中信銀行（個(gè)股資料 操作策略 咨詢高手 實(shí)盤買賣）

　　中信銀行：利好超預(yù)期，重點(diǎn)推薦

　　中信銀行

　　公司公告：

　　董事會(huì)審議通過(guò)：

　　1、與百度合作成立直銷銀行，定名為“百信銀行股份有限公司”。出資方：中信銀行、福建百度博瑞網(wǎng)絡(luò)科技有限公司；注冊(cè)資金：暫定現(xiàn)金投入20 億；出資比例：擬由中信銀行絕對(duì)控股，具體出資比例待定。

　　2 、關(guān)于設(shè)立中信銀行資產(chǎn)管理股份有限公司，注冊(cè)資金暫定20 億。

　　點(diǎn)評(píng)

　　虛擬信用卡被叫停和管理層變動(dòng)后，中信銀行市場(chǎng)表現(xiàn)持續(xù)偏弱。中報(bào)以來(lái)基本面逐步修復(fù)，從信用卡中心獨(dú)立公告開始，中信銀行創(chuàng)新業(yè)務(wù)腳步再啟。本次百度合作直銷銀行和獨(dú)立資產(chǎn)管理公司公告，反映新的管理層對(duì)于零售業(yè)務(wù)、創(chuàng)新業(yè)務(wù)仍非常重視，對(duì)于合作態(tài)度開放，創(chuàng)新業(yè)務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)優(yōu)勢(shì)有望重塑。

　　1、看好直銷銀行未來(lái)發(fā)展。

　　從直銷銀行來(lái)看，公司與百度合作明確控股地位，相比目前現(xiàn)有的網(wǎng)絡(luò)銀行有更好的銀行金融基因；百度相對(duì)騰訊和阿里巴巴更缺乏賬戶，中信銀行在零售方面亦難有顯著優(yōu)勢(shì)，雙方合作互補(bǔ)性更強(qiáng)。此前公司在信用卡和網(wǎng)絡(luò)銀行方面與互聯(lián)網(wǎng)公司的良好合作經(jīng)驗(yàn)，有助于未來(lái)銀行業(yè)務(wù)運(yùn)作。

　　2、資管子公司有利于原有弱勢(shì)業(yè)務(wù)提升。

　　從最近兩個(gè)報(bào)告期的業(yè)務(wù)情況來(lái)看，中信在理財(cái)方面基礎(chǔ)偏弱。資產(chǎn)管理公司成立反應(yīng)公司對(duì)資管業(yè)務(wù)重視程度提升，有利于資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)引進(jìn)人才，業(yè)務(wù)提升，拆分面臨的阻礙也較小。

　　投資建議：

　　中報(bào)以來(lái)我們對(duì)中信基本面緩步改善持樂(lè)觀的態(tài)度，隨著公司對(duì)創(chuàng)新業(yè)務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)化積極推進(jìn)的態(tài)度明晰，我們看好相關(guān)業(yè)務(wù)后續(xù)推進(jìn)。4 季度中信銀行是我們的主推品種，高彈性低估值的典型，且有基本面支持，創(chuàng)新和互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)積極亦提供持續(xù)催化，繼續(xù)看好。

　　公司14年P(guān)E9.34X/PB1.46X，15年P(guān)E9.03X/PB1.25X。預(yù)計(jì)公司15年EPS  0.90元。目標(biāo)價(jià)為9.35 元，對(duì)應(yīng)15 年P(guān)E10.4X 和16 年P(guān)E10.1X。我們的觀點(diǎn)：四季度堅(jiān)定配置高彈型低估值品種，首推南京銀行和中信銀行，關(guān)注：平安銀行、寧波銀行和光大銀行。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：

　　監(jiān)管因素。

　　海通證券 林媛媛

　　富安娜（個(gè)股資料 操作策略 咨詢高手 實(shí)盤買賣）

　　富安娜：精細(xì)化管理及產(chǎn)品線擴(kuò)充，助力業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)

　　富安娜

　　作為家紡行業(yè)龍頭企業(yè)，公司集研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售于一體，產(chǎn)品涉及家居床品、飾品、居家用品等多個(gè)系列，目前擁有五大品牌，堅(jiān)持以“藝術(shù)家紡”品牌特色，不斷豐富風(fēng)格類型，多品牌定位布局逐漸成型。擁有深圳龍華、江蘇常熟、四川南充三大生產(chǎn)基地，設(shè)有多元的營(yíng)銷服務(wù)體系，已從自營(yíng)店銷售的單一模式發(fā)展成為直營(yíng)、加盟、電商、團(tuán)購(gòu)等多渠道推廣模式。截止2014  年底，擁有32 家子公司，設(shè)有2000  余家專賣店/柜。

　　中國(guó)作為家紡市場(chǎng)規(guī)模最大的國(guó)家之一，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)定，但目前市場(chǎng)集中度仍然較低，品牌培育和行業(yè)整合處于初級(jí)階段。眾多無(wú)品牌的家紡產(chǎn)品仍占據(jù)中低端市場(chǎng)；而在中高檔市場(chǎng)，主要品牌家紡企業(yè)的市場(chǎng)份額總體都處于偏低水平，銷售分布表現(xiàn)出一定的區(qū)域性，伴隨未來(lái)渠道下沉逐步打開空白市場(chǎng)，門店建設(shè)存在較大提升空間。同時(shí)，在產(chǎn)品升級(jí)及更新加快的市場(chǎng)趨勢(shì)下，也將為龍頭企業(yè)帶來(lái)進(jìn)一步發(fā)展的機(jī)會(huì)。

　　未來(lái)的家紡行業(yè)將逐漸往品牌化、精細(xì)化、功能化、網(wǎng)絡(luò)化發(fā)展。從整體家紡行業(yè)格局來(lái)看，伴隨區(qū)域龍頭家紡品牌的渠道延伸，品牌知名度及市場(chǎng)影響力不斷提升，一線品牌通過(guò)豐富產(chǎn)品線及擴(kuò)充品牌集合的方式帶來(lái)增量收益，其在供應(yīng)鏈方面的核心競(jìng)爭(zhēng)力主要表現(xiàn)在：設(shè)計(jì)及質(zhì)量控制、品牌營(yíng)銷、供應(yīng)鏈及零售渠道。

　　公司一方面通過(guò)精細(xì)化管理優(yōu)化生產(chǎn)、營(yíng)銷流程，提升經(jīng)營(yíng)內(nèi)效?？v向產(chǎn)業(yè)鏈一體化脈絡(luò)清晰，從上游供應(yīng)鏈夯實(shí)研發(fā)優(yōu)勢(shì)，布局生產(chǎn)基地；向下游搭建穩(wěn)定的銷售網(wǎng)絡(luò)，通過(guò)ERP  管理信息系統(tǒng)把控全局，優(yōu)化生產(chǎn)營(yíng)銷流程體系，降低營(yíng)業(yè)成本，多方位提升綜合運(yùn)營(yíng)效率。另一方面，在“大家居”發(fā)展方向下，以產(chǎn)品多元化、線上渠道的升級(jí)，帶動(dòng)外延式增長(zhǎng)。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，以直營(yíng)為主導(dǎo)，集合店是未來(lái)專賣店發(fā)展趨勢(shì)，未來(lái)大家居品類的豐富將更大發(fā)揮整體搭配的協(xié)同效應(yīng)。

　　預(yù)計(jì)公司2015-17  年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤(rùn)分別為4.47、5.20、6.04 億元，同增18.72%、16.22%、16.19%，對(duì)應(yīng)EPS 分別0.52、0.60、0.70  元。考慮到相關(guān)可比公司16 年P(guān)E 區(qū)間在22x-83x 區(qū)間，給予公司2016 年25xPE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)15.08  元。目前股價(jià)對(duì)應(yīng)估值具有較大吸引力，且具有未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)支撐，買入評(píng)級(jí)。

　　主要不確定因素：國(guó)內(nèi)需求繼續(xù)惡化，新產(chǎn)品線開發(fā)不達(dá)預(yù)期、大店建設(shè)不達(dá)預(yù)期。

　　海通證券 焦娟,唐苓

　　億緯鋰能（個(gè)股資料 操作策略 咨詢高手 實(shí)盤買賣）

　　億緯鋰能：牽手天津華泰，動(dòng)力電池合作再下一城

　　億緯鋰能

　　公司動(dòng)力電池持續(xù)放量是公司未來(lái)高速成長(zhǎng)的最大驅(qū)動(dòng)力。

　　公司牽手天津華泰，動(dòng)力電池合作再下一城。  公司公告與天津華泰結(jié)成戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，雙方一致同意就“加快新能源汽車電池技術(shù)研發(fā)、 PACK  電池產(chǎn)品生產(chǎn)線”等領(lǐng)域開展長(zhǎng)期合作，共同分享該領(lǐng)域的發(fā)展成果，并通過(guò)成立合資公司的形式結(jié)成戰(zhàn)略伙伴，長(zhǎng)期穩(wěn)定地致力于該領(lǐng)域的技術(shù)進(jìn)步和生產(chǎn)能力和效率的提升。  我們認(rèn)為此次合作是公司按照區(qū)域戰(zhàn)略鎖定下游客戶的又一次典型范例，未來(lái)有望繼續(xù)通過(guò)與新能源汽車區(qū)域龍頭合作鎖定下游客戶并在本地化過(guò)程中建立市場(chǎng)先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

　　傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，動(dòng)力電池快速放量是公司未來(lái)最主要的成長(zhǎng)邏輯。  公司傳統(tǒng)的鋰原電池穩(wěn)定增長(zhǎng)，在智能交通以及軍工等領(lǐng)域具備成長(zhǎng)空間。戰(zhàn)略方面公司打造先進(jìn)電池體系定位清晰，未來(lái)將瞄準(zhǔn)鋰電池細(xì)分行業(yè)需求為市場(chǎng)提供最具性價(jià)比的動(dòng)力和儲(chǔ)能鋰電池。  公司在建產(chǎn)能以及增發(fā)擴(kuò)產(chǎn)產(chǎn)能將保障動(dòng)力鋰電池規(guī)?；狭?，成長(zhǎng)為國(guó)內(nèi)核心動(dòng)力鋰電供應(yīng)商。 公司遠(yuǎn)期規(guī)劃動(dòng)力儲(chǔ)能鋰電池總產(chǎn)值達(dá)到 3.2GWH，對(duì)應(yīng)總產(chǎn)值 50  億元以上。我們認(rèn)為公司動(dòng)力電池產(chǎn)能具備較大的業(yè)績(jī)彈性。同時(shí)，公司在動(dòng)力電池人才團(tuán)隊(duì)儲(chǔ)備以及高端自動(dòng)化設(shè)備方面具備優(yōu)勢(shì)，未來(lái)成為最具性價(jià)比的中高端動(dòng)力電池供應(yīng)商趨勢(shì)明顯。

　　維持“買入”評(píng)級(jí)！我們看好公司動(dòng)力電池和儲(chǔ)能電池放量的趨勢(shì)，儲(chǔ)能電池在通信領(lǐng)域已經(jīng)取得突破，動(dòng)力電池從  15 年四季度開始進(jìn)入放量期，此次與天津華泰合作將一定程度上鎖定天津地區(qū)新能源汽車動(dòng)力電池市場(chǎng)份額，占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)。未來(lái)有望在其他新能源汽車產(chǎn)地復(fù)制該類合作模式。預(yù)估 2015~2017 年 EPS 為 0.42， 0.66 和0.91  元，維持公司“買入”評(píng)級(jí)！

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：動(dòng)力電池和儲(chǔ)能市場(chǎng)拓展低于預(yù)期。

　　東北證券 龔斯聞,李學(xué)來(lái)

　　林洋電子（個(gè)股資料 操作策略 咨詢高手 實(shí)盤買賣）

　　林洋電子：深化與東軟集團(tuán)合作，推進(jìn)能源互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)布局

　　林洋電子

　　事件描述

　　林洋電子發(fā)布公告，公司與東軟集團(tuán)在以往合作基礎(chǔ)上，根據(jù)目前能源互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域最新的發(fā)展趨勢(shì)及市場(chǎng)機(jī)遇，簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，將在能源互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域相關(guān)云平臺(tái)的開發(fā)、運(yùn)營(yíng)、推廣、服務(wù)等方面展開全面戰(zhàn)略合作。

　　事件評(píng)論

　　簽訂全面戰(zhàn)略合作協(xié)議，深化能源互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)合作拓展。公司此前就光伏電站智能運(yùn)維平臺(tái)與東軟集團(tuán)簽訂合作協(xié)議，目前相關(guān)產(chǎn)品EasySolar  即將正式發(fā)布。在此前合作基礎(chǔ)上，雙方再次簽訂全面合作協(xié)議，深化能源互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)拓展，即是對(duì)此前合作的肯定，更是雙方結(jié)合各自領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步大力拓展能源互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的新起點(diǎn)，此前成功的合作經(jīng)驗(yàn)也也雙方的下一次成功奠定基礎(chǔ)，且排他性的合作模式也顯示了雙方合作的相互肯定與決心。

　　以布局首尾兩端為依托，推動(dòng)能源互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)多元化發(fā)展。根據(jù)雙方合作協(xié)議，雙方能源互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)合作將分三個(gè)階段進(jìn)行：1)構(gòu)建面向分布式能源生產(chǎn)與運(yùn)營(yíng)的云平臺(tái)；構(gòu)建面向能源終端用戶的主動(dòng)能源服務(wù)云平臺(tái)；2)構(gòu)建整合多樣化分布式能源、個(gè)性化終端能源需求、以主動(dòng)配電網(wǎng)為支撐的虛擬電廠運(yùn)營(yíng)平臺(tái)；3)開展面向電能交易的衍生金融服務(wù)，構(gòu)建貫穿分布式能源交易全過(guò)程、以能源與金融深度融合、以清潔能源高效利用為目標(biāo)的金融服務(wù)平臺(tái)。三個(gè)階段由淺入深，從最開始掌握電力市場(chǎng)發(fā)、售兩端，進(jìn)一步推進(jìn)業(yè)務(wù)向虛擬電廠、金融服務(wù)等多元化方向發(fā)展，全面貫通和融合能源開發(fā)、生產(chǎn)、交易、消費(fèi)、金融服務(wù)等環(huán)節(jié)，打造真正的能源互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)。

　　能源互聯(lián)網(wǎng)加速布局，平臺(tái)化發(fā)展在即。在公司“智能電表、節(jié)能、新能源”三大業(yè)務(wù)方向上，今年以來(lái)公司制定分布式能源、能效管理的互聯(lián)運(yùn)營(yíng)和服務(wù)商的發(fā)展戰(zhàn)略，從發(fā)電、售電、用電全面推動(dòng)公司能源互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)發(fā)展：1)分布式電站作為一切業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)細(xì)胞，是公司戰(zhàn)略推進(jìn)的關(guān)鍵：通過(guò)分布式發(fā)展，公司可以掌握發(fā)電端，進(jìn)而鎖定下游工商業(yè)用戶，進(jìn)一步向能效管理、售電方向拓展。目前公司已具備并網(wǎng)分布式電站超100MW，后期仍將快速增長(zhǎng)；2)微網(wǎng)系統(tǒng)是公司能源互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的主體構(gòu)架，通過(guò)微電網(wǎng)建設(shè)將徹底實(shí)現(xiàn)公司能源互聯(lián)網(wǎng)閉環(huán)管理，從分布式發(fā)電、能源管理等，進(jìn)一步拓展到售電、用電，實(shí)現(xiàn)協(xié)同發(fā)展。3)能效平臺(tái)是公司能源互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的落地延伸，應(yīng)用能源互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，切入需求側(cè)，實(shí)現(xiàn)設(shè)備能耗的可視化監(jiān)測(cè)和自動(dòng)控制，并通過(guò)數(shù)據(jù)分析和挖掘，提供能效管理方案與業(yè)務(wù)模式。

　　維持買入評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司2015、2016  年EPS 分別為1.35、1.90 元，對(duì)應(yīng)PE 為27、19 倍，維持買入評(píng)級(jí)。

　　長(zhǎng)江證券 鄔博華,張垚,馬軍

　　華菱鋼鐵（個(gè)股資料 操作策略 咨詢高手 實(shí)盤買賣）

　　華菱鋼鐵：強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合設(shè)立汽車板加工公司，加快市場(chǎng)開拓步伐

　　華菱鋼鐵

　　事件描述

　　公司控股汽車板公司擬與歐洲最大汽車板加工公司 Gonvarri 按 50:50 股權(quán)比例合資設(shè)立華安鋼寶利高新汽車板加工公司，新公司擬與  Gonvarri 及安賽樂(lè)米塔爾子公司 AMTB  簽訂《服務(wù)協(xié)議》和《業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓合同》以購(gòu)買其汽車板深加工相關(guān)技術(shù)服務(wù)并承接二者在中國(guó)市場(chǎng)汽車板深加工業(yè)務(wù)訂單。

　　事件評(píng)論

　　強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合設(shè)立汽車板加工公司， 加快市場(chǎng)開拓步伐： 此次合作對(duì)象  Gonvarri公司，為全球頂尖的鋼鐵產(chǎn)品服務(wù)專家，也是歐洲最大的汽車板加工公司。五五股權(quán)比例合資設(shè)立的汽車板加工公司注冊(cè)資本 4.70  億元，經(jīng)營(yíng)范圍主要為鋼鐵產(chǎn)品沖壓剪切落料、激光拼焊、縱切、橫切加工、相關(guān)產(chǎn)品銷售及相關(guān)投資。同時(shí)，汽車板加工公司成立后擬投資 9.39  億元在沈陽(yáng)、常熟、重慶、婁底四地設(shè)立全資子公司并建設(shè)鋼材產(chǎn)品先進(jìn)技術(shù)與解決方案中心(ATS)，其中，位于沈陽(yáng)、常熟和重慶的 3 個(gè) ATS  的業(yè)務(wù)重點(diǎn)為可視部件、熱沖壓以及先進(jìn)高強(qiáng)度鋼材、超高強(qiáng)度鋼材應(yīng)用的形狀沖裁及激光焊接，位于婁底的 ATS  將側(cè)重于激光切割、激光焊接、刷光等服務(wù)，定位于為客戶小額訂單生產(chǎn)激光拼焊板樣機(jī)及激光拼焊板。

　　在整體供需格局并不樂(lè)觀的汽車板領(lǐng)域，  通過(guò)向下游延伸，提高產(chǎn)品附加值，必將是未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)的重要手段，尤其對(duì)于新進(jìn)入者而言。具體來(lái)看：1)通過(guò)設(shè)立汽車板加工公司，公司控股汽車板公司將得以進(jìn)入汽車板沖裁、落料、激光拼焊等深加工業(yè)務(wù)領(lǐng)域，同時(shí)，布局在核心目標(biāo)汽車廠商附近的  4 個(gè)擬設(shè) ATS 也可發(fā)揮市場(chǎng)區(qū)位優(yōu)勢(shì)，及時(shí)并針對(duì)性滿足目標(biāo)客戶產(chǎn)品需求，有助于汽車板公司開拓市場(chǎng)，并通過(guò)下游延伸，轉(zhuǎn)型鋼鐵綜合服務(wù)商；2)由于  Gonvarri 和 AMTB 入華較早，在汽車板深加工領(lǐng)域具有一定影響力且其承諾未來(lái)不再在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)承接類似競(jìng)爭(zhēng)性業(yè)務(wù)，因此，通過(guò)與 Gonvarri  和AMTB 分別簽訂《  業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓合同》承接其在中國(guó)市場(chǎng)上已簽訂的汽車板落料、激光拼焊等深加工業(yè)務(wù)訂單，汽車板加工公司競(jìng)爭(zhēng)力有望借此提高，從而加快公司汽車板相關(guān)產(chǎn)品獲取市場(chǎng)。

　　“互聯(lián)網(wǎng)+鋼鐵”雙向發(fā)展，期待產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化及轉(zhuǎn)型升級(jí)：在全行業(yè)普遍低迷的情況下，公司一方面通過(guò)汽車板項(xiàng)目及擬定增實(shí)施的特種用鋼項(xiàng)目以實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，提升其鋼鐵主業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力；另一方面，通過(guò)定增實(shí)施“互聯(lián)網(wǎng)+鋼鐵”產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)型升級(jí)項(xiàng)目打造供應(yīng)鏈金融平臺(tái)和電子商務(wù)平臺(tái)，使得公司逐步從傳統(tǒng)鋼鐵制造商向鋼鐵綜合服務(wù)商轉(zhuǎn)型，培育新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。

　　預(yù)計(jì)  2015、2016 年公司 EPS 分別為-0.50 元與 0.03 元，維持“增持”評(píng)級(jí)。

　　長(zhǎng)江證券 劉元瑞,王鶴濤