道氏技術(shù)（個股資料 操作策略 盤中直播 我要咨詢）

　　道氏技術(shù):收購“石墨烯”龍頭企業(yè),布局鋰電業(yè)務(wù)

　　道氏技術(shù) 300409

　　研究機構(gòu)：廣發(fā)證券 分析師：王劍雨,郭敏 撰寫日期：2016-05-13

　　昊鑫新能源為優(yōu)質(zhì)石墨烯龍頭企業(yè),質(zhì)地極其優(yōu)秀,內(nèi)生成長性突出

　　昊鑫新能源的主要產(chǎn)品為針對動力鋰離子電池用的石墨烯導(dǎo)電劑、碳納米管導(dǎo)電劑和石墨負(fù)極產(chǎn)品。昊鑫科技擁有以美國勞倫斯伯克利國家實驗室科學(xué)家、中組部青年千人計劃引進專家為首席科學(xué)家的國際一流研發(fā)團隊,公司將“創(chuàng)新”和“研發(fā)”作為企業(yè)發(fā)展的核心動力。

　　昊鑫新能源已進入國內(nèi)大型電池生產(chǎn)商供應(yīng)體系,盈利能力及成長性突出。2015年凈利潤383萬元,2016年第一季度凈利潤已達223萬元,業(yè)績進入快速增長階段。道氏技術(shù)擁有昊鑫新能源的20%股權(quán);同時,有選擇權(quán)在未來兩年時間里最終持有昊鑫新能源55%以上的股權(quán),實現(xiàn)控股。

　　石墨烯在鋰電池行業(yè)應(yīng)用范圍前景廣闊

　　石墨烯作為一種補充改性鋰電極的材料極,對提高鋰電池充放電性能具有不可替代的作用,主要體現(xiàn)在以下幾個方面:(1)石墨烯具有極高的比表面積,因此化學(xué)反應(yīng)速度和材料利用率更高;(2)石墨烯具有優(yōu)良的導(dǎo)電和導(dǎo)熱性。其本身具有良好的電子傳輸通道,導(dǎo)熱性保證了其穩(wěn)定性;(3)聚集形成的宏觀電極材料中,石墨烯片層的尺度在微納米量級,遠小于體相石墨,使得鋰離子在石墨烯片層之間的擴散路徑較短;且片層間距也大于結(jié)晶性良好的石墨,更有利于鋰離子的擴散傳輸。

　　應(yīng)用前景極其廣闊。其獨特的物理化學(xué)性質(zhì),石墨烯有望在鋰電池、半導(dǎo)體、光伏、航天、軍工、顯示器等傳統(tǒng)行業(yè)和新興行業(yè)帶來革命性進步,一旦量產(chǎn)將成為下一個萬億級產(chǎn)業(yè)。

　　公司墨水業(yè)務(wù)發(fā)展:釉面墨水高速增長,3D 滲花墨水帶來行業(yè)革命

　　整合宏瑞新材料,標(biāo)志行業(yè)開始洗牌,龍頭企業(yè)將受益集中度提升

　　預(yù)計 16-18年業(yè)績?yōu)?.53、0.80和1.06元/股,維持“買入”評級;

　　風(fēng)險提示:宏觀經(jīng)濟持續(xù)低于預(yù)期,新產(chǎn)品開拓低于預(yù)期。

　　方大炭素（個股資料 操作策略 盤中直播 我要咨詢）

　　方大炭素:受益于非經(jīng)營性因素,1季度業(yè)績同比好轉(zhuǎn)

　　方大炭素 600516

　　研究機構(gòu)：長江證券 分析師：王鶴濤 撰寫日期：2016-04-27

　　報告要點

　　事件描述

　　方大炭素發(fā)布2016年1季度報,報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.73億元,同比下降25.34%;實現(xiàn)營業(yè)成本3.80億元,同比下降22.18%;實現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤0.11億元,去年同期虧損0.11億元;1季度實現(xiàn)EPS0.01元,上年同期為-0.01元,2015年4季度為0.01元。

　　事件評論

　　營業(yè)外支出和管理費用減少,1季度業(yè)績同比好轉(zhuǎn):公司1季度營業(yè)收入和毛利率同比下降主要源于下游產(chǎn)業(yè)整體需求未實質(zhì)性好轉(zhuǎn),雖然2016年年初以來,鋼價反彈回升帶動鋼廠開工略有回升,但高爐利用系數(shù)較低使得1季度國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量同比下降4.04%,導(dǎo)致公司主營產(chǎn)品石墨及炭素制品(下游集中在鋼鐵領(lǐng)域)產(chǎn)銷不足且盈利能力下滑;此外,全球鐵礦石供需矛盾仍未扭轉(zhuǎn)導(dǎo)致1季度礦價同比下跌21.42%,公司鐵礦粉業(yè)務(wù)收入和盈利也大概率同比下降。盡管如此,受益于營業(yè)外支出和管理費用減少,公司1季度業(yè)績同比最終扭虧為盈。營業(yè)外支出同比減少原因在于,公司去年同期被法院扣劃因三門峽惠能熱電有限責(zé)任公司與中國農(nóng)業(yè)銀行股份有限公司陜縣支行金融貸款擔(dān)保涉及的借款本金利息及罰息7500多萬元,導(dǎo)致去年同期營業(yè)外支出基數(shù)偏高;而公司管理費用同比減少近1900萬元也成為助力1季度業(yè)績扭虧為盈的重要原因。

　　環(huán)比來看,公司1季度業(yè)績環(huán)比下降主要歸因于2015年4季度財務(wù)核算產(chǎn)生的營業(yè)外支出沖回,導(dǎo)致1季度營業(yè)外支出環(huán)比增加約7300萬元,此外公司投資凈收益減少疊加下游鋼鐵行業(yè)高爐開工環(huán)比不足也導(dǎo)致1季度盈利有所下降。不過,財務(wù)費用和資產(chǎn)減值損失下降疊加公允價值變動收益上升一定程度提升了1季度盈利水平,有效減緩業(yè)績環(huán)比大幅下滑程度。

　　品種結(jié)構(gòu)調(diào)整進行中,業(yè)績貢獻尚需等待:公司未來將以市場為導(dǎo)向,以提升產(chǎn)品質(zhì)量、調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)為主線,特別在核石墨、特種石墨、碳纖維等產(chǎn)品領(lǐng)域取得進展,實現(xiàn)在能源、電子信息、建筑、汽車、航空航天等工業(yè)和民用領(lǐng)域的應(yīng)用。2013年公司通過收購方泰精密和江城碳素兩家公司進入炭纖維領(lǐng)域,日前與中科院先進核能創(chuàng)新研究院合作推進核石墨產(chǎn)業(yè)化,均有利于公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級。

　　預(yù)計公司2015、2016年EPS 分別為0.03元和0.09元,維持“買入”評級。

　　力合股份（個股資料 操作策略 盤中直播 我要咨詢）

　　力合股份:實業(yè)和投資雙輪驅(qū)動,鋰電設(shè)備有望高速增長

　　力合股份 000532

　　研究機構(gòu)：安信證券 分析師：鄒潤芳 撰寫日期：2016-06-21

　　實業(yè)板塊反彈增長在即:公司實際控制人為珠海市國資委,目前形成了以實業(yè)和投資雙輪驅(qū)動的業(yè)務(wù)布局。其中實業(yè)主要包括:電子設(shè)備制造、電子器件制造和污水處理業(yè)務(wù),投資主要以股權(quán)類為主。,公司實業(yè)板塊之前一直不溫不火,但是2015年開始,隨著公司扶持力度的加大,疊加鋰電行業(yè)的高增長,業(yè)務(wù)開始觸底反彈。全年營業(yè)收入比去年增長22.9%,凈利潤增長19.75%,我們判斷公司經(jīng)營拐點已過,未來將進入上升通道。

　　拳頭產(chǎn)品奠定鋰電設(shè)備行業(yè)地位,未來有望持續(xù)高增長:子公司華冠電子目前主要從事鋰電設(shè)備、電容器生產(chǎn)設(shè)備制造,供貨客戶包括光宇、力神、比克等一線動力鋰電池廠商。15年向市場投放具有較強競爭力的新型方形卷繞機及圓柱形卷繞制片一體機,收入、利潤分別同比大幅增長200%、107%,并憑此獲得“2015年中國動力電池十大設(shè)備品牌”金鼎獎。未來公司將抓住下游動力鋰電池擴產(chǎn)契機,以卷繞制片機為主打拳頭產(chǎn)品,繼續(xù)擴大產(chǎn)銷規(guī)模,另外公司若順利登陸新三板(公司公告已啟動相關(guān)工作,今年4月完成改制),會進一步提升品牌知名度和資本實力,我們判斷公司鋰電設(shè)備業(yè)務(wù)將繼續(xù)高速增長。

　　投資業(yè)務(wù)多元化布局成型,潛力巨大:借助母公司珠海金控在金融領(lǐng)域全面的業(yè)務(wù)布局和專業(yè)優(yōu)勢,公司近年抓住創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)大潮,大力推動投資業(yè)務(wù)發(fā)展,相繼設(shè)立鏵盈投資、珠海華金創(chuàng)新投資有限公司、珠海華金資產(chǎn)管理有限公司等多個投資子公司,發(fā)起設(shè)立多支PE基金,形成了投資、資產(chǎn)管理、孵化器等核心平臺和業(yè)務(wù)體系。投資項目預(yù)計在兩年之后開始退出,屆時將有效拉動公司整體業(yè)績。

　　投資建議:買入-A投資評級,6個月目標(biāo)價22.00元。我們預(yù)計公司2016年-2018年的凈利潤增速分別為24.0%、22.4%、25.9%,首次給予買入-A的投資評級,對應(yīng)EPS:0.14元、0.17元、0.21元。

　　風(fēng)險提示:鋰電池下游需求放緩,股權(quán)投資不達預(yù)期

　　中泰化學(xué)（個股資料 操作策略 盤中直播 我要咨詢）

　　中泰化學(xué):氯堿具備成本優(yōu)勢,粘膠紡紗前景向好

　　中泰化學(xué) 002092

　　研究機構(gòu)：國聯(lián)證券 分析師：石亮 撰寫日期：2016-07-05

　　投資要點:

　　公司是PVC和粘膠短纖雙龍頭。公司目前擁有年產(chǎn)150萬噸聚氯乙烯樹脂(PVC)、110萬噸離子膜燒堿,是國內(nèi)最大的PVC和燒堿生產(chǎn)企業(yè)之一。2015年完成對新疆富麗達的并表后,增加粘膠短纖業(yè)務(wù),目前擁有產(chǎn)能36萬噸,同樣是國內(nèi)最大的生產(chǎn)企業(yè)之一。

　　具備成本優(yōu)勢,供給側(cè)改革、油價回暖利于PVC盈利能力回升。依托新疆低廉的能源成本,公司PVC具備明顯的成本優(yōu)勢,且隨著一體化程度的不斷提升,近幾年公司PVC單位成本不斷降低。目前PVC行業(yè)整體虧損較多,在國家大力推進供給側(cè)改革的背景下,預(yù)計現(xiàn)有低效益PVC裝置將不斷退出,新裝置投放也更加謹(jǐn)慎,行業(yè)開工率有望持續(xù)改善,帶動盈利能力的回升。同時,目前油價的回暖也將帶動PVC價格向上,國內(nèi)電石法PVC成本端與原油相關(guān)性小,也將提升企業(yè)盈利能力。

　　粘膠短纖維持景氣周期,公司享新疆紡織發(fā)展盛宴。粘膠短纖性能優(yōu)異,需求不斷增長,近五年表觀消費量復(fù)合增長率11.37%。自2014年開始,粘膠行業(yè)產(chǎn)能投放速度放緩,行業(yè)開工率不斷提升,迎來景氣周期。公司擁有粘膠短纖36萬噸,今年完成技改后擴產(chǎn)至40萬噸,充分享受粘膠景氣周期帶來的盈利回升。在新疆大力發(fā)展紡織業(yè)、對紡織行業(yè)提供各項優(yōu)惠和補貼的背景下,公司也依托自身粘膠產(chǎn)能進入下游紡紗行業(yè),目前擁有產(chǎn)能115萬錠,并在建235萬錠紡紗能力,全部完成后年產(chǎn)紗線40萬噸以上,享新疆紡織大發(fā)展盛宴。

　　維持“推薦”評級。預(yù)測2016~2018年分別實現(xiàn)每股EPS分別為0.22元、0.39元和0.60元,對應(yīng)PE分別為37X、20.9X和13.8X。鑒于公司是氯堿和粘膠短纖雙龍頭,產(chǎn)業(yè)間協(xié)同性好,同時主要產(chǎn)品彈性大,PVC價格每上漲100元/噸,EPS增加0.068元,粘膠短纖價格每上漲1000元,EPS增加0.17元,維持“推薦”評級。

　　風(fēng)險提示。1):下游需求不旺,粘膠短纖價格回落;2):油價繼續(xù)大幅回落。

　　正泰電器（個股資料 操作策略 盤中直播 我要咨詢）

　　正泰電器:牽手中國動力,開展先進電池技術(shù)全方位產(chǎn)研合作

　　正泰電器 601877

　　研究機構(gòu)：安信證券 分析師：黃守宏 撰寫日期：2016-05-17

　　牽手中國動力,積極備戰(zhàn)石墨烯技術(shù)及儲能領(lǐng)域:公司公告,控股子公司“新池新能源科技”與“中國船舶重工集團動力”簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議,雙方將致力于產(chǎn)研一體,在新能源材料石墨烯技術(shù)以及儲能電池領(lǐng)域開展全方位的研產(chǎn)合作。具體涉及方面包括但不限于先進電極材料、動力能源、高儲能電池等。

　　目前我國新能源車行業(yè)蓬勃發(fā)展,國家規(guī)劃至2020年新能源車?yán)塾嫯a(chǎn)銷量500萬臺,新能源車全產(chǎn)業(yè)鏈同步受益,電池技術(shù)作為最重要的核心部件需求最為旺盛;伴隨用戶對新能源車動力性能及安全性追求的不斷提升,電池技術(shù)也在不斷革新,目前國際領(lǐng)先的石墨烯電池其能量儲存可達鋰電池的4倍之多,并具備不會因為過度充放電而衰退等眾多優(yōu)勢,未來技術(shù)成熟具備量產(chǎn)條件后前景廣闊。公司此番與“中國動力”在石墨烯領(lǐng)域合作是繼2016年初收購石墨烯技術(shù)國際領(lǐng)先的GRABAT股權(quán)后(1.26億收購其10%股權(quán),每年計劃產(chǎn)出8千萬件石墨烯電池片,2016年第三季度將正式投產(chǎn)運行),在該領(lǐng)域的又一布局,研究深入程度行業(yè)領(lǐng)先;

　　同時公司在此次合作中對儲能領(lǐng)域做出重點強調(diào),據(jù)我們統(tǒng)計,在政府“十三五”規(guī)劃中,特別提出構(gòu)建現(xiàn)代能源儲運網(wǎng)絡(luò),其中首先提出儲能和調(diào)峰設(shè)施的建設(shè),加快構(gòu)建多能互補、外通內(nèi)暢、安全可靠的現(xiàn)代能源儲運網(wǎng)絡(luò),政府對儲能領(lǐng)域的重視已提升至歷年最高,我們積極看好公司在儲能領(lǐng)域的布局。

　　一季報業(yè)績穩(wěn)健提升,定增收購正泰新能源獲證監(jiān)會受理:據(jù)公司2016年一季報顯示,實現(xiàn)營業(yè)收入23.82億元,同比增長5.31%,歸母凈利潤3.24億元,同比增長7.28%,經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額3.97億元,現(xiàn)金流狀況良好;近期,公司公告其擬發(fā)行股份購買正泰新能源(主營光伏電站開發(fā)建設(shè)、EPC和組件制造)100%股權(quán)并募集配套資金45億元項目已獲得證監(jiān)會受理。收購?fù)瓿珊?公司將具備較為完整的光伏產(chǎn)業(yè)鏈布局,各業(yè)務(wù)可充分發(fā)揮協(xié)同效應(yīng),正泰新能源承諾2016-2108年歸母凈利潤將不低于7.0/7.5/8.0億元,明顯增厚公司現(xiàn)有利潤水平。同時募集配套資金投入的國內(nèi)外光伏電站項目(33億)、分布式光伏項目(10億)以及智能制造應(yīng)用項目(2億)亦進一步穩(wěn)固公司光伏行業(yè)領(lǐng)先地位。

　　投資建議:基于公司目前所進行的一系列布局,我們認(rèn)為公司正在向能源互聯(lián)網(wǎng)(光伏、新能源車電池、儲能、售電)和工業(yè)4.0系統(tǒng)解決方案提供商邁進,看好公司未來發(fā)展前景,維持買入-A投資評級。我們預(yù)計公司2016年-2018年EPS分別為1.23/1.29/1.40元(均考慮增發(fā)攤薄),6個月目標(biāo)價30.5元,對應(yīng)600億市值(考慮增發(fā)股本)。

　　風(fēng)險提示:業(yè)績低于預(yù)期的風(fēng)險,電改進度和并購整合低于預(yù)期風(fēng)險。

　　悅達投資（個股資料 操作策略 盤中直播 我要咨詢）

　　悅達投資:東風(fēng)悅達起亞向好,公司業(yè)績有望迎來回升

　　悅達投資 600805

　　研究機構(gòu)：國聯(lián)證券 分析師：馬松 撰寫日期：2016-05-17

　　綜合性投資平臺,業(yè)績高度依賴東風(fēng)悅達起亞。公司是一家綜合性投資企業(yè),業(yè)務(wù)涵蓋廣泛。15年起公司業(yè)績大幅下滑主要是因為公司利潤的主要來源東風(fēng)悅達起亞的盈利情況顯著惡化。

　　東風(fēng)悅達起亞業(yè)績有望迎來反轉(zhuǎn)。東風(fēng)悅達起亞15年凈利潤跌幅高達76%。今年銷售情況向好;盈利能力更好的SUV和D級車占比顯著提升;1.6L購置稅減半的政策對于全年的汽車銷售將會有很好的推動作用。東風(fēng)悅達起亞今年還將推出純電動車型,新能源汽車也將成為其今后的發(fā)展重點。預(yù)計東風(fēng)悅達起亞今年的盈利情況將顯著好轉(zhuǎn),有效提升公司業(yè)績。

　　背靠悅達集團,資本運作想象空間大。公司的控股股東是隸屬于鹽城市國資委的悅達集團。悅達集團年營收超過千億元,旗下業(yè)務(wù)眾多,“資本運作大成果”為其今年的重要工作,悅達投資作為公司最優(yōu)質(zhì)的上市平臺,今后將受益于母公司的資本運作戰(zhàn)略。

　　首次覆蓋,給予“推薦”評級。我們預(yù)計公司2016-2018年EPS分別為0.41、0.64、0.76元,市盈率分別為19倍、12倍、10倍?？紤]到公司目前的PB處于低位,主要利潤來源東風(fēng)悅達起亞的盈利能力有望迎來顯著好轉(zhuǎn)。首次覆蓋,給予公司“推薦”評級。

　　風(fēng)險因素:(1)東風(fēng)悅達起亞盈利能力不達預(yù)期;(2)公司其它業(yè)務(wù)盈利能力顯著惡化。