金利華電（個股資料 操作策略 盤中直播 我要咨詢）

　　金利華電:生產(chǎn)用于高壓和超高壓輸變電線路用鋼化玻璃絕緣子的專業(yè)公司

　　公司是生產(chǎn)用于高壓和超高壓輸變電線路用鋼化玻璃絕緣子的專業(yè)公司，主要產(chǎn)品是在高壓、超高壓和特高壓交、直流輸電線路上用于絕緣和懸掛導(dǎo)線的高強度玻璃絕緣子。公司生產(chǎn)的盤形懸式鋼化玻璃絕緣子是國家85期間的攻關(guān)項目，其機電性能和安全性能都具有目前世界先進水平，使用的線路電壓等級為10～750kV，產(chǎn)品規(guī)格從40~530kN不等，產(chǎn)品類型有直流型、交流型、標(biāo)準(zhǔn)型、耐污型，是我國電力輸電線路更新?lián)Q代及替代進口產(chǎn)品的理想選擇。公司產(chǎn)品完全符合國家GB/T1001.1標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定，且符合國際IEC標(biāo)準(zhǔn)、美國ANSI標(biāo)準(zhǔn)和英國BS標(biāo)準(zhǔn)。

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　　大連電瓷:公司是擁有雄厚的技術(shù)力量以及強大的自主技術(shù)研發(fā)能力

　　公司是一家擁有雄厚的技術(shù)力量以及強大的自主技術(shù)研發(fā)能力與自主知識產(chǎn)權(quán)的高新技術(shù)企業(yè)。公司主要從事高壓輸電線路用瓷、復(fù)合絕緣子和電站用瓷、復(fù)合絕緣子，以及電瓷金具等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。公司工藝裝備齊全，檢測手段先進，質(zhì)量保證體系完善。已在行業(yè)內(nèi)率先通過“質(zhì)量、環(huán)境、職業(yè)健康安全管理體系”認證，成功實現(xiàn)與國際標(biāo)準(zhǔn)接軌。公司“三箭”品牌產(chǎn)品遠銷世界四十多個國家和地區(qū)，著名的“三箭”品牌在海內(nèi)外更是享有盛譽。

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　　通合科技:轉(zhuǎn)型堅決,重視16年四大新方向

　　通合科技 300491

　　研究機構(gòu)：安信證券 分析師：黃守宏 撰寫日期：2016-03-23

　　事件:①公司公布2015年年報,實現(xiàn)營業(yè)收入1.85億元,同比增長23.65%,歸母凈利潤4,273.70萬元,同比增長14.73%,EPS0.71元,公司2015年度第四季度實現(xiàn)營業(yè)收入8,051.63萬元,同比增長48.39%,歸母凈利潤1,648.65萬元,同比增長16.49%,業(yè)績符合預(yù)期;經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額2,860.59萬元;②2016年度第一季度業(yè)績預(yù)告:歸母凈利潤531.99萬元-650.22萬元,同比上升35%~65%;③2015年利潤分配預(yù)案:以未分配利潤向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利3元(含稅)

　　費用率上升、毛利率持平,電動車車載電源收入超預(yù)期:公司2015年銷售費用率為8.93%,同比上升0.63個pct;財務(wù)費用率-0.12%,與去年同期基本持平;管理費用率為21.63%,同比上升1.82個pct,管理費用的增長主要系公司持續(xù)加大新產(chǎn)品的研發(fā)費用投入及員工績效獎金較上年增加所致。公司毛利率50.26%,同比下降0.36個pct,其中新能源車充電樁及車載電源毛利率受市場價格波動影響,下滑3.18個pct,電力操作電源毛利率上升2.70個pct。

　　分業(yè)務(wù)方面,公司2015年電動汽車充電樁實現(xiàn)收入5,440.66萬元,同比增長98.05%,收入占比29.3%,電動汽車車載電源實現(xiàn)收入5,159.13萬元同比增長422.10%,收入占比27.8%,超出市場預(yù)期;以上兩種產(chǎn)品銷售收入合計占公司2015年收入的57.15%,2014年該比例僅為24.9%。公司充分受益充電樁市場高速發(fā)展帶來的機遇,目前已將暫時有限產(chǎn)能向充電樁和電動汽車車載電源方向傾斜,我們預(yù)計隨著公司產(chǎn)能的進一步合理調(diào)配與募投增產(chǎn)項目的逐步落地,充電樁及車載電源業(yè)務(wù)望延續(xù)高增。

　　龐大客戶群體助力公司充電及車載電源業(yè)務(wù)訂單不斷:公司在電力操作電源領(lǐng)域積累的眾多大牌客戶,如魯能智能、國電南瑞、宇通客車能夠為公司充電樁及車載電源業(yè)務(wù)的持續(xù)推進提供充分保障(目前所有客戶已超600家);目前據(jù)我們產(chǎn)業(yè)調(diào)研反饋,公司產(chǎn)品知名度在行業(yè)內(nèi)已頗有影響力,除受益今年的國網(wǎng)充電樁招標(biāo)“大年”利好之外,公司在大客戶處的口碑將會為公司帶來更多“網(wǎng)外”訂單,如年報公告中披露于2015年12月中標(biāo)的邢臺市公交總公司1912萬元的公交充電站項目,目前已陸續(xù)投入建設(shè)和試運營即是佐證;同時公司還在積極利用客戶資源發(fā)展車載電源業(yè)務(wù),與大客戶的合作存在可能(公司公告該產(chǎn)品目前已經(jīng)廣泛應(yīng)用于各大商用車企的各種新能源車輛。未來,還會將產(chǎn)品擴展到新能源乘用車領(lǐng)域),值得期待。

　　重視研發(fā)轉(zhuǎn)型堅決,確立2016四大發(fā)展方向:公司2015年研發(fā)投入2,009.80萬元,較2014年增加357.06萬元,增長21.60%,占營業(yè)收入的10.84%,新增專利8項,軟件著作權(quán)1項;自成以來,公司對技術(shù)的重視程度一直較高,獨有的“諧振電壓控制型功率變換器”技術(shù)可有效提升生產(chǎn)效率,降低生產(chǎn)成本,作為國內(nèi)唯一一家實現(xiàn)功率變換全程軟開關(guān)的電力電子企業(yè),公司在電源制造端的優(yōu)勢順理成章移植到充電模塊制造上。

　　以技術(shù)實力為基礎(chǔ),緊握當(dāng)前新能源車與能源互聯(lián)發(fā)展機遇,公司已公告修改經(jīng)營范圍與公司章程,由原先“電子產(chǎn)品開發(fā)、生產(chǎn)和銷售,高頻開關(guān)電源模塊產(chǎn)銷”等更新為“新能源電動汽車充電電源(充電樁)及配套設(shè)備、新能源電動汽車車載電源、新能源電動汽車電機控制器及配套設(shè)備、微網(wǎng)儲能系統(tǒng)的建設(shè)和運營;新能源電動汽車充電站建設(shè)及運營;新能源電動汽車租賃”等,更是重點確立2016年四大發(fā)展方向,分別是1)大力拓展充電樁及車載電源業(yè)務(wù),2)深耕電力操作電源市場,3)加強新能源逆變器、電機電控產(chǎn)業(yè)化,4)把握新能源領(lǐng)域運營模式創(chuàng)新,由此不難看出公司向新能源車產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)型堅決,借助公司所處河北省新能源補貼政策優(yōu)厚的沃土,我們看好公司2016年的轉(zhuǎn)型發(fā)展。

　　國網(wǎng)招標(biāo)在即,引燃充電樁市場熱情:2016年促充電樁行業(yè)高速增長的因素包括1)國網(wǎng)擴容招標(biāo)在即,大型市場參與主體積極備戰(zhàn):據(jù)國網(wǎng)平臺數(shù)據(jù),今年大規(guī)模的充電樁統(tǒng)招將有3次,招標(biāo)總量擴容至去年3倍左右,約50億,同時鐵塔公司已在北京、上海、深圳和江蘇四城市開展充電樁投建,(其中北京已經(jīng)開通21處),各參與主體都在積極備戰(zhàn),我們預(yù)計幾家大型參與方將提供全年近百億的充電樁市場,此外網(wǎng)外市場,如地方公交公司,互聯(lián)網(wǎng)充電企業(yè)等預(yù)計也將提供近50億市場,全年市場容量可擴容至150億;2)各省充電規(guī)劃與補貼政策陸續(xù)推出,增量明確:以公司所在河北省為例,規(guī)劃“十三五”末,全省建設(shè)充電樁1970座,充電樁65625個(折合年均13125個),省內(nèi)大氣污染治理重點省市推廣量3萬輛,獎補標(biāo)準(zhǔn)9000萬元,新能源車地補與國標(biāo)1:1,力度頗大;3)新能源車全年增勢樂觀:據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)統(tǒng)計,2016年1-2月新能源汽車生產(chǎn)37937輛比上年同期均增長1.7倍,近期苗圩部長表態(tài)2016年新能源汽車板塊產(chǎn)銷規(guī)模可能增長一倍以上,考慮到2017年補貼退坡20%,下半年車企將會全力以赴,我們對全年新能源車延續(xù)高增勢保持觀,在“有車更有樁”邏輯推動下,車載充電機與充電市場的繼續(xù)擴容也是確定的;4)充電樁統(tǒng)一國標(biāo)落地:包含電動汽車充電接口及通信協(xié)議的5項國家標(biāo)準(zhǔn)2016年已正式實施,限制充電樁發(fā)展障礙一一掃除。

　　投資建議:我們首先看好公司在新能源車充電樁及車載電源領(lǐng)域持續(xù)高速發(fā)展對業(yè)績提供的支撐,其次我們認為公司2016年積極布局的電機電控、新能源運營可繼續(xù)提高公司估值水平,我們上調(diào)公司2016-2018年EPS分別為0.82/1.34/1.92元;維持買入-A的投資評級,6個月目標(biāo)價上調(diào)為100元,對應(yīng)80億市值。

　　風(fēng)險提示:稅收政策風(fēng)險、下游市場波動導(dǎo)致業(yè)務(wù)增速下滑的風(fēng)險。

　　四方股份（個股資料 操作策略 盤中直播 我要咨詢）

　　四方股份:我國電力自動化行業(yè)內(nèi)的知名企業(yè)

　　公司主要從事電力系統(tǒng)自動化及繼電保護裝置、電力系統(tǒng)安全穩(wěn)定控制、高壓直流輸電控制、調(diào)度自動化、配網(wǎng)自動化、發(fā)電廠自動化控制系統(tǒng)、仿真培訓(xùn)系統(tǒng)、電力電子裝備、軌道交通、工業(yè)自動化及清潔能源利用等領(lǐng)域的研究、開發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是為電力行業(yè)、公共事業(yè)及大型行業(yè)客戶(石化、鐵路、煤炭、冶金、軌道交通等)提供電力及綜合自動化整體解決方案、優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品和服務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)。公司在繼電保護、電網(wǎng)自動化及發(fā)電廠自動化領(lǐng)域擁有國內(nèi)乃至國際領(lǐng)先的技術(shù)和研究成果，主要產(chǎn)品獲得多項國家級或省部級獎項。公司已成為我國電力自動化行業(yè)內(nèi)的知名企業(yè)，具有良好的品牌形象和企業(yè)信譽。

　　森源電氣（個股資料 操作策略 盤中直播 我要咨詢）

　　森源電氣:國內(nèi)市場唯一滿足《國家電網(wǎng)公司十八項電網(wǎng)重大反事故措施》要求的最新產(chǎn)品

　　公司是一家從事高低壓開關(guān)成套設(shè)備、高壓元器件的國家重點高新技術(shù)企業(yè)。主要產(chǎn)品包括40.5kV和12kV高壓成套開關(guān)設(shè)備、40.5kV和12kV高壓真空斷路器、12kV高壓隔離開關(guān)、0.4kV低壓成套設(shè)備等，廣泛應(yīng)用于電力、煤炭、冶金、石化、建材、市政等。公司生產(chǎn)的12kV隔離開關(guān)產(chǎn)品連續(xù)7年排名同行業(yè)第一的位置，柜寬1.68米的40.5kVKYN系列高壓開關(guān)成套設(shè)備產(chǎn)品為填補國內(nèi)空白，國內(nèi)市場唯一滿足《國家電網(wǎng)公司十八項電網(wǎng)重大反事故措施》要求的最新產(chǎn)品。GZS1中置柜、VSV戶內(nèi)高壓真空斷路器、MNSS低壓柜是河南省名牌產(chǎn)品，GN系列隔離開關(guān)、KYNS-40.5開關(guān)柜被評為河南省優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品。