兩因素烘熱網(wǎng)絡(luò)安全板塊佳都科技(600728) :智能軌道交通以點帶面輻射全國,智慧城市實現(xiàn)新疆地區(qū)突破立思辰(300010) :并表助業(yè)績大幅增長,教育版圖持續(xù)擴張南洋股份(002212) :傳統(tǒng)業(yè)務(wù)進展穩(wěn)健,網(wǎng)絡(luò)安全業(yè)務(wù)季節(jié)性顯著衛(wèi)士通(002268) :費用增加影響業(yè)績,積極發(fā)展自主可控產(chǎn)品綠盟科技(300369) :深耕信息安全領(lǐng)域,搶占云安全戰(zhàn)略制高點啟明星辰(002439) :網(wǎng)絡(luò)安全龍頭企業(yè),積極布局新應(yīng)用領(lǐng)域

　?。ㄔ瓨?biāo)題：兩因素烘熱網(wǎng)絡(luò)安全板塊）

　　兩因素烘熱網(wǎng)絡(luò)安全板塊

　　昨日，網(wǎng)絡(luò)安全板塊再度實現(xiàn)不俗表現(xiàn)，截至收盤整體上漲1.29%，概念股中，飛天誠信(300386) 實現(xiàn)漲停，衛(wèi)士通、任子行(300311) 、東方通(300379) 、國民技術(shù)(300077) 等個股昨日漲幅也均在5%以上。

　　對此，分析人士表示，一方面，近期關(guān)于我國網(wǎng)絡(luò)安全龍頭企業(yè)三六零科技股份有限公司(簡稱“360”)擬通過借殼上市加快IPO的消息受到了市場高度關(guān)注，雖然360官方表示對此不予回應(yīng)，但卻從一個側(cè)面烘熱了滬深兩市網(wǎng)絡(luò)安全板塊的熱度；另一方面，在創(chuàng)業(yè)板指保持著良好反彈勢頭的背景下，包括網(wǎng)絡(luò)安全等在內(nèi)的諸多題材板塊投資機會逐漸被市場挖掘，并于近期實現(xiàn)了補漲。

　　受上述兩因素刺激，昨日相關(guān)龍頭股也受到場內(nèi)資金的高度關(guān)注，《證券日報》市場研究中心根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，昨日板塊內(nèi)共有15只個股實現(xiàn)大單資金凈流入超過1000萬元，其中，中興通訊(000063) 凈流入金額居首，達到12674.34萬元，此外，飛天誠信(7367.23萬元)、啟明星辰(6190.39萬元)、任子行(6049.77萬元)、衛(wèi)士通(5633.36萬元)、國民技術(shù)(4456.21萬元)、東軟集團(600718) (4416.14萬元)、立思辰(3110.34萬元)等個股昨日大單資金凈流入也均超過3000萬元，上述8只概念股昨日合計實現(xiàn)大單凈流入4.99億元。

　　值得一提的是，今年8月份，啟明星辰、衛(wèi)士通、立思辰、美亞柏科(300188) 、拓爾思(300229) 、藍盾股份(300297) 、任子行、北信源(300352) 、綠盟信息、飛天誠信、數(shù)字認證(300579)、中孚信息(300659)和南洋股份旗下天融信等13家企業(yè)，在京共同發(fā)起《網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)業(yè)中堅共識》。對此，安信證券表示，《網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)業(yè)中堅共識》的達成奠定了我國基礎(chǔ)設(shè)施安全行業(yè)責(zé)任規(guī)范的基本雛形，并促成我國網(wǎng)絡(luò)安全領(lǐng)域最權(quán)威行業(yè)聯(lián)盟的初步建成，對于整個行業(yè)發(fā)展起到了非常重要的作用，由此，我國網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)業(yè)發(fā)展格局也將迎來新局面。

　　從業(yè)績的角度來看，上半年滬深兩市網(wǎng)絡(luò)安全相關(guān)上市公司業(yè)績出現(xiàn)明顯分化，42家上市公司中，中報歸屬母公司凈利潤實現(xiàn)同比增長的公司有24家，占比57%。其中，工大高新(600701) 、常山股份(000158) 、華勝天成(600410) 、梅泰諾(300038) 、格爾軟件(603232)、熙菱信息(300588)、中國長城、數(shù)字認證、亨通光電(600487) 等公司中報業(yè)績實現(xiàn)同比翻番。

　　盡管上半年整體業(yè)績表現(xiàn)平平，但各研究機構(gòu)仍普遍對行業(yè)的發(fā)展前景持有積極樂觀的態(tài)勢，信達證券、華金證券、渤海證券、首創(chuàng)證券等券商均表示看好板塊的投資機會，其中，根據(jù)今年6月1日實施的《中華人民共和國網(wǎng)絡(luò)安全法》，信達證券表示，投資應(yīng)聚焦于六大關(guān)鍵詞，即自主可控、等級保護、云安全、數(shù)據(jù)安全、生物識別和職業(yè)培訓(xùn)；同時，由于云計算等業(yè)務(wù)的發(fā)展和安全態(tài)勢的復(fù)雜化，信息安全責(zé)任主體未來需要的是綜合性的安全產(chǎn)品和服務(wù)。建議關(guān)注在多個領(lǐng)域具有優(yōu)勢的國內(nèi)安全廠商或前沿領(lǐng)域深耕的專業(yè)公司：啟明星辰、綠盟科技、衛(wèi)士通、南洋股份(天融信)、立思辰、漢王科技(002362) 、佳都科技等。

　　兩因素烘熱網(wǎng)絡(luò)安全板塊佳都科技:智能軌道交通以點帶面輻射全國,智慧城市實現(xiàn)新疆地區(qū)突破立思辰:并表助業(yè)績大幅增長,教育版圖持續(xù)擴張南洋股份:傳統(tǒng)業(yè)務(wù)進展穩(wěn)健,網(wǎng)絡(luò)安全業(yè)務(wù)季節(jié)性顯著衛(wèi)士通:費用增加影響業(yè)績,積極發(fā)展自主可控產(chǎn)品綠盟科技:深耕信息安全領(lǐng)域,搶占云安全戰(zhàn)略制高點啟明星辰:網(wǎng)絡(luò)安全龍頭企業(yè),積極布局新應(yīng)用領(lǐng)域

　　佳都科技（個股資料 操作策略 盤中直播 獨家診股）

　　佳都科技:智能軌道交通以點帶面輻射全國,智慧城市實現(xiàn)新疆地區(qū)突破

　　佳都科技 兩因素烘熱網(wǎng)絡(luò)安全板塊 六股遭大單搶籌

　　研究機構(gòu)：信達證券 分析師：邊鐵城 撰寫日期：2017-08-30

　　受收入確認節(jié)奏影響,公司營收大幅增長。公司上半年營收實現(xiàn)快速增長,主要是報告期內(nèi)智能化軌道交通及智慧城市業(yè)務(wù)上年的存量合同大部分在本報告期內(nèi)實施并結(jié)算,使得本期確認的收入與上年同期相比增幅較大。營業(yè)收入的提升對歸母凈利潤的提升有重要影響,除此之外,本期三大費用得到了有效管控以及上年同期歸母凈利潤基數(shù)較小使得本期歸母凈利潤同比大幅增長。本期新簽合同額19.46億元,約是2016年全年合同額的43%,訂單情況表現(xiàn)良好。

　　軌道交通業(yè)務(wù)立足廣州武漢輻射全國。公司以智能軌道交通和智慧城市為核心業(yè)務(wù),兩項業(yè)務(wù)上半年均取得了重要進展。在軌道交通領(lǐng)域,2017年3月公司在武漢成立分公司,標(biāo)志著公司繼廣州之外又一個根據(jù)地的確立。截至報告期末,公司在武漢地區(qū)已相繼中標(biāo)21號線AFC系統(tǒng)、清分中心二期工程等多個項目。公司已經(jīng)形成了“以廣州和武漢為立足點向全國輻射”的軌道交通業(yè)務(wù)布局。在全國軌道交通建設(shè)依舊高漲的背景下,公司在全國區(qū)域的業(yè)務(wù)布局有助于公司充分享受行業(yè)發(fā)展紅利。

　　新疆市場成智慧城市業(yè)務(wù)新亮點。在智慧城市領(lǐng)域,公司積極推動人工智能技術(shù)、大數(shù)據(jù)技術(shù)和以視頻監(jiān)控為基礎(chǔ)的社會治安防控體系的結(jié)合,以形成特色產(chǎn)品、增強行業(yè)競爭力。上半年,公司在鞏固華南地區(qū)業(yè)務(wù)的同時,在新疆、貴州等地的業(yè)務(wù)實現(xiàn)戰(zhàn)略性突破。公司在新疆地區(qū)的前瞻性布局取得豐碩成果,成立于2014年的控股子公司新疆佳都健訊科技有限公司自成立以來已經(jīng)在巴楚、塔縣、伊犁察縣等地中標(biāo)多個平安城市和公安信息化項目。今年7月,佳都健訊中標(biāo)《巴楚縣城區(qū)、鄉(xiāng)村視頻監(jiān)控、卡口及高空了望機采購建設(shè)項目》,中標(biāo)金額高達2.38億元。本年度公司在新疆地區(qū)中標(biāo)/預(yù)中標(biāo)項目總額近4億元,新疆成為公司智慧城市業(yè)務(wù)的重要根據(jù)地。未來新疆地區(qū)在“一帶一路”戰(zhàn)略實施的大背景下,公共安全建設(shè)有望保持高企,新疆市場有望成為公司重要的收入來源。

　　盈利預(yù)測及評級:我們預(yù)計2017~2019年公司營業(yè)收入分別為39.87、53.83、67.29億元,歸屬于母公司凈利潤分別為2.82、3.85、4.85億元,按最新股本16.17億股計算每股收益分別為0.17、0.24、0.30元,最新股價對應(yīng)PE分別為59、43、34倍,維持“增持”評級。

　　兩因素烘熱網(wǎng)絡(luò)安全板塊佳都科技:智能軌道交通以點帶面輻射全國,智慧城市實現(xiàn)新疆地區(qū)突破立思辰:并表助業(yè)績大幅增長,教育版圖持續(xù)擴張南洋股份:傳統(tǒng)業(yè)務(wù)進展穩(wěn)健,網(wǎng)絡(luò)安全業(yè)務(wù)季節(jié)性顯著衛(wèi)士通:費用增加影響業(yè)績,積極發(fā)展自主可控產(chǎn)品綠盟科技:深耕信息安全領(lǐng)域,搶占云安全戰(zhàn)略制高點啟明星辰:網(wǎng)絡(luò)安全龍頭企業(yè),積極布局新應(yīng)用領(lǐng)域

　　立思辰（個股資料 操作策略 盤中直播 獨家診股）

　　立思辰:并表助業(yè)績大幅增長,教育版圖持續(xù)擴張

　　立思辰 兩因素烘熱網(wǎng)絡(luò)安全板塊 六股遭大單搶籌

　　研究機構(gòu)：聯(lián)訊證券 分析師：王鳳華 撰寫日期：2017-05-03

　　事件

　　4月26日,公司發(fā)布2016年度報告。公司實現(xiàn)營業(yè)收入18.84億元,較上年同期增長84.10%;實現(xiàn)營業(yè)利潤3.06億元,較上年同期增長171.92%;實現(xiàn)利潤總額3.62億元,較上年同期增長138.77%;歸屬于上市公司股東的凈利潤2.65億元,較上年同期增長130.25%。EPS達到0.3524元,同比增長80.24%。向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.3元(含稅)。

　　立足“區(qū)域云平臺+智慧校園+學(xué)科應(yīng)用”,并購?fù)苿又腔劢逃笈e擴張

　　1)2016年,公司智慧教育產(chǎn)品及管理解決方案實現(xiàn)營業(yè)收入86,097.62萬元,同比增長1,369.57%。截至年底,公司智慧教育已累計進入27個省、13000余所學(xué)校、累計覆蓋1700多萬中小學(xué)生,為教育服務(wù)的導(dǎo)入形成了堅實的客戶和用戶基礎(chǔ)。

　　2)公司的智慧教育整體解決方案相繼在寧夏省、無錫新吳區(qū)、張家港、黃岡、成都等地區(qū)成功推廣。其中,寧夏省教育資源公共服務(wù)系統(tǒng)是公司第一個省級智慧教育云平臺。公司積累了大量的行業(yè)經(jīng)驗和用戶實踐數(shù)據(jù),在行業(yè)內(nèi)取得了先發(fā)優(yōu)勢。

　　3)公司立足“區(qū)域云平臺+智慧校園+學(xué)科應(yīng)用”的發(fā)展戰(zhàn)略,在2016年收購康邦科技,增強區(qū)域智慧教育云的實力,并以之為基礎(chǔ),積極向智慧教育產(chǎn)業(yè)鏈上下游拓展。通過康邦科技全資收購跨學(xué)網(wǎng),夯實資源與渠道優(yōu)勢,進軍在線教育;控股新疆瑞特威,落實新疆本地化服務(wù)團隊。

　　打通“國內(nèi)升學(xué)+國外升學(xué)”雙重通道,交互促進教育服務(wù)業(yè)績

　　1)2016年,公司教育服務(wù)產(chǎn)品及業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入13,054.88萬元。公司K12教學(xué)服務(wù)的核心業(yè)務(wù)--敏特昭陽,全線升級了英語和數(shù)學(xué)產(chǎn)品,進一步完善了公司K12學(xué)習(xí)產(chǎn)品線。公司全資收購互聯(lián)網(wǎng)留學(xué)服務(wù)領(lǐng)先提供商留學(xué)360和專注于高 考升學(xué)咨詢領(lǐng)域的百年英才。充分利用智慧教育覆蓋的院校資源和學(xué)生資源,形成交互促進的協(xié)同作用,打通“國內(nèi)升學(xué)+國外升學(xué)”的兩大升學(xué)服務(wù)通道。

　　2)留學(xué)360作為中國最專業(yè)出國留學(xué)中介咨詢服務(wù)機構(gòu),中國自助留學(xué)行業(yè)第一品牌,繼續(xù)保持互聯(lián)網(wǎng)流量方面的優(yōu)勢,網(wǎng)站流量日均IP達到10萬,日均PV達到50萬。國外優(yōu)質(zhì)院校認可留學(xué)360的發(fā)展模式,公司每年的院校代理規(guī)模增速達到20%以上,世界排名前300的院校有1/3以上與公司建立了合作關(guān)系。

　　3)百年英才致力于打造高 考一站式服務(wù)領(lǐng)航機構(gòu)。截至年底,百年英才線上自媒體瀏覽量1.6億人次,app下載量150余萬,微信社群覆蓋8萬余人。為10萬余考生家長提供了線下升學(xué)規(guī)劃信息服務(wù),3000多人次的考生一對一咨詢服務(wù)。

　　信息安全業(yè)務(wù)平穩(wěn)發(fā)展,并購江南信安有望增厚業(yè)績

　　1)2016年,公司信息安全業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入69,820.47萬元,比上年同期增長15.09%。公司中間件及通用軟件產(chǎn)品推廣取得了較大的增長,已有三款中間件產(chǎn)品入圍中直機關(guān)2016年貨物類產(chǎn)品協(xié)議供貨采購項目。陸續(xù)中標(biāo)濰坊銀行密碼安全服務(wù)平臺、上海市社會保險事業(yè)管理中心異地養(yǎng)老人員人臉識別認證服務(wù)項目、交通部網(wǎng)約車監(jiān)管信息交互平臺工程項目等。公司自主研發(fā)的第三代安全增強型復(fù)印機擴大了試用范圍,成功中標(biāo)中國移動內(nèi)蒙古有限公司2016年身份證識別儀和業(yè)務(wù)受理手持一體機兩大采購項目。

　　2)公司全資收購信息安全產(chǎn)品和解決方案提供商江南信安,增強公司在信息安全業(yè)務(wù)的實力。江南信安在2016年5月發(fā)布了兩款新產(chǎn)品:安全智能手環(huán)和江南神威安全認證網(wǎng)關(guān)。其中,智能手環(huán)已與中石油企業(yè)移動應(yīng)用平臺項目組簽訂了產(chǎn)品供貨合同。與此同時,江南信安中標(biāo)中石油辦公專網(wǎng)運維管理系統(tǒng)項目。為公司信息安全業(yè)務(wù)的業(yè)績提升注入了新的動力。

　　評級

　　我們認為,未來3年,公司智慧教育業(yè)務(wù)和教育服務(wù)業(yè)務(wù)布局趨于完善,整合之后將會爆發(fā)更大的協(xié)同作用,迎來更高的業(yè)績增長。信息安全業(yè)務(wù)在加入了江南信安之后,帶來了新的利潤增長點。我們預(yù)計,2017-2019年,公司營業(yè)收入為23.07、28.51、35.75億元,將實現(xiàn)歸母凈利潤3.36、4.19、5.33億元;實現(xiàn)每股收益0.39、0.48、0.61元,對應(yīng)當(dāng)前股價PE為38x、30x、24x。首次覆蓋,給予“買入”評級。

　　風(fēng)險提示

　　1)智慧教育云平臺推廣不及預(yù)期風(fēng)險;

　　2)教育業(yè)務(wù)市場競爭加劇風(fēng)險。

　　兩因素烘熱網(wǎng)絡(luò)安全板塊佳都科技:智能軌道交通以點帶面輻射全國,智慧城市實現(xiàn)新疆地區(qū)突破立思辰:并表助業(yè)績大幅增長,教育版圖持續(xù)擴張南洋股份:傳統(tǒng)業(yè)務(wù)進展穩(wěn)健,網(wǎng)絡(luò)安全業(yè)務(wù)季節(jié)性顯著衛(wèi)士通:費用增加影響業(yè)績,積極發(fā)展自主可控產(chǎn)品綠盟科技:深耕信息安全領(lǐng)域,搶占云安全戰(zhàn)略制高點啟明星辰:網(wǎng)絡(luò)安全龍頭企業(yè),積極布局新應(yīng)用領(lǐng)域

　　南洋股份（個股資料 操作策略 盤中直播 獨家診股）

　　南洋股份:傳統(tǒng)業(yè)務(wù)進展穩(wěn)健,網(wǎng)絡(luò)安全業(yè)務(wù)季節(jié)性顯著

　　南洋股份 兩因素烘熱網(wǎng)絡(luò)安全板塊 六股遭大單搶籌

　　研究機構(gòu)：東吳證券(601555) 分析師：郝彪 撰寫日期：2017-09-01

　　公司發(fā)布2017年半年報,公司2017年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入18.14億元,同比增長51.39%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤-1171.61萬元,同比減少126.48%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤-3088.73萬元,同比減少174.33%。公司預(yù)計1-9月實現(xiàn)凈利潤677.26-4063.55萬元,同比減少90%-40%。

　　投資要點

　　傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收入持續(xù)增長,季節(jié)性影響及并購?fù)度胍鹛潛p:從收入端看,上半年公司傳統(tǒng)電線電纜業(yè)務(wù)實現(xiàn)35.85%的增長,達到15.85億元,占收入比重87.34%,主要增長來源是電工銅線的銷售。目前公司在南方電網(wǎng)及下屬公司的重大采購中具有良好業(yè)績,電線電纜傳統(tǒng)銷售業(yè)務(wù)中優(yōu)勢顯著。重組并購的天融信網(wǎng)絡(luò)安全業(yè)務(wù)上半年實現(xiàn)營業(yè)收入2.27億元,占收入比重12.52%,對比2016年中報收入2.89億元,天融信的網(wǎng)絡(luò)安全業(yè)務(wù)收入上半年有所下滑。成本端來看,公司上半年的毛利率同比增加了4.34個百分點,主要受到網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)品毛利率較高的拉動作用。費用端來看,由于收購天融信帶來了大額費用,銷售費用、管理費用都出現(xiàn)了超過200%的增長,同時,天融信作為網(wǎng)絡(luò)安全龍頭公司之一,具有持續(xù)的研發(fā)投入,使得上市公司研發(fā)費用相比去年增長了424%,多重因素疊加,使得公司的凈利潤承壓。根據(jù)公司的三季度業(yè)績預(yù)計,單三季度將有望實現(xiàn)1848.87-6406.77萬元,三季度業(yè)績出現(xiàn)大幅好轉(zhuǎn)。考慮網(wǎng)絡(luò)安全的季節(jié)性因素,我們判斷全年來看,公司季節(jié)性因素有望平滑,全年業(yè)績實現(xiàn)穩(wěn)健增長。

　　電纜與網(wǎng)安雙主業(yè)同步發(fā)展,戰(zhàn)略穩(wěn)步推進。公司深耕電纜行業(yè)32年,是國內(nèi)第一批中國名牌產(chǎn)品和國家免檢產(chǎn)品的八家電纜企業(yè)之一,也是國內(nèi)第一家上市的民營電纜企業(yè)。公司在超高壓電纜、特種電纜以及軌道交通電纜領(lǐng)域均達到國內(nèi)領(lǐng)先水平,特種電纜目前正在參與制定船舶電氣裝置的國家標(biāo)準(zhǔn)修訂工作,軌道交通電纜的市占率也在逐步提升。天融信作為國內(nèi)網(wǎng)安行業(yè)的知名品牌,在國家的重大活動中提供網(wǎng)絡(luò)安全服務(wù),具備顯著的品牌優(yōu)勢。目前公司在大數(shù)據(jù)安全、云安全等領(lǐng)域布局領(lǐng)先,目前積累了較為豐富的安全數(shù)據(jù)分析模型,同時安全云服務(wù)中心已經(jīng)布局華北、華東、華南等多個地區(qū),形成完整云服務(wù)體系。公司的雙主業(yè)戰(zhàn)略穩(wěn)步推進,持續(xù)打造電纜與網(wǎng)安雙龍頭。

　　維持“買入”評級:預(yù)計公司2017-2019年實現(xiàn)凈利潤5.59/7.55/9.14億元,EPS分別為0.49/0.66/0.80元,對應(yīng)目前PE分別為43/32/26倍,維持“買入”評級。

　　風(fēng)險提示:特種電纜業(yè)務(wù)進展低于預(yù)期;網(wǎng)絡(luò)安全市場進展低于預(yù)期。

　　兩因素烘熱網(wǎng)絡(luò)安全板塊佳都科技:智能軌道交通以點帶面輻射全國,智慧城市實現(xiàn)新疆地區(qū)突破立思辰:并表助業(yè)績大幅增長,教育版圖持續(xù)擴張南洋股份:傳統(tǒng)業(yè)務(wù)進展穩(wěn)健,網(wǎng)絡(luò)安全業(yè)務(wù)季節(jié)性顯著衛(wèi)士通:費用增加影響業(yè)績,積極發(fā)展自主可控產(chǎn)品綠盟科技:深耕信息安全領(lǐng)域,搶占云安全戰(zhàn)略制高點啟明星辰:網(wǎng)絡(luò)安全龍頭企業(yè),積極布局新應(yīng)用領(lǐng)域

　　衛(wèi) 士 通（個股資料 操作策略 盤中直播 獨家診股）

　　衛(wèi)士通:費用增加影響業(yè)績,積極發(fā)展自主可控產(chǎn)品

　　衛(wèi)士通 兩因素烘熱網(wǎng)絡(luò)安全板塊 六股遭大單搶籌

　　研究機構(gòu)：國海證券(000750) 分析師：孔令峰,寶幼琛 撰寫日期：2017-05-03

　　公司費用加大影響利潤增長:公司2016年銷售費用同比增加37.2%,主要是公司引進大量銷售技術(shù)人員,疊加薪酬上漲導(dǎo)致人力成本上升較快。公司技術(shù)人員達到1412人,同比增加26%。費用的上升拖累利潤增速低于營收增速。

　　發(fā)展高端芯片及整機產(chǎn)品,產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級:公司立足優(yōu)勢密碼產(chǎn)品,積極發(fā)展整機產(chǎn)品,和中移動、華為等合作推出尊御Mate8、Mate94GVoLTE安全手機,自主研發(fā)的龍御系列計算機已通過MTBF認證,中標(biāo)多省試點項目。此外公司深耕電子政務(wù)軍工市場,積極朝行業(yè)解決方案提供商轉(zhuǎn)型。

　　完成增發(fā),提升競爭力:公司通過非公開增發(fā)募集資金26.9億元,用于新型商用密碼、安全智能手機、國產(chǎn)自主可控終端等項目,助力公司完成從芯片、終端到解決方案的完整布局。在國家對自主可控日益重視的背景下,公司此舉能夠有效增強產(chǎn)品及資金實力。并且公司大股東中國電科及中國網(wǎng)安認購5億元,體現(xiàn)對公司發(fā)展信心。公司是信息安全國家隊,積極朝行業(yè)安全解決方案提供商轉(zhuǎn)變,增發(fā)完成能夠有效提升競爭力。

　　盈利預(yù)測和投資評級:首次覆蓋給予“增持”評級。預(yù)計公司2017-2019年eps為0.39、0.54、0.69元,對應(yīng)市盈率分別為80X、58X、45X。首次覆蓋給予“增持”評級。

　　風(fēng)險提示:(1)相關(guān)項目落地不及預(yù)期的風(fēng)險;(2)市場系統(tǒng)性風(fēng)險。

　　兩因素烘熱網(wǎng)絡(luò)安全板塊佳都科技:智能軌道交通以點帶面輻射全國,智慧城市實現(xiàn)新疆地區(qū)突破立思辰:并表助業(yè)績大幅增長,教育版圖持續(xù)擴張南洋股份:傳統(tǒng)業(yè)務(wù)進展穩(wěn)健,網(wǎng)絡(luò)安全業(yè)務(wù)季節(jié)性顯著衛(wèi)士通:費用增加影響業(yè)績,積極發(fā)展自主可控產(chǎn)品綠盟科技:深耕信息安全領(lǐng)域,搶占云安全戰(zhàn)略制高點啟明星辰:網(wǎng)絡(luò)安全龍頭企業(yè),積極布局新應(yīng)用領(lǐng)域

　　綠盟科技（個股資料 操作策略 盤中直播 獨家診股）

　　綠盟科技:深耕信息安全領(lǐng)域,搶占云安全戰(zhàn)略制高點

　　綠盟科技 兩因素烘熱網(wǎng)絡(luò)安全板塊 六股遭大單搶籌

　　研究機構(gòu)：長城國瑞證券 分析師：黃文忠 撰寫日期：2017-07-28

　　公司近五年業(yè)績保持穩(wěn)定增長。公司2017年一季度營業(yè)收入為1.33億元,同增14.56%,歸母凈利潤為-5,402.17萬元,同比下降61.86%,主要受經(jīng)營季節(jié)性因素影響,公司收入集中在下半年。2016年公司營業(yè)收入為10.91億元,同增24.27%,歸母凈利潤為2.20億,同增13.28%,2012-2016年營業(yè)收入CAGR為19.93%,歸母凈利潤CAGR為23.45%,公司近5年,收入和利潤保持穩(wěn)定增長。毛利率和凈利率在近5年均十分穩(wěn)定,但是ROA、ROE、ROIC等指標(biāo)有所下滑。

　　專注信息安全領(lǐng)域,多款產(chǎn)品行業(yè)領(lǐng)先。網(wǎng)絡(luò)活動的日益頻繁在給人們帶來便利的同時也使得網(wǎng)絡(luò)安全問題日趨凸顯。以《網(wǎng)絡(luò)安全法》為首的各項法律法規(guī)的出臺,為我國信息安全產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供可靠的制度保障,對其發(fā)展具有巨大的促進作用。公司自成立時即專注于信息安全領(lǐng)域,已獲得完備的資質(zhì),并獲得多項榮譽,得到了市場認可。公司入侵防御系統(tǒng)(IPS)連續(xù)6年(2009-2014)保持國內(nèi)市占率第一(最新數(shù)據(jù)未公布);Web應(yīng)用防火墻(WAF)連續(xù)七年(2010-2016)國內(nèi)市場第一;抗拒絕服務(wù)系統(tǒng)(ADS)市占率居于國內(nèi)首位;同時,公司連續(xù)5年保持漏洞管理市場占有率第一。

　　云安全產(chǎn)品迅速上線,搶占戰(zhàn)略制高點。根據(jù)Gartner統(tǒng)計,2016年全球云安全市場規(guī)模達到48.40億美元,預(yù)計到2020年,云安全市場規(guī)模將達到89.24億美元,2017-2020年CAGR為16.53%。公司積極布局云安全市場,2015年10月,綠盟云正式上線,成為了國內(nèi)首發(fā)的基于云的安全服務(wù)平臺,綠盟云先后與騰訊云、阿里云、Azure、華為企業(yè)云等公有云服務(wù)商開展合作,開展云上安全服務(wù),并提供租戶級云安全解決方案。除了公有云之外,公司還積極開展混合云和私有云安全業(yè)務(wù),公司于2015年6月推出私有云項目“銀河”,2016年1月,與賽爾網(wǎng)絡(luò)聯(lián)手打造教育云安全服務(wù)戰(zhàn)略框架。

　　投資建議:

　　在公司現(xiàn)有安全產(chǎn)品以及安全服務(wù)業(yè)務(wù)保持較快增長的前提假設(shè)下,我們預(yù)計公司2017、2018以及2019年的EPS分別為0.344、0.400和0.471元,對應(yīng)P/E分別為26.99倍、23.18倍和19.69倍。目前軟件開發(fā)行業(yè)最新市盈率(TTM,整體法,剔除負值)為52.98倍,考慮到公司在信息安全領(lǐng)域的持續(xù)深入布局,我們認為公司的估值仍具有較大的上升空間,因此首次給予其“買入”評級。

　　風(fēng)險提示:

　　市場競爭風(fēng)險;新業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險。

　　兩因素烘熱網(wǎng)絡(luò)安全板塊佳都科技:智能軌道交通以點帶面輻射全國,智慧城市實現(xiàn)新疆地區(qū)突破立思辰:并表助業(yè)績大幅增長,教育版圖持續(xù)擴張南洋股份:傳統(tǒng)業(yè)務(wù)進展穩(wěn)健,網(wǎng)絡(luò)安全業(yè)務(wù)季節(jié)性顯著衛(wèi)士通:費用增加影響業(yè)績,積極發(fā)展自主可控產(chǎn)品綠盟科技:深耕信息安全領(lǐng)域,搶占云安全戰(zhàn)略制高點啟明星辰:網(wǎng)絡(luò)安全龍頭企業(yè),積極布局新應(yīng)用領(lǐng)域

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　　啟明星辰:網(wǎng)絡(luò)安全龍頭企業(yè),積極布局新應(yīng)用領(lǐng)域

　　啟明星辰 兩因素烘熱網(wǎng)絡(luò)安全板塊 六股遭大單搶籌

　　研究機構(gòu)：長城國瑞證券 分析師：黃文忠 撰寫日期：2017-08-14

　　主要觀點:

　　公司近五年業(yè)績保持穩(wěn)定增長。公司2017年上半年營業(yè)收入為6.90億元,同增20.57%,歸母凈利潤為-15.74萬元,同比變動-102.76%,主要受季節(jié)性因素拖累。2016年公司營業(yè)收入為19.27億元,同增25.65%,歸母凈利潤為2.65億,同增8.62%,2012-2016年營業(yè)收入CAGR為27.57%,歸母凈利潤CAGR為37.75%。總體來說,公司近5年收入和利潤均保持穩(wěn)定增長,毛利率和凈利率等指標(biāo)也較為穩(wěn)定。

　　我國信息安全投入不足,行業(yè)十三五規(guī)劃明確發(fā)展目標(biāo)。目前網(wǎng)絡(luò)安全問題每年給我國個人及企業(yè)帶來的經(jīng)濟損失已超千億,但我國信息安全投入與發(fā)達國家相比還存在著巨大的差距,無法滿足相應(yīng)的市場需求。2017年1月,工業(yè)和信息化部發(fā)布《軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2016-2020年)》明確提出,到2020年信息安全產(chǎn)品收入達到2000億元,年均增長20%以上。我們認為,這是我國未來必將持續(xù)加大信息安全產(chǎn)業(yè)投入的信號釋放,未來市場規(guī)模將進一步提升。

　　公司產(chǎn)品體系完善,市場地位突出。公司產(chǎn)品橫跨防火墻/UTM、入侵檢測管理、網(wǎng)絡(luò)審計、終端管理、加密認證等技術(shù)領(lǐng)域。據(jù)IDC數(shù)據(jù)顯示,公司2016年在中國IT安全硬件市場占據(jù)14.39%的份額,居于首位。在細分市場中,公司入侵檢測系統(tǒng)(IDS)、UTM、SOC、數(shù)據(jù)庫審計和防護等產(chǎn)品多年位居國內(nèi)市場第一;公司VPN安全網(wǎng)關(guān)產(chǎn)品2016年市占率居第二,防火墻硬件產(chǎn)品(網(wǎng)御星云品牌)2015年市占率居第三。

　　布局云安全、數(shù)據(jù)安全以及工控安全領(lǐng)域,拓展新的業(yè)績增長點。云安全領(lǐng)域:2010年,公司開始在云計算安全領(lǐng)域展開關(guān)鍵技術(shù)的研究,2015年,公司聯(lián)合網(wǎng)御星云發(fā)布CloudSOC云安全管理平臺,解決政企云中的安全問題。此外,公司還與騰訊、華為、浪潮等企業(yè)進行相關(guān)戰(zhàn)略合作;數(shù)據(jù)安全領(lǐng)域:公司在數(shù)據(jù)庫審計和DLP(數(shù)據(jù)泄露防護)系統(tǒng)中已形成一定的市場地位,此外公司還收購書生電子、合眾數(shù)據(jù),通過外延方式進一步強化公司在數(shù)據(jù)安全領(lǐng)域?qū)嵙?工控安全領(lǐng)域:公司2015年推出天工ICS信息安全體系、泰合工控信息安全管理系統(tǒng),并與東方電氣(600875) 聯(lián)合推出工業(yè)控制系統(tǒng)安全檢查工具,公司工控實驗室也于2017年落成使用。

　　投資建議:

　　在公司現(xiàn)有安全網(wǎng)關(guān)、安全監(jiān)測、安全服務(wù)以及數(shù)據(jù)安全等業(yè)務(wù)保持較快增長的前提假設(shè)下,我們預(yù)計公司2017、2018以及2019年的EPS分別為0.418、0.539和0.689元,對應(yīng)P/E分別為46.58倍、36.12倍和28.26倍。目前軟件開發(fā)行業(yè)最新市盈率(TTM,整體法,剔除負值)為55.60倍,考慮到公司未來在云安全、數(shù)據(jù)安全以及工控安全系統(tǒng)的積極布局,我們認為公司的估值仍具有一定的上升空間,因此首次給予其“增持”評級。

　　風(fēng)險提示:

　　市場競爭風(fēng)險;壞賬風(fēng)險;新業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險等。