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　　拓爾思:大數(shù)據(jù)+時(shí)代來臨,純正大數(shù)據(jù)標(biāo)的率先受益

　　拓爾思 300229

　　研究機(jī)構(gòu)：國聯(lián)證券 分析師：牧原 撰寫日期：2015-11-06

　　事件:

　　近期我們?nèi)ス具M(jìn)行了實(shí)地調(diào)研,和上市公司管理層進(jìn)行了深入交流。

　　點(diǎn)評(píng):

　　國家大數(shù)據(jù)戰(zhàn)略催化行業(yè)啟動(dòng)。

　　隨著互聯(lián)網(wǎng)對(duì)各行業(yè)進(jìn)一步改造以及信息化水平的提升,各行業(yè)所產(chǎn)生的數(shù)據(jù)量呈現(xiàn)爆發(fā)式增長,可以利用的數(shù)據(jù)種類也逐漸全面。同時(shí),近期頒布的十三五規(guī)劃將大數(shù)據(jù)上升為國家戰(zhàn)略,大數(shù)據(jù)《綱要》也明確了2018年底前建成國家政府?dāng)?shù)據(jù)統(tǒng)一開放平臺(tái)的具體目標(biāo),在國家政策的推動(dòng)下,數(shù)據(jù)的交易以及政府?dāng)?shù)據(jù)的共享機(jī)制將逐漸落地。

　　我們認(rèn)為大數(shù)據(jù)行業(yè)的發(fā)展主要由三個(gè)因素決定:需求、數(shù)據(jù)以及產(chǎn)品。政府管理、公安反恐以及金融風(fēng)控等領(lǐng)域的大數(shù)據(jù)處理需求一直存在,隨著需求的拉動(dòng),數(shù)據(jù)開放與共享機(jī)制的完善,以及政府政策的推動(dòng),大數(shù)據(jù)行業(yè)將啟動(dòng)爆發(fā)。

　　從產(chǎn)品到行業(yè)應(yīng)用,A股最純正的大數(shù)據(jù)標(biāo)的騰飛在即。

　　公司從企業(yè)搜索起家,憑借其文本處理技術(shù)優(yōu)勢(shì)占據(jù)了國內(nèi)企業(yè)搜索市場份額第一。公司在文本等非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)處理領(lǐng)域長期投入,自主研發(fā),有很強(qiáng)的技術(shù)積累,先后推出了海貝大數(shù)據(jù)管理系統(tǒng)以及大數(shù)據(jù)輿情分析平臺(tái)。未來公司戰(zhàn)略是將其大數(shù)據(jù)處理技術(shù)與具體行業(yè)應(yīng)用相結(jié)合。大數(shù)據(jù)分為結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)與非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù),處理結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)有較強(qiáng)的業(yè)務(wù)壁壘,而處理非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)有較強(qiáng)的技術(shù)壁壘。未來公司將通過合作深入了解行業(yè)業(yè)務(wù)與痛點(diǎn)需求,快速打破行業(yè)壁壘,將行業(yè)需求與自身大數(shù)據(jù)處理技術(shù)相結(jié)合,解決客戶痛點(diǎn)。

　　當(dāng)前公司已完成了大數(shù)據(jù)處理技術(shù)的積累與大數(shù)據(jù)處理平臺(tái)的研發(fā),我們認(rèn)為大數(shù)據(jù)技術(shù)與產(chǎn)品的變現(xiàn)必然要與行業(yè)應(yīng)用相結(jié)合,所以隨著大數(shù)據(jù)行業(yè)啟動(dòng),公司技術(shù)將進(jìn)入快速向行業(yè)滲透的階段,公司也將迎來快速發(fā)展期。

　　“推薦”評(píng)級(jí)。

　　2015-2017年攤薄EPS為0.32、0.38及0.49元,對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)的PE分別為89、75及59倍,看好公司依托自身非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)處理技術(shù)拓展行業(yè)應(yīng)用,給予“推薦”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)因素:(1)拓展大數(shù)據(jù)行業(yè)應(yīng)用受阻

　　立思辰（個(gè)股資料 操作策略 咨詢高手 實(shí)盤買賣）

　　立思辰:三季度業(yè)績逐漸恢復(fù),教育安全亮點(diǎn)不斷

　　立思辰 300010

　　研究機(jī)構(gòu)：中泰證券 分析師：李振亞 撰寫日期：2015-10-28

　　投資要點(diǎn):

　　事件:公司于10月26日晚發(fā)布2015年三季報(bào),2015年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.78億元,同比增長47.07%,實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤0.17億元,同比-37.91%。公司三季度單季實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.12億元,相比上年同期增長47.04%,實(shí)現(xiàn)凈利潤0.30億元,同比增長61.71%。

　　對(duì)此,我們點(diǎn)評(píng)如下:第三季度業(yè)績快速增長符合預(yù)期,全年實(shí)現(xiàn)業(yè)績目標(biāo)概率較大。前三季度公司業(yè)績快速下滑,原因主要在于公司進(jìn)一步加大了教育業(yè)務(wù)方面的投入,上半年費(fèi)用同比去年大幅增長,同時(shí)公司于去年完成收購的子公司匯金科技業(yè)務(wù)具有明顯的季節(jié)性,收入確認(rèn)主要集中在下半年。在三季度公司實(shí)現(xiàn)扭虧,且業(yè)績恢復(fù)快速增長的趨勢(shì),主要在于敏特昭陽于7月開始納入合并范圍,匯金科技收入逐漸確認(rèn)以及上半年大規(guī)模投入后三季度費(fèi)用增速逐漸趨緩等原因所致。歷年來看公司收入主要在第四季度確認(rèn),全年實(shí)現(xiàn)業(yè)績目標(biāo)概率較大。

　　K12城市級(jí)教育云平臺(tái)項(xiàng)目成功落地,敏特單校級(jí)教學(xué)產(chǎn)品正面向全國積極推廣:1)積極推進(jìn)城市級(jí)教育云平臺(tái)項(xiàng)目建設(shè)運(yùn)營,公司三季度成功中標(biāo)寧夏省級(jí)教育云平臺(tái)與湖南某縣的縣級(jí)教育云平臺(tái)項(xiàng)目,后續(xù)有望通過區(qū)域云平臺(tái)建設(shè)其切入單校教務(wù)教學(xué)應(yīng)用;2)敏特昭陽的兩款產(chǎn)品近期在中央電教館關(guān)于“教育云規(guī)模化應(yīng)用示范”工具軟件名單中成功入圍,占據(jù)三個(gè)席位中的兩席,有望在全國六千所學(xué)校中示范應(yīng)用敏特產(chǎn)品,帶動(dòng)敏特產(chǎn)品在全國范圍內(nèi)推廣。在線職業(yè)教育服務(wù)平臺(tái)進(jìn)展順利,除成功落地湖南省以及山西省外,其他省份如黑龍江、內(nèi)蒙、湖北、江西的部分高校已成功覆蓋。

　　安全業(yè)務(wù)全面成型,三大產(chǎn)品體系強(qiáng)力布局。目前公司的安全板塊以數(shù)據(jù)全生命周期安全管控為基礎(chǔ),已經(jīng)形成了以數(shù)據(jù)全生命周期安全管控系列產(chǎn)品、國產(chǎn)化平臺(tái)解決方案、工控安全為基礎(chǔ)的集團(tuán)三大產(chǎn)品體系。

　　目前公司數(shù)據(jù)安全管控產(chǎn)品已經(jīng)成功獲得軍隊(duì)訂單,開拓了軍隊(duì)市場,并成功于2015年6月獲得《國軍標(biāo)質(zhì)量管理體系認(rèn)證證書》,產(chǎn)品的設(shè)計(jì)和生產(chǎn)符合軍品任務(wù)生產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)及相關(guān)要求,為進(jìn)入武器科研生產(chǎn)和裝備承制單位邁出了重要的一步?；谏矸菡J(rèn)證的無紙化解決方案、信托行業(yè)內(nèi)容管理平臺(tái)、鐵路信息化產(chǎn)品在報(bào)告期內(nèi)銷售收入實(shí)現(xiàn)較快增長盈利預(yù)測及投資建議:我們維持對(duì)公司的盈利預(yù)測,2015-2017年公司EPS分別為0.19、0.26、0.36元,凈利潤增速分別為30.7%、34.7%、37.6%?；诠驹诨ヂ?lián)網(wǎng)教育及安全領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局逐步成型,未來有望在教育及IT國產(chǎn)替代浪潮中充分受益,進(jìn)而業(yè)績存在超預(yù)期可能,再考慮未來公司內(nèi)部資源整合及持續(xù)外延式擴(kuò)張的良好預(yù)期,我們繼續(xù)看好公司未來發(fā)展前景,維持“買入”評(píng)級(jí),目標(biāo)價(jià)30元。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:教育信息化細(xì)分業(yè)務(wù)發(fā)展慢于預(yù)期;安全行業(yè)大客戶風(fēng)險(xiǎn);傳統(tǒng)業(yè)務(wù)下滑幅度超預(yù)期;并購整合風(fēng)險(xiǎn)。

　　浪潮信息（個(gè)股資料 操作策略 咨詢高手 實(shí)盤買賣）

　　浪潮信息:業(yè)績高增長,有望切入IDC解決方案

　　浪潮信息 000977

　　研究機(jī)構(gòu)：國聯(lián)證券 分析師：牧原 撰寫日期：2015-11-03

　　事件:

　　公司公告,2015年1-9月份,實(shí)現(xiàn)營收68.92億元,同比增長40%;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤3.09億元,同比增長60%;扣非后凈利潤同比增長78%。

　　點(diǎn)評(píng):

　　扣非凈利潤高速增長,經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正。從利潤表上看,第三季度單季,公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入27億元,同比增長32%;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤6875萬元,同比下降25%;但是從扣非凈利潤看,Q3單季實(shí)現(xiàn)6376萬元,同比增長67%,環(huán)比增長也達(dá)到68%以上。我們認(rèn)為,扣非凈利潤的高速增長,主要源于公司以服務(wù)器為代表的主營業(yè)務(wù)增長強(qiáng)勁。同時(shí)需要注意到,公司預(yù)收賬款同比增長達(dá)到70%,且第三季度經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量達(dá)到4.1億元,是繼2012年Q4后的首次轉(zhuǎn)正。

　　牽手思科,補(bǔ)全網(wǎng)絡(luò)端產(chǎn)品線。在“自主可控”呼聲下,國內(nèi)不斷強(qiáng)化信息安全建設(shè),繼IBM與華勝天成合作等案例后,全球網(wǎng)絡(luò)設(shè)備巨頭思科也同公司結(jié)為戰(zhàn)略合作伙伴。我們認(rèn)為國際IT巨頭面對(duì)中國大陸地區(qū)廣闊空間,通過與國內(nèi)龍頭廠商合作,實(shí)現(xiàn)技術(shù)換市場趨勢(shì)愈發(fā)明顯。公司通過與思考在網(wǎng)絡(luò)設(shè)備及解決方案上的廣泛合作,有望將產(chǎn)品線向完整的數(shù)據(jù)中心解決方案方向延伸。

　　首次覆蓋,給與“推薦”評(píng)級(jí)。根據(jù)我方測算,預(yù)計(jì)公司2015-2017年EPS分別為0.43、0.75及1.24元,對(duì)應(yīng)2015-10-30日收盤價(jià)PE分別為69、39及24倍,首次覆蓋,給與“推薦”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:(1)K1項(xiàng)目不達(dá)預(yù)期;(2)數(shù)據(jù)庫產(chǎn)品商業(yè)化能力。

　　衛(wèi)士通（個(gè)股資料 操作策略 咨詢高手 實(shí)盤買賣）

　　衛(wèi)士通:多渠道創(chuàng)新發(fā)展,業(yè)績爆發(fā)可期

　　衛(wèi)士通 002268

　　研究機(jī)構(gòu)：中航證券 分析師：李欣 撰寫日期：2015-10-30

　　事件:10月28日,公司發(fā)布2015年三季度報(bào)告,營業(yè)收入和歸屬母公司股東凈利潤同比分別增長21.51%和133.32%,EPS 0.01元。

　　點(diǎn)評(píng):

　　業(yè)績?cè)鲩L穩(wěn)定,未來發(fā)展前景廣闊

　　1-9月份,公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入61,914.85萬元,同比多增12,962.34萬元,歸屬母公司股東凈利潤478.21萬元,較上期多增273.25萬元。公司凈利潤增速維持高位,主要受益于安全終端、安全芯片業(yè)務(wù)銷售收入穩(wěn)健增長。同時(shí)公告中指出,2015年度公司凈利潤增速預(yù)計(jì)在0.47%-25.59%。公司存貨同比增幅顯著,也反映出下游客戶端需求的增長。“互聯(lián)網(wǎng)+”戰(zhàn)略不斷強(qiáng)化信息安全的重要性,《網(wǎng)絡(luò)安全法》完成社會(huì)意見征求,正式出臺(tái)指日可待,信息安全行業(yè)整體景氣度正逐步向上。未來,隨著公司陸續(xù)完成金融國密算法,政務(wù)應(yīng)用國產(chǎn)化、高性能低功耗SoC芯片、安全郵件系統(tǒng)、南方電網(wǎng)電力防護(hù)加密系統(tǒng)等項(xiàng)目,公司將完善從產(chǎn)品到服務(wù)的全產(chǎn)業(yè)鏈布局,增強(qiáng)技術(shù)實(shí)力,擴(kuò)大市場占有率,維持業(yè)績高速增長。

　　控股權(quán)轉(zhuǎn)讓,有利公司內(nèi)外兼修式發(fā)展

　　獲國資委批準(zhǔn),公司原控股股東三十所和國信安的股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)給中國網(wǎng)安,公司將與中國網(wǎng)安共同建立“規(guī)劃-研發(fā)-生產(chǎn)”一體化的運(yùn)營平臺(tái)和管理體系。作為中國網(wǎng)安唯一的上市公司平臺(tái),未來資產(chǎn)注入和外延式并購有利于公司迅速吸收優(yōu)質(zhì)資源,擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模,保持行業(yè)龍頭地位。

　　定增30億進(jìn)軍安全智能移動(dòng)終端市場

　　公司募集30億資金,進(jìn)行安全智能移動(dòng)終端機(jī)應(yīng)用服務(wù)產(chǎn)業(yè)化建設(shè)。今年2月,公司與中國移動(dòng)聯(lián)合研制的智能安全手機(jī)及后臺(tái)密鑰管理系統(tǒng)通過評(píng)審,8月與中國移動(dòng)簽訂采購合同,前期提貨量10萬臺(tái)。定增項(xiàng)目有助于公司增強(qiáng)安全芯片核心技術(shù)和研發(fā)能力,建立“終端-系統(tǒng)-應(yīng)用與服務(wù)-運(yùn)營”的產(chǎn)業(yè)鏈體系,提升公司競爭力,推動(dòng)行業(yè)發(fā)展。

　　估值:2015至2017年,預(yù)計(jì)公司EPS為0.331元、0.597元和0.905元,對(duì)應(yīng)市盈率分別為163x,90x和59x,予以強(qiáng)烈推薦。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:1)外延式并購不及預(yù)期;2)應(yīng)收壞賬風(fēng)險(xiǎn)

　　藍(lán)盾股份（個(gè)股資料 操作策略 咨詢高手 實(shí)盤買賣）

　　藍(lán)盾股份:參股康美健康,進(jìn)入健康保險(xiǎn)萬億市場

　　藍(lán)盾股份 300297

　　研究機(jī)構(gòu)：國海證券 分析師：代鵬舉,李響 撰寫日期：2015-11-13

　　事件:公司于11月11日發(fā)布公告稱,公司將出資7450萬元參與發(fā)起設(shè)立康美健康保險(xiǎn)股份有限公司,該健康保險(xiǎn)公司的注冊(cè)資本為5億元,設(shè)立完成后藍(lán)盾股份將占14.9%的股權(quán)。

　　投資要點(diǎn):

　　全面深化醫(yī)療改革帶來的政策紅利釋放,健康險(xiǎn)迎來黃金發(fā)展時(shí)期。自2014年-2015年,隨著國務(wù)院辦公廳印發(fā)的《關(guān)于加快發(fā)展商業(yè)健康保險(xiǎn)的若干意見》以及務(wù)部、國家稅務(wù)總局、保監(jiān)會(huì)三部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于開展商業(yè)健康保險(xiǎn)個(gè)人所得稅政策試點(diǎn)工作的通知》等一系列頂層設(shè)計(jì)政策的出臺(tái)表明國家對(duì)推進(jìn)加快發(fā)展商業(yè)健康保險(xiǎn),助力醫(yī)改、提高國民醫(yī)療保障水平的堅(jiān)定決心,商業(yè)健康保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)因此將迎來轉(zhuǎn)型升級(jí)的黃金發(fā)展時(shí)期。我們預(yù)計(jì)未來幾年我國健康險(xiǎn)將進(jìn)入快速上升期,包括經(jīng)營牌照的增加,險(xiǎn)種的豐富、和相關(guān)服務(wù)的增加,到2020年末,健康險(xiǎn)保費(fèi)整個(gè)市場規(guī)模有望達(dá)到7000億-10000億元。

　　通過參股成立康美健康,公司有望進(jìn)入萬億健康保險(xiǎn)市場。公司擬以自有資金人民幣7,450萬元參與發(fā)起設(shè)立康美健康保險(xiǎn)股份有限公司(暫定名),注冊(cè)資本擬為人民幣5億元,出資后公司占康美保險(xiǎn)總股本的14.90%。本次合作方還有:康美藥業(yè)、普邦園林、中恒泰、廣發(fā)信德、安居樂、仙宜岱等知名公司。另外,從公司主營協(xié)同來看,康美健康成立本身涉及到的信息系統(tǒng)建設(shè)以及對(duì)客戶數(shù)據(jù)信息的安全保護(hù)將會(huì)使公司直接受益,但更為關(guān)鍵的是,在可以預(yù)見的未來通過挖掘康美健康運(yùn)營積累的大量C端客戶大數(shù)據(jù)資源,結(jié)合公司之前在大數(shù)據(jù)的布局,產(chǎn)生數(shù)據(jù)二次使用價(jià)值的可能。

　　參股康美健康,再次證明了公司緊緊圍繞政府導(dǎo)向行業(yè)提前布局的戰(zhàn)略。我們認(rèn)為,公司之前在應(yīng)急聯(lián)動(dòng)、大數(shù)據(jù)、軍隊(duì)信息安全建設(shè)等方面的建設(shè)已經(jīng)體現(xiàn)了公司緊密圍繞政府導(dǎo)向行業(yè)提前布局的戰(zhàn)略意圖。而此次公告參股康美健康更明確了公司依托政府改革,為未來長期快速成長打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。基于市場對(duì)本屆政府的預(yù)期改革會(huì)持續(xù)深入,我們認(rèn)為未來公司受益于改革紅利釋放帶來的加速發(fā)展更值得期待。

　　盈利預(yù)測與投資評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司2015~2017年攤薄后EPS分別為0.13元、0.40元和0.49元。受益于信息安全行業(yè)的國產(chǎn)化率提高、布局華煒科技在軍工方面的協(xié)同效應(yīng)、并表中經(jīng)電商和匯通寶帶來的積極影響以及參股康美健康進(jìn)入萬億健康保險(xiǎn)市場,我們繼續(xù)維持公司“買入”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:1)明年整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境下行;2)政府采購力度不及預(yù)期;3)并購重組事項(xiàng)無法實(shí)施。

　　綠盟科技（個(gè)股資料 操作策略 咨詢高手 實(shí)盤買賣）

　　綠盟科技:公司業(yè)績符合預(yù)期,看好技術(shù)與品牌優(yōu)勢(shì)

　　綠盟科技 300369

　　研究機(jī)構(gòu)：國聯(lián)證券 分析師：牧原 撰寫日期：2015-08-27

　　事件:

　　公司近期公布中報(bào),報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.2億元,同比增長10%,歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損1279萬元,同比增長4%。

　　點(diǎn)評(píng):

　　業(yè)績符合預(yù)期,全年增長任可期。

　　公司報(bào)告期營業(yè)收入2.2億元,較去年同期增長10.05%,營業(yè)成本4832萬,同比增長28.99%,營收增長較低主要由于一方面億賽通管理層變動(dòng)導(dǎo)致其上半年業(yè)績大幅下滑,另一方面網(wǎng)絡(luò)安全小組成立以后網(wǎng)關(guān)類產(chǎn)品需求先增加隨后會(huì)傳導(dǎo)到檢測類、安全管理等產(chǎn)品,公司產(chǎn)品線主要在檢測類產(chǎn)品、DDos以及漏洞掃描等產(chǎn)品,所以公司上半年受政府軍隊(duì)安全產(chǎn)品需求大幅增長影響較小。公司歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損1279萬元,同比增長4%,凈利潤虧損是由于億賽通虧損1887并表以及母公司一般上半年收入只占全年30%左右,而費(fèi)用在全年均衡發(fā)生所致。費(fèi)用方面銷售費(fèi)用與管理費(fèi)用分別0.94與1.4億,同比增長13與24%,費(fèi)用增長高于收入增速是由于億賽通收入大幅下滑,并表以后導(dǎo)致費(fèi)用增長更高一些。全年來看首先億賽通管理層改組以后逐漸走上正軌業(yè)務(wù)逐漸恢復(fù),其次母公司安全產(chǎn)品需求受到網(wǎng)絡(luò)安全小組成立與網(wǎng)絡(luò)安全法草案出臺(tái)后政府各部門安全產(chǎn)品需求增加的提振,全年公司營收能夠保持20%-30%增長。

　　行業(yè)迎黃金發(fā)展期,公司業(yè)績持續(xù)高增長。

　　網(wǎng)絡(luò)安全小組成立以后,軍隊(duì)與政府部門的網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)品需求明顯增多,前期網(wǎng)關(guān)類產(chǎn)品增長較快,今后會(huì)傳導(dǎo)到檢測類、管理類產(chǎn)品。

　　我們認(rèn)為在網(wǎng)絡(luò)安全法、互聯(lián)網(wǎng)+的推動(dòng)下網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)將迎來黃金發(fā)展期,公司這樣擁有技術(shù)與品牌優(yōu)勢(shì)的龍頭公司將長期享受行業(yè)高增長。

　　億賽通危機(jī)不改公司外延步伐。

　　億賽通上半年業(yè)績不達(dá)承諾業(yè)績,主要由于其董事長與總經(jīng)理的人事變動(dòng),母公司已對(duì)其管理團(tuán)隊(duì)進(jìn)行改組,公司運(yùn)轉(zhuǎn)也將重回正軌。由于安全行業(yè)產(chǎn)品線較多,國內(nèi)安全廠商多是從某一產(chǎn)品線起家,借助資本市場通過外延擴(kuò)充產(chǎn)品線為客戶提供整體解決方案將是安全廠商發(fā)展的必由之路,這從賽門鐵克等國際網(wǎng)絡(luò)安全巨頭的成長史與并購史也能得到驗(yàn)證。公司上市后通過一系列參股與并購加強(qiáng)工控、數(shù)據(jù)安全、操作系統(tǒng)安全等產(chǎn)品布局,我們認(rèn)為未來公司將繼續(xù)通過外延加強(qiáng)工控、云安全、數(shù)據(jù)安全等產(chǎn)品布局打造航母級(jí)安全廠商。

　　給予推薦評(píng)級(jí)

　　預(yù)計(jì)2015-2017年EPS為0.47、0.62及0.73元,對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE分別為74、57及48倍,安全小組成立以后我們預(yù)計(jì)信息安全行業(yè)將迎來十年的黃金發(fā)展期,給予“推薦”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)因素:(1)億賽通業(yè)績下滑(2)公司安全產(chǎn)品訂單增長不達(dá)預(yù)期