《自然》發(fā)表兩項(xiàng)成果 墨子號(hào)提前實(shí)現(xiàn)既定科學(xué)目標(biāo)福晶科技(002222) :激光器材料巨頭 受益于下游需求爆發(fā)華工科技(000988) :十八載砥礪前行 開創(chuàng)激光制造全新格局寶勝股份(600973) :年報(bào)超預(yù)期 業(yè)績(jī)未來(lái)維持高速穩(wěn)定增長(zhǎng)光迅科技(002281) :再推大規(guī)模股權(quán)激勵(lì) 緊抓行業(yè)機(jī)遇加速成長(zhǎng)

　　福晶科技（個(gè)股資料 操作策略 盤中直播 獨(dú)家診股）

　　福晶科技:激光器材料巨頭 受益于下游需求爆發(fā)

　　福晶科技 002222

　　研究機(jī)構(gòu)：西南證券(600369) 分析師：王國(guó)勛 撰寫日期：2017-07-31

　　固體紫外激光器和超快激光器市場(chǎng)爆發(fā),利好上游材料廠商:固體紫外激光器和超快激光器在精密微加工領(lǐng)域普及率逐漸提升,OLED等脆性材料的應(yīng)用增加了固體紫外激光器的市場(chǎng)規(guī)模;同時(shí)在食品包裝打標(biāo)、3D打印方面也有較好的應(yīng)用。我們預(yù)計(jì)未來(lái)兩年市場(chǎng)至少能增長(zhǎng)3倍以上。福晶科技作為激光晶體和非線性晶體材料的龍頭能直接受益于行業(yè)增長(zhǎng)。

　　全球激光器巨頭景氣度明顯提高:福晶科技下游客戶包括大族激光(002008) 、華工科技、美國(guó)相干、德國(guó)通快和IPG等,近年來(lái)明顯可看到景氣度提高。美國(guó)相干并購(gòu)羅芬,一舉成為全球最大的激光器公司;德國(guó)通快公司公司計(jì)劃為固體激光器投資3000萬(wàn)歐元,預(yù)計(jì)將于2017年底開始投產(chǎn),占地面積1.2萬(wàn)平方米,公司總生產(chǎn)面積將為當(dāng)前的兩倍。IPG、大族激光、華工科技等公司也增長(zhǎng)迅速,直接利好公司激光相關(guān)產(chǎn)品銷售。

　　非線性晶體屬于耗材,應(yīng)用彈性更大:非線性光學(xué)晶體和激光晶體的使用壽命明顯少于激光器的使用壽命,因此需要定期更換。導(dǎo)致激光器需求的爆發(fā)對(duì)晶體的彈性更大。

　　非線性光學(xué)晶體全球龍頭,高技術(shù)壁壘成就公司競(jìng)爭(zhēng)力:公司是全球規(guī)模最大的LBO、BBO非線性光學(xué)晶體及其元器件的生產(chǎn)企業(yè),全球市占率分別為60%、40%。該項(xiàng)技術(shù)是中科院花費(fèi)幾十年時(shí)間做出的研發(fā)成果,具有極高的技術(shù)壁壘。公司技術(shù)積累雄厚,強(qiáng)大的科技研發(fā)實(shí)力和長(zhǎng)期技術(shù)的積累是公司保持持續(xù)高增長(zhǎng)的“護(hù)城河”。

　　AR行業(yè)展現(xiàn)廣闊前景,帶動(dòng)光學(xué)元器件業(yè)務(wù)發(fā)展:公司從事激光光學(xué)元器件及其配套產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售,營(yíng)收六年來(lái)持續(xù)上漲。作為VR/AR設(shè)備上游光學(xué)元器件供應(yīng)商,2016年光學(xué)元器件業(yè)務(wù)年?duì)I收高達(dá)8369萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)32%左右。

　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。我們預(yù)計(jì)公司17-19年凈利潤(rùn)分別為1.51、2.37、3.54億元,對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)40、26、17倍PE。公司為細(xì)分子行業(yè)龍頭,技術(shù)壁壘極高,給予公司18年35倍PE,對(duì)應(yīng)股價(jià)19.4元,給予“買入”評(píng)級(jí)。

　　固體紫外激光器和超快激光器市場(chǎng)爆發(fā),利好上游材料廠商:固體紫外激光器和超快激光器在精密微加工領(lǐng)域普及率逐漸提升,OLED等脆性材料的應(yīng)用增的應(yīng)用。我們預(yù)計(jì)未來(lái)兩年市場(chǎng)至少能增長(zhǎng)3倍以上。福晶科技作為激光晶體和非線性晶體材料的龍頭能直接受益于行業(yè)增長(zhǎng)。

　　美國(guó)相干、德國(guó)通快和IPG等,近年來(lái)明顯可看到景氣度提高。美國(guó)相干并購(gòu)羅芬,一舉成為全球最大的激光器公司;德國(guó)通快計(jì)劃為固體激光器投資3000萬(wàn)歐元,預(yù)計(jì)將于2017年底開始投產(chǎn),占地面積1.2萬(wàn)平方米,公司總生產(chǎn)面積將為當(dāng)前的兩倍。IPG、大族激光、華工科技等公司也增長(zhǎng)迅速,直接利好公司激光相關(guān)產(chǎn)品銷售。

　　明顯少于激光器的使用壽命,因此需要定期更換。導(dǎo)致激光器需求的爆發(fā)對(duì)晶體的彈性更大。

　　的LBO、BBO非線性光學(xué)晶體及其元器件的生產(chǎn)企業(yè),全球市占率分別為60%、40%。該項(xiàng)技術(shù)是中科院花費(fèi)幾十年時(shí)間做出的研發(fā)成果,具有極高的技術(shù)壁續(xù)高增長(zhǎng)的“護(hù)城河”。

　　AR行業(yè)展現(xiàn)廣闊前景,帶動(dòng)光學(xué)元器件業(yè)務(wù)發(fā)展:公司從事激光光學(xué)元器件及光學(xué)元器件供應(yīng)商年光學(xué)元器件業(yè)務(wù)年?duì)I收高達(dá)8369萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)32%左右。

　　我們預(yù)計(jì)公司17-19年凈利潤(rùn)分別為1.5、2.4、3.5億元,對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)39、25、17倍PE。公司為細(xì)分子行業(yè)龍頭,技術(shù)壁壘極高,給予公司18年35倍PE,對(duì)應(yīng)股價(jià)19.6元,給予“買入”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:固體紫外激光器行業(yè)增速或不達(dá)預(yù)期;公司擴(kuò)產(chǎn)或不達(dá)預(yù)期。

　　《自然》發(fā)表兩項(xiàng)成果 墨子號(hào)提前實(shí)現(xiàn)既定科學(xué)目標(biāo)福晶科技:激光器材料巨頭 受益于下游需求爆發(fā)華工科技:十八載砥礪前行 開創(chuàng)激光制造全新格局寶勝股份:年報(bào)超預(yù)期 業(yè)績(jī)未來(lái)維持高速穩(wěn)定增長(zhǎng)光迅科技:再推大規(guī)模股權(quán)激勵(lì) 緊抓行業(yè)機(jī)遇加速成長(zhǎng)

　　華工科技（個(gè)股資料 操作策略 盤中直播 獨(dú)家診股）

　　華工科技:十八載砥礪前行 開創(chuàng)激光制造全新格局

　　華工科技 000988

　　研究機(jī)構(gòu)：國(guó)海證券(000750) 分析師：王凌濤 撰寫日期：2017-08-04

　　立足激光業(yè)務(wù),打造高端裝備制造平臺(tái)。華工科技以“激光技術(shù)及其應(yīng)用”為立足點(diǎn),在能量激光、信息激光和傳感器領(lǐng)域縱深發(fā)展,已具備行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。未來(lái)公司將繼續(xù)集中優(yōu)勢(shì)資源發(fā)展“智能制造”和“物聯(lián)科技”兩大業(yè)務(wù)方向,產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于機(jī)械制造、航空航天、汽車工業(yè)、鋼鐵冶金、船舶工業(yè)、通信網(wǎng)絡(luò)、國(guó)防軍工等重要領(lǐng)域,高端裝備制造平臺(tái)雛形已現(xiàn)。

　　激光加工行業(yè)蓬勃發(fā)展,3C、面板、動(dòng)力電池、汽車等下游領(lǐng)域需求旺盛。激光加工可用于切割、打標(biāo)、雕刻和焊接等多種工業(yè)應(yīng)用,替代傳統(tǒng)加工方式優(yōu)勢(shì)明顯。中小功率激光領(lǐng)域,華工激光已實(shí)現(xiàn)焊接、脆性材料、自動(dòng)化、切割、打標(biāo)等產(chǎn)品線全覆蓋,解決方案覆蓋眾多行業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域,消費(fèi)電子領(lǐng)域,公司大客戶份額持續(xù)提升,OLED面板、動(dòng)力鋰電池、PCB等子領(lǐng)域需求迎來(lái)爆發(fā);大功率激光領(lǐng)域,隨著汽車輕量化發(fā)展,激光加工在汽車行業(yè)的應(yīng)用不斷深化,公司整身激光焊接技術(shù)國(guó)內(nèi)領(lǐng)先,未來(lái)幾年激光加工設(shè)備行業(yè)將迎來(lái)快速發(fā)展的機(jī)遇期。

　　家電傳感器龍頭,聚焦汽車電子新方向。華工高理是全球最大的敏感功能陶瓷器件產(chǎn)業(yè)基地,在高精度微型NTC溫度傳感器、PTC加熱器制備方面擁有自主核心技術(shù),家電溫度傳感器市占率70%以上,是傳統(tǒng)家電傳感器龍頭。隨著汽車行業(yè)智能化發(fā)展,新能源汽車快速崛起,公司積極布局車用傳感器市場(chǎng),為燃油汽車、新能源汽車提供系統(tǒng)解決方案,目前公司汽車傳感器種類已達(dá)30多種,成功進(jìn)入特斯拉、比亞迪(002594) 、上汽等一線車廠,車用傳感器市場(chǎng)空間不可限量。

　　布局光通信全產(chǎn)業(yè)鏈,構(gòu)建高速網(wǎng)絡(luò)世界。作為國(guó)內(nèi)主流光模塊供應(yīng)商,華工正源依托強(qiáng)大的供應(yīng)鏈管理及全球銷售網(wǎng)絡(luò),實(shí)現(xiàn)了云-管-端全產(chǎn)業(yè)鏈布局。公司把握5G時(shí)代高速網(wǎng)絡(luò)的發(fā)展契機(jī),積極布局10GPON產(chǎn)品線,擴(kuò)大數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù),并不斷完善智能終端產(chǎn)品線,光通信全產(chǎn)業(yè)鏈布局將提升公司競(jìng)爭(zhēng)力再上一個(gè)平臺(tái)。

　　盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí):維持買入評(píng)級(jí)。公司以激光智能制造為出發(fā)點(diǎn)和立足點(diǎn),五大板塊業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展,是市場(chǎng)上少有的制造平臺(tái)型公司。受益于工業(yè)自動(dòng)化和物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展,公司已迎來(lái)快速發(fā)展的戰(zhàn)略機(jī)遇期。暫不考慮本次定增對(duì)公司業(yè)績(jī)和股本的影響,預(yù)計(jì)公司17-19年凈利潤(rùn)3.70億、5.62億、7.70億元,對(duì)應(yīng)每股EPS0.42、0.63、0.86元,對(duì)應(yīng)PE為36、24、17倍,維持買入評(píng)級(jí)。

　　《自然》發(fā)表兩項(xiàng)成果 墨子號(hào)提前實(shí)現(xiàn)既定科學(xué)目標(biāo)福晶科技:激光器材料巨頭 受益于下游需求爆發(fā)華工科技:十八載砥礪前行 開創(chuàng)激光制造全新格局寶勝股份:年報(bào)超預(yù)期 業(yè)績(jī)未來(lái)維持高速穩(wěn)定增長(zhǎng)光迅科技:再推大規(guī)模股權(quán)激勵(lì) 緊抓行業(yè)機(jī)遇加速成長(zhǎng)

　　寶勝股份（個(gè)股資料 操作策略 盤中直播 獨(dú)家診股）

　　寶勝股份:年報(bào)超預(yù)期 業(yè)績(jī)未來(lái)維持高速穩(wěn)定增長(zhǎng)

　　寶勝股份 600973

　　研究機(jī)構(gòu)：川財(cái)證券 分析師：馮欽遠(yuǎn) 撰寫日期：2017-03-22

　　年報(bào)業(yè)績(jī)簡(jiǎn)評(píng):

　　公司3月14日發(fā)布年報(bào),2016年全年?duì)I業(yè)收入151.27億元,同比增長(zhǎng)16.46%,實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.66億元,同比增長(zhǎng)65.52%。,公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.90元(含稅),合計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利81,474,167.79元(占2016年實(shí)現(xiàn)的歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)的30.66%);同時(shí)以資本公積向公司全體股東每10股轉(zhuǎn)增3.5股,合計(jì)轉(zhuǎn)增股本316,843,985股。

　　點(diǎn)評(píng):

　　業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng),品牌優(yōu)勢(shì)凸顯。公司的業(yè)績(jī)?cè)鏊賰?yōu)于行業(yè)增長(zhǎng)平均水平。一是得益于公司的品牌形象充分得到市場(chǎng)認(rèn)可,二是公司構(gòu)建的立體式營(yíng)銷體系初見(jiàn)成效,實(shí)現(xiàn)了主體市場(chǎng)的搶抓,區(qū)域市場(chǎng)的縱深開拓,以及高端裝備市場(chǎng)的突破。公司毛利較高的電力裝備電纜產(chǎn)品銷售量同比增長(zhǎng)57.13%,公司南方地區(qū)的營(yíng)收同比增長(zhǎng)230.51%。我們認(rèn)為,今年公司會(huì)繼續(xù)增大毛利高的產(chǎn)品銷售,預(yù)計(jì)今年會(huì)繼續(xù)維持高速穩(wěn)步增長(zhǎng)。

　　高端市場(chǎng)推進(jìn),開啟并購(gòu)模式。我們認(rèn)為,電纜行業(yè)必然由分散走向集中,競(jìng)爭(zhēng)力差的企業(yè)會(huì)被市場(chǎng)淘汰。公司相繼在全國(guó)范圍內(nèi)實(shí)施了上海安捷、四川金瑞電工、寶勝(寧夏)、上海亞龍等一批戰(zhàn)略重組和合作項(xiàng)目,在國(guó)內(nèi)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)布局。近期通過(guò)收購(gòu)常州金源銅業(yè)有限公司51%股權(quán),迅速進(jìn)入高端電磁線、漆包線用等高端特種精密導(dǎo)體領(lǐng)域;同時(shí),有助于公司發(fā)展航空航天導(dǎo)線等特種高端線纜業(yè)務(wù),使公司在高端電纜市場(chǎng)上的核心競(jìng)爭(zhēng)力得到不斷提升。

　　集團(tuán)平臺(tái)優(yōu)勢(shì),搭車“一帶一路”。我們認(rèn)為,在中航工業(yè)的支持下,公司具有“市場(chǎng)+資金”雙重優(yōu)勢(shì)。一方面利用電子商務(wù),進(jìn)一步鞏固自己在航空電纜行業(yè)領(lǐng)軍地位,實(shí)現(xiàn)網(wǎng)上銷售近8000萬(wàn)元。另一方面搭車“一帶一路”,成功中標(biāo)新加坡電力局2億元訂單,全年實(shí)現(xiàn)出口5.05億元,其中直接出口4.55億元。同時(shí)加強(qiáng)與央企、與地區(qū)龍頭企業(yè)緊密聯(lián)系,強(qiáng)化與國(guó)外代理深度合作,公司在中東地區(qū)建立了海外辦事處,擴(kuò)大了外貿(mào)渠道,增強(qiáng)參與國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的能力。

　　投資建議:年報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期,我們對(duì)公司2017~2019年業(yè)績(jī)進(jìn)行重新測(cè)算,考慮到2017年公司產(chǎn)品的市場(chǎng)需求,我們預(yù)計(jì),2017年、2018年和2019年?duì)I業(yè)收入分別為170.68億元、191.74億元和213.73億元,同比增速分別為12.83%、12.34%和11.47%;歸屬母公司股東凈利潤(rùn)分別為3.51億、4.35億和5.08億,同比增速分別為32.26%、23.76%和16.78%,考慮公司的轉(zhuǎn)股,對(duì)應(yīng)EPS分別為0.38元、0.48元和0.56元?？紤]到未來(lái)新增航空市場(chǎng)需求和特種電纜市場(chǎng),而且公司是中航工業(yè)集團(tuán)唯一航空線纜供應(yīng)平臺(tái),以及整個(gè)軍工行業(yè)設(shè)備的估值,給予2017年30x的PE,轉(zhuǎn)股后目標(biāo)價(jià)為11.40元,對(duì)應(yīng)現(xiàn)在股本的目標(biāo)價(jià)為11.53,目前股價(jià)隱含上漲空間31.12%。維持買入評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:

　　1)國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)進(jìn)度不及預(yù)期,航空市場(chǎng)的需求增長(zhǎng)緩慢;

　　2)公司高端產(chǎn)品滯后;

　　3)宏觀經(jīng)濟(jì)下行,電力電纜需求不及預(yù)期;

　　4)股市出現(xiàn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　《自然》發(fā)表兩項(xiàng)成果 墨子號(hào)提前實(shí)現(xiàn)既定科學(xué)目標(biāo)福晶科技:激光器材料巨頭 受益于下游需求爆發(fā)華工科技:十八載砥礪前行 開創(chuàng)激光制造全新格局寶勝股份:年報(bào)超預(yù)期 業(yè)績(jī)未來(lái)維持高速穩(wěn)定增長(zhǎng)光迅科技:再推大規(guī)模股權(quán)激勵(lì) 緊抓行業(yè)機(jī)遇加速成長(zhǎng)

　　光迅科技（個(gè)股資料 操作策略 盤中直播 獨(dú)家診股）

　　光迅科技:再推大規(guī)模股權(quán)激勵(lì) 緊抓行業(yè)機(jī)遇加速成長(zhǎng)

　　光迅科技 002281

　　研究機(jī)構(gòu)：海通證券(600837) 分析師：朱勁松 撰寫日期：2017-08-04

　　事件:公司8月3日晚公告發(fā)布限制性股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃,此次公司擬向公司核心員工授予限制性股票不超過(guò)2088.8萬(wàn)股,占目前總股本的3.32%。首次授予的限制性股票的授予價(jià)格為9.55元(前一日交易均價(jià)50%),激勵(lì)對(duì)象人數(shù)為536人。首次授予鎖定期為2年,之后3年等比例解鎖。解鎖條件為2018-2019相對(duì)于2016年扣非歸母凈利潤(rùn)復(fù)合增速不低于15%,2020年凈利潤(rùn)復(fù)合增速不低于20%;同時(shí)2018-2020年每年ROE 不低于10%,新產(chǎn)品收入占比不低于20%。

　　再推股權(quán)激勵(lì),鎖定長(zhǎng)期業(yè)績(jī)承諾。2014年11月公司推出首次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃,激勵(lì)股本占當(dāng)時(shí)總股本3.17%,自2017年1月起分三年依次解鎖。解鎖條件為以2013年扣非歸母凈利潤(rùn)為基數(shù),2015年復(fù)合增速不低于25%,2016-2017復(fù)合增速不低于30%;同時(shí)ROE不低于10%,新產(chǎn)品營(yíng)收占比不低于20%。此次公司再推出股權(quán)激勵(lì),將進(jìn)一步鎖定2018-2020年利潤(rùn)基礎(chǔ)。此次股權(quán)激勵(lì)鎖定24個(gè)月后解禁時(shí)間至少晚于2019年8月,將有效承接了2019年初首次股權(quán)激勵(lì)最后一次解禁,未來(lái)5年股權(quán)激勵(lì)的依次解禁也將有效保障公司的激勵(lì)效果。

　　數(shù)據(jù)速率不斷升級(jí),接入網(wǎng)提速+IDC升級(jí)+5G引領(lǐng)光模塊步入投資黃金期。目前數(shù)量流量需求不斷提升, 運(yùn)營(yíng)商市場(chǎng)接入網(wǎng)將從GPON 逐步進(jìn)入10GEPON/GPON新品時(shí)代;IDC領(lǐng)域在美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)巨頭需求拉動(dòng)下2016年100G光模塊銷售增長(zhǎng)150%,而國(guó)內(nèi)以BATJ為代表的互聯(lián)網(wǎng)公司的高速光模塊需求才剛起步,數(shù)通領(lǐng)域高端光模塊需求有望加速提升;同時(shí)在5G投資熱度不斷提升背景下,未來(lái)基站前傳/回傳以及城域網(wǎng)領(lǐng)域高速光模塊需求旺盛。在接入網(wǎng)提速、IDC升級(jí)、5G建設(shè)漸近背景下,國(guó)內(nèi)高速光模塊龍頭企業(yè)有望迎來(lái)投資黃金期。

　　光器件行業(yè)龍頭,高端芯片突破在即加速成長(zhǎng)。目前我國(guó)光通信設(shè)備、光纖光纜市場(chǎng)份額均占全球一半以上,而光器件領(lǐng)域無(wú)論是市場(chǎng)份額還是高速芯片技術(shù)都落后于美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家,“空芯化”問(wèn)題凸顯。2015年光迅科技光模塊整體份額位居國(guó)內(nèi)第一,全球第五,市場(chǎng)地位突出。公司作為國(guó)內(nèi)光芯片技術(shù)領(lǐng)導(dǎo)者,2016年在10G APD,25G PD,10G EML等領(lǐng)域相繼取得突破。2017年公司的25G EML芯片有望取得進(jìn)一步突破,這也將帶動(dòng)公司整體毛利率、凈利率水平持續(xù)提升,并有力促進(jìn)公司的持續(xù)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

　　給予“買入”評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司2017~2019年?duì)I收分別為54.40億(+34.01%)、75.84億(+39.42%)、106.43億(+40.33%),預(yù)期歸屬上市公司股東的凈利分別為4.08億(+43.18%)、6.06億(+48.50%)、8.62億(+42.18%),EPS 分別為 0.65元、0.96元、1.37元。參考公司及同行業(yè)歷史估值、產(chǎn)業(yè)前景及公司未來(lái)成長(zhǎng)性,給予2017年50x PE,對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)32.50元,維持“買入”評(píng)級(jí)。

　　主要風(fēng)險(xiǎn)因素。高速光模塊市場(chǎng)增速不及預(yù)期,系統(tǒng)性估值體系變化。