中國電信正推動(dòng)5G落地 概念股有飛漲潛力盛路通信(002446) :業(yè)績穩(wěn)步增長 汽車電子和軍工持續(xù)布局索菱股份(002766):外延助力中報(bào)業(yè)績快速增長 車聯(lián)網(wǎng)完整生態(tài)布局成型東土科技(300353) :聚焦工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)整體解決方案通鼎互聯(lián)(002491):業(yè)績略超預(yù)期 收購百卓網(wǎng)絡(luò)成為未來發(fā)展亮點(diǎn)

　　中國電信正推動(dòng)5G落地 概念股有飛漲潛力

　　在“2017中國無線技術(shù)與應(yīng)用大會”上，中國電信集團(tuán)公司技術(shù)部副總經(jīng)理沈少艾表示，中國電信正在推動(dòng)5G新型網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)、關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)、驗(yàn)證5G技術(shù)方案；同時(shí)推動(dòng)5G技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)化和技術(shù)方案試驗(yàn)落地，制定企業(yè)技術(shù)規(guī)范，為中國引入5G移動(dòng)組網(wǎng)提供技術(shù)指導(dǎo)，全面支撐中國5G發(fā)展。截至目前13：30分，板塊漲幅0.55%。個(gè)股表現(xiàn)如下：

　　消息面上，中國首個(gè)商用量子保密通信專網(wǎng)——濟(jì)南市黨政機(jī)關(guān)量子通信專網(wǎng)在濟(jì)南通過專家評審；此前，8月末，國家量子保密通信“京滬干線”，作為世界第一條量子保密通信骨干線路，通過技術(shù)驗(yàn)收。

　　中國電信正推動(dòng)5G落地 概念股有飛漲潛力盛路通信:業(yè)績穩(wěn)步增長 汽車電子和軍工持續(xù)布局索菱股份:外延助力中報(bào)業(yè)績快速增長 車聯(lián)網(wǎng)完整生態(tài)布局成型東土科技:聚焦工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)整體解決方案通鼎互聯(lián):業(yè)績略超預(yù)期 收購百卓網(wǎng)絡(luò)成為未來發(fā)展亮點(diǎn)

　　盛路通信:業(yè)績穩(wěn)步增長 汽車電子和軍工持續(xù)布局

　　盛路通信 002446

　　研究機(jī)構(gòu)：東北證券(000686) 分析師：熊軍 撰寫日期：2017-05-02

　　業(yè)績穩(wěn)步增長,三大業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展。2016年公司實(shí)現(xiàn)營收11.56億元,同比增長27.10%,實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤為1.61億,同比增長33.02%,EPS為0.36元,同比增長12.50%,業(yè)績符合預(yù)期。同時(shí)公告2017年一季度收入為2.67億,同比增長0.54%,凈利潤為5794.8萬元,同比增長6.87%。同時(shí)預(yù)告2017年上半年受市場競爭等大環(huán)境影響,凈利潤為9000-13000萬元,同比變動(dòng)幅度為-28.66%-3.04%。

　　合正電子業(yè)績超預(yù)期,獎(jiǎng)勵(lì)金額全額計(jì)入費(fèi)用。2016年合正電子通過不斷完善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)布局,在市場推廣、渠道開拓、產(chǎn)品創(chuàng)新等方面取得了顯著的成效和突破,開啟了新的發(fā)展模式和階段。2016年合正電子實(shí)現(xiàn)收入4.48億,凈利潤為7857萬元,扣非后的凈利潤為7587.5萬元,超額完成業(yè)績承諾。2014、2015、2016年累計(jì)完成扣非后的凈利潤20,615.35萬元,觸發(fā)獎(jiǎng)勵(lì)金額,獎(jiǎng)勵(lì)金額將全額列入公司2016年度費(fèi)用。除現(xiàn)研發(fā)的ADAS產(chǎn)品,針對下一代的駕駛輔助系統(tǒng),合正電子研發(fā)團(tuán)隊(duì)將在毫米波防碰撞雷達(dá)、紅外成像方面進(jìn)一步發(fā)力。

　　強(qiáng)化軍工業(yè)務(wù)布局,外延衛(wèi)星通信業(yè)務(wù)。南京恒電實(shí)現(xiàn)營收1.99億元,凈利潤8889.3萬元,扣非后的凈利潤為8878萬元,遠(yuǎn)超業(yè)績承諾的6000萬元。公司以855萬元入股北京宇信電子有限公司,占51%股份。北京宇信電子主要提供衛(wèi)星地球站網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃、設(shè)計(jì)、建站、衛(wèi)星轉(zhuǎn)發(fā)器信道租賃和網(wǎng)絡(luò)管理等服務(wù)。未來公司將快速拓展衛(wèi)星通信、電信增值業(yè)務(wù),優(yōu)化企業(yè)業(yè)務(wù)架構(gòu),在國內(nèi)VSAT通信業(yè)務(wù)和物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域打開新的發(fā)展空間。

　　盈利預(yù)測及投資建議:公司堅(jiān)持通信產(chǎn)業(yè)軍民兩用,不斷鞏固和擴(kuò)大通信、汽車電子和軍工三大業(yè)務(wù),逐步完善公司產(chǎn)業(yè)鏈,提升公司整體價(jià)值,我們預(yù)計(jì)公司2017年-2018年實(shí)現(xiàn)利潤3.16億,4.34億,EPS分別為0.70元,0.97元,當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)動(dòng)態(tài)PE為29倍和21倍,維持“買入”評級。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:汽車電子市場進(jìn)展不達(dá)預(yù)期;軍工電子業(yè)務(wù)進(jìn)展低于預(yù)期

　　中國電信正推動(dòng)5G落地 概念股有飛漲潛力盛路通信:業(yè)績穩(wěn)步增長 汽車電子和軍工持續(xù)布局索菱股份:外延助力中報(bào)業(yè)績快速增長 車聯(lián)網(wǎng)完整生態(tài)布局成型東土科技:聚焦工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)整體解決方案通鼎互聯(lián):業(yè)績略超預(yù)期 收購百卓網(wǎng)絡(luò)成為未來發(fā)展亮點(diǎn)

　　索菱股份:外延助力中報(bào)業(yè)績快速增長 車聯(lián)網(wǎng)完整生態(tài)布局成型

　　索菱股份 002766

　　研究機(jī)構(gòu)：中信建投證券 分析師：程杲 撰寫日期：2017-08-24

　　“前裝”轉(zhuǎn)型不斷加速,積極布局智能駕駛艙。索菱股份近年將業(yè)務(wù)逐步轉(zhuǎn)型為以前裝為主。預(yù)計(jì)今后幾年是公司前裝業(yè)務(wù)大規(guī)模放量的階段。

　　其中,智能駕駛艙對應(yīng)無人駕駛大行業(yè)趨勢,是未來業(yè)績爆發(fā)點(diǎn)。2017 年8 月15 日,公司向自行科技增資500 萬元,收購其5%股權(quán),涉入在基于嵌入式人工智能的ADAS 及自動(dòng)駕駛的產(chǎn)品方向上的研發(fā)。

　　外延式發(fā)展豐富、完善車聯(lián)網(wǎng)和通訊模塊的產(chǎn)品體系。公司通過外延并購將實(shí)現(xiàn)自身從車聯(lián)網(wǎng)硬件終端設(shè)備供應(yīng)商向車聯(lián)網(wǎng)“軟件+硬件+運(yùn)營平臺”供應(yīng)商的轉(zhuǎn)變。

　　2017 年4 月1 日,索菱股份完成收購三旗通信、英卡科技100%股權(quán),二季度開始并表后分別貢獻(xiàn)收入:9232 萬元、587 萬元;凈利潤1296 萬元、360 萬元。三旗通信和英卡科技分別在車聯(lián)網(wǎng)上、中游產(chǎn)品和車聯(lián)網(wǎng)開放接口平臺有較大優(yōu)勢,有利于公司在前裝業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型中繼續(xù)深挖車聯(lián)網(wǎng)市場,將產(chǎn)品多點(diǎn)滲透。

　　公司2017 年8 月15 日公告擬收購上海航盛實(shí)業(yè)95%股權(quán)。航盛在國內(nèi)商用車前裝市場擁有20-30%的份額,能夠助力索菱在前裝車機(jī)在商用車領(lǐng)域的業(yè)務(wù)開展,完成商用車前裝市場卡位。

　　產(chǎn)業(yè)鏈垂直發(fā)展,上下游積極開拓。2017年與眾泰汽車(000980)的合作深化,今年合作的車型包括T600在內(nèi)共4個(gè),以及所有新能源車型知豆繼續(xù)保持增長。預(yù)計(jì)與眾泰今年的合作有9萬臺車左右。2017年2月,公司與眾誠汽車保險(xiǎn)合作,共同開發(fā)采用國際領(lǐng)先的ADAS與TBOX 相結(jié)合的UBI解決方案,從駕駛行為上為保險(xiǎn)公司、商用車隊(duì)企業(yè)降低施工風(fēng)險(xiǎn),降低成本。

　　盈利預(yù)測與估值

　　我們預(yù)計(jì)公司17-19年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入15.16億、23.35億、30.49億,凈利潤1.85億、2.82億、3.71億,EPS分別為0.44元、0.67元、0.88元。

　　目前公司后裝轉(zhuǎn)型已經(jīng)基本完成,國產(chǎn)化替代大趨勢可以為公司的前裝市場拓展帶來巨大增量;公司通過資本市場外延拓展,打造車聯(lián)網(wǎng)平臺;同時(shí)公司正在逐步加大智能駕駛艙方面的研發(fā)投入,積極擁抱智能無人駕駛未來藍(lán)海,公司未來的目標(biāo)是成為國際領(lǐng)先的“CID系統(tǒng)+車聯(lián)網(wǎng)軟硬件服務(wù)+智能座艙平臺”完整車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品及智能一體化解決方案的公司。維持給予“買入”評級,建議重點(diǎn)關(guān)注!

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:外延整合進(jìn)度或低于預(yù)期;車聯(lián)網(wǎng)市場競爭加劇。

　　中國電信正推動(dòng)5G落地 概念股有飛漲潛力盛路通信:業(yè)績穩(wěn)步增長 汽車電子和軍工持續(xù)布局索菱股份:外延助力中報(bào)業(yè)績快速增長 車聯(lián)網(wǎng)完整生態(tài)布局成型東土科技:聚焦工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)整體解決方案通鼎互聯(lián):業(yè)績略超預(yù)期 收購百卓網(wǎng)絡(luò)成為未來發(fā)展亮點(diǎn)

　　東土科技:聚焦工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)整體解決方案

　　東土科技 300353

　　研究機(jī)構(gòu)：太平洋(601099) 分析師：劉倩倩 撰寫日期：2017-08-25

　　事件:公司近日發(fā)布2017年中報(bào),實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.38億元,同比增31.02%,實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤4350.09萬元,同比增長16.57%;每股收益為0.08元。

　　打造軍用以太網(wǎng)核心設(shè)備,擁抱軍隊(duì)裝備信息化建設(shè)浪潮。公司在軍隊(duì)裝備信息化建設(shè)提速的背景下,加大業(yè)務(wù)擴(kuò)展力度,報(bào)告期內(nèi),實(shí)現(xiàn)防務(wù)收入11,384.59萬元,合并口徑同比增長71.57%;新增防務(wù)合同訂單金額12,796.04萬元,報(bào)告期末在手待執(zhí)行訂單金額14,659.59萬元。

　　公司軍用以太網(wǎng)交換機(jī)是構(gòu)建軍用通信網(wǎng)絡(luò)的核心設(shè)備,大部分應(yīng)用于航空保障網(wǎng)、艦船、車載骨干通信系統(tǒng)中,為軍隊(duì)提供定制化軍用以太網(wǎng)交換設(shè)備、PTN傳輸設(shè)備、音視頻傳輸設(shè)備等。公司軍品業(yè)務(wù)覆蓋多兵種,多種類,并可應(yīng)用于多種場景,產(chǎn)品類型包括單兵便攜裝備、車載裝備和指揮系統(tǒng)裝備等,為軍隊(duì)未來打贏信息化戰(zhàn)爭提高裝備保障。

　　工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)整體解決方案實(shí)踐者,確保長期領(lǐng)先地位。上半年,公司實(shí)現(xiàn)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品收入11,194.25萬元,同比增長20.46%,海外市場收入同比增長32.24%。公司在工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品領(lǐng)域,繼續(xù)鞏固已有市場和產(chǎn)品優(yōu)勢,在報(bào)告期內(nèi)重點(diǎn)推出了多種類型的POE交換機(jī)與支持強(qiáng)NAT能力的交換機(jī),并且為多個(gè)客戶推出了NMS和EMS合一的網(wǎng)管系統(tǒng),簡化了整網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)管理。

　　公司在構(gòu)建工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的架構(gòu)體系中,重點(diǎn)布局芯片、工業(yè)控制單元標(biāo)準(zhǔn)化和云平臺控制系統(tǒng)三大關(guān)鍵環(huán)節(jié)。目前,第一款交換芯片已經(jīng)問世,這是中國第一款自主設(shè)計(jì)生產(chǎn)的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)交換芯片。二線芯片預(yù)計(jì)2018年推出,將實(shí)現(xiàn)工業(yè)控制核心芯片100%國產(chǎn)化設(shè)計(jì)、流片和封裝,具有完全自主的知識產(chǎn)權(quán)。

　　盈利預(yù)測和投資建議。我們認(rèn)為公司作為軍民用工業(yè)互聯(lián)控制產(chǎn)品的國內(nèi)領(lǐng)先企業(yè),市場空間廣闊,且受益于行業(yè)和政策利好。預(yù)計(jì)公司2017-2019年的EPS為0.26元、0.39元、0.58元,對應(yīng)PE為54倍、36倍、25倍,首次給予“買入”評級。

　　中國電信正推動(dòng)5G落地 概念股有飛漲潛力盛路通信:業(yè)績穩(wěn)步增長 汽車電子和軍工持續(xù)布局索菱股份:外延助力中報(bào)業(yè)績快速增長 車聯(lián)網(wǎng)完整生態(tài)布局成型東土科技:聚焦工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)整體解決方案通鼎互聯(lián):業(yè)績略超預(yù)期 收購百卓網(wǎng)絡(luò)成為未來發(fā)展亮點(diǎn)

　　通鼎互聯(lián):業(yè)績略超預(yù)期 收購百卓網(wǎng)絡(luò)成為未來發(fā)展亮點(diǎn)

　　通鼎互聯(lián) 002491

　　研究機(jī)構(gòu)：申萬宏源(000166) 分析師：顧海波,何俊鋒 撰寫日期：2017-03-01

　　投資要點(diǎn):

　　事件:2月27日公司發(fā)布2016年度業(yè)績快報(bào),預(yù)計(jì)全年歸屬于上市公司股東凈利潤5.40億元,同比增長194%;業(yè)績大幅上升主要原因?yàn)?2016年3月公司完成對同一控制下的江蘇通鼎寬帶有限公司的收購,光電纜主業(yè)板塊業(yè)績增長穩(wěn)定。我們之前預(yù)測公司2016年凈利潤5.17億元,同比增長182%,實(shí)際業(yè)績略超預(yù)期。

　　光通信高景氣帶來強(qiáng)勁業(yè)績支撐,自產(chǎn)加外購解決光棒需求。隨著運(yùn)營商在4G網(wǎng)絡(luò)和接入網(wǎng)投資持續(xù),低頻段重耕以及廣電700MHz相關(guān)帶來增量投資,光纖光纜需求將持續(xù)增加。

　　短期看光棒供給與光纖光纜需求缺口仍將存在。公司正在積極開拓廣電、鐵路等專網(wǎng)市場,穩(wěn)固市場地位。公司光棒生產(chǎn)線在2017年達(dá)到300噸設(shè)計(jì)產(chǎn)能,與美國康寧等公司簽訂長期供貨合同,外部光棒供應(yīng)穩(wěn)定且具有成本優(yōu)勢。假設(shè)公司3000萬芯公里的光纖產(chǎn)能有70%充分享受光纖光纜價(jià)格增長,按每芯公里光纖漲價(jià)10元估計(jì)2017年公司光纖光纜業(yè)務(wù)凈利潤同比增加約2.1億元。

　　通鼎帶寬與公司的渠道能力協(xié)同效應(yīng)顯著,大幅增厚公司業(yè)績。受FTTx建設(shè)拉動(dòng),ODN產(chǎn)業(yè)景氣高漲。公司控股子公司通鼎寬帶實(shí)現(xiàn)銷售收入和利潤爆發(fā)增長,2016年前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤19,026.42萬元,較去年同期增長265.95%,大幅超過承諾利潤。為上市公司貢獻(xiàn)利潤18,502.41萬元,占同期上市公司凈利潤的47.13%。橫向比較涉足ODN領(lǐng)域的上市公司或旗下ODN業(yè)務(wù)子公司,通鼎寬帶從營收、凈利潤規(guī)模及增速處于行業(yè)前列。

　　非公開發(fā)行購買資產(chǎn)獲批,收購百卓網(wǎng)絡(luò)布局網(wǎng)絡(luò)安全。2月21日公司非公開發(fā)行并購買資產(chǎn)獲批,公司收購的百卓網(wǎng)絡(luò)為電信運(yùn)營商、互聯(lián)網(wǎng)公司、云計(jì)算服務(wù)商和政府部門提供骨干網(wǎng)及大型數(shù)據(jù)中心的安全防護(hù),對違規(guī)文字、圖片和視頻等進(jìn)行管控。隨著政府對信息安全的重視化程度上升,尤其是通信骨干網(wǎng)、公安系統(tǒng)等對DPI設(shè)備和軟件的投入大幅增長,百卓網(wǎng)絡(luò)DPI解決方案市場前景廣闊。根據(jù)業(yè)績承諾,2017-2019年百卓網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)的扣非后凈利潤將不低于0.99,1.37,1.55億元。

　　外延布局戰(zhàn)略清晰,瑞翼、微能等具備隨流量爆發(fā)業(yè)務(wù)同比增加的良好屬性。瑞翼信息和微能科技主營流量運(yùn)營和積分營銷,已積累大量移動(dòng)端用戶和第三方支付平臺及企業(yè)用戶。公司外延完善移動(dòng)互聯(lián)產(chǎn)業(yè)鏈,挖掘大數(shù)據(jù)商業(yè)價(jià)值,未來隨著流量爆發(fā)將帶來廣闊市場空間。

　　上調(diào)盈利預(yù)測,維持“買入”評級。預(yù)計(jì)2016-2018年公司歸母凈利潤為5.40億、10.54億、13.96億。上調(diào)幅度分別為4.45%、0%、0%,當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)市盈率36、19、14倍。