蘋果9月12日舉辦發(fā)布會(huì)信維通信(300136) :公司保持穩(wěn)健增長(zhǎng)勢(shì)頭,看好公司多產(chǎn)品線布局東山精密(002384) :中報(bào)營(yíng)收高增,靜待MFLX整合后釋放利潤(rùn)歌爾股份(002241):聲學(xué)器件持續(xù)高增長(zhǎng),零件與整機(jī)雙輪驅(qū)動(dòng)精測(cè)電子(300567):業(yè)績(jī)符合預(yù)期,進(jìn)入蘋果供應(yīng)鏈疊加京東方460億投建10.5代LCD產(chǎn)線,上調(diào)評(píng)級(jí)通富微電(002156) :攜手廈門海滄區(qū)政府,70億拓展先進(jìn)封測(cè)領(lǐng)域新市場(chǎng)士蘭微(600460) :產(chǎn)能釋放實(shí)現(xiàn)盈利改善,IGBT布局增量市場(chǎng)

　　蘋果9月12日舉辦發(fā)布會(huì)

　　蘋果正式向全球媒體發(fā)布邀請(qǐng)函，宣布“美國(guó)時(shí)間9月12日上午10點(diǎn)(北京時(shí)間2017年9月13日凌晨1點(diǎn))，也就是北京時(shí)間9月13日在APPlePark新總部的喬布斯劇院召開(kāi)新品發(fā)布會(huì)，屆時(shí)將推出全新的iPhone手機(jī)”。

　　這次發(fā)布會(huì)將帶來(lái)四款新品，分別是新一代iPhone7s、蜂窩數(shù)據(jù)版AppleWatch以及4K版AppleTV，壓軸登場(chǎng)的無(wú)疑就是十周年紀(jì)念款的iPhone8。

　　據(jù)悉，iPhone8將采用全面OLED顯示屏，將取消Home鍵，轉(zhuǎn)而使用手勢(shì)控制以及3D人臉掃描技術(shù)；還有無(wú)線充電等功能。

　　市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)IDC發(fā)布的最新報(bào)告預(yù)計(jì)，iPhone8有望推動(dòng)蘋果手機(jī)出貨量在2017年增長(zhǎng)1.5%，2018年增長(zhǎng)9.1%，創(chuàng)下2015年以來(lái)的最大增幅。預(yù)計(jì)到2021年僅僅是智能手機(jī)這一項(xiàng)就能為蘋果公司帶來(lái)1800億美元的收入。

　　如今，來(lái)自中國(guó)大陸的供應(yīng)商數(shù)量已經(jīng)占據(jù)蘋果全球供應(yīng)商半數(shù)，特別是一些A股上市公司，有望在蘋果新的創(chuàng)新升級(jí)周期中贏得機(jī)遇。

　　蘋果9月12日舉辦發(fā)布會(huì)信維通信(300136) :公司保持穩(wěn)健增長(zhǎng)勢(shì)頭,看好公司多產(chǎn)品線布局東山精密(002384) :中報(bào)營(yíng)收高增,靜待MFLX整合后釋放利潤(rùn)歌爾股份(002241):聲學(xué)器件持續(xù)高增長(zhǎng),零件與整機(jī)雙輪驅(qū)動(dòng)精測(cè)電子(300567):業(yè)績(jī)符合預(yù)期,進(jìn)入蘋果供應(yīng)鏈疊加京東方460億投建10.5代LCD產(chǎn)線,上調(diào)評(píng)級(jí)通富微電(002156) :攜手廈門海滄區(qū)政府,70億拓展先進(jìn)封測(cè)領(lǐng)域新市場(chǎng)士蘭微(600460) :產(chǎn)能釋放實(shí)現(xiàn)盈利改善,IGBT布局增量市場(chǎng)

　　信維通信（個(gè)股資料 操作策略 盤中直播 獨(dú)家診股）

　　信維通信:公司保持穩(wěn)健增長(zhǎng)勢(shì)頭,看好公司多產(chǎn)品線布局

　　信維通信 蘋果9月12日舉辦發(fā)布會(huì) 6股產(chǎn)業(yè)鏈公司需關(guān)注

　　研究機(jī)構(gòu)：東吳證券(601555) 分析師：王莉,楊明輝 撰寫日期：2017-07-12

　　事件:信維通信發(fā)布2017年半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告,實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)38,000萬(wàn)元-41,000萬(wàn)元,同比上年增長(zhǎng)131.49% -149.77%。

　　公司保持穩(wěn)健增長(zhǎng),政府獎(jiǎng)勵(lì)助力江蘇子公司發(fā)展

　　信維通信發(fā)布2017年半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告,實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)38,000萬(wàn)元-41,000萬(wàn)元,同比上年增長(zhǎng)131.49% -149.77%。其中,政府為助力信維江蘇子公司發(fā)展獎(jiǎng)勵(lì)金額約為13,000萬(wàn)元,確認(rèn)為上半年?duì)I業(yè)外收入?？鄯呛蠊旧习肽陜衾麧?rùn)為25,000萬(wàn)元-28,000萬(wàn)元,取中位數(shù)為26,500萬(wàn)元,較上年扣非凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)62.2%,環(huán)比一季度基本持平,保持了公司穩(wěn)健的增長(zhǎng)勢(shì)頭。 我們認(rèn)為公司上半年整體業(yè)績(jī)符合預(yù)期。對(duì)于信維來(lái)說(shuō)上半年兩個(gè)季度屬于經(jīng)營(yíng)性淡季,從往年單季度業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)來(lái)看,公司上、下半年業(yè)績(jī)比例約為1:2,前兩個(gè)季度業(yè)績(jī)也基本持平。下半年開(kāi)始公司將進(jìn)入新產(chǎn)品集中備貨的旺季,在業(yè)績(jī)層面無(wú)論同比還是環(huán)比都將出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)?？蛻舢a(chǎn)品方面,因蘋果新品iPhone發(fā)布時(shí)間在下半年,目前新品備貨時(shí)間剛剛啟動(dòng)。而給公司業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)較大的iPad產(chǎn)品因發(fā)布時(shí)間延后,也對(duì)上半年造成了影響。安卓手機(jī)方面,也因新品手機(jī)發(fā)布延后,上半年處在去庫(kù)存狀態(tài)。公司基于這兩點(diǎn)影響還能保持穩(wěn)健的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)實(shí)屬不易,也證明了公司訂單的旺盛程度。展望下半年,我們預(yù)計(jì)蘋果新機(jī)出貨量同比有較大增漲,并且公司在蘋果中的單機(jī)價(jià)值量與份額都有明顯提升。隨著蘋果新品備貨啟動(dòng)、安卓手機(jī)進(jìn)入新品密集發(fā)布期,預(yù)計(jì)下半年公司經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)將出現(xiàn)顯著好轉(zhuǎn),業(yè)績(jī)有望爆發(fā)。 公司將繼續(xù)深耕大客戶,以射頻器件為基礎(chǔ),積極拓展公司產(chǎn)品在客戶端的市場(chǎng)份額;并且持續(xù)投入研發(fā)新產(chǎn)品,拓寬公司整體產(chǎn)品線寬度,基于這兩個(gè)方面讓我們認(rèn)為公司業(yè)務(wù)與產(chǎn)品將不斷擴(kuò)張,長(zhǎng)期發(fā)展可期。

　　公司成長(zhǎng)邏輯清晰,圍繞射頻器件,實(shí)現(xiàn)多產(chǎn)品線布局

　　我們認(rèn)為公司成長(zhǎng)邏輯清晰,短期看公司基于天線的橫向深度布局,終端價(jià)值量提升明顯。手機(jī)廠商的天線設(shè)計(jì)逐漸從單天線轉(zhuǎn)變?yōu)镸IMO天線甚至陣列天線,手機(jī)中天線的單機(jī)價(jià)值量將會(huì)出現(xiàn)明顯提升。此外,公司將圍繞天線(單價(jià)1美金)能力多產(chǎn)品線布局射頻隔離(2美金)、射頻連接(1美金)、NFC無(wú)線充電模塊(3美金)、音頻(5美金),濾波器(5美金)單機(jī)價(jià)值量提升十倍以上。與此同時(shí),公司的產(chǎn)品線還積極向平板與筆記本電腦終端滲透,其價(jià)值量比手機(jī)天線提升多倍。未來(lái)三年公司業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)有保障。 長(zhǎng)期看5G、大數(shù)據(jù)無(wú)線通信時(shí)代,從天線到射頻芯片,再到濾波器等各類器件,射頻模塊集成度更高。預(yù)計(jì)5G射頻模塊單機(jī)價(jià)值量將提升至50 美金,相比信維通信現(xiàn)在的天線產(chǎn)品價(jià)值量提升了幾十倍,并且門檻將大幅提升,天線將演變成難度更高的陣列天線,它的研發(fā)難度和制造難度都將大幅提升,而且還將與射頻器件進(jìn)行整合。射頻器件方面,信維在2017年6月份與中電五十五所合作,增資德清華瑩,雙方在SAW濾波器、GaN、SiC射頻器件的原材料、射頻MEMS器件的生產(chǎn)與研發(fā)方面都將進(jìn)行深度合作,此外,雙方還將共同出資建設(shè)5G通信高頻器件產(chǎn)業(yè)技術(shù)研究院,專門從事5G通信用高頻器件的技術(shù)研究、工藝開(kāi)發(fā)和批產(chǎn)驗(yàn)證。我們認(rèn)為信維通信已完成從天線到射頻、從無(wú)源到有源,從材料到工藝的全產(chǎn)業(yè)鏈布局,這些會(huì)奠定信維通信在5G時(shí)代堅(jiān)實(shí)的技術(shù)基礎(chǔ),讓信維的龍頭優(yōu)勢(shì)將更加明顯。

　　盈利預(yù)測(cè)及投資建議

　　我們看好公司主營(yíng)天線業(yè)務(wù)滲透率以及單機(jī)價(jià)值量雙重提升邏輯,在此基礎(chǔ)上公司前期深度布局的射頻隔離器件、聲學(xué)、NFC、無(wú)線充電、濾波器等業(yè)務(wù)將會(huì)不斷開(kāi)花結(jié)果,預(yù)計(jì)2017-2019年EPS為0.98/1.71/2.02元,基于我們對(duì)于信維在蘋果產(chǎn)品中份額與單機(jī)價(jià)值量同時(shí)增長(zhǎng)、手機(jī)市場(chǎng)下半年新機(jī)集中發(fā)布的預(yù)期,公司下半年經(jīng)營(yíng)性收入將出現(xiàn)明顯增長(zhǎng),上調(diào)評(píng)級(jí)至買入。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　公司產(chǎn)品發(fā)展不達(dá)預(yù)期。

　　蘋果9月12日舉辦發(fā)布會(huì)信維通信:公司保持穩(wěn)健增長(zhǎng)勢(shì)頭,看好公司多產(chǎn)品線布局東山精密:中報(bào)營(yíng)收高增,靜待MFLX整合后釋放利潤(rùn)歌爾股份:聲學(xué)器件持續(xù)高增長(zhǎng),零件與整機(jī)雙輪驅(qū)動(dòng)精測(cè)電子:業(yè)績(jī)符合預(yù)期,進(jìn)入蘋果供應(yīng)鏈疊加京東方460億投建10.5代LCD產(chǎn)線,上調(diào)評(píng)級(jí)通富微電:攜手廈門海滄區(qū)政府,70億拓展先進(jìn)封測(cè)領(lǐng)域新市場(chǎng)士蘭微:產(chǎn)能釋放實(shí)現(xiàn)盈利改善,IGBT布局增量市場(chǎng)

　　東山精密（個(gè)股資料 操作策略 盤中直播 獨(dú)家診股）

　　東山精密:中報(bào)營(yíng)收高增,靜待MFLX整合后釋放利潤(rùn)

　　東山精密 蘋果9月12日舉辦發(fā)布會(huì) 6股產(chǎn)業(yè)鏈公司需關(guān)注

　　研究機(jī)構(gòu)：東北證券(000686) 分析師：王建偉 撰寫日期：2017-08-25

　　2017年8月22日,東山精密披露2017年半年報(bào):2017H1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收61.21億元,較上年同期增長(zhǎng)152.23%;實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)1.19億元,較上年同期下降21.09%;實(shí)現(xiàn)歸母扣非凈利潤(rùn)0.89億元,較上年同期下降5.73%。銷售毛利率13%,同比減少3.68個(gè)百分點(diǎn)。

　　中報(bào)營(yíng)收大幅增長(zhǎng),收購(gòu)產(chǎn)生的財(cái)務(wù)費(fèi)用拖累利潤(rùn);靜待MFLX整合后下半年的利潤(rùn)釋放。上半年?yáng)|山營(yíng)收同比上升152.23%的原因在于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)營(yíng)收實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng);計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造行業(yè)營(yíng)收約49億,同比增長(zhǎng)309.28%。金屬制品行業(yè)營(yíng)收約11.7億,同比減少2.09%。其中,公司LED及其模組業(yè)務(wù)、觸控面板及LCM模組業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅猛,增速分別達(dá)到124.21%和164.77%。收購(gòu)MFLX帶來(lái)的柔性線路板電子產(chǎn)品業(yè)務(wù)營(yíng)收占比32.38%,毛利占比11.89%。歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)下滑了21.09%主要是由于:收購(gòu)MFLX支付的并購(gòu)貸款利息導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用(約1.77億元)同比增加1.47億。預(yù)計(jì)隨著整合完成,財(cái)務(wù)費(fèi)用將恢復(fù)常態(tài)。

　　MFLX拓展客戶群,激活新活力。2017Q1,MFLX重回國(guó)內(nèi)一線客戶的優(yōu)秀供應(yīng)商名單,并通過(guò)了國(guó)內(nèi)新客戶的供應(yīng)商體系認(rèn)證。同時(shí),在新能源汽車FPC新產(chǎn)品的研發(fā)能力顯著,獲得了客戶的高度認(rèn)可。上半年MFLX營(yíng)收19.91億元,盈利6171萬(wàn)元,扭轉(zhuǎn)上年同期虧損。預(yù)期下半年在新產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和交付方面有較大突破。

　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。MFLX是大陸唯一切入蘋果FPC供應(yīng)鏈的企業(yè)。因此FPC業(yè)務(wù)未來(lái)將給東山業(yè)績(jī)帶來(lái)較大的增長(zhǎng)空間。預(yù)計(jì)公司2017-2019年EPS分別為0.23/0.52/0.72元。“增持”評(píng)級(jí)。

　　蘋果9月12日舉辦發(fā)布會(huì)信維通信:公司保持穩(wěn)健增長(zhǎng)勢(shì)頭,看好公司多產(chǎn)品線布局東山精密:中報(bào)營(yíng)收高增,靜待MFLX整合后釋放利潤(rùn)歌爾股份:聲學(xué)器件持續(xù)高增長(zhǎng),零件與整機(jī)雙輪驅(qū)動(dòng)精測(cè)電子:業(yè)績(jī)符合預(yù)期,進(jìn)入蘋果供應(yīng)鏈疊加京東方460億投建10.5代LCD產(chǎn)線,上調(diào)評(píng)級(jí)通富微電:攜手廈門海滄區(qū)政府,70億拓展先進(jìn)封測(cè)領(lǐng)域新市場(chǎng)士蘭微:產(chǎn)能釋放實(shí)現(xiàn)盈利改善,IGBT布局增量市場(chǎng)

　　歌爾股份（個(gè)股資料 操作策略 盤中直播 獨(dú)家診股）

　　歌爾股份:聲學(xué)器件持續(xù)高增長(zhǎng),零件與整機(jī)雙輪驅(qū)動(dòng)

　　歌爾股份 蘋果9月12日舉辦發(fā)布會(huì) 6股產(chǎn)業(yè)鏈公司需關(guān)注

　　研究機(jī)構(gòu)：國(guó)聯(lián)證券 分析師：曹亮 撰寫日期：2017-08-23

　　事件:

　　歌爾股份發(fā)布2017年半年度報(bào)告,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收99.74億元,同比增長(zhǎng)52.39%;歸母凈利潤(rùn)7.19億元,同比增長(zhǎng)51.57%。同時(shí)公司預(yù)計(jì)2017年前三季度的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)30%-50%,達(dá)到13.47億元-15.55億元。

　　投資要點(diǎn):

　　上半年淡季不淡,電聲器件ASP提升為主要?jiǎng)恿?/strong>

　　總體來(lái)看公司已成功轉(zhuǎn)型,各項(xiàng)指標(biāo)繼續(xù)維持高速增長(zhǎng),上半年呈現(xiàn)淡季不淡。電聲器件業(yè)務(wù)上,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收56.71億元,同比增長(zhǎng)65.28%,公司推出具有防水、立體聲音效、較高信噪比表現(xiàn)的新型電聲器件產(chǎn)品,享受電聲器件ASP提升帶來(lái)的紅利;電子配件業(yè)務(wù)上,上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收38.94億元,同比增長(zhǎng)35.5%,公司整機(jī)戰(zhàn)略穩(wěn)步推進(jìn)中。

　　Q3展望樂(lè)觀,備貨旺季助推高增長(zhǎng)

　　公司作為蘋果聲學(xué)器件的核心供應(yīng)商和行業(yè)龍頭,公司市場(chǎng)份額穩(wěn)定且仍有提升空間;蘋果即將發(fā)布其10周年的旗艦產(chǎn)品,防水等級(jí)的提升、立體聲音效的增強(qiáng)等都將繼續(xù)提升聲學(xué)器件的ASP水平,公司下半年將繼續(xù)充分享受蘋果聲學(xué)器件升級(jí)帶來(lái)的新周期。電子配件方面,公司是全球VR設(shè)備制造龍頭,索尼PSVR、OculusVR的ODM廠商,VR產(chǎn)品出貨量今年有望翻倍增長(zhǎng);智能音響、智能耳機(jī)產(chǎn)品形成熱銷潮,公司積極的切入其中,為新的增長(zhǎng)點(diǎn)做準(zhǔn)備。

　　盈利預(yù)測(cè)

　　公司充分受益聲學(xué)器件ASP提升的紅利,積極布局VR產(chǎn)業(yè)、泛智能設(shè)備產(chǎn)業(yè),先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯。智能手機(jī)聲學(xué)器件升級(jí)加速,我們上調(diào)公司業(yè)績(jī),預(yù)計(jì)公司17年-19年凈利潤(rùn)23.12、29.63、37.27億元,對(duì)應(yīng)EPS為0.71、0.91、1.15元,維持“推薦”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　聲學(xué)器件升級(jí)低于預(yù)期,智能硬件行業(yè)應(yīng)用低于預(yù)期。

　　蘋果9月12日舉辦發(fā)布會(huì)信維通信:公司保持穩(wěn)健增長(zhǎng)勢(shì)頭,看好公司多產(chǎn)品線布局東山精密:中報(bào)營(yíng)收高增,靜待MFLX整合后釋放利潤(rùn)歌爾股份:聲學(xué)器件持續(xù)高增長(zhǎng),零件與整機(jī)雙輪驅(qū)動(dòng)精測(cè)電子:業(yè)績(jī)符合預(yù)期,進(jìn)入蘋果供應(yīng)鏈疊加京東方460億投建10.5代LCD產(chǎn)線,上調(diào)評(píng)級(jí)通富微電:攜手廈門海滄區(qū)政府,70億拓展先進(jìn)封測(cè)領(lǐng)域新市場(chǎng)士蘭微:產(chǎn)能釋放實(shí)現(xiàn)盈利改善,IGBT布局增量市場(chǎng)

　　精測(cè)電子（個(gè)股資料 操作策略 盤中直播 獨(dú)家診股）

　　精測(cè)電子:業(yè)績(jī)符合預(yù)期,進(jìn)入蘋果供應(yīng)鏈疊加京東方460億投建10.5代LCD產(chǎn)線,上調(diào)評(píng)級(jí)

　　精測(cè)電子 蘋果9月12日舉辦發(fā)布會(huì) 6股產(chǎn)業(yè)鏈公司需關(guān)注

　　研究機(jī)構(gòu)：東吳證券(601555) 分析師：陳顯帆,何京鴻 撰寫日期：2017-08-30

　　業(yè)績(jī)符合預(yù)期,獲得蘋果供應(yīng)商資質(zhì),看好下半年持續(xù)高增長(zhǎng)

　　公司2017年中報(bào)營(yíng)業(yè)收入3.07億元(同比+39.14%);歸屬母公司凈利潤(rùn)5245萬(wàn)元(同比+77.56%),高于半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告的凈利潤(rùn)4400萬(wàn)元~5200萬(wàn)元區(qū)間;扣非歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)4748萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)67.85%;經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流由負(fù)轉(zhuǎn)正;應(yīng)收賬款較年初下降10.61%。公司預(yù)告1~9月累計(jì)利潤(rùn)1.05億~1.2億元,同比增長(zhǎng)109.81%~139.78%,預(yù)計(jì)三季度單季凈利潤(rùn)為5255萬(wàn)元~6755萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)156.26%~229.41%。公司公告正式取得蘋果公司供應(yīng)商資格代碼,納入蘋果供應(yīng)商體系。

　　模組和AOI檢測(cè)保持高增長(zhǎng),OLED業(yè)務(wù)快速突破,三費(fèi)略降。

　　報(bào)告期內(nèi),模組檢測(cè)系統(tǒng)收入9517萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)62.17%,收入占比31%,毛利率66.75%(同比-10.75pct);AOI光學(xué)檢測(cè)系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)收入1.48億元,同比增長(zhǎng)21.74%,收入占比48.1%,毛利率32%(同比-8.06pct);OLED檢測(cè)系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)收入2098.6萬(wàn)元,同比大幅增長(zhǎng),收入占比6.84%。公司綜合毛利率47.02%(同比-2.73pct),凈利率15.4%(同比+3.9pct);銷售費(fèi)用率9.2%(同比-1.1pct),管理費(fèi)用率23.1%(同比-3.4pct),研發(fā)費(fèi)用率14.8%(同比-1.9pct),財(cái)務(wù)費(fèi)用率2.3%(同比+1.4pct)。

　　上半年中標(biāo)情況良好,Cell段訂單開(kāi)拓順利

　　根據(jù)中國(guó)招標(biāo)網(wǎng)數(shù)據(jù),精測(cè)電子2017上半年中標(biāo)情況良好。從制程階段上看,除了模組段的正常中標(biāo),Cell段訂單(主要為宏觀檢查裝置和微觀檢查裝置)中標(biāo)量略超預(yù)期;從產(chǎn)線上看,公司相繼中標(biāo)京東方成都6代LTPS/AMOLED、京東方合肥10.5代TFT-LCD、中電熊貓成都8.6代TFT-LCD、中電彩虹咸陽(yáng)8.6代TFT-LCD產(chǎn)線的檢測(cè)設(shè)備大訂單,而隨著2017年下半年數(shù)條在建面板線廠房封頂,設(shè)備廠商將迎來(lái)招標(biāo)量的景氣階段;同時(shí),根據(jù)往年數(shù)據(jù),三四季度才是公司收入集中確認(rèn)期,結(jié)合公司的三季度業(yè)績(jī)預(yù)告,我們預(yù)期公司2017年下半年業(yè)績(jī)有望快速釋放。

　　京東方擬以460億元投建武漢10.5代LCD面板廠,利好公司業(yè)績(jī)預(yù)期

　　8月10日京東方公告與武漢市人民政府、湖北省長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶產(chǎn)業(yè)基金管理有限公司簽署了《武漢高世代薄膜晶體管顯示器件(TFT-LCD)生產(chǎn)線項(xiàng)目及配套項(xiàng)目投資框架協(xié)議》,擬投資460億元建設(shè)10.5代TFT-LCD面板項(xiàng)目,產(chǎn)線生產(chǎn)玻璃基板尺寸為2940mm×3370mm,設(shè)計(jì)產(chǎn)能12萬(wàn)張/月,適合經(jīng)濟(jì)切割65英寸以上的超大尺寸液晶電視面板。京東方將爭(zhēng)取2017年四季度開(kāi)工,最晚不遲于2018年3月31日,并在開(kāi)工后24個(gè)月內(nèi)正式投產(chǎn)。因此我們測(cè)算武漢10.5代LCD產(chǎn)線有望在2018、2019年帶在模組+cell段帶來(lái)2.42億、5.47億的新增檢測(cè)設(shè)備需求,假設(shè)精測(cè)電子在京東方的模組+Cell段市占率不低于45%,在其他主要廠商市占率維持穩(wěn)中略升,則預(yù)計(jì)2018、2019年公司凈利潤(rùn)有望增厚0.16億、0.43億,對(duì)應(yīng)EPS增厚0.2元、0.53元。

　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí):

　　綜上,我們預(yù)計(jì)精測(cè)電子在2017~2019年收入有望達(dá)到8.19億/11.94億/15.4億元,同比增長(zhǎng)56%、46%、29%,凈利潤(rùn)有望達(dá)到1.54億/2.25億/3.07億元,同比增長(zhǎng)56%、46%、36%,對(duì)應(yīng)EPS為1.88元/2.75元/3.75元,PE為45倍/31倍/22倍?；诰珳y(cè)電子的檢測(cè)設(shè)備龍頭地位,給予精測(cè)電子2018年40倍估值,6~12個(gè)月目標(biāo)價(jià)110元,上調(diào)至“買入”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:面板投資增速不達(dá)預(yù)期,收入確認(rèn)進(jìn)度延后。

　　蘋果9月12日舉辦發(fā)布會(huì)信維通信:公司保持穩(wěn)健增長(zhǎng)勢(shì)頭,看好公司多產(chǎn)品線布局東山精密:中報(bào)營(yíng)收高增,靜待MFLX整合后釋放利潤(rùn)歌爾股份:聲學(xué)器件持續(xù)高增長(zhǎng),零件與整機(jī)雙輪驅(qū)動(dòng)精測(cè)電子:業(yè)績(jī)符合預(yù)期,進(jìn)入蘋果供應(yīng)鏈疊加京東方460億投建10.5代LCD產(chǎn)線,上調(diào)評(píng)級(jí)通富微電:攜手廈門海滄區(qū)政府,70億拓展先進(jìn)封測(cè)領(lǐng)域新市場(chǎng)士蘭微:產(chǎn)能釋放實(shí)現(xiàn)盈利改善,IGBT布局增量市場(chǎng)

　　通富微電（個(gè)股資料 操作策略 盤中直播 獨(dú)家診股）

　　通富微電:攜手廈門海滄區(qū)政府,70億拓展先進(jìn)封測(cè)領(lǐng)域新市場(chǎng)

　　通富微電 蘋果9月12日舉辦發(fā)布會(huì) 6股產(chǎn)業(yè)鏈公司需關(guān)注

　　研究機(jī)構(gòu)：國(guó)金證券(600109) 分析師：駱?biāo)歼h(yuǎn) 撰寫日期：2017-06-27

　　事件簡(jiǎn)評(píng)

　　通富微電與廈門市海滄區(qū)人民政府于2017年6月26日簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。公司與海滄區(qū)擬共同投資70億元,在廈門(海滄)建設(shè)符合國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃、符合廈門集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃綱要的集成電路先進(jìn)封裝測(cè)試企業(yè),主要開(kāi)展以Bumping、WLCSP、CP、FC、SiP及三、五族化合物等產(chǎn)品為主的封裝測(cè)試、研發(fā)、制造和銷售。

　　經(jīng)營(yíng)分析

　　加強(qiáng)政企合作,實(shí)現(xiàn)互利共贏:通富微電是全球前十大半導(dǎo)體封測(cè)企業(yè)之一,也是國(guó)內(nèi)封測(cè)龍頭企業(yè)之一。公司與AMD合資后獲得了BUMPING、FCBGA、FCPGA、FCLGA、MCM等先進(jìn)封裝技術(shù),以及大規(guī)模量產(chǎn)能力,使得公司在倒裝芯片封測(cè)領(lǐng)域達(dá)到世界一流水平。廈門市海滄區(qū)政府將集成電路產(chǎn)業(yè)作為戰(zhàn)略性主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行謀劃,依托毗鄰臺(tái)灣和國(guó)家級(jí)臺(tái)商投資區(qū)的區(qū)位優(yōu)勢(shì),全力打造芯片研發(fā)設(shè)計(jì)、制造、封裝、測(cè)試、裝備與材料等具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的集成電路全產(chǎn)業(yè)鏈平臺(tái)。此次合作,不僅完善了廈門市集成電路的產(chǎn)業(yè)鏈布局,也為通富在廈門及華南地區(qū)帶來(lái)先進(jìn)封裝市場(chǎng)的新機(jī)遇,加快了公司在國(guó)際高端封裝領(lǐng)域的進(jìn)度。

　　公司資源不斷優(yōu)化,提升未來(lái)市場(chǎng)空間:廈門集成電路產(chǎn)業(yè)已經(jīng)具有一定基礎(chǔ),在引進(jìn)了紫光展銳、優(yōu)訊高速芯片、三安光電(600703) 、聯(lián)芯等芯片設(shè)計(jì)及制造等企業(yè)之后,封測(cè)領(lǐng)域聯(lián)手通富微電,打造全產(chǎn)業(yè)鏈的資源優(yōu)化配置。通富作為華南地區(qū)率先引進(jìn)的先進(jìn)封裝領(lǐng)域企業(yè),更具優(yōu)勢(shì)分享華南的市場(chǎng)資源。根據(jù)《廈門集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃綱要》,到2025年廈門市集成電路產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值將達(dá)到1500億元,成為我國(guó)集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重點(diǎn)集聚地之一,形成具有國(guó)內(nèi)龍頭地位的化合物半導(dǎo)體研發(fā)、產(chǎn)業(yè)化基地。通富作為華南地區(qū)率先引進(jìn)的封測(cè)領(lǐng)域企業(yè),擁有海滄區(qū)提供的產(chǎn)業(yè)鏈資源、市場(chǎng)引導(dǎo)、投資、基礎(chǔ)設(shè)施配套、產(chǎn)業(yè)基金、銀行貸款、人才引進(jìn)等優(yōu)待支持,將深度收益地區(qū)產(chǎn)業(yè)升級(jí)帶來(lái)的市場(chǎng)機(jī)遇。

　　結(jié)合海滄特色產(chǎn)業(yè)集群,提升公司規(guī)?；a(chǎn)效應(yīng):雙方投資70億在廈門海滄建廠主要開(kāi)展以Bumping、WLCSP、CP、FC、SiP 及三、五族化合物等產(chǎn)品為主的封裝測(cè)試、研發(fā)、制造和銷售。項(xiàng)目將根據(jù)市場(chǎng)情況分三期實(shí)施。通富微電主要做電源控制器、中央處理器、圖形處理器、各類車用傳感器等產(chǎn)品的封裝,綁定MTK、海思、展銳、德州儀器、英飛凌等國(guó)際大客戶。海滄建廠除原有產(chǎn)品封裝產(chǎn)品外,還將涉及應(yīng)用于激光器、LED等三五族化合物半導(dǎo)體產(chǎn)品的封測(cè),豐富了公司產(chǎn)品的多樣化,擁有巨大潛力的華南市場(chǎng)也將為通富微電的規(guī)?；a(chǎn)添磚加瓦。

　　投資建議

　　我們預(yù)測(cè)公司2017/2018/2019年分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.14/4.12/5.39億元,EPS分別為0.32/0.42/0.56元。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　公司外延并購(gòu)整合時(shí)間拉長(zhǎng),新市場(chǎng)業(yè)績(jī)推遲體現(xiàn)。

　　蘋果9月12日舉辦發(fā)布會(huì)信維通信:公司保持穩(wěn)健增長(zhǎng)勢(shì)頭,看好公司多產(chǎn)品線布局東山精密:中報(bào)營(yíng)收高增,靜待MFLX整合后釋放利潤(rùn)歌爾股份:聲學(xué)器件持續(xù)高增長(zhǎng),零件與整機(jī)雙輪驅(qū)動(dòng)精測(cè)電子:業(yè)績(jī)符合預(yù)期,進(jìn)入蘋果供應(yīng)鏈疊加京東方460億投建10.5代LCD產(chǎn)線,上調(diào)評(píng)級(jí)通富微電:攜手廈門海滄區(qū)政府,70億拓展先進(jìn)封測(cè)領(lǐng)域新市場(chǎng)士蘭微:產(chǎn)能釋放實(shí)現(xiàn)盈利改善,IGBT布局增量市場(chǎng)

　　士蘭微（個(gè)股資料 操作策略 盤中直播 獨(dú)家診股）

　　士蘭微:產(chǎn)能釋放實(shí)現(xiàn)盈利改善,IGBT布局增量市場(chǎng)

　　士蘭微 蘋果9月12日舉辦發(fā)布會(huì) 6股產(chǎn)業(yè)鏈公司需關(guān)注

　　研究機(jī)構(gòu)：東北證券(000686) 分析師：王建偉 撰寫日期：2017-08-16

　　公司發(fā)布2017 年半年報(bào),2017 年1-6 月總營(yíng)收為12.98 億元,同比增長(zhǎng)22.90%;凈利潤(rùn)為0.84 億元,同比增長(zhǎng)243.77%;扣非凈利潤(rùn)為0.62 億元,實(shí)現(xiàn)扭虧。

　　點(diǎn)評(píng)。

　　公司主要業(yè)務(wù)包括分立器件、集成電路和和發(fā)光二級(jí)光三項(xiàng),其營(yíng)收增速分別為17.5%、17.1%和53%。增長(zhǎng)的原因來(lái)自于:1、新產(chǎn)品業(yè)務(wù)的持續(xù)增長(zhǎng),士蘭集成和成都士蘭的產(chǎn)能利用率顯著提升,芯片制造毛利率也相應(yīng)改善;2、士蘭明芯的發(fā)光二極管產(chǎn)銷量同比大幅提升,士蘭明芯實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

　　產(chǎn)能釋放帶來(lái)盈利改善。今年上半年公司三大主要業(yè)務(wù)產(chǎn)線均實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)能釋放,大大改善了公司的盈利能力。士蘭集成公司芯片生產(chǎn)線保持了較高的生產(chǎn)負(fù)荷,總共產(chǎn)出芯片 110.86 萬(wàn)片;成都士蘭公司模塊車間的功率模塊封裝能力已提升至 80 萬(wàn)只/ 月,MEMS 產(chǎn)品的封裝能力已經(jīng)提升至 300 萬(wàn)只/月;發(fā)光二極管市場(chǎng)下游需求也十分旺盛,士蘭明芯營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)53%。

　　高功率IGBT 產(chǎn)品布局增量市場(chǎng)。公司8 英寸芯片生產(chǎn)線通線、調(diào)試工作進(jìn)展順利,已進(jìn)入試生產(chǎn)階段,下半年將完成高壓集成電路、超結(jié) MOSFET、IGBT 等工藝平臺(tái)的導(dǎo)入和量產(chǎn)爬坡。未來(lái)五年,軌道交通和新能源車等下游需求將會(huì)產(chǎn)生規(guī)模約為300 億元的IGBT 增量市場(chǎng),這將對(duì)公司高功率IGBT 產(chǎn)品業(yè)務(wù)形成有效的長(zhǎng)期支撐。

　　維持“買入”評(píng)級(jí)。我們認(rèn)為隨著公司產(chǎn)能的持續(xù)釋放,公司盈利能力將會(huì)得到改善。同時(shí)公司積極布局高功率IGBT 產(chǎn)品,未來(lái)五年下游增量市場(chǎng)空間巨大,公司業(yè)務(wù)將具有長(zhǎng)期的成長(zhǎng)空間。預(yù)計(jì)公司2017-2019 年 EPS 分別為 0.13/0.21/0.32 元,給予買入評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示。產(chǎn)線進(jìn)度、下游需求不達(dá)預(yù)期。