公告股權(quán)激勵計劃:公司公告限制性股票激勵計劃草案,擬以7.375元/股的價格,定向發(fā)行1300萬股,授予包括董事、高管、核心管理、技術(shù)人員在內(nèi)的不超過532人,占公司總股本的2.25%。其中首次授予1060萬股,預留240萬股。增發(fā)價格為前一交易日交易均價的50%。

　　完善內(nèi)部激勵機制,推動公司業(yè)務(wù)穩(wěn)定發(fā)展:根據(jù)草案,此次股權(quán)激勵的532名對象,約占公司員工總數(shù)的22.5%,覆蓋范圍相對較廣。同時,本次限制性股票將分三期解鎖,每期的解鎖比例分別為40%、30%、30%。解鎖條件為以2016年的凈利潤為基數(shù),17-19年的凈利潤增長分別不低于20%、45%、75%。對應(yīng)于公司17-19年的凈利潤分別不低于3.55、4.29、5.18億元,對應(yīng)于17-19年的復合增長率為20%,業(yè)績考核目標相對嚴格,保障公司的穩(wěn)定增長。在公司發(fā)展即將邁入新階段的重要時機,為吸引和保留專業(yè)管理人才及核心技術(shù)(業(yè)務(wù))骨干,充分調(diào)動其積極性與創(chuàng)造性,建立員工與公司共同發(fā)展的激勵機制,將股東利益、公司利益和員工個人利益進行有效統(tǒng)一,確保公司的戰(zhàn)略目標和經(jīng)營目標的實現(xiàn)。

　　全面推進數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品、光伏逆變器、充電設(shè)備三大核心業(yè)務(wù)板塊市場:2017年,公司全力推進數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品、光伏逆變器、充電設(shè)備三大核心業(yè)務(wù)板塊市場;此外,穩(wěn)健推進外延式發(fā)展,持續(xù)優(yōu)化和調(diào)整公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu),為公司業(yè)績持續(xù)增長提供新動力。UPS穩(wěn)步發(fā)展,毛利率較高的中大功率UPS、精密空調(diào)等高毛利率產(chǎn)品比重增加,傳統(tǒng)的金融、通訊、電力、政府等市場份額穩(wěn)定增長,成功突破常州百度、北京皓寬等多個數(shù)據(jù)中心項目建設(shè),產(chǎn)品入圍長沙、南昌、南寧、西安等多個城市地鐵項目及符夾、西成、渝黔等多條鐵路項目,開關(guān)電源產(chǎn)品入圍京滬等多條高鐵項目,EPS新品入圍多條高速公路項目。逆變器業(yè)務(wù),已經(jīng)成為國家電投、中廣核、華能集團、中核工業(yè)、中國電建等大型央企的主要逆變器供應(yīng)商,并成功中標安徽、湖北、山東、河北、陜西等多個省份的扶貧項目。公司早在2014年已完成電動汽車充電樁產(chǎn)品的技術(shù)儲備,是國內(nèi)充電設(shè)備龍頭企業(yè),并實現(xiàn)批量出口日本。公司將在提供充電設(shè)備的同時密切關(guān)注市場發(fā)展,積極探索和布局電動汽車充電網(wǎng)絡(luò)運營,為客戶提供高附加值充電服務(wù)。截至2016年底,我國新能源汽車保有量接近100萬量,車樁比僅4:1,而合理的車樁比應(yīng)為1:0.9左右,充電樁建設(shè)相較于新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展相對滯后,市場需求將達到千億級。

　　投資建議:我們預計公司2017-2019年EPS分別為0.64元、0.79元、0.95元,業(yè)績增速25.5%、23.3%、20.3%,對應(yīng)PE分別為23.16倍、18.78倍、15.61倍?？紤]到公司UPS的海外拓展及充電樁業(yè)務(wù)的高成長性,給予公司2017年30倍PE,對應(yīng)目標價19.24元。維持公司“買入”的投資評級。

　　風險提示:布局存在試錯風險,推進或不達預期。（東吳證券）