有制改革背景下,公司可能通過并購、引入戰(zhàn)略投資者或其他民營資本等方式降低國有持股比例;預計公司15-17年EPS0.17元、0.21元、0.26元;維持“買入-A”評級。

　　風險提示:(1)國企改革政策推進的不確定性;(2)具體改革方案不明朗;(3)部分公司估值較高。