清新環(huán)境（個(gè)股資料 操作策略 咨詢高手 實(shí)盤買賣）

　　清新環(huán)境:超凈市場(chǎng)放量啟動(dòng),一體化技術(shù)獨(dú)占鰲頭

　　清新環(huán)境 002573

　　研究機(jī)構(gòu)：光大證券 分析師：陳俊鵬,鄭小波 撰寫日期：2015-12-02

　　清新環(huán)境是一家集大型燃煤電廠煙氣脫硫、脫硝、除塵技術(shù)研發(fā)、系統(tǒng)設(shè)計(jì)、裝置建造及特許經(jīng)營(yíng)于一體的高新技術(shù)類環(huán)保企業(yè)。

　　超凈排放市場(chǎng)放量,公司15-17年EPC業(yè)務(wù)營(yíng)收年均增速達(dá)87.4%:公司借由自主研發(fā)的單塔一體化脫硫-除塵深度凈化(SPC-3D)技術(shù)成功切入超凈排放市場(chǎng),受益該技術(shù)造價(jià)低、運(yùn)營(yíng)成本增加少、占地面積小、施工周期短等特點(diǎn),預(yù)計(jì)公司超凈排放改造業(yè)務(wù)將于15-17年保持40%-50%的市場(chǎng)占有率,以及不低于30%的高毛利率,占據(jù)市場(chǎng)絕對(duì)龍頭地位。

　　特許經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目數(shù)量逐年遞增,為公司提供穩(wěn)定現(xiàn)金流:截至目前為止, 公司脫硫、脫硝已簽訂特許經(jīng)營(yíng)訂單累計(jì)裝機(jī)容量達(dá)1870萬千瓦,受環(huán)境污染第三方治理的持續(xù)推廣,我們預(yù)計(jì)公司特許經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目穩(wěn)步遞增,每年脫硫、脫硝新增項(xiàng)目數(shù)量2個(gè)左右,保持特許經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)收入年均成長(zhǎng)10%-15%,為公司提供穩(wěn)定現(xiàn)金流。

　　濕法脫硫零補(bǔ)水,為公司帶來新業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn):為調(diào)整能源結(jié)構(gòu),完成“西電東送,北電南送“的目標(biāo),特高壓及煤電基地加速建設(shè),由于煤電基地多存在于富煤少水地區(qū),為公司濕法脫硫零補(bǔ)水技術(shù)打開市場(chǎng)空間,我們預(yù)計(jì)16年起公司每年至少可新增一個(gè)項(xiàng)目,17年起每年滾動(dòng)確認(rèn)一個(gè)項(xiàng)目收入。

　　多因素發(fā)酵,超凈市場(chǎng)放量或超預(yù)期:

　　我們認(rèn)為能源局規(guī)劃的超凈排放改造或超預(yù)期提前超額完成:1、環(huán)保補(bǔ)貼電價(jià)為電企環(huán)保改造注入強(qiáng)大經(jīng)濟(jì)動(dòng)力;2、用電需求疲軟、清潔能源擠壓致火電平均利用小時(shí)數(shù)下滑,火電供過于求格局已形成,環(huán)保質(zhì)量將為競(jìng)爭(zhēng)上網(wǎng)重要指標(biāo)。

　　投資建議與評(píng)級(jí):

　　我們預(yù)計(jì)公司2015-2017年將EPS 分別為0.48元、0.7元、0.95元, 分別對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)的45/31/23倍PE。我們認(rèn)為公司當(dāng)前估值較低,不足以反應(yīng)超凈市場(chǎng)的放量增長(zhǎng)以及公司的龍頭地位,給予公司2016年EPS 的45倍目標(biāo)市盈率,對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為31.58元,首次給予“買入”評(píng)級(jí)。

　　龍凈環(huán)保（個(gè)股資料 操作策略 咨詢高手 實(shí)盤買賣）

　　龍凈環(huán)保:凈利潤(rùn)增長(zhǎng)31%,超潔凈推動(dòng)業(yè)績(jī)提速

　　龍凈環(huán)保 600388

　　研究機(jī)構(gòu)：廣發(fā)證券 分析師：郭鵬,陳子坤,安鵬,沈濤 撰寫日期：2015-11-02

　　除塵業(yè)務(wù)增長(zhǎng)較快,利潤(rùn)增長(zhǎng)31%

　　公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入44.89億元,同比增長(zhǎng)28.14%;歸屬于上市公司凈利潤(rùn)3.90億元,同比增長(zhǎng)31.49%;每股收益0.36元。超潔凈排放帶動(dòng)除塵等業(yè)務(wù)增長(zhǎng)是業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α?/p>

　　三季度業(yè)績(jī)提速明顯,全年業(yè)績(jī)、訂單高增長(zhǎng)無憂

　　公司三季度單季收入20億元,同比增長(zhǎng)63%;凈利潤(rùn)2.17億,同比增長(zhǎng)42%,較中報(bào)收入、凈利潤(rùn)增速9%、21%明顯提速。受益于國(guó)內(nèi)超潔凈市場(chǎng)的啟動(dòng),公司多個(gè)超潔凈排放項(xiàng)目正加速推進(jìn),年報(bào)業(yè)績(jī)和在手訂單高增長(zhǎng)無憂。

　　大氣治理綜合型性龍頭,超潔凈改造大潮中占優(yōu)勢(shì)地位

　　公司為大氣治理綜合性龍頭,在除塵脫硫脫硝領(lǐng)域據(jù)行業(yè)第一梯隊(duì),并多個(gè)超凈排放示范項(xiàng)目投入運(yùn)營(yíng)。我們預(yù)期超潔凈排放在東部新建及現(xiàn)役燃煤機(jī)組推行及未來在中西部推行,將重新打開大氣治理市場(chǎng)空間。公司前期中標(biāo)華電邵武電廠除塵、節(jié)能、脫硫、濕法除塵等一體化訂單(3.1億元),彰顯公司在大氣治理領(lǐng)域的綜合解決能力,預(yù)期總包式訂單將增加。

　　持續(xù)快速成長(zhǎng)可期,給予“買入”評(píng)級(jí)

　　預(yù)計(jì)公司2015-17年EPS分別為0.58、0.72、0.87元。公司為大氣治理綜合性龍頭企業(yè),受益于超潔凈排放市場(chǎng)的全面啟動(dòng),業(yè)績(jī)持續(xù)快速成長(zhǎng)可期;而目前市場(chǎng)對(duì)此預(yù)期并不充分。同時(shí)公司已完成第一、二期員工持股計(jì)劃的購(gòu)買,成本分別為14.76、15.19元,合計(jì)占總股本0.45%。給予“買入”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:超潔凈推行力度低于預(yù)期;行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致毛利率下降;

　　永清環(huán)保（個(gè)股資料 操作策略 咨詢高手 實(shí)盤買賣）

　　永清環(huán)保:切入光熱發(fā)電領(lǐng)域,打造綜合環(huán)保平臺(tái)

　　永清環(huán)保 300187

　　研究機(jī)構(gòu)：中投證券 分析師：張鐳 撰寫日期：2015-11-24

　　公司今日公告,擬投資3000萬元不深圳市愛能森科技有限公司組建合資公司,開展新能源電站的開發(fā)、投資、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)。

　　投資要點(diǎn):

　　公司牽手新能源科技企業(yè),切入光熱發(fā)電領(lǐng)域。愛能森是從亊太陽能光熱發(fā)電儲(chǔ)能系統(tǒng)解決方案的與業(yè)服務(wù)商,是研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售儲(chǔ)熱材料、儲(chǔ)熱設(shè)備及系統(tǒng)的高科技企業(yè)。合資公司注冊(cè)金5000萬元,公司出資3000萬元,占比60%,愛能森以技術(shù)+現(xiàn)金出資2000萬元,占比40%。

　　光熱發(fā)電為國(guó)家支持的新型產(chǎn)業(yè),未來發(fā)展空間大。光熱發(fā)電具有儲(chǔ)能、排碳量小等優(yōu)勢(shì),已為國(guó)家重點(diǎn)支持的新型行業(yè)?！短柲馨l(fā)展“十事五“規(guī)劃》提出,2015年太陽能熱發(fā)電裝機(jī)達(dá)到1000MW,2020年達(dá)到3000MW,并且發(fā)改委給予首個(gè)光熱發(fā)電示范項(xiàng)目1.2元/KWH的上網(wǎng)電價(jià)。我們認(rèn)為,考慮光熱發(fā)電的優(yōu)勢(shì)和國(guó)家的支持力度,未來空間較大。

　　合資公司同時(shí)擁有技術(shù)、市場(chǎng)和資金支持,未來有望大幅增厚公司業(yè)績(jī)。

　　愛能森在技術(shù)和市場(chǎng)開拓方面已經(jīng)成型。技術(shù)上,愛能森已有多項(xiàng)與利技術(shù),不中國(guó)科技開發(fā)院交流密切,并且其控股公司在包頭建設(shè)國(guó)內(nèi)第一個(gè)光熱發(fā)電高端裝備制造基地。市場(chǎng)開拓上,愛能森已積累豐富的經(jīng)驗(yàn)和市場(chǎng)資源,在手已簽訂多個(gè)光熱發(fā)電的合作協(xié)議。我們認(rèn)為,公司不愛能森合作具有較大協(xié)同效應(yīng),成立的合資平臺(tái)同時(shí)擁有技術(shù)、市場(chǎng)和上市公司資金支持,后期隨著愛能森項(xiàng)目的注入和落地,有望大幅增厚公司的業(yè)績(jī)。

　　公司土壤修復(fù)為本,新能源、固廢、大氣業(yè)務(wù)并行,打造綜合環(huán)保平臺(tái),上調(diào)盈利預(yù)測(cè),繼續(xù)強(qiáng)烈推薦。我們認(rèn)為,土壤修復(fù)和光熱發(fā)電為公司后續(xù)帶來較大爆發(fā)性。其中,土壤修復(fù)受益于“土十條“政策出臺(tái),后續(xù)訂單有望加速兌現(xiàn)。其次,光熱發(fā)電項(xiàng)目體量較大,一旦落實(shí)投運(yùn)有望大幅增厚業(yè)績(jī),我們上調(diào)16~17年盈利預(yù)測(cè),預(yù)計(jì)15~17年EPS0.47、0.99、1.57元,對(duì)應(yīng)PE分別為88、41、26倍,給予目標(biāo)價(jià)54.45元,對(duì)應(yīng)16年55倍,持續(xù)強(qiáng)烈推薦。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:項(xiàng)目進(jìn)展低于預(yù)期、市場(chǎng)開拓低于預(yù)期、政策出臺(tái)不及預(yù)期

　　菲達(dá)環(huán)保（個(gè)股資料 操作策略 咨詢高手 實(shí)盤買賣）

　　菲達(dá)環(huán)保:全國(guó)最大的環(huán)保機(jī)械科研生產(chǎn)企業(yè)

　　公司是全國(guó)最大的環(huán)保機(jī)械科研生產(chǎn)企業(yè)，環(huán)保產(chǎn)業(yè)中唯一的國(guó)家重大技術(shù)裝備國(guó)產(chǎn)化基地，國(guó)家機(jī)械工業(yè)局和浙江省大型重點(diǎn)骨干企業(yè)，是中國(guó)大氣環(huán)境治理行業(yè)的排頭兵，主要從事電除塵、煙氣凈化、氣力輸送等方面的開發(fā)、生產(chǎn)、銷售、安裝及其它工程服務(wù)。公司技術(shù)力量強(qiáng)大，擁有博士后科研工作站和省級(jí)企業(yè)技術(shù)中心，負(fù)責(zé)制訂了29項(xiàng)國(guó)家和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。公司擁有多項(xiàng)全國(guó)第一：600MW機(jī)組超大型電除塵器市場(chǎng)占有率全國(guó)第一；第一家引進(jìn)開發(fā)300MW機(jī)組電除塵器；第一家開發(fā)600MW機(jī)組的智能化電除塵器等。此外，公司的電除塵器和氣力輸送成套裝置還大踏步地走出國(guó)門，出口日本、澳大利亞、東南亞等和海外市場(chǎng)。

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　　三維工程:脫硫精兵進(jìn)軍海洋市場(chǎng)

　　三維工程 002469

　　研究機(jī)構(gòu)：安信證券 分析師：楊濤,夏天 撰寫日期：2015-11-17

　　事項(xiàng):公司公告以“股權(quán)受讓+增資”方式出資200 萬元取得威海普益船舶環(huán)保公司7.14%的股權(quán)。其中以50 萬元受讓普益環(huán)保大股東劉昌豹所持有的增資前2.5%的股權(quán),以150 萬元現(xiàn)金對(duì)普益環(huán)保增資。公司擬向普益環(huán)保提供5000 萬的財(cái)務(wù)支持,借款期限為180 天,并約定在普益環(huán)保完全還款前,公司享有其51%的表決權(quán)。公司亦表示待時(shí)機(jī)成熟,雙方將在股權(quán)投資方面進(jìn)一步磋商、合作。

　　陸地脫硫精兵聯(lián)手普益環(huán)保進(jìn)軍海洋。普益環(huán)保主要生產(chǎn)制造船舶脫硫設(shè)備、重質(zhì)燃油節(jié)能減排設(shè)備和陸地脫硫設(shè)備等產(chǎn)品,其中船舶脫硫技術(shù)達(dá)到國(guó)際海事公約所規(guī)定的0.1% m/m 船舶硫氧化物排放標(biāo)準(zhǔn),通過中國(guó)船級(jí)社大連分社見證試驗(yàn),重質(zhì)燃油節(jié)能減排技術(shù)可節(jié)約燃油10%,減排效果良好,通過中石油-遼河油田檢測(cè)認(rèn)證。三維工程在陸地脫硫、脫硝、污水處理領(lǐng)域積累了多項(xiàng)工程業(yè)績(jī),“無在線爐硫磺回收工藝”技術(shù)領(lǐng)先,此次與普益環(huán)保的合作,將工程設(shè)計(jì)與設(shè)備制造結(jié)合,憑借其船舶廢氣脫硫技術(shù)優(yōu)勢(shì)進(jìn)軍海洋領(lǐng)域,將完善環(huán)保產(chǎn)業(yè)鏈、形成陸海聯(lián)動(dòng)格局。

　　硫排放標(biāo)準(zhǔn)趨嚴(yán),船舶脫硫改造市場(chǎng)空間巨大,普益有望憑資金技術(shù)優(yōu)勢(shì)搶占市場(chǎng)。據(jù)國(guó)際船舶防污公約規(guī)定自2015 年開始,在北美、波羅的海、北海和加勒比海海域,將海洋船舶的硫氧化物排放標(biāo)準(zhǔn)上限從目前的1%降低到0.1%;2020 年或2025 年,全球范圍內(nèi)硫氧化物排放上限降至0.5%。

　　交通部亦印發(fā)《船舶與港口污染防治專項(xiàng)行動(dòng)實(shí)施方案(2015-2020 年)》,2020 年目標(biāo)為珠三角、長(zhǎng)三角、環(huán)渤海硫氧化物下降65%,船舶改造不達(dá)要求將遭淘汰。我國(guó)港口集裝箱吞吐量占全球的32%,船舶保有量大,改造需求將帶來極大市場(chǎng)空間。達(dá)到國(guó)際硫排放標(biāo)準(zhǔn)有改變?nèi)剂弦?guī)格、類型或使用廢氣洗滌器三種路徑,綜合考慮經(jīng)濟(jì)性、續(xù)航能力等,廢氣洗滌是較好的方式,而威海普益的鎂基-海水法船舶廢氣脫硫技術(shù)在國(guó)內(nèi)處于領(lǐng)先地位,此次獲得資金支持后有望盡快實(shí)現(xiàn)量產(chǎn),搶占國(guó)內(nèi)藍(lán)海市場(chǎng)。

　　投資建議:公司的志商石化電商持續(xù)推進(jìn)(參見我們之前報(bào)告),布局環(huán)保潛力極大。預(yù)計(jì)公司2015/2016/2017 年EPS 分別為0.44/0.53/0.64 元,目標(biāo)價(jià)21.2 元,買入-A 評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:經(jīng)濟(jì)減速促傳統(tǒng)業(yè)務(wù)放緩風(fēng)險(xiǎn);新業(yè)務(wù)開拓不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。