事件:中色股份發(fā)布2015年度業(yè)績預(yù)告,預(yù)計(jì)公司2015年歸屬于上市公司股東的凈利潤為34531.06萬元-45156.00萬元,較上年同期26562.35萬元,增幅達(dá)30%-70%。

　　承包工程業(yè)務(wù)持續(xù)轉(zhuǎn)好,業(yè)績顯著提升。公司主營業(yè)務(wù)由有色金屬資源開發(fā)、工程承包業(yè)務(wù)和有色金屬貿(mào)易三大業(yè)務(wù)板塊構(gòu)成。2015年盡管國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢并不理想,中色股份充分發(fā)揮公司一帶一路排頭兵的優(yōu)勢,大力推進(jìn)海外市場開拓。

　　承包工程業(yè)務(wù)持續(xù)轉(zhuǎn)好,主營業(yè)務(wù)毛利較上年同期有所增長,2015年度歸屬于母公司的凈利潤較上年同期有較大幅度增長。

　　降本增效,有色金屬業(yè)務(wù)穩(wěn)中求進(jìn)。2015年有色金屬市場萎縮,有色金屬價(jià)格持續(xù)走低。作為應(yīng)對,公司加大投入,擴(kuò)大礦山采選能力,提高生產(chǎn)效益,降本增效,提升生產(chǎn)管理。公司繼續(xù)推進(jìn)中色礦業(yè)和鑫都礦業(yè)的增儲(chǔ)探礦工作,取得較大進(jìn)展;穩(wěn)步推進(jìn)海外資源開發(fā)工作;進(jìn)一步加大有價(jià)金屬回收力度,通過綜合回收減少污染、增加收入;南方稀土項(xiàng)目建設(shè)有序進(jìn)行中。在有色金屬采選與冶煉收入降低的背景下,實(shí)現(xiàn)了相關(guān)業(yè)務(wù)毛利上升。

　　海外工程承包業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)新突破。集團(tuán)在海外一直有相當(dāng)深厚的基礎(chǔ),借一帶一路東風(fēng),公司在海外的拓展動(dòng)作頻頻。集團(tuán)的海外拓展主要依托中色股份,公司依托兩大工程事業(yè)部、工程管理部和招標(biāo)采購平臺(tái),有效降低了項(xiàng)目成本,順利推進(jìn)哈銅巴夏庫、阿克托蓋等項(xiàng)目,積極開拓海外工程承包項(xiàng)目,簽署了巴甫洛達(dá)爾石化廠設(shè)備供貨等合同。公司積極發(fā)展有色金屬資源開發(fā)和國際工程承包兩大主業(yè);積極推進(jìn)蒙古、赤峰、南方稀土和老撾鋁土礦四大資源基地建設(shè),充分借助政府“一帶一路”戰(zhàn)略的歷史良機(jī)進(jìn)行業(yè)務(wù)拓展。隨著這些項(xiàng)目的逐步建成投產(chǎn),公司將有良好的業(yè)績增長。

　　盈利預(yù)測與投資建議。公司在海外業(yè)務(wù)進(jìn)展順利,承包工程業(yè)務(wù)利潤貢獻(xiàn)明顯。

　　隨著一帶一路計(jì)劃發(fā)展,公司海外項(xiàng)目逐步推進(jìn),公司未來業(yè)績還將保持穩(wěn)步增長。有色金屬業(yè)務(wù)方面,隨著金屬價(jià)格觸底,未來業(yè)務(wù)將逐步回暖。預(yù)計(jì)公司2015、2016和2017年?duì)I業(yè)收入將出現(xiàn)大幅增長,EPS分別為0.46、0.82和1.13元/股。結(jié)合公司主營業(yè)務(wù)情況,參照稀土、鉛鋅和“一帶一路”公司的估值,并考慮公司規(guī)模和央企優(yōu)勢,給予公司2016年P(guān)E為18倍,目標(biāo)價(jià)15元。

　　不確定性因素。大盤系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),金屬價(jià)格反彈力度不及預(yù)期。（海通證券）