事件:3月9日,公司發(fā)布《關(guān)于控股股東增持公司股份計(jì)劃的公告》指出,公司控股股東啟東市華虹電子有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“華虹電子”)計(jì)劃在未來(lái)6個(gè)月內(nèi)通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)的方式擇機(jī)增持本公司股份,若公司股票價(jià)格位于26元/股至36元/股的價(jià)格區(qū)間內(nèi),累計(jì)增持金額至少不低于人民幣5,000萬(wàn)元,不超過(guò)人民幣30,000萬(wàn)元。

　　點(diǎn)評(píng):

　　控股股東增持最高3億元,彰顯對(duì)公司的信心和定力。電表業(yè)務(wù)是始終是公司的利潤(rùn)貢獻(xiàn)和穩(wěn)定現(xiàn)金流。在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)滲透率很高的情況下,公司始終是國(guó)網(wǎng)招標(biāo)前三甲的地位不可動(dòng)搖。努力拓展國(guó)外市場(chǎng),公司斥資收購(gòu)立陶宛ELGAMA智能電表公司15%股權(quán),正式進(jìn)軍海外智能電表市場(chǎng)。同時(shí),公司與國(guó)際電表巨頭瑞士蘭吉爾將在中國(guó)市場(chǎng)和國(guó)際市場(chǎng)展開(kāi)全面合作,力求有所突破。本次大股東增持股份,有利于保障公司電表、光伏和能源互聯(lián)網(wǎng)等各項(xiàng)業(yè)務(wù)的發(fā)展,新能源產(chǎn)業(yè)鏈會(huì)加速下移,搶占市場(chǎng)空間。

　　公司看好光伏行業(yè),光伏電站爆發(fā)式增長(zhǎng),有望超預(yù)期實(shí)現(xiàn)。從2014年年報(bào)和2015年中報(bào)對(duì)比,我們可以看出,2014年年報(bào)只有3個(gè)涉及太陽(yáng)能光伏的重大合同,而僅僅2015年上半年涉及太陽(yáng)能光伏的重大合同就有7項(xiàng)。公司的光伏電站布局戰(zhàn)略清晰,基本以分布式為主,布局在山東、江蘇、安徽、內(nèi)蒙(內(nèi)蒙135MW已經(jīng)并網(wǎng),距離呼和浩特市近,電站的消納能力強(qiáng),不存在棄光限電問(wèn)題)、上海,遼寧和華北地區(qū),所在地區(qū)基本處于東部和中部地區(qū),所涉及的電站除內(nèi)蒙的135MW地面電站之外,其他全部是分布式光伏,未來(lái)的光伏電站戰(zhàn)略布局也以分布式為主和東部地區(qū)為主,基本不存在限電的情況。目前,2015年啟動(dòng)定增預(yù)案的涉及農(nóng)光互補(bǔ)和漁光互補(bǔ)規(guī)模達(dá)300MW,也以分布式和東部地區(qū)為主,基本不存在棄光限電的情況,分布式補(bǔ)貼能及時(shí)到賬,不存在補(bǔ)貼拖延的情況,有利地保證了發(fā)電收益的穩(wěn)定。2015年開(kāi)啟的定增300MW是農(nóng)光互補(bǔ)和漁光互補(bǔ),涉及13個(gè)項(xiàng)目,內(nèi)部收益率在10%以上,毛利在70%以上,達(dá)產(chǎn)后收益可觀。我們預(yù)判,2016年將加大分布式電站的開(kāi)發(fā)規(guī)模和并網(wǎng)規(guī)模,還會(huì)有更多的戰(zhàn)略協(xié)議的簽署和后續(xù)落地,進(jìn)一步促使光伏電站成為公司的主業(yè)之一。

　　積極布局能源互聯(lián)網(wǎng)和微電網(wǎng),新能源產(chǎn)業(yè)進(jìn)一步下移。近年來(lái),公司與華為、東軟積極合作,利用先進(jìn)的信息技術(shù)、分布式能源管理及能效管理技術(shù)和微電網(wǎng)系統(tǒng),將零散的分布式能源集中起來(lái),提高系統(tǒng)對(duì)清潔能源的消納能力和利用效率,有助于公司整合現(xiàn)有的技術(shù)優(yōu)勢(shì),有助于“智能、節(jié)能、新能源”的“三能”業(yè)務(wù)鏈條間的協(xié)同效應(yīng)最大化。目前,公司已在啟動(dòng)總部實(shí)施了1.5MW微網(wǎng)項(xiàng)目,正在不斷拓展微網(wǎng)業(yè)務(wù)。同時(shí),公司與南網(wǎng)云南公司在新能源項(xiàng)目、能效管理和能源互聯(lián)網(wǎng)園區(qū)建設(shè)等方面進(jìn)行戰(zhàn)略合作,對(duì)公司進(jìn)一步提高在光伏發(fā)電項(xiàng)目市場(chǎng)的開(kāi)拓和能源互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)具有積極意義,促進(jìn)公司新能源業(yè)務(wù)快速向能源互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域轉(zhuǎn)型升級(jí)。這些軟實(shí)力的提升將進(jìn)一步推進(jìn)公司盈利能力的持續(xù)提高。

　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議:

　　在光伏行業(yè)支持性政策不斷釋放和技術(shù)進(jìn)步的背景下,公司光伏電站規(guī)模不斷擴(kuò)大,又利用自身電氣儀表優(yōu)勢(shì),積極布局能源互聯(lián)網(wǎng)和微電網(wǎng),插入售電側(cè)和消費(fèi)側(cè)領(lǐng)域,戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型凸顯,迎來(lái)持續(xù)性增長(zhǎng)。預(yù)測(cè)公司2015-2017年EPS分別為1.31,1.71和2.22,給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。（太平洋證券）