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　　天喻信息深度報(bào)告:教育云平臺龍頭標(biāo)的,創(chuàng)新子業(yè)務(wù)后勁十足

　　天喻信息 300205

　　研究機(jī)構(gòu)：愛建證券 分析師：朱志勇 撰寫日期：2016-01-20

　　金融IC卡目前仍是公司收入主要來源,積極培育新業(yè)務(wù)。公司15年業(yè)績的主要貢獻(xiàn)來源依然是金融IC卡業(yè)務(wù),同時(shí)由于營改增范圍不斷擴(kuò)大和增值稅發(fā)票系統(tǒng)升級帶來的需求,15年稅控盤出貨量激增,未來維護(hù)費(fèi)用可觀。公司正積極向服務(wù)商轉(zhuǎn)型,布局了移動支付、在線教育業(yè)務(wù)、TEE、智慧零售O2O等業(yè)務(wù)方向。

　　教育云平臺建設(shè)運(yùn)營兩手抓,借助先發(fā)優(yōu)勢不斷占領(lǐng)市場。教育云平臺未來兩年進(jìn)入集中建設(shè)期,預(yù)計(jì)市場規(guī)模達(dá)80億元。公司已與8個(gè)省平臺簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議,預(yù)計(jì)公司在區(qū)域平臺運(yùn)營權(quán)占比可達(dá)五分之一,借助平臺資源優(yōu)勢打造在線教育平臺打開2C市場,教育信息化大背景下有望成為教育云平臺龍頭企業(yè)。

　　長期看好基于TEE架構(gòu)移動終端安全方案。公司主要開發(fā)TEE架構(gòu)的片上操作系統(tǒng),未來生物識別類手機(jī)的普及以及移動支付市場進(jìn)入白熱化,公司作為國內(nèi)少數(shù)已經(jīng)完成系統(tǒng)開發(fā)的公司,如果方案得到產(chǎn)業(yè)鏈公司支持得以落地應(yīng)用,將為公司提供新的盈利增長點(diǎn)。

　　創(chuàng)新子業(yè)務(wù)后期爆發(fā)力強(qiáng)勁。兩大創(chuàng)新子業(yè)務(wù)(智慧零售O2O、移動支付)未來瞄準(zhǔn)的是SAAS服務(wù)提供商,目前處于市場拓展期,長期趨勢向好爆發(fā)力較強(qiáng)。同時(shí)公司憑借多年在移動安全方面的技術(shù)和行業(yè)應(yīng)用優(yōu)勢,正致力于面向小微商戶的移動稅控設(shè)備的研發(fā),市場尚處于空白期,未來前景可期。

　　投資建議。我們預(yù)計(jì)2015~2017年公司EPS為0.02元、0.36元、0.59元,最新收盤價(jià)對應(yīng)的PE分別為701倍、38.9倍、23.8倍,我們認(rèn)為公司作為教育云平臺的絕對主導(dǎo)者,即將乘風(fēng)破浪;同時(shí)創(chuàng)新子業(yè)務(wù)站在戰(zhàn)略制高點(diǎn),未來對公司業(yè)績增長不可小覷,首次給予“推薦”的投資評級。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:區(qū)域教育云平臺運(yùn)營中標(biāo)不及預(yù)期;TEE相關(guān)產(chǎn)品方案落地不及預(yù)期;創(chuàng)新子業(yè)務(wù)市場拓展不及預(yù)期

　　東信和平（個(gè)股資料 操作策略 盤中直播 我要咨詢）

　　東信和平:看好公司未來發(fā)展

　　公司是專業(yè)從事智能卡及相關(guān)設(shè)備研發(fā)、生產(chǎn)、銷售的國家火炬計(jì)劃重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)，是目前國內(nèi)規(guī)模最大的國有控股智能卡廠商。公司的產(chǎn)品主要包含卡類、讀寫終端類、應(yīng)用工具類和系統(tǒng)集成等四大類產(chǎn)品系列，其中卡類產(chǎn)品是公司目前的主導(dǎo)產(chǎn)品，包括接觸式智能卡、非接觸式智能卡、雙界面卡、磁條卡以及刮刮卡等，其中sim卡出貨量和市場占有率國內(nèi)市場繼續(xù)排名第一位，目前公司在繼續(xù)立足移動通信用智能卡市場的基礎(chǔ)上，不斷加大對金融、身份識別等跨領(lǐng)域、高附加值產(chǎn)品的技術(shù)和市場投入，積極培育新的利潤增長點(diǎn)。

　　信雅達(dá)（個(gè)股資料 操作策略 盤中直播 我要咨詢）

　　信雅達(dá):公司提供金融支付相關(guān)的交易系統(tǒng)

　　公司系國家計(jì)算機(jī)信息系統(tǒng)集成一級資質(zhì)企業(yè)、國家規(guī)劃布局內(nèi)重點(diǎn)軟件企業(yè)，一直致力于自主產(chǎn)權(quán)軟件的開發(fā)和應(yīng)用服務(wù)，在金融IT、環(huán)保科技、ITO/BPO(軟件外包/服務(wù)外包)、油氣IT等領(lǐng)域積累了豐富的技術(shù)優(yōu)勢和品牌優(yōu)勢。在金融IT領(lǐng)域，公司以金融作業(yè)和管理的現(xiàn)代化建設(shè)為主營業(yè)務(wù)發(fā)展方向，不斷致力于流程銀行、電子銀行、安全銀行、外包銀行、信用卡業(yè)務(wù)、運(yùn)營風(fēng)控等產(chǎn)品的開發(fā)和服務(wù)，并形成了以安全平臺為基礎(chǔ)的金融安全設(shè)備產(chǎn)品線和以支付平臺為基礎(chǔ)的金融終端設(shè)備產(chǎn)品線。在外包服務(wù)領(lǐng)域，公司專注于金融BPO和ITO的發(fā)展，在杭州、合肥、蘇州、大連設(shè)立了四大數(shù)據(jù)處理中心，采用CPS、CMS專業(yè)外包生產(chǎn)管理系統(tǒng)，集約化處理客戶端的規(guī)模業(yè)務(wù)，創(chuàng)造了中國BPO領(lǐng)域的獨(dú)特模式。在環(huán)?？萍碱I(lǐng)域，公司致力于環(huán)境與資源的可持續(xù)發(fā)展，以除塵設(shè)施專業(yè)化集中運(yùn)營管理為主導(dǎo)方向，以高頻電源、移動極板等高新技術(shù)產(chǎn)品為核心，在杭州下沙、浙江諸暨、安徽合肥建有大型的除塵器生產(chǎn)基地。在油氣IT行業(yè)，公司提供金融支付相關(guān)的交易系統(tǒng)、管理系統(tǒng)、嵌入式設(shè)備和運(yùn)維/集成服務(wù)，為石油石化行業(yè)提供產(chǎn)品和服務(wù)。

　　衛(wèi) 士 通（個(gè)股資料 操作策略 盤中直播 我要咨詢）

　　衛(wèi)士通:聯(lián)手華為推出mate8VoLTE安全手機(jī)

　　衛(wèi)士通 002268

　　研究機(jī)構(gòu)：廣發(fā)證券 分析師：劉雪峰 撰寫日期：2015-12-15

　　事件。

　　12月14日上午,中國移動、華為、衛(wèi)士通在“2015年中國移動全球合作伙伴大會”上發(fā)布全球首款基于VoLTE通信加密解決方案的旗艦產(chǎn)品-中國移動華為mate8VoLTE安全手機(jī)(尊御版)。

　　基于高端mate8手機(jī),安全與用戶體驗(yàn)兼得。

　　作為全球首款VoLTE通信技術(shù)的安全旗艦手機(jī),中國移動華為mate8VoLTE安全手機(jī)(尊御版)基于海思麒麟950芯片,構(gòu)建了系統(tǒng)化的安全構(gòu)架體系,實(shí)現(xiàn)完全自主可控,同時(shí)兼顧用戶體驗(yàn)。并采用衛(wèi)士通公司經(jīng)國家權(quán)威機(jī)關(guān)認(rèn)可的商用密碼算法和自主TF密碼卡,對VoLTE語音通話內(nèi)容進(jìn)行全程加密保護(hù),徹底杜絕惡意竊聽,實(shí)現(xiàn)真正的通話安全。

　　安全手機(jī)增加合作伙伴華為,明年出貨達(dá)預(yù)期概率增加。

　　衛(wèi)士通此前與中國移動、中興通訊聯(lián)手推出的安全手機(jī)2015年度出貨量未達(dá)預(yù)期,并對業(yè)績造成了一定拖累。此次增加合作伙伴華為,近兩年在國產(chǎn)手機(jī)市場優(yōu)勢明顯,全球和國內(nèi)出貨量都排名領(lǐng)先。此次衛(wèi)士通安全手機(jī)選擇的搭載平臺為華為最新發(fā)布的高端旗艦機(jī)型-mate8。我們因此預(yù)計(jì)衛(wèi)士通2016年在安全手機(jī)業(yè)務(wù)上出貨量符合預(yù)期概率將增加。

　　盈利預(yù)測。

　　我們在11月29日發(fā)布的盈利預(yù)測基礎(chǔ)上加上我們保守估計(jì)得出的16,17年華為Mate8VoLTE安全手機(jī)帶來的增量收入和盈利,預(yù)計(jì)公司2015-2017年度EPS分別為0.327,0.469,0.633元。對2016年的盈利增速上調(diào)19.2%。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示。

　　安全手機(jī)產(chǎn)品未來增長仍需要觀察,政府/運(yùn)營商推廣力度有不確定性;