東方國信（個股資料 操作策略 咨詢高手）

　　東方國信:多業(yè)務布局、加強平臺建設(shè)保障公司發(fā)展,高管增持彰顯對公司發(fā)展信心

　　東方國信 300166

　　研究機構(gòu)：中銀國際證券 分析師：吳友文 撰寫日期：2015-12-29

　　【事件】

　　1、2015年12月1日,東方國信(300166.CH/人民幣11.19, 買入)宣布擬以自有資金出資人民幣10,000萬元在江蘇省成立全資子公司,主要從事城市及垂直行業(yè)的數(shù)據(jù)采集、運營、服務、系統(tǒng)及解決方案等業(yè)務。

　　2、2015年12月18日,公司宣布擬以自有資金出資人民幣1,000萬元在山東省成立全資子公司,主要從事工業(yè)大數(shù)據(jù)業(yè)務。同日,公司公布《非公開發(fā)行股票預案(修訂稿)》:擬募集資金總額不超過179,565.11萬元,主要用于大數(shù)據(jù)分析服務平臺、分布式大數(shù)據(jù)處理平臺、互聯(lián)網(wǎng)銀行平臺、城市智能運營中心、工業(yè)大數(shù)據(jù)智能互聯(lián)平臺建設(shè)項目及補充流動資金。

　　3、2015年12月28日,公司副總經(jīng)理于12月25日通過深交所交易系統(tǒng)增持了公司股份62,100股,每股32.059元,增持比例為0.011%。

　　【點評】 成立江蘇、山東全資子公司,構(gòu)建母子公司間技術(shù)市場雙輪驅(qū)動

　　公司成立江蘇子公司,將充分利用公司大數(shù)據(jù)技術(shù),構(gòu)建城市及垂直行業(yè)大數(shù)據(jù)支撐體系及人才儲備體系,以江蘇為基地探索數(shù)據(jù)服務路徑、機制、規(guī)范和政策支撐,從而服務華東地區(qū)及全國市場。成立山東子公司將基于公司大數(shù)據(jù)、云計算、物聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)對山東省重點用能企業(yè)提供服務實現(xiàn)能源的高效使用,實踐建立工業(yè)數(shù)據(jù)體系、技術(shù)體系、應用模型體系、服務體系,通過實踐針對工業(yè)特性積累系列技術(shù)產(chǎn)品和工程方法進而拓展全國市場。公司設(shè)立子公司在新地域拓展新業(yè)務將構(gòu)建母子公司間技術(shù)市場雙輪驅(qū)動,子公司專注區(qū)域性拓展新業(yè)務并復用母公司核心技術(shù)成果及資源。我們認為,母子公司間有望形成相互協(xié)同、促進良性循環(huán)將推動彼此健康發(fā)展。

　　非公開發(fā)行股份繼續(xù)增強公司大數(shù)據(jù)平臺建設(shè),提升核心競爭力。

　　公司本次募集資金用于大數(shù)據(jù)分析服務平臺項目、互聯(lián)網(wǎng)銀行平臺項目、工業(yè)大數(shù)據(jù)、智能互聯(lián)平臺項目、城市智能運營中心項目、分布式大數(shù)據(jù)處理平臺項目,并適當補充公司流動資金。大數(shù)據(jù)行業(yè)正快速蓬勃發(fā)展,在發(fā)展中占有先機將十分關(guān)鍵。此次發(fā)行將有效補充公司的資金優(yōu)勢,有力公司抓住行業(yè)快速發(fā)展以及國家政策紅利機遇,建立先發(fā)優(yōu)勢。另外,此次非公開發(fā)行募集資金投向圍繞大數(shù)據(jù)平臺建設(shè)展開將進一步增強核心競爭力、拓展行業(yè)市場及完善產(chǎn)業(yè)布局。最后,此次發(fā)行也將適當補充公司流動資金,提高抗風險能力,并將全面提升核心競爭力,進一步提升公司價值。

　　高管增持彰顯對公司未來發(fā)展信心及價值認同。

　　近日,公司高管繼續(xù)增持公司股票有效落實2015年7月公司制定的穩(wěn)定公司股價的董監(jiān)高增持股票方案。我們認為,此次高管增持股票市值超過199萬元彰顯了高管對于公司未來發(fā)展向好的巨大信心。同時,我們認為董監(jiān)高增持公司股票方案的順利實施也反映了管理層對于公司戰(zhàn)略布局的價值認同。另外,近期公司戰(zhàn)略措施不斷也側(cè)面反映了公司高管促進公司向好發(fā)展的高漲積極性。

　　【投資建議】

　　公司近期成立江蘇、山東全資子公司,在進行新區(qū)域拓展的同時拓展了新業(yè)務并構(gòu)筑了母子公司技術(shù)市場的雙輪驅(qū)動,有利公司未來健康發(fā)展。公司近期的給公開發(fā)行股份募集資金投向圍繞大數(shù)據(jù)平臺建設(shè)展開,將進一步增強公司核心競爭力、拓展行業(yè)市場和完善產(chǎn)業(yè)布局。最后,高管增持計劃的順利實施彰顯公司高層對于公司未來發(fā)展的信心及價值認同。因此,我們繼續(xù)看好東方國信完整的大數(shù)據(jù)產(chǎn)品鏈以及國內(nèi)外業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的大數(shù)據(jù)分析技術(shù),預計公司2015-2017年每股收益分別為0.41元、0.66元、0.87元,維持12個月目標價45.37元,并維持買入評級。

　　紫光股份（個股資料 操作策略 咨詢高手）

　　紫光股份:業(yè)績符合預期,世界級云計算巨頭崛起

　　紫光股份 000938

　　研究機構(gòu)：安信證券 分析師：胡又文 撰寫日期：2015-11-02

　　業(yè)績符合預期。公司2015年前三季度實現(xiàn)營收91.92億元,凈利潤1.16億元,分別同比增長23.58%和52.83%,符合預期。

　　經(jīng)營效率改善明顯。公司出售部分可出售金融資產(chǎn)致凈利潤大幅增長。

　　2015年Q1、Q2和Q3單季度扣非凈利潤同比增速分別為-9.50%、-3.55%和-1.22%,趨勢向好。前三季度經(jīng)營毛利率4.41%,凈利率1.59%,分別比去年同期增長0.09和0.16個百分點,經(jīng)營效率有效改善。

　　IT產(chǎn)業(yè)整合大平臺,自主可控新抓手,開創(chuàng)中國IT產(chǎn)業(yè)資本輸出先河。

　　全球IT產(chǎn)業(yè)整合是大勢所趨,公司借助資本加速產(chǎn)業(yè)整合,通過自主創(chuàng)新和國際并購,成就IT產(chǎn)業(yè)整合大平臺,自主可控新抓手。公司的國有身份、市場機制、高校資源、團隊激勵、資本能力是國內(nèi)少有,2015年控股新華三(華三和HP中國企業(yè)業(yè)務聯(lián)合體)、入股西部數(shù)據(jù)(西數(shù)收購SanDisk,組成存儲領(lǐng)域最強組合),連續(xù)兩起百億級資本運作國內(nèi)罕見,開創(chuàng)中國IT產(chǎn)業(yè)資本輸出先河。

　　世界級云計算巨頭崛起。據(jù)IDC報告,新華三在交換機、路由器市場份額國內(nèi)第一,全球第二,并且獨家代理HP在中國的服務器和存儲銷售;據(jù)iHS報告,西數(shù)+SanDisk在機械硬盤全球市場份額第一,SSD全球市場份額第二。公司還攜手世紀互聯(lián)(IDC龍頭)和微軟(云計算龍頭)切入云計算運營,一個控股和參股公司協(xié)同發(fā)展,覆蓋IT硬件、軟件和云計算運營的世界級云計算龍頭崛起。

　　投資建議:控股新華三和入股西數(shù)將大幅增加公司業(yè)績,奠定公司在云計算基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域地位,攜手微軟、世紀互聯(lián)切入云計算運營,空間巨大。

　　預計2015-2017年備考EPS分別為1.18元、2.19元和2.65元,“買入-A”評級,6個月目標價120元。

　　風險提示:并購審批風險、產(chǎn)業(yè)整合風險。

　　天璣科技（個股資料 操作策略 咨詢高手）

　　天璣科技:超融合架構(gòu)趨勢下的核心受益標的

　　天璣科技 300245

　　研究機構(gòu)：海通證券 分析師：鐘奇,魏鑫 撰寫日期：2015-12-29

　　投資要點:

　　超融合架構(gòu)受市場關(guān)注,前景廣闊。超融合架構(gòu)(HCI)以虛擬化為基礎(chǔ),整合計算、存儲、網(wǎng)絡等資源,相比于傳統(tǒng)虛擬化架構(gòu)具有更強可擴展性、更高效率、分布式部署等特點。超融合系統(tǒng)打破了傳統(tǒng)的核心存儲和計算機功能,融合成單一的、高度虛擬化的整體解決方案。根據(jù)IDC預測,2015年至2019年,超融合解決方案市場規(guī)模的年均復合增速CAGR有望超過60%。以天璣數(shù)據(jù)PriData為例,其市場空間在400億左右,競爭對手包括Nutanix、Simplivity和開源OpenStack等。

　　子公司增資參股杉巖數(shù)據(jù),布局新一代存儲架構(gòu)。杉巖數(shù)據(jù)以新一代數(shù)據(jù)存儲(ServerSAN)為產(chǎn)品核心,將多個存儲服務器組成虛擬資源池。杉巖分布式存儲系統(tǒng)(SandStone)基于“軟件定義存儲”的核心理念,計算和存儲網(wǎng)絡統(tǒng)一,支持標準通用計算和存儲硬件,致力于為客戶提供高可靠、可擴展、高性價比的云計算基礎(chǔ)設(shè)施。通過參股杉巖數(shù)據(jù),天璣科技有望進一步提升大數(shù)據(jù)業(yè)務的競爭優(yōu)勢,利好控股子公司天璣數(shù)據(jù)PhegData分布式文件系統(tǒng)等產(chǎn)品的技術(shù)進步。

　　完善產(chǎn)品線,助力HCI方案營銷。天璣數(shù)據(jù)擁有PBData、PhegData、PriData三大云平臺產(chǎn)品。PBData定位于基于融合架構(gòu)的核心關(guān)鍵業(yè)務,用于替代傳統(tǒng)小型機高端存儲,將開放的x86環(huán)境和以SSD為核心的分布式存儲通過InfiniBand耦合成高性能資源池,具有高可靠性和可擴展性,對標OracleExadata、華為FusionCube等產(chǎn)品。PriData定位虛擬化私有云,具備高可擴展性。PhegData是針對海量非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)的存儲平臺,為不方便做縱向替換的客戶提供儲存層面資源整合的服務。天璣科技擁有一支具有豐富運維經(jīng)驗的團隊,公司以運營商為基礎(chǔ),借助渠道、合作伙伴向其他行業(yè)諸如金融、廣電等擴展,并逐步向浙江省以外區(qū)域拓展。

　　盈利預測與投資建議。我們認為天璣科技在超融合架構(gòu)上具有一定的技術(shù)積累和先發(fā)優(yōu)勢,在自主可控和大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)大發(fā)展背景下,公司云計算解決方案的迭代和推廣有望逐步加速。同時,公司參股大數(shù)據(jù)技術(shù)廠商也有望為公司帶來新的技術(shù)提升。我們預計公司2015年至2017年的EPS為0.37元、0.47元、0.62元,未來三年的年均復合增速為33.05%。上調(diào)6個月的目標價至52.10元,對應2016年的PE為111倍,維持“買入”評級。

　　主要不確定性:新存儲架構(gòu)市場接受度低于預期的風險;銷售拓展進度低于預期的風險。

　　寶信軟件（個股資料 操作策略 咨詢高手）

　　寶信軟件:自動化、信息化和IDC、云服務兩大支柱齊發(fā)力

　　寶信軟件 600845

　　研究機構(gòu)：中信建投證券 分析師：崔晨,武超則 撰寫日期：2015-11-13

　　“存量”、“增量”兩大方向共發(fā)力

　　公司自2001年上市以來,業(yè)務圍繞信息化、自動化、智能化展開,信息化和自動化以前側(cè)重于制造業(yè),包括重型裝備,鋼鐵等。依托為寶鋼多年自動化、信息化服務的經(jīng)驗,國內(nèi)絕大多數(shù)大型鋼鐵企業(yè)都是公司的客戶。自動化和信息化業(yè)務的競爭對手是國際主要服務提供商,信息化方面是SAP和Oracle,自動化方面主要是三菱等。公司經(jīng)營、發(fā)展穩(wěn)健,2001年-2014年凈利潤復合增速大概為20%。2013年開始探討發(fā)展大型數(shù)據(jù)中心,2014年公司明確了兩大發(fā)展方向,一是原有存量業(yè)務,即自動化、信息化、智能化業(yè)務,從流程制造業(yè)向鋼鐵業(yè)工業(yè)4.0轉(zhuǎn)型,旨在成為標準的制定者;二是增量業(yè)務方面,大力拓展IDC和云服務。

　　IDC業(yè)務優(yōu)勢顯著儲備產(chǎn)能大

　　自2013年10月開啟寶之云IDC一期項目以來,公司IDC業(yè)務發(fā)展迅速。截至目前,一期項目(4000個機柜)已交付使用,二期項目(4000個機柜)即將交付,三期、四期項目在建,預計2016年底公司機柜儲備將達1.8萬個。

　　公司在IDC業(yè)務方面的優(yōu)勢顯著:1)地、水、電優(yōu)勢,公司獲得寶鋼股份旗下羅涇廠區(qū)租用權(quán),占地約2.82平方公里,擁有大量的工業(yè)廠房、公輔配套房屋、供配電、給排水等資源,同時具可擴展性成片開發(fā)優(yōu)勢;2)運營優(yōu)勢,公司在自動化和信息化領(lǐng)域技術(shù)雄厚,對IDC機房實行信息化監(jiān)控管理,運營效率高。僅現(xiàn)有廠房面積即可支撐6萬個機柜,儲備可用空間更為巨大。

　　從IDC基礎(chǔ)服務向云計算、大數(shù)據(jù)邁進

　　依托公司自建的IDC機房和多年信息化經(jīng)驗儲備的企業(yè)信息化軟件產(chǎn)品,公司謀求從IDC基礎(chǔ)服務向云計算和大數(shù)據(jù)上邁進。公司提供面向政企客戶的私有云服務,目前在寶鋼等企業(yè)做試點,已經(jīng)開始貢獻收入。公司把云服務作為未來的核心業(yè)務、戰(zhàn)略業(yè)務,正在探索云服務的推廣模式,有望成為新的利潤增長點和爆發(fā)點。

　　公司與與歐冶云商合資成立歐冶數(shù)據(jù),布局鋼鐵電商的大數(shù)據(jù)分析。公司背靠寶鋼集團,擁有大量數(shù)據(jù)資源,有望探索鋼鐵交易的深度數(shù)據(jù)分析,充分挖掘客戶價值。同時,公司利用在IDC、軟件領(lǐng)域、云計算的優(yōu)勢和布局,積極探索在物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的應用。

　　自動化、信息化業(yè)務發(fā)展穩(wěn)健,探索工業(yè)4.0工業(yè)4.0是公司作為傳統(tǒng)軟件公司全力發(fā)展的重點,公司一直為寶鋼集團提供ERP、過程自動化軟件及系統(tǒng)集成方案,同集團一道大力推進自動化、智能化進程,繼續(xù)保持在工業(yè)軟件相關(guān)領(lǐng)域的領(lǐng)軍地位,并有望成為工業(yè)4.0標桿企業(yè)。公司已在部分領(lǐng)域有所突破,有望以點帶面,助力公司成為流程制造業(yè)工業(yè)4.0的規(guī)則制定者。未來公司將繼續(xù)保持在工業(yè)軟件相關(guān)領(lǐng)域的領(lǐng)軍地位,并有望成為工業(yè)4.0標桿企業(yè)。

　　積極推進激勵機制。

　　在國企改革的趨勢下,公司作為寶鋼體系內(nèi)最為市場化之一的子公司,較為靈活,更有可能同新興產(chǎn)業(yè)結(jié)合從業(yè)務、人員方面有新的模式探索。公司積極推進激勵政策(包括各種持股計劃),重視員工利益,使員工與公司利益保持一致,促進公司長期全面的發(fā)展。

　　盈利預測及評級。

　　1、IDC、云計算行業(yè)迎來快速發(fā)展期,我們一直強調(diào)IDC及云計算是下半年通信行業(yè)最為確定的投資主線之一。公司在核心城市豐富的地、水、電資源將助力公司IDC業(yè)務快速崛起,儲備產(chǎn)能大,滿載后貢獻利潤十分可觀。

　　2、公司在過程自動化和企業(yè)信息化軟件、解決方案和系統(tǒng)集成服務方面積累豐富、技術(shù)領(lǐng)先,非常有助于從IDC基礎(chǔ)服務向云計算服務的全面探索。

　　3、我們看好公司在工業(yè)軟件領(lǐng)域的穩(wěn)定增長與技術(shù)創(chuàng)新,落地工業(yè)4.0項目的領(lǐng)先優(yōu)勢,以及快速轉(zhuǎn)型的成效。

　　預計公司2015年-2016年的EPS分別為1.02、1.27元,對應PE分別為67X、54X,給予“增持”評級,建議積極關(guān)注!