5G第二階段主要測試基本完成 概念股聚焦通宇通訊(002792):借物聯(lián)東風 迎業(yè)績拐點億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)(300628):業(yè)績增長符合預(yù)期 行業(yè)龍頭未來發(fā)展可期特發(fā)信息(000070) :中報業(yè)績符合預(yù)期 積極關(guān)注烽火通信(600498) :定增獲核準 光通信與ICT雙翼齊飛

　　5G第二階段主要測試基本完成 概念股聚焦

　　9月28日，第二屆5G創(chuàng)新發(fā)展高峰論壇在北京召開，工業(yè)和信息化部通信發(fā)展司司長聞庫表示，目前，5G已經(jīng)進入了第二階段，即技術(shù)方案試驗。5G國際標準化工作已經(jīng)進入到攻堅階段，3GPP將于2018年6月完成第一個版本的5G標準。華為、中興通訊(000063) 、英特爾等知名企業(yè)展示了其在5G方面的技術(shù)進展。截至目前13：20分，板塊漲幅3.1%。個股表現(xiàn)如下：

　　消息面上，目前，中國電信集團公司技術(shù)部副總經(jīng)理沈少艾表示，中國電信正在推動5G新型網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)、關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)、驗證5G技術(shù)方案；同時推動5G技術(shù)標準化和技術(shù)方案試驗落地，制定企業(yè)技術(shù)規(guī)范，為中國引入5G移動組網(wǎng)提供技術(shù)指導(dǎo)。目前中國電信5G創(chuàng)新示范網(wǎng)試驗啟動城市包括蘭州、成都、深圳、雄安、蘇州、上海6個城市。

　　5G第二階段主要測試基本完成 概念股聚焦通宇通訊:借物聯(lián)東風 迎業(yè)績拐點億聯(lián)網(wǎng)絡(luò):業(yè)績增長符合預(yù)期 行業(yè)龍頭未來發(fā)展可期特發(fā)信息:中報業(yè)績符合預(yù)期 積極關(guān)注烽火通信:定增獲核準 光通信與ICT雙翼齊飛

　　通宇通訊:借物聯(lián)東風 迎業(yè)績拐點

　　通宇通訊 002792

　　研究機構(gòu)：太平洋(601099) 分析師：劉翔 撰寫日期：2017-08-25

　　物聯(lián)網(wǎng)東風襲來,基站天線業(yè)務(wù)增長可期:2016年由于4G基站的規(guī)模效應(yīng)階段性顯現(xiàn)(特別是中國移動),運營商投資4G網(wǎng)絡(luò)的資本開支有所下滑,導(dǎo)致公司近年營收有所下降。隨著物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的大力開展,政策支持,2017年6月工信部也明確了2017年末NB-IoT網(wǎng)絡(luò)基站規(guī)模達到40萬個,2020年基站規(guī)模達到150萬個的目標。從技術(shù)實現(xiàn)來看,無論是新建NB物聯(lián)網(wǎng)基站(新購天線),還是通過原有2G基站升級支持物聯(lián)網(wǎng)(替換原有天線),天線業(yè)務(wù)的需求增長是確定性的,公司作為A股基站天線設(shè)備龍頭企業(yè),首當受益。

　　通信行業(yè)內(nèi)生變化,迎來利潤增長:從近期中國移動連續(xù)開展多次天線招標采購(包括94.6萬面含900MHz\1800MHz\F\A\D頻段,46萬面含美化天線、小型化天線等,111萬面含窄帶物聯(lián)網(wǎng)天線單頻\雙頻)可以看出,一方面驗證了天線需求增長的確定性,另一方面也基本明確了針對天線設(shè)備,運營商集中采購代替通過設(shè)備集成商打包采購的方向,由于減少了中間環(huán)節(jié),對天線廠家毛利率會有一定提升。對中國電信、中國聯(lián)通(600050) 而言,將2G的優(yōu)質(zhì)低頻段遷移給4G使用,也是未來提升網(wǎng)絡(luò)覆蓋能力的大趨勢,在這種趨勢的作用下,部分老舊天線的替換也會促進公司利潤的增厚。最后,中國聯(lián)通的混改籌集資金主要用途之一“4G能力的提升”,對公司天線業(yè)務(wù)也有積極促進作用。

　　產(chǎn)業(yè)投資基金+大通信布局,確保業(yè)績增長持續(xù):公司合作設(shè)立“通宇中科產(chǎn)業(yè)并購基金”,基金規(guī)模為10億元(其中公司認繳出資比例占40%)。主要投資領(lǐng)域為移動通信、軍事通信、專網(wǎng)通信和光通信、物聯(lián)網(wǎng)、智慧城市、大數(shù)據(jù)等。2017年4月,公司以2880萬元收購西安恒通通信技術(shù)60%股權(quán),涉足軍工通信(業(yè)績承諾扣非凈利潤2017、2018年為300萬元、500萬元),2017年5月以9500萬收購深圳光為光通信,同時增資3500萬元,獲得58.8%股權(quán),切入光通信領(lǐng)域(業(yè)績承諾扣非凈利潤2017、2018年為1600萬元、2100萬元),同時公司依靠強大的技術(shù)儲備優(yōu)勢和較好的生產(chǎn)管理成本優(yōu)勢,目前在海外拓展中較為順利,預(yù)計今年海外收入占比比去年同期會有所增長。整體來看,通過外延并購結(jié)合已有資源共享,以及主業(yè)營收增長,公司業(yè)績拐點顯現(xiàn),利潤增長持續(xù)可期。

　　投資建議:預(yù)計公司2017-2019年每股收益為1.08元、1.30元、1.55元,對應(yīng)PE為31.82倍、26.50倍、22.21倍,給予公司43倍估值,對應(yīng)目標價為46.5元,首次覆蓋給予公司買入評級。

　　風險提示:物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展不及預(yù)期,運營商資本開支不及預(yù)期。

　　5G第二階段主要測試基本完成 概念股聚焦通宇通訊:借物聯(lián)東風 迎業(yè)績拐點億聯(lián)網(wǎng)絡(luò):業(yè)績增長符合預(yù)期 行業(yè)龍頭未來發(fā)展可期特發(fā)信息:中報業(yè)績符合預(yù)期 積極關(guān)注烽火通信:定增獲核準 光通信與ICT雙翼齊飛

　　億聯(lián)網(wǎng)絡(luò):業(yè)績增長符合預(yù)期 行業(yè)龍頭未來發(fā)展可期

　　億聯(lián)網(wǎng)絡(luò) 300628

　　研究機構(gòu)：安信證券 分析師：衡昆,夏廬生 撰寫日期：2017-09-01

　　事件:8月27日,億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)發(fā)布2017年半年報,營收為6.85億元,同比增長58.27%,歸屬上市公司股東凈利潤3.05億元,同比增長63.97%,符合市場預(yù)期。同時,公司擬以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增10股。公司預(yù)測2017年1-9月歸母凈利潤為4.2-4.8億元,同比變動40%-60%。

　　SIP產(chǎn)品需求持續(xù)旺盛,大客戶合作進一步深化:報告期內(nèi)公司SIP產(chǎn)品銷售收入達到5.46億元,同比增長57.27%,這得益于公司注重高端T4產(chǎn)品發(fā)展。隨著T4產(chǎn)品持續(xù)放量上升,公司業(yè)績有望進一步實現(xiàn)高速增長。在保持產(chǎn)品競爭力的同時,公司還繼續(xù)深化與現(xiàn)有大客戶微軟、Broadsoft等合作,提升客戶銷售粘性,保障業(yè)績穩(wěn)步增長。

　　VCS產(chǎn)品系列漸趨豐富,持續(xù)加大研發(fā)投入確保核心競爭力:報告期內(nèi),公司在現(xiàn)有產(chǎn)品的基礎(chǔ)上推出了VCS新終端系列的旗艦機型VC800和YMS1000/2000一體機兩個型號的VCS服務(wù)器產(chǎn)品,使公司掌握從中小企業(yè)、行業(yè)用戶、政府和中大型企業(yè)的全套VCS解決方案,產(chǎn)品系列的豐富使得公司當期VCS業(yè)務(wù)收入實現(xiàn)了高速增長(+54.75%)。同時,公司堅持高研發(fā)投入(+50.26%)的發(fā)展戰(zhàn)略,進一步擴充研發(fā)人員數(shù)量,本期研發(fā)人員占比提升至總員工數(shù)量的50%以上。

　　歐美地區(qū)收入持續(xù)向好,為公司業(yè)績增長保駕護航:報告期內(nèi),美洲和歐洲地區(qū)業(yè)務(wù)同比分別增長84.56%和43.11%,這主要是由于公司常年深耕海外銷售渠道,已建立起覆蓋全球106個國家的銷售網(wǎng)絡(luò),支撐了公司中長期的業(yè)績增長。

　　投資建議:我們預(yù)計公司2017-2019年的收入分別為13.38億(+44.87%)、19.21億(+43.58%)、26.06億(+35.61%),歸屬上市股東的凈利潤分別為6.28億(+45.18%)、8.93億(+42.32%)、12.31億(+37.78%),對應(yīng)EPS分別為8.41元、11.96元、16.48元;對應(yīng)PE分別為34倍、24倍、17倍。我們看好公司在SIP電話終端領(lǐng)域國際市場份額第二、國內(nèi)市場份額第一的市場地位,維持此前的“買入-A”投資評級和6個月目標價378.45元,對應(yīng)2018年動態(tài)PE32倍。

　　5G第二階段主要測試基本完成 概念股聚焦通宇通訊:借物聯(lián)東風 迎業(yè)績拐點億聯(lián)網(wǎng)絡(luò):業(yè)績增長符合預(yù)期 行業(yè)龍頭未來發(fā)展可期特發(fā)信息:中報業(yè)績符合預(yù)期 積極關(guān)注烽火通信:定增獲核準 光通信與ICT雙翼齊飛

　　特發(fā)信息:中報業(yè)績符合預(yù)期 積極關(guān)注

　　特發(fā)信息 000070

　　研究機構(gòu)：國信證券(002736) 分析師：程成 撰寫日期：2017-08-18

　　公司發(fā)布半年報:2017年上半年實現(xiàn)營收24.88億元,同比增長16.20%;營業(yè)利潤1.39億元,同比增長33.02%;歸屬于股東凈利潤1.06億元,同比增長34.99%,保持快速增長勢頭,符合預(yù)期。

　　管理效率不斷提升,凈利潤增速符合預(yù)期。

　　公司凈利潤增速遠大于營收增速,主要得益于經(jīng)營效率提高,公司管理費用率和銷售費用率繼續(xù)穩(wěn)步下降態(tài)勢,并來到歷史最低水平;同時公司成功開拓海外市場,2017年上半年海外市場銷售收入到2.85億元,同比大增54.33%,該市場毛利水平較高,帶來光接入設(shè)備和相關(guān)電子產(chǎn)品毛利率不同程度地提升。

　　特發(fā)東智依舊是看點,期待成都傅立葉反彈。

　　公司受光纖預(yù)制棒緊缺、光纖市場供應(yīng)持續(xù)緊張的影響,光纖光纜業(yè)務(wù)基本保持平穩(wěn)發(fā)展;特發(fā)東智受益于光通信接入端細分市場的快速增長以及海外市場的拓展,凈利潤大增73.64%,成為公司主要利潤增長點和重要業(yè)績支撐,預(yù)計在IPTV等細分領(lǐng)域保持50%左右的高行業(yè)增速背景以及公司上半年90%的產(chǎn)能增長下,特發(fā)東智全年有望保持75%以上高增長;成都傅立葉依舊受軍改影響,訂單遲遲未落地,公司在此期間加大研發(fā)投入和新業(yè)務(wù)線開拓,多個項目有望下半年交付,在軍改方案逐步落地背景下,下半年有望大力反彈,值得期待。

　　看好公司新業(yè)務(wù)增長潛力及經(jīng)營效率提升,國改+外延預(yù)期強烈,維持“買入”評級。

　　公司作為老牌光纖光纜生產(chǎn)商,在增長乏力的情況下,積極外延布局,目前新業(yè)務(wù)發(fā)展勢頭良好。公司注重管理效率提升,三費比率不斷改善,帶來凈利潤增速高于營收增速。公司2016年聯(lián)手國資平臺設(shè)立并購產(chǎn)業(yè)基金,未來有望通過基金孵化形式進一步進行產(chǎn)業(yè)鏈延伸,同時公司作為深圳市知名國企,有望在國改背景下,進一步加大市場化改革步伐,提高公司整體經(jīng)營效率和綜合競爭力。我們看好公司長期凈利潤的增長,預(yù)計公司2017-2019年的凈利潤分別為2.6/3.0/3.7億元,對應(yīng)27.5/23.5/19.5倍PE,維持“買入”評級。

　　5G第二階段主要測試基本完成 概念股聚焦通宇通訊:借物聯(lián)東風 迎業(yè)績拐點億聯(lián)網(wǎng)絡(luò):業(yè)績增長符合預(yù)期 行業(yè)龍頭未來發(fā)展可期特發(fā)信息:中報業(yè)績符合預(yù)期 積極關(guān)注烽火通信:定增獲核準 光通信與ICT雙翼齊飛

　　烽火通信:定增獲核準 光通信與ICT雙翼齊飛

　　烽火通信 600498

　　研究機構(gòu)：安信證券 分析師：張龍 撰寫日期：2017-08-18

　　事件:8 月17 日,烽火通信發(fā)布公告,公司非公開發(fā)行股票的申請獲得證監(jiān)會核準批復(fù),將累計發(fā)行股票不超過83,736,059 股。

　　國資大股東積極參與,募投項目將進一步推動光通信主業(yè)和ICT 轉(zhuǎn)型:根據(jù)公司此前公布的非公開發(fā)行股票方案,公司將以不低于21.52元/股的價格發(fā)行不超過83,736,059 股的股票,累計募集資金18.02 億元。其中,大股東烽火科技擬認購10%-20%,國資大股東的積極參與彰顯公司業(yè)績增長信心。本次募集的資金將主要用于特種光纖產(chǎn)業(yè)化、融合型高速網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)設(shè)備、海洋通信系統(tǒng)、云計算和大數(shù)據(jù)等項目,將進一步推動公司光通信主業(yè)和ICT 轉(zhuǎn)型。

　　2017 年中報業(yè)績符合預(yù)期,存貨持續(xù)上升為后續(xù)業(yè)績提供有力保障:根據(jù)公司此前發(fā)布的2017 年半年報,2017 年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入97.21億元,同比增長26.02%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤4.50 億元,同比增長16.10%,業(yè)績符合市場預(yù)期。同時,公司存貨持續(xù)上升、達到107.95 億元,較去年同期增長9.03%,其中發(fā)出商品78.33 億元,占存貨總量的72.56%,為后續(xù)公司業(yè)績高增長提供有力保障。

　　光通信主營業(yè)務(wù)殷實:公司深入推動光纖通信、數(shù)據(jù)通信、寬帶業(yè)務(wù)等產(chǎn)品的技術(shù)和市場布局,努力提升市場占比,產(chǎn)品和市場都有所突破。公司緊抓光通信市場發(fā)展主流,100G、OTN 產(chǎn)品市場領(lǐng)先,寬帶產(chǎn)品在多個運營商集采項目中獲得較好排名。2016 年,公司對烽火銳光增資9000 萬元以提升光棒自給率,增強成本競爭力,進一步鞏固產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)先地位。

　　ICT 轉(zhuǎn)型穩(wěn)步推進:公司加速布局ICT 產(chǎn)業(yè),實現(xiàn)“云、網(wǎng)、端”戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型,深入挖掘國內(nèi)廣電、電力等市場空間,傳輸產(chǎn)品在行業(yè)信息化市場實現(xiàn)快速突破。同時,公司積極布局5G,陸續(xù)發(fā)布面向5G的承載網(wǎng)解決方案,引入B100G、SDN 等關(guān)鍵技術(shù)構(gòu)建以DC 為核心的云化網(wǎng)絡(luò)架構(gòu),并且在服務(wù)器、存儲器、交換機等產(chǎn)品方面不斷加大投入、搶占先機。

　　投資建議:我們預(yù)計公司2017 年-2019 年營業(yè)收入分別為215 億元(+24.1%)、264 億元(+22.7%)、323 億元(+22.3%),凈利潤分別為10.4 億元(+36.7%)、13.2 億元(+27.4%)、15.2 億元(+14.5%),按增發(fā)后股本攤薄計算, EPS 分別0.92 元/1.17 元/1.34 元,對應(yīng)PE 分別為30X/23X/20X。維持“買入-A”投資評級,維持目標價32.52 元。

　　風險提示:ICT 轉(zhuǎn)型不及預(yù)期;市場競爭加劇。推薦其他閱讀：國美極信通信