汽車國資企業(yè)將充分受益于國企改革 基金搶4股
摘要： 上汽集團（個股資料操作策略盤中直播我要咨詢）上汽集團:榮威RX5銷售火爆,經(jīng)營趨勢持續(xù)向上上汽集團600104研究機構：中銀國際證券分析師：彭勇撰寫日期：2016-07-29公司7月初發(fā)布全球首款量產(chǎn)
上汽集團（個股資料 操作策略 盤中直播 我要咨詢）
上汽集團:榮威RX5銷售火爆,經(jīng)營趨勢持續(xù)向上
上汽集團 600104
研究機構：中銀國際證券 分析師：彭勇 撰寫日期：2016-07-29
公司7月初發(fā)布全球首款量產(chǎn)互聯(lián)網(wǎng)汽車--緊湊型SUV榮威RX5,上市不到2周,其訂單已沖破1萬大關,有望成為國內(nèi)SUV市場又一爆款產(chǎn)品。上汽自主乘用車板塊此前多年虧損,RX5熱銷將有助于自主乘用車板塊減虧,并推動公司業(yè)績提升。旗下合資公司上汽大眾和上汽通用是公司主要利潤來源,近兩年均將迎來產(chǎn)品換代周期。上汽大眾帕薩特、途觀等迎來換代,新增C級轎車、B級SUV等多款產(chǎn)品;上汽通用君越、君威、邁銳寶等迎來換代;上汽通用五菱寶駿品牌產(chǎn)品線也將更加完善。公司及下屬合資企業(yè)均處于產(chǎn)品周期向上,未來3年有望持續(xù)超越行業(yè)平均水平。此外公司擬增發(fā)募投新能源、智能駕駛、車聯(lián)網(wǎng)等項目,前瞻布局將長遠獲益。我們預計公司2016-2018年每股收益分別為2.92元、3.20元和3.37元,給予2016年10倍市盈率,合理目標價29.20元,維持買入評級。
支撐評級的要點
榮威RX5銷售火爆,推動公司業(yè)績提升。公司7月初發(fā)布全球首款量產(chǎn)互聯(lián)網(wǎng)汽車--緊湊型SUV榮威RX5。自上市以來,榮威RX5以靚麗外形、優(yōu)異性能和親民售價吸引了眾多消費者,上市不到2周,訂單已沖破1萬大關,有望成為國內(nèi)SUV市場又一爆款產(chǎn)品。上汽自主乘用車此前多年虧損,RX5熱銷將有助于自主乘用車板塊減虧,并推動公司業(yè)績提升。 合資公司迎來產(chǎn)品換代周期,看好公司未來發(fā)展。公司旗下合資公司上汽大眾和上汽通用是公司主要利潤來源,近兩年均將迎來產(chǎn)品換代周期。上汽大眾帕薩特、途觀等迎來換代,新增C級轎車、B級SUV等多款產(chǎn)品;上汽通用君越、君威、邁銳寶等迎來換代;上汽通用五菱寶駿品牌產(chǎn)品線也將更加完善。公司整體產(chǎn)品周期上行,有望獲得較好收益。 增發(fā)募投新能源、智能駕駛、車聯(lián)網(wǎng)等項目,前瞻布局長遠獲益。公司擬增發(fā)募資不超過150億元,投資新能源汽車、智能駕駛、車聯(lián)網(wǎng)等新興方向,前瞻布局將長遠獲益。控股股東參與認購,彰顯對公司長期發(fā)展信心。員工持股計劃認購超過兩千人,激勵作用顯著。
評級面臨的主要風險
1)市場競爭加劇,銷量和利潤率下滑;2)原材料及人工成本大幅上漲。
估值
我們預計公司2016-2018年每股收益分別為2.92元、3.20元和3.37元,給予2016年10倍市盈率,合理目標價29.20元,維持買入評級。
| 基金名稱 | 持股數(shù)(萬股) | 持股比例 | 持倉變化(萬股) | 持股市值(萬元) | 占凈值比例 | 占個股流通市值比例 |
| 上證消費80交易型開放式指數(shù)證券投資基金... | 30.88 | 12.23 | -2.35 | 626.54 | 5.14 | 0.00 |
| 銀華上證50等權重交易型開放式指數(shù)證券投... | 0.08 | 8.94 | 0.00 | 1.68 | 0.02 | 0.00 |
| 萬家中證紅利指數(shù)證券投資基金 | 4.66 | 10.65 | -0.07 | 94.46 | 2.04 | 0.00 |
| 易方達國企改革指數(shù)分級證券投資基金 | 74.41 | 10.83 | 74.41 | 1509.79 | 2.84 | 0.01 |
| 易方達消費行業(yè)股票型證券投資基金 | 200.00 | 7.84 | 200.00 | 4057.96 | 4.98 | 0.02 |
| 招商央視財經(jīng)50指數(shù)證券投資基金 | 4.39 | 6.50 | -4.95 | 89.15 | 3.32 | 0.00 |
| 英大領先回報混合型發(fā)起式證券投資基金 | 22.00 | 10.63 | 2.00 | 446.38 | 4.73 | 0.00 |
| 天弘永定價值成長混合型證券投資基金 | 37.54 | 8.47 | 37.54 | 761.69 | 4.05 | 0.00 |
| 融通通盈保本混合型證券投資基金 | 12.00 | 13.42 | 12.00 | 243.48 | 0.24 | 0.00 |
| 中金絕對收益策略定期開放混合型發(fā)起式證券... | 3.91 | 7.57 | 3.91 | 79.33 | 0.49 | 0.00 |
| 國投瑞銀中證下游消費與服務產(chǎn)業(yè)指數(shù)證券投... | 5.59 | 8.66 | -0.31 | 113.34 | 1.85 | 0.00 |
| 華寶興業(yè)收益增長混合型證券投資基金 | 388.03 | 13.01 | 388.03 | 7873.12 | 4.79 | 0.04 |
| 上證非周期行業(yè)100交易型開放式指數(shù)證券... | 4.86 | 9.03 | -0.27 | 98.51 | 2.99 | 0.00 |
| 南方新興消費增長分級股票型證券投資基金 | 28.47 | 8.45 | -0.19 | 577.73 | 2.69 | 0.00 |
| 海富通養(yǎng)老收益混合型證券投資基金 | 5.00 | 6.45 | 5.00 | 101.45 | 841210.61 | 0.00 |
| 海富通阿爾法對沖混合型發(fā)起式證券投資基金... | 13.78 | 9.83 | 13.78 | 279.60 | 0.29 | 0.00 |
| 諾德成長優(yōu)勢混合型證券投資基金 | 30.00 | 11.58 | 30.00 | 608.70 | 4.25 | 0.00 |
| 上證紅利交易型開放式指數(shù)證券投資基金 | 102.25 | 12.02 | -0.59 | 2074.69 | 3.59 | 0.01 |
| 建信上證社會責任交易型開放式指數(shù)證券投資... | 0.21 | 4.39 | 0.21 | 4.26 | 0.04 | 0.00 |
| 華安上證龍頭企業(yè)交易型開放式指數(shù)證券投資... | 0.02 | 4.33 | 0.02 | 0.41 | 0.00 | 0.00 |
| 上證社會責任交易型開放式指數(shù)證券投資基金... | 12.04 | 4.43 | -2.11 | 244.23 | 2.41 | 0.00 |
| 交銀施羅德榮泰保本混合型證券投資基金 | 7.00 | 10.64 | 0.00 | 142.00 | 0.92 | 0.00 |
| 諾安上證新興產(chǎn)業(yè)交易型開放式指數(shù)證券投資... | 1.24 | 11.09 | -0.18 | 25.16 | 0.34 | 0.00 |
| 華安滬深300量化增強證券投資基金 | 7.53 | 8.47 | 7.53 | 152.78 | 4.35 | 0.00 |
| 建信央視財經(jīng)50指數(shù)分級發(fā)起式證券投資基... | 30.85 | 4.97 | -45.40 | 625.93 | 2.81 | 0.00 |
| 南方中證國有企業(yè)改革指數(shù)分級證券投資基金... | 56.21 | 10.75 | 56.21 | 1140.51 | 2.85 | 0.01 |
| 景順長城核心競爭力混合型證券投資基金 | 400.00 | 7.26 | 400.00 | 8115.94 | 3.70 | 0.04 |
| 景順長城能源基建混合型證券投資基金 | 439.35 | 14.72 | 0.00 | 8914.34 | 8.18 | 0.04 |
| 南方消費活力靈活配置混合型發(fā)起式證券投資... | 2008.50 | 4.80 | -461.56 | 40752.56 | 0.97 | 0.18 |
| 交銀施羅德多策略回報靈活配置混合型證券投... | 8.00 | 8.63 | 0.00 | 162.32 | 0.33 | 0.00 |
| 南方榮光靈活配置混合型證券投資基金 | 3.05 | 4.27 | 3.05 | 61.88 | 25.26 | 0.00 |
| 景順長城精選藍籌混合型證券投資基金 | 500.00 | 7.38 | 500.00 | 10144.99 | 3.54 | 0.05 |
| 景順長城品質(zhì)投資混合型證券投資基金 | 100.00 | 9.50 | 100.00 | 2029.02 | 5.65 | 0.01 |
| 工銀瑞信物流產(chǎn)業(yè)股票型證券投資基金 | 15.87 | 11.85 | 15.87 | 322.00 | 2.24 | 0.00 |
江淮汽車（個股資料 操作策略 盤中直播 我要咨詢）
江淮汽車:短期承壓,長期可期
江淮汽車 600418
研究機構：國聯(lián)證券 分析師：馬松 撰寫日期：2016-07-07
點評:
SUV+新能源車短期承壓,但仍公司今年業(yè)績增長主要動力。公司是小型SUV 的龍頭,16年受行業(yè)降價影響,產(chǎn)品銷售承壓。截至2016年5月,公司S3+S2銷量同比增長45.8%,這主要是因為S2是去年8月底推出,推升了上半年的銷量增速。截至目前,主打產(chǎn)品S3共銷售8.77萬輛,同比增長11.5%,低于預期。預計公司小型SUV 全年銷量增速20%-30%。公司的iEV 系列性價比突出,在國內(nèi)純電動乘用車市場上銷量一直名列前茅,截至2016年5月,公司今年iEV 系列電動車共銷售8371輛?？紤]到公司新推出的純電動SUV iEV6S 受到電池供應商三星還未進入電池目錄的影響,年內(nèi)難以放量,我們預計公司今年iEV 系列的銷量約為2萬輛左右。
MPV+輕卡處于蓄力狀態(tài),將成為公司今后增長重要支撐。今年是公司MPV 產(chǎn)品的調(diào)整年。預計8月底將推出宜家版的M3,形成宜商宜家兩個版本,目標客戶主打創(chuàng)客群體;四季度公司將推出主打商務的M4,年底或明年初會推出7座MPV M6。公司的MPV產(chǎn)品將形成M3+M4+M5+M6較為完整的產(chǎn)品布局,預計明年全年銷量將突破10萬輛。輕卡是公司的傳統(tǒng)優(yōu)勢業(yè)務,處于行業(yè)第二的位置,主打中高端產(chǎn)品,目前公司的輕卡業(yè)務處于盈利修復階段。明年輕卡將迎來國五升級,考慮到公司自配發(fā)動機的比例正在提升,升級后有望獲得成本優(yōu)勢,提升單車盈利。我們認為MPV和輕卡業(yè)務將成為公司業(yè)績后續(xù)增長的重要支撐。
攜手蔚來,共筑“江來”。公司近期發(fā)布了與蔚來汽車的合作進展公告,初步確認的年產(chǎn)銷量計劃為5萬輛。這是傳統(tǒng)車廠和互聯(lián)網(wǎng)造車企業(yè)全新的合作嘗試,雙方共享資源,攜手前進。本次合作也將幫助公司借助蔚來汽車的互聯(lián)網(wǎng)基因和先進技術向智能網(wǎng)聯(lián)汽車和高端新能源汽車領域拓展和邁進,實現(xiàn)產(chǎn)品升級以及提升公司品牌價值和影響力。
維持“推薦”評級。我們預計公司2016年-2018年EPS 分別為0.73、0.88、1.03元,市盈率分別為17倍、14倍、12倍,我們維持對公司的“推薦”評級。
風險因素:(1)國內(nèi)車市持續(xù)低迷;(2)新能源汽車增長不及預期等。
| 基金名稱 | 持股數(shù)(萬股) | 持股比例 | 持倉變化(萬股) | 持股市值(萬元) | 占凈值比例 | 占個股流通市值比例 |
| 銀華和諧主題靈活配置混合型證券投資基金 | 90.85 | 14.43 | 0.00 | 1151.91 | 4.17 | 0.09 |
| 興全綠色投資混合型證券投資基金 | 449.99 | 11.69 | 100.00 | 5705.81 | 4.84 | 0.44 |
| 信誠中證500指數(shù)分級證券投資基金 | 24.02 | 7.46 | 24.02 | 304.58 | 1.04 | 0.02 |
| 西部利得新動向靈活配置混合型證券投資基金... | 11.90 | 9.11 | 11.90 | 150.89 | 2.84 | 0.01 |
| 天治低碳經(jīng)濟靈活配置混合型證券投資基金 | 9.00 | 7.60 | 9.00 | 114.12 | 3.37 | 0.01 |
| 前海開源清潔能源主題精選靈活配置混合型證... | 241.70 | 11.88 | 65.44 | 3064.76 | 5.84 | 0.24 |
| 泰達宏利首選企業(yè)股票型證券投資基金 | 173.82 | 13.67 | 58.73 | 2203.98 | 4.72 | 0.17 |
| 國泰金鵬藍籌價值混合型證券投資基金 | 132.07 | 9.78 | 0.00 | 1674.65 | 2.93 | 0.13 |
| 光大保德信動態(tài)優(yōu)選靈活配置混合型證券投資... | 199.53 | 8.40 | -35.47 | 2530.04 | 2.11 | 0.20 |
| 光大保德信均衡精選混合型證券投資基金 | 39.53 | 9.15 | -13.47 | 501.24 | 2.78 | 0.04 |
| 光大保德信中小盤混合型證券投資基金 | 135.31 | 9.52 | 0.00 | 1715.69 | 2.75 | 0.13 |
| 嘉實逆向策略股票型證券投資基金 | 899.94 | 11.07 | 50.00 | 11411.25 | 5.86 | 0.88 |
| 海富通改革驅(qū)動靈活配置混合型證券投資基金... | 31.09 | 8.40 | 31.09 | 394.22 | 2.84 | 0.03 |
| 海富通收益增長證券投資基金 | 375.77 | 10.41 | 71.22 | 4764.76 | 3.03 | 0.37 |
| 海富通股票混合型證券投資基金 | 182.62 | 7.03 | 182.62 | 2315.62 | 2.12 | 0.18 |
| 嘉實周期優(yōu)選混合型證券投資基金 | 1200.32 | 10.66 | 50.00 | 15220.06 | 5.91 | 1.18 |
| 東興改革精選靈活配置混合型證券投資基金 | 26.00 | 8.78 | 26.00 | 329.68 | 3.99 | 0.03 |
| 海富通中小盤混合型證券投資基金 | 29.25 | 7.00 | 29.25 | 370.89 | 2.13 | 0.03 |
| 基金名稱 | 持股數(shù)(萬股) | 持股比例 | 持倉變化(萬股) | 持股市值(萬元) | 占凈值比例 | 占個股流通市值比例 |
| 銀華和諧主題靈活配置混合型證券投資基金 | 90.85 | 14.43 | 0.00 | 1151.91 | 4.17 | 0.09 |
| 興全綠色投資混合型證券投資基金 | 449.99 | 11.69 | 100.00 | 5705.81 | 4.84 | 0.44 |
| 信誠中證500指數(shù)分級證券投資基金 | 24.02 | 7.46 | 24.02 | 304.58 | 1.04 | 0.02 |
| 西部利得新動向靈活配置混合型證券投資基金... | 11.90 | 9.11 | 11.90 | 150.89 | 2.84 | 0.01 |
| 天治低碳經(jīng)濟靈活配置混合型證券投資基金 | 9.00 | 7.60 | 9.00 | 114.12 | 3.37 | 0.01 |
| 前海開源清潔能源主題精選靈活配置混合型證... | 241.70 | 11.88 | 65.44 | 3064.76 | 5.84 | 0.24 |
| 泰達宏利首選企業(yè)股票型證券投資基金 | 173.82 | 13.67 | 58.73 | 2203.98 | 4.72 | 0.17 |
| 國泰金鵬藍籌價值混合型證券投資基金 | 132.07 | 9.78 | 0.00 | 1674.65 | 2.93 | 0.13 |
| 光大保德信動態(tài)優(yōu)選靈活配置混合型證券投資... | 199.53 | 8.40 | -35.47 | 2530.04 | 2.11 | 0.20 |
| 光大保德信均衡精選混合型證券投資基金 | 39.53 | 9.15 | -13.47 | 501.24 | 2.78 | 0.04 |
| 光大保德信中小盤混合型證券投資基金 | 135.31 | 9.52 | 0.00 | 1715.69 | 2.75 | 0.13 |
| 嘉實逆向策略股票型證券投資基金 | 899.94 | 11.07 | 50.00 | 11411.25 | 5.86 | 0.88 |
| 海富通改革驅(qū)動靈活配置混合型證券投資基金... | 31.09 | 8.40 | 31.09 | 394.22 | 2.84 | 0.03 |
| 海富通收益增長證券投資基金 | 375.77 | 10.41 | 71.22 | 4764.76 | 3.03 | 0.37 |
| 海富通股票混合型證券投資基金 | 182.62 | 7.03 | 182.62 | 2315.62 | 2.12 | 0.18 |
| 嘉實周期優(yōu)選混合型證券投資基金 | 1200.32 | 10.66 | 50.00 | 15220.06 | 5.91 | 1.18 |
| 東興改革精選靈活配置混合型證券投資基金 | 26.00 | 8.78 | 26.00 | 329.68 | 3.99 | 0.03 |
| 海富通中小盤混合型證券投資基金 | 29.25 | 7.00 | 29.25 | 370.89 | 2.13 | 0.03 |
長安汽車（個股資料 操作策略 盤中直播 我要咨詢）
長安汽車:福特盈利好于預期,三季度高增長可期
長安汽車 000625
研究機構：東吳證券 分析師：高登 撰寫日期：2016-07-28
事件:公司公告,長安福特2016年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入574億元,凈利潤91.7億元。
投資要點
長安福特:上半年凈利潤92億元(同比+4.3%),扭轉(zhuǎn)市場對業(yè)績下滑的擔憂。受長安福特一工廠產(chǎn)能調(diào)整影響,公司5/6月銷量同比下滑明顯,拖累上半年銷量僅42.4萬輛(同比-1.4%),市場擔憂公司業(yè)績下滑。長安福特公告上半年實現(xiàn)收入574億元(+3.2%),凈利潤92億元(+4.3%),扭轉(zhuǎn)市場悲觀預期?？紤]三季度產(chǎn)能調(diào)整完畢、渠道庫存處于正常水平,預計三季度長安福特銷量同比增長25%以上。預計長安福特全年銷量92萬輛(+6.3%),凈利潤196億元(+12%)。
自主品牌:保持快速增長,盈利彈性值得期待。乘用車業(yè)務:上半年CS75受車型結構影響(1.8L和2.0L),銷量有所下滑;下半年CS75新增1.5T上市(受益購置稅減免政策),銷量有望企穩(wěn)回升。微車業(yè)務:受益于CX70、歐尚等車型產(chǎn)品升級,銷量、價格和盈利能力均有顯著提升,有望實現(xiàn)大幅減虧。自主品牌業(yè)務一季度盈利3億元(去年全年5億元),公司盈利彈性值得期待。
定增過會,管理層股權激勵鎖定長效激勵機制。6月30日,公司非公開發(fā)行獲得證監(jiān)會審核通過。公司管理層及核心技術人員獲得股權激勵,解決管理層的長效激勵機制,有助于提升公司經(jīng)營管理效率。同時,管理層的利益與股價掛鉤,有利于公司利潤釋放和估值提升。
投資建議:預計公司2016/17/18年EPS分別為2.51/2.83/3.07元(2015年EPS為2.13元)。公司當前價15.30元,分別對應2016/17/18年6/5/5倍PE。考慮自主品牌進入收獲期的盈利彈性,國企改革鎖定長期激勵機制,以及未來分紅率提升空間,結合行業(yè)平均估值,我們認為公司合理估值為2016年8-10倍PE,目標價20元,首次給予“買入”評級。
風險提示:行業(yè)銷量增速放緩;長安福特銷量增速不達預期;微車業(yè)務持續(xù)下滑;自主品牌盈利低于預期等。
| 基金名稱 | 持股數(shù)(萬股) | 持股比例 | 持倉變化(萬股) | 持股市值(萬元) | 占凈值比例 | 占個股流通市值比例 |
| 興業(yè)收益增強債券型證券投資基金 | 43.00 | 7.58 | 17.00 | 587.81 | 2.07 | 0.01 |
| 興業(yè)保本混合型證券投資基金 | 19.00 | 10.00 | 19.00 | 259.73 | 0.18 | 0.01 |
| 中信建投睿信靈活配置混合型證券投資基金 | 30.00 | 14.23 | 0.00 | 410.11 | 6.55 | 0.01 |
| 天弘永定價值成長混合型證券投資基金 | 53.74 | 8.17 | 53.74 | 734.64 | 3.91 | 0.02 |
| 英大靈活配置混合型發(fā)起式證券投資基金 | 20.00 | 5.19 | 20.00 | 273.40 | 0.52 | 0.01 |
| 安信穩(wěn)健增值靈活配置混合型證券投資基金 | 12.00 | 15.40 | -11.00 | 164.08 | 3.99 | 0.00 |
| 大成價值增長證券投資基金 | 865.28 | 12.27 | 293.33 | 11828.44 | 4.63 | 0.26 |
| 國聯(lián)安德盛小盤精選證券投資基金 | 770.00 | 15.22 | -210.00 | 10525.90 | 6.98 | 0.23 |
| 大成藍籌穩(wěn)健證券投資基金 | 1551.62 | 11.70 | 690.03 | 21210.60 | 5.86 | 0.46 |
| 長城環(huán)保主題靈活配置混合型證券投資基金 | 500.00 | 15.81 | -49.99 | 6835.06 | 3.71 | 0.15 |
| 長城久恒靈活配置混合型證券投資基金 | 80.00 | 40.59 | 80.00 | 1093.60 | 2.33 | 0.02 |
| 長城品牌優(yōu)選混合型證券投資基金 | 1787.80 | 15.37 | -25.95 | 24439.21 | 6.15 | 0.53 |
| 長城新策略靈活配置混合型證券投資基金 | 3.00 | 100.00 | 3.00 | 41.01 | 2.42 | 0.00 |
| 長城久富核心成長混合型證券投資基金 | 200.00 | 10.66 | 200.00 | 2734.00 | 2.72 | 0.06 |
| 長城新優(yōu)選混合型證券投資基金 | 104.99 | 40.43 | 104.99 | 1435.25 | 2.01 | 0.03 |
| 鵬華弘利靈活配置混合型證券投資基金 | 35.00 | 11.00 | 0.00 | 478.42 | 1.34 | 0.01 |
| 鵬華弘益靈活配置混合型證券投資基金 | 57.54 | 11.26 | -13.00 | 786.60 | 11.30 | 0.02 |
| 南方新興消費增長分級股票型證券投資基金 | 36.03 | 7.20 | -0.26 | 492.53 | 2.29 | 0.01 |
| 平安大華保本混合型證券投資基金 | 6.09 | 9.65 | 6.09 | 83.25 | 0.15 | 0.00 |
| 建信信息產(chǎn)業(yè)股票型證券投資基金 | 179.20 | 7.98 | 179.20 | 2449.67 | 3.01 | 0.05 |
| 鵬華信用增利債券型證券投資基金 | 10.00 | 8.15 | 10.00 | 136.70 | 0.78 | 0.00 |
| 鵬華弘銳靈活配置混合型證券投資基金 | 98.00 | 32.08 | 75.00 | 1339.66 | 1.31 | 0.03 |
| 鵬華價值優(yōu)勢混合型證券投資基金 | 528.63 | 9.22 | 528.63 | 7226.34 | 3.73 | 0.16 |
| 鵬華弘信靈活配置混合型證券投資基金 | 109.00 | 31.59 | 75.00 | 1490.03 | 192.09 | 0.03 |
| 鵬華弘華靈活配置混合型證券投資基金 | 55.00 | 19.82 | 40.00 | 751.85 | 0.72 | 0.02 |
| 鵬華弘鑫靈活配置混合型證券投資基金 | 34.33 | 10.16 | 0.00 | 469.24 | 7.68 | 0.01 |
| 鵬華前海萬科REITs封閉式混合型發(fā)起式... | 25.33 | 9.15 | 0.00 | 346.23 | 0.11 | 0.01 |
| 鵬華弘和靈活配置混合型證券投資基金 | 74.99 | 25.44 | 74.99 | 1025.12 | 0.98 | 0.02 |
| 華泰柏瑞價值增長混合型證券投資基金 | 87.76 | 7.60 | 87.76 | 1199.68 | 1.12 | 0.03 |
| 泓德優(yōu)選成長混合型證券投資基金 | 909.88 | 9.38 | -26.92 | 12438.09 | 3.09 | 0.27 |
| 泓德遠見回報混合型證券投資基金 | 88.90 | 6.83 | 88.90 | 1215.26 | 1.30 | 0.03 |
| 匯添富達欣靈活配置混合型證券投資基金 | 17.00 | 9.51 | 17.00 | 232.39 | 1.77 | 0.01 |
| 華安策略優(yōu)選混合型證券投資基金 | 1215.42 | 9.18 | 254.99 | 16614.78 | 4.54 | 0.36 |
| 富蘭克林國海強化收益?zhèn)妥C券投資基金 | 64.50 | 7.15 | -11.49 | 881.72 | 0.78 | 0.02 |
江鈴汽車（個股資料 操作策略 盤中直播 我要咨詢）
江鈴汽車:撼路者終端實銷繼續(xù)爬坡
江鈴汽車 000550
研究機構：廣發(fā)證券 分析師：張樂,閆俊剛 撰寫日期：2016-05-05
事件:公司4月銷量同比下降11.3%
公司發(fā)布4月產(chǎn)銷快報,4月銷售車輛2.08萬輛,同比下降11.3%。其中,銷售輕卡9033輛,同比下降18.9%;銷售輕客4996輛,同比下降14.3%;銷售皮卡5497輛,同比上升21.9%;銷售馭勝SUV 208輛,同比下降86.5%;銷售福特品牌SUV284輛。
庫存調(diào)整影響公司4月輕卡批發(fā)銷量增速
4月公司銷售輕卡9033輛,同比減少18.9%,與公司庫存調(diào)整有關。公司輕卡以中高端輕卡為主,中長期來看有望受益于排放升級帶來的輕卡行業(yè)供給改善,公司輕卡產(chǎn)品市占率和盈利性有望提升。
撼路者終端實銷繼續(xù)爬坡
根據(jù)我們草根調(diào)研,公司4月份撼路者實銷在1000輛左右,遠高于批發(fā)量284輛,終端實銷了繼續(xù)爬坡。撼路者屬于專家購買為主且凈利率較高的車型,隨著車型逐步被消費者認可、銷量逐漸爬坡,有望為公司貢獻較大業(yè)績彈性。另外,公司新全順車型年內(nèi)有望上市。全順輕客毛利率較高,是公司業(yè)績的主要貢獻因素,新全順上市有望帶來公司產(chǎn)品升級和盈利水平提升。
投資建議
公司是我國轉(zhuǎn)型發(fā)展的受益者,長期積累形成的品牌壁壘非常顯著,考慮到16年公司車型周期向上疊加輕型商用車行業(yè)周期也較大概率向上、國家對汽車行業(yè)的政策基調(diào)轉(zhuǎn)向扶持,我們預計16-18年公司的EPS為3.49元、4.40元和5.07元,仍有超預期可能,維持“買入”評級。公司財務報表扎實,估值水平較低,對應16年PE約7.3倍,具有較高安全邊際。撼路者、新全順逐漸爬坡或成為公司股價上行的催化劑。
風險提示
輕卡排放監(jiān)管力度不及預期;公司SUV 銷量不及預期。
| 基金名稱 | 持股數(shù)(萬股) | 持股比例 | 持倉變化(萬股) | 持股市值(萬元) | 占凈值比例 | 占個股流通市值比例 |
| 易方達中小盤混合型證券投資基金 | 315.00 | 10.01 | 9.40 | 7673.40 | 6.46 | 0.61 |
| 易方達瑞選靈活配置混合型證券投資基金 | 8.00 | 6.78 | 8.00 | 194.88 | 0.18 | 0.02 |
| 鵬華弘益靈活配置混合型證券投資基金 | 19.94 | 6.95 | 0.00 | 485.85 | 6.98 | 0.04 |
| 嘉實新起點靈活配置混合型證券投資基金 | 10.89 | 10.07 | -13.77 | 265.28 | 0.13 | 0.02 |
| 博時新價值靈活配置混合型證券投資基金 | 20.00 | 14.09 | 20.00 | 487.20 | 1.20 | 0.04 |
| 博時新收益靈活配置混合型證券投資基金 | 58.35 | 27.50 | 58.35 | 1421.33 | 1.99 | 0.11 |
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