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　　巴安水務(wù):項(xiàng)目推進(jìn)促業(yè)績高增長冀麗

　　巴安水務(wù) 300262

　　研究機(jī)構(gòu)：上海證券 分析師：冀麗俊 撰寫日期：2015-08-11

　　動(dòng)態(tài)事項(xiàng)

　　公司發(fā)布2015年半年度報(bào)告。上半年,公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.13億元,同比增長70.09%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為4062.06萬元,同比增長81.19%;基本每股收益0.14元。

　　主要觀點(diǎn)

　　項(xiàng)目推進(jìn)促業(yè)績增長上半年,公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.13億元,同比增長70.09%;凈利潤4062.06萬元,同比增長81.19%;收入較上年同期大幅增長主要是由于公司六盤水水城河綜合治理二期工程項(xiàng)目及錦州錦凌水庫項(xiàng)目施工有序開展并完成了一定工程量,對上半年收入有較大貢獻(xiàn)。

　　上半年,水處理設(shè)備集成系統(tǒng)土建安裝業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入3.01億元,同比增長75.87%;成本2.32億元,同比增長81.76%;毛利率23.03%,較上年同期下降2.41個(gè)百分點(diǎn)。

　　水處理設(shè)備集成系統(tǒng)銷售業(yè)務(wù),實(shí)現(xiàn)收入1212萬元,同比下降6.34%;成本1031萬元,同比下降3.73%;毛利率14.97%,同比下降2.30個(gè)百分點(diǎn)。

　　項(xiàng)目具示范性青浦污泥干化廠順利投產(chǎn),工程共配置污泥干化線2條,規(guī)模為200噸每天,采用一段法薄層干化工藝將青浦城區(qū)污水廠的80%含水率污泥干化至30%含水率污泥并送入電廠與煤慘燒發(fā)電。由此形成了一條完整的由發(fā)電廠、污泥干化廠和市政污水處理廠構(gòu)成的污泥資源綜合利用處理系統(tǒng),達(dá)到了循環(huán)經(jīng)濟(jì)的目的。

　　貴州六盤水市水城河綜合治理二期工程,總投資16.7億元,目前正處于施工階段中。自設(shè)計(jì)之初,就將治污做為綜合治理的重要組成部分,加上兩岸景觀打造,力爭將水城河打造成六盤水市西部新區(qū)的綠色走廊。河道整治完成后實(shí)施的兩岸環(huán)境景觀工程,不僅是要全面恢復(fù)水城河的生態(tài)環(huán)境,還要從景觀環(huán)境的高度,構(gòu)筑宜人的、真正為人所用的城市景色空間,創(chuàng)造高品質(zhì)的濱水地區(qū)良性生態(tài)環(huán)境。

　　錦州市錦凌水庫供水工程是遼寧省的重點(diǎn)工程,是錦州市十二五期間重點(diǎn)民生工程,也是錦州市規(guī)模最大的供水工程項(xiàng)目。該工程以錦凌水庫為水源,經(jīng)一級(jí)加壓站提升后送到凈水廠,凈化處理后重力流配送到市區(qū)給水管網(wǎng),設(shè)計(jì)規(guī)模為日供水25萬噸,工程建設(shè)凈水廠一座,輸水管線4km,配水管線22km。工程建成后將對解決錦州市地下水嚴(yán)重超采和水資源供需矛盾問題,對水資源總體格局的優(yōu)化配置,對加快錦州城市建設(shè)步伐等起到至關(guān)重要的作用。目前工程項(xiàng)目正在建設(shè)中,預(yù)計(jì)2015年11月上旬各單體土建主體結(jié)構(gòu)封頂。

　　“水十條”政策利好行業(yè)發(fā)展《水污染防治行動(dòng)計(jì)劃》出臺(tái),從全面控制污染物排放、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)、著力節(jié)約保護(hù)水資源、全力保障水生態(tài)環(huán)境安全等方面開展防治行動(dòng)。未來國內(nèi)污水處理廠提標(biāo)擴(kuò)能改造和中水回用的市場空間廣闊,將為公司發(fā)展帶來更多機(jī)遇。同時(shí),隨著對環(huán)境治理的加強(qiáng),會(huì)給公司環(huán)保業(yè)務(wù)帶來大量的市場需求。

　　訂單達(dá)30億,推進(jìn)并購報(bào)告期內(nèi),公司在手訂單達(dá)30億元,另有多個(gè)合同在洽談中,為保證全年業(yè)績奠定了基礎(chǔ)。在關(guān)注國內(nèi)市場的同時(shí),公司也繼續(xù)拓展海外市場,目前在韓國、印度、泰國、印度尼西亞、緬甸等地均有合作項(xiàng)目。

　　未來公司將加速推動(dòng)開展海外業(yè)務(wù)以及開展境內(nèi)外投資并購事宜,尋找符合公司發(fā)展戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)鏈布局的技術(shù)、項(xiàng)目和企業(yè),形成新利潤增長點(diǎn),完善公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。目前公司正在籌劃收購普拉克(PuracAB)等歐洲環(huán)保資產(chǎn)事項(xiàng)。

　　投資建議:未來六個(gè)月內(nèi),維持“謹(jǐn)慎增持”評(píng)級(jí)。

　　我們預(yù)測2015-2016年公司營業(yè)收入增長分別為82.88%和51.65%,歸于母公司的凈利潤將實(shí)現(xiàn)年遞增90.41%和73.43%,相應(yīng)的稀釋后每股收益為0.38元和0.67元,對應(yīng)的動(dòng)態(tài)市盈率為47.74倍和27.53倍,公司估值略低于行業(yè)平均。我們認(rèn)為,公司在環(huán)保水處理方面具有優(yōu)勢,在手訂單充足進(jìn)入業(yè)績高速增長期,維持公司“謹(jǐn)慎增持”評(píng)級(jí)。

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　　先河環(huán)保:簽署vocs治污18億ppp大單,未來業(yè)績增長有保障

　　先河環(huán)保 300137

　　研究機(jī)構(gòu)：群益證券(香港) 分析師：華巍 撰寫日期：2015-09-24

　　結(jié)論與建議:

　　公司近日公告與河北省雄縣人民政府簽署包裝印刷行業(yè)VOCs污染第三方治理及資源化利用項(xiàng)目合作框架協(xié)議,投資約18億元,擬以PPP模式開展合作,此項(xiàng)目為國內(nèi)有機(jī)廢氣治理領(lǐng)域第一單PPP項(xiàng)目,有極大的示范意義;能增強(qiáng)公司在工業(yè)有機(jī)廢氣綜合治理項(xiàng)目的建設(shè)和運(yùn)營經(jīng)驗(yàn),提升行業(yè)影響力;項(xiàng)目建成后有望每年貢獻(xiàn)營收4-5億元,凈利潤1億元,未來業(yè)績有望爆發(fā)性增長。我們預(yù)計(jì)公司15、16年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤1.02億元(YOY+42.5%)、1.53億元(YOY+49.9%),EPS0.3、0.45元,當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)15、16年動(dòng)態(tài)PE57X、38X,公司未來成長性高且確定性強(qiáng),維持“買入”建議,目標(biāo)價(jià)20元(2016年動(dòng)態(tài)PE45X)。

　　簽署18億VOCs污染治理PPP協(xié)議,未來業(yè)績增長有保障:公司近日公告與雄縣人民政府簽署包裝印刷行業(yè)VOCs污染第三方治理及資源化利用項(xiàng)目合作框架協(xié)議,公司為雄縣轄區(qū)包裝印刷行業(yè)VOCs污染綜合治理提供第三方整體服務(wù),包括政策咨詢及技術(shù)支持、VOCs資源化利用基地建設(shè)、VOCs污染第三方治理及揮發(fā)性有機(jī)物排放在線監(jiān)控平臺(tái)系統(tǒng)建設(shè)。合作將以PPP模式展開,整體投資約18億元。項(xiàng)目將對公司帶來積極影響,表現(xiàn)為首先有助于增強(qiáng)公司在工業(yè)有機(jī)廢氣綜合治理項(xiàng)目的建設(shè)和運(yùn)營經(jīng)驗(yàn),提升行業(yè)影響力;其次此項(xiàng)目是國內(nèi)有機(jī)廢氣治理領(lǐng)域第一單PPP項(xiàng)目,有望成為標(biāo)桿示范工程項(xiàng)目,加速行業(yè)PPP項(xiàng)目進(jìn)展;項(xiàng)目建成后對公司未來業(yè)績高增長提供強(qiáng)力支撐。

　　中報(bào)回顧:公司2015H1報(bào)告期實(shí)現(xiàn)收入2.71億元(YOY+89.8%),實(shí)現(xiàn)凈利潤0.39億元(YOY+71%),符合預(yù)期。單季度看,公司2Q實(shí)現(xiàn)收入1.79億元(YOY+98.18%),實(shí)現(xiàn)凈利潤0.33億元(YOY+79.5%)。公司收入與利潤大幅增長主要由于公司發(fā)行股份及購買資產(chǎn)并募集配套資金項(xiàng)目實(shí)施完畢,公司合幷廣州科迪隆與廣西先得公司所致。

　　盈利預(yù)測:我們預(yù)計(jì)公司15、16年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤1.02億元(YOY+42.5%)、1.53億元(YOY+49.9%),EPS0.3、0.45元,當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)15、16年動(dòng)態(tài)PE57X、38X,公司未來成長性高且確定性強(qiáng),維持“買入”建議,目標(biāo)價(jià)20元(2016年動(dòng)態(tài)PE45X)。

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　　雪迪龍:多元化監(jiān)測業(yè)務(wù)布局,打造智慧環(huán)保平臺(tái)

　　雪迪龍 002658

　　研究機(jī)構(gòu)：長江證券 分析師：鄧瑩 撰寫日期：2015-07-24

　　報(bào)告要點(diǎn)

　　事件描述

　　今日雪迪龍(002658)公布了2015年半年報(bào),主要內(nèi)容如下:報(bào)告期內(nèi),公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入36,272萬元,較去年同期增長30.71%;營業(yè)成本19,503.44萬元,同比增長20.88%;實(shí)現(xiàn)利潤總額10,545.25萬元,同比增加46.96%;累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤8,945.84萬元,較去年同期增長46.67%;實(shí)現(xiàn)EPS0.15元。2季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入20,500.61萬元,同比增長12.90%,環(huán)比增加29.99%;營業(yè)成本11,118.72萬元,同比增加2.26%,環(huán)比增加32.61%;實(shí)現(xiàn)凈利6,022.92萬元,同比增加47.26%,環(huán)比增加106.06%;單季度EPS0.10元。預(yù)計(jì)今年前三季度歸屬上市公司股東的凈利潤將增加30%到50%。

　　事件評(píng)論

　　受益于環(huán)保治理的進(jìn)一步強(qiáng)化,公司的脫硫監(jiān)測業(yè)務(wù)保持快速增長,多元化的監(jiān)測業(yè)務(wù)布局成為公司未來看點(diǎn)。隨著國家污染排放標(biāo)準(zhǔn)的逐步提高和企業(yè)環(huán)保意識(shí)的增強(qiáng),大量中小型的鍋爐和發(fā)電機(jī)組納入監(jiān)測范圍,為公司主營業(yè)務(wù)的增長提供了充足空間。同時(shí),公司還堅(jiān)持多元化布局,橫向完善監(jiān)測體系:“水十條”將撬動(dòng)兩萬億的投資,污水監(jiān)測行業(yè)步入了發(fā)展的黃金期,公司水質(zhì)監(jiān)測業(yè)務(wù)穩(wěn)步上升;儲(chǔ)備研發(fā)的重金屬檢測產(chǎn)品、VOCs檢測產(chǎn)品等已開始投入試用,未來將成為公司新的業(yè)績增長點(diǎn)。

　　以研發(fā)創(chuàng)新為核心發(fā)展戰(zhàn)略,積極推進(jìn)對外投資,尋求海內(nèi)外技術(shù)合作。在技術(shù)研發(fā)上,公司堅(jiān)持內(nèi)生發(fā)展和外延拓展并舉,在壯大內(nèi)部研發(fā)團(tuán)隊(duì)的同時(shí),積極開展對外投資與合作,重點(diǎn)尋求和引進(jìn)海內(nèi)外高端產(chǎn)品和技術(shù)。繼與思路創(chuàng)新、深圳清華研究院合作后,2015年6月,公司投資持有英國KORE公司51%的股權(quán),將其作為公司的海外研發(fā)中心,進(jìn)一步提高公司的研發(fā)水平和核心競爭力。

　　轉(zhuǎn)型環(huán)境綜合服務(wù)提供商,打造專業(yè)化綜合型的智慧環(huán)保平臺(tái)。公司的業(yè)務(wù)范圍已涵蓋氣體污染源監(jiān)測、水質(zhì)污染源監(jiān)測、VOCs排放監(jiān)測、環(huán)境空氣質(zhì)量監(jiān)測、環(huán)境信息化平臺(tái)、環(huán)境大數(shù)據(jù)及第三方服務(wù)等領(lǐng)域,充分利用信息化與互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)打造專業(yè)化綜合型的環(huán)境服務(wù)平臺(tái)?？毓勺庸厩嗪ｊ裳┲袠?biāo)污水處理PPP項(xiàng)目,將成為公司進(jìn)軍環(huán)境綜合治理領(lǐng)域的業(yè)務(wù)平臺(tái),為公司實(shí)現(xiàn)環(huán)保平臺(tái)布局奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

　　預(yù)計(jì)公司15-17年EPS為0.45、0.55和0.67元,看好公司橫向多元化檢測業(yè)務(wù)布局和縱向綜合型智慧環(huán)保平臺(tái)的搭建,維持“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。

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　　龍凈環(huán)保:凈利潤增長基本符合預(yù)期

　　龍凈環(huán)保 600388

　　研究機(jī)構(gòu)：東北證券 分析師：吳江濤 撰寫日期：2015-08-27

　　報(bào)告摘要:

　　凈利潤增長基本符合預(yù)期:2015年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入24.67億元,同比增長9.04%。其中環(huán)保業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收23.64億元,同比增長10.69%;房地產(chǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)0.47億元,同比下降33.24%。實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤為1.72億元,同比增長20.52%,扣非后同比增長23.49%;每股收益為0.16元。報(bào)告期公司將超凈排放作為重要的發(fā)力點(diǎn),一方面搶占超凈技術(shù)制高點(diǎn),另一方搶抓超凈市場合同,多個(gè)超凈排放示范項(xiàng)目獲得成功投運(yùn)。

　　毛利率同比有較大提升:2015年上半年公司銷售毛利率達(dá)到25.51%,較去年同期上升了近3.83個(gè)百分點(diǎn),其中,除塵器及配套毛利率25.67%,同比增長3.33個(gè)百分點(diǎn);脫硫脫硝毛利率23.77%,同比增長6.1個(gè)百分點(diǎn);海外EPC項(xiàng)目毛利率13.18%,同比增長0.12個(gè)百分點(diǎn);房地產(chǎn)毛利率30.96%,同比下降8.53個(gè)百分點(diǎn);環(huán)保設(shè)備運(yùn)輸及服務(wù)毛利率32.87%,同比下降15.43個(gè)百分點(diǎn)。

　　費(fèi)用率有所提升:報(bào)告期銷售費(fèi)用7029.65萬元,同比增長11.09%;管理費(fèi)用3.14億元,同比增長了43.48%,主要原因是員工持股計(jì)劃計(jì)提、研發(fā)投入增加等;財(cái)務(wù)費(fèi)用為2473.69萬元,同比下降14.56%。

　　整體來看,公司銷售期間費(fèi)用率達(dá)到16.59%,較上年同期增加了2.83個(gè)百分點(diǎn)。

　　投資評(píng)級(jí):預(yù)計(jì)2015-2017年EPS分別為:0.52元、0.55元、0.59元。

　　維持“增持”評(píng)級(jí)。

　　投資風(fēng)險(xiǎn):除塵等業(yè)務(wù)訂單波動(dòng)較大、毛利率大幅回落等。

　　中電遠(yuǎn)達(dá)（個(gè)股資料 操作策略 咨詢高手 實(shí)盤買賣）

　　中電遠(yuǎn)達(dá):借催化劑處理涉足危廢,公司逐步向環(huán)保平臺(tái)邁進(jìn)

　　中電遠(yuǎn)達(dá) 600292

　　研究機(jī)構(gòu)：申萬宏源 分析師：劉曉寧 撰寫日期：2015-09-30

　　事件:

　　公司擬由旗下催化劑公司與重慶新中天環(huán)保以交叉持股45%和55%比例的方式,在重慶市潼南縣共同建設(shè)危廢焚燒處置工程項(xiàng)目以及廢棄催化劑處理項(xiàng)目。

　　投資要點(diǎn):

　　公司借催化劑處理進(jìn)入危廢處置領(lǐng)域,市場空間大。新中天環(huán)保是重慶本地危廢處理公司,具備危險(xiǎn)廢物處置完整產(chǎn)業(yè)鏈,為國家環(huán)保危廢處置工程技術(shù)(重慶)中心的依托單位,且控股子公司中天電廢享受WEEE基金補(bǔ)貼。公司2014年收入2.48億元,利潤總額0.45億元,與催化劑子公司在危廢處理方面具備優(yōu)勢互補(bǔ)的能力。本次合作的兩個(gè)項(xiàng)目中:危廢集中焚燒項(xiàng)目,中電遠(yuǎn)達(dá)催化劑公司擬出資2250萬元,持股45%,中天持股55%;廢棄催化劑處理項(xiàng)目注冊資本2000萬元,尚處于前期階段,遠(yuǎn)達(dá)擬按照國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓規(guī)定向中天轉(zhuǎn)讓45%股權(quán),之后遠(yuǎn)達(dá)催化劑公司仍持有該項(xiàng)目55%股份。遠(yuǎn)達(dá)此次借由催化劑處理進(jìn)入危廢行業(yè),符合公司年初確定的發(fā)展計(jì)劃,為公司補(bǔ)全催化劑全生命周期產(chǎn)業(yè)鏈,順利打開公司發(fā)展空間。

　　公司焦點(diǎn)已由脫硫脫硝相關(guān)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向環(huán)保平臺(tái)全業(yè)務(wù)。電廠水處理項(xiàng)目的錘煉和二郎首個(gè)電廠“水島”示范工程的實(shí)施,讓公司水務(wù)一體化服務(wù)能力倍增。公司設(shè)立重慶遠(yuǎn)達(dá)水務(wù)有限公司,北票市的水處理合同體現(xiàn)了公司新管理層對水務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)的快速響應(yīng),公司快速擴(kuò)張可期。此外未來公司有望借助平臺(tái)資源優(yōu)勢,開展催化劑回收處置業(yè)務(wù),進(jìn)入危廢處理領(lǐng)域。

　　PPP簽約成功,推進(jìn)水務(wù)及節(jié)能領(lǐng)域試點(diǎn)合作項(xiàng)目。公司于5月30日公告,與貴溪市簽署能源綜合管理PPP協(xié)議;于6月27日公告,與北票市簽署污水治理工程PPP協(xié)議。公司充分抓住國家推廣PPP模式的契機(jī),推進(jìn)水務(wù)、節(jié)能領(lǐng)域在遼寧、江西區(qū)域試點(diǎn)PPP模式,拓展公司客戶群體和業(yè)務(wù)空間,未來我們看好公司在這一塊“迎頭趕上”。

　　打造國內(nèi)核環(huán)保第一上市平臺(tái)。公司是國內(nèi)僅有的三家具有中低放核廢料處理牌照的企業(yè)之一,也是第一個(gè)以EP方式承擔(dān)核電站離堆核廢物處理項(xiàng)目的公司。公司依托山東海陽核電站SRTF項(xiàng)目的實(shí)施,初具全過程核環(huán)保服務(wù)能力,有望在核廢物處理領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)業(yè)績增長。

　　投資評(píng)級(jí)與估值:不考慮核廢料、危廢、碳交易等新業(yè)務(wù),我們維持公司15-17年收入預(yù)測分別為38.39、42.03、45.15億元(14年為34.84億元),15-17歸母凈利為4.

　　14、3.17、3.47億元。對應(yīng)全面攤薄EPS分別為0.69、0.53、0.58元/股?？紤]到公司水務(wù)板塊開始發(fā)力,公司進(jìn)入發(fā)展黃金時(shí)期,維持“買入”評(píng)級(jí)。

　　武漢控股:中報(bào)業(yè)績略低預(yù)期,污水業(yè)務(wù)擴(kuò)建穩(wěn)步增長

　　武漢控股 600168

　　研究機(jī)構(gòu)：申萬宏源 分析師：劉曉寧 撰寫日期：2015-09-02

　　中報(bào)業(yè)績低于預(yù)期。公司今年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.59億元,同比減少0.95%。歸母凈利潤1.85億元,同比減少7.04%(減少0.14億元),低于申萬預(yù)期。凈利潤下降的主要原因?yàn)?1.報(bào)告期內(nèi)污水處理業(yè)務(wù)營業(yè)成本同比增加9.82%,導(dǎo)致污水業(yè)務(wù)歸母凈利潤下降0.11億元(占到上年同期凈利潤的5.73%);2.隧道公司政府補(bǔ)貼收入同比減少535萬元,相應(yīng)歸母凈利潤減少374萬元,占到上年同期凈利潤的1.88%。值得注意的是,受增值稅78號(hào)文影響,從7月1日開始,污水處理將由免稅變?yōu)樵鍪?0%的稅率,預(yù)計(jì)將影響公司下半年凈利潤減少0.22億元,約降低全年凈利潤7.40%。

　　區(qū)域水務(wù)龍頭聯(lián)手碧水源推進(jìn)項(xiàng)目落地+試水有機(jī)污水處理,積極進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)化及延伸。

　　公司是武漢地區(qū)主要水務(wù)公司,旗下自來水廠2座(日供水能力130萬噸)、污水廠9座(日處理能力156萬噸)。公司2012年簽署特許經(jīng)營協(xié)議確立了區(qū)域壟斷地位。繼去年碧水源入股后,今年4月與其聯(lián)合中標(biāo)湖北宜都1萬噸/天污水BOT項(xiàng)目;5月公司中標(biāo)武漢陳家沖生活垃圾填埋場滲瀝液處理站提標(biāo)改造工程BOT項(xiàng)目,是公司首次涉足有機(jī)污水處理。公司積極對水務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行優(yōu)化及延伸布局,優(yōu)化產(chǎn)業(yè)配置,拓展業(yè)務(wù)空間。

　　未來增長主要來自管網(wǎng)負(fù)荷率提升和擴(kuò)建投產(chǎn)。近年來武漢市不斷加強(qiáng)污水配套管網(wǎng)建設(shè),污水處理量穩(wěn)定增長,根據(jù)武漢市政府發(fā)布的《武漢市主城區(qū)污水全收集五年行動(dòng)計(jì)劃》,2013-2016年武漢在管網(wǎng)建設(shè)上總投資75.45億。投產(chǎn)后,污水日收集量將提升51萬噸,總污水量將提高35.46%達(dá)到192萬噸/日。公司2014年污水處理負(fù)荷率84.16%,未來尚有提升空間,加上擴(kuò)產(chǎn)帶來的處理能力提升,武漢地區(qū)污水處理業(yè)務(wù)增長空間接近翻倍。

　　水務(wù)集團(tuán)供水資產(chǎn)未來有望注入,公司存在提水價(jià)預(yù)期。公司控股股東水務(wù)集團(tuán)旗下尚有8座自來水廠及配套設(shè)施,日供水能力207萬噸。但目前水務(wù)集團(tuán)自來水業(yè)務(wù)資產(chǎn)盈利能力較低,尚未達(dá)到注入上市公司的條件。目前,武漢自來水價(jià)1.52元,排在全國36個(gè)主要大中城市的31位,較之長江上下游的重慶2.7元和南京1.68元差距明顯,未來存在提水價(jià)預(yù)期。

　　未來供水資產(chǎn)盈利改善后,有望加速注入步伐。

　　投資評(píng)級(jí)與估值:我們預(yù)測公司2015-2017歸母凈利潤為3.33、3.63、3.92億元,對應(yīng)EPS為0.47、0.51、0.55元/股,未來異地?cái)U(kuò)張和城投資產(chǎn)注入可期,維持“增持”評(píng)級(jí)。