近期零售股動作頻頻，轉(zhuǎn)型和資本運作逐漸浮出水面。

　　9月20日，漢商集團(600774) 發(fā)布公告，卓爾控股及一致行動人閻志分別于2017年7月與2017年5月通過上海證券交易所證券交易系統(tǒng)開始增持漢商集團股票，此前其已持有漢商集團占公司總股本的25.00%的股票，經(jīng)過此次增持，其持有漢商集團的股票已占公司總股本的30.00%，達到觸發(fā)要約收購標準。隨后9月23日，漢商集團再度發(fā)布公告，股東武漢市漢陽區(qū)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理辦公室(占總股本30%)將向漢商集團其他股東發(fā)出收購不低于漢商集團總股本5%股份的要約，股票延期復牌。

　　至此可斷定，漢商集團大股東之爭已經(jīng)全面打響，“野蠻人”再次將資本觸角伸向零售行業(yè)，此舉引起業(yè)內(nèi)極大關(guān)注。

　　9月27日，又一家零售企業(yè)新華都(002264)公告，擬引入阿里巴巴作為戰(zhàn)略投資者并開展業(yè)務合作。此公告一出，新華都連收三個漲停板。零售行業(yè)近期頻獲資本市場橄欖枝，已成為市場最大熱點之一。

　　零售行業(yè)雖然作為傳統(tǒng)行業(yè)，但近年來隨著消費升級趨勢的影響，資本動作不斷，轉(zhuǎn)型升級力度也在加大，引起了資本市場各方的極大興趣，尤其是進入下半年動作愈發(fā)頻繁。

　　沉寂了一年的零售股為何近期動作頻頻，這與零售行業(yè)整體表現(xiàn)和當下所處時點有很大關(guān)系。

　　(1)低漲幅：截止九月底，贏家財富網(wǎng)零售指數(shù)全年下跌13.36%，跑輸上證綜指21.26個百分點，零售板塊嚴重滯漲，全年調(diào)整充分。

　　(2)低估值：以鄂武商A(000501)、天虹股份(002419)、合肥百貨(000417)、王府井(600859) 、歐亞集團(600697) 等為代表的百貨個股，2017年P(guān)E估值基本在15-20倍區(qū)間，合理偏低；而中百集團(000759) 、步步高(002251)、華聯(lián)綜超(600361) 、銀座股份(600858) 等個股的2017年P(guān)S估值也在0.3-0.6倍的低區(qū)間。

　　(3)基本面復蘇：(a)百家零售額1Q17和2Q17各2.7%和3.6%；(b)行業(yè)1H17收入增3.1%，1Q/2Q收入各增0.42%和6.38%，顯著改善；(c)8月CPI為1.8%，利于強化行業(yè)收入及利潤改善；(d)零售個股中報收入有3-5%不等的收入增長，和15%左右的利潤增長，與估值的匹配度高，且復蘇在持續(xù)而強化。

　　(4)催化劑：歷史上看，四季度前后往往是零售板塊催化劑出現(xiàn)較多的時間：3-4Q14是轉(zhuǎn)型與國改；4Q15是舉牌事件；4Q16是新零售。在當前零售股滿足“滯漲、低估、復蘇”條件的同時，不排除今年四季度出現(xiàn)“國改+并購+轉(zhuǎn)型”交織的新催化劑事件可能。

　　(5)趨勢漸強：綜合九月各周數(shù)據(jù)表現(xiàn)來看，零售指數(shù)在9月份表現(xiàn)綜合強于上證綜指，分別跑贏上證綜指1.05、-0.07、0.28、1.08和-0.25個百分點，雖然中間偶有落后但差距不大且能在隨后以絕對優(yōu)勢領先，整體看零售板塊趨勢近期表現(xiàn)強勁，且跑贏的幅度在強化。

　　隨著國改頂層設計的完善確認，市場對于國企改革和轉(zhuǎn)型升級的認可度也越來越高，中國聯(lián)通(600050) 引入BATJ民營資本，國電和神華合并，中國船舶(600150) 、中船防務(600685)已雙雙停牌……國改動作始終不斷。

　　零售板塊中國資控股個股居多，尤其以地方國資委控股為主，如漢商集團最終實控人為武漢市漢陽區(qū)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理辦公室。通過這點不難看出，市場上已經(jīng)有“野蠻人”或乘國改東風，開始挖掘國改零售機會，加之消費升級、新零售等行業(yè)催化劑影響，四季度零售板塊或有更多個股將上演資本運作，超額收益機會值得重視。

　　那么，誰會是下一個“漢商集團”？資本“野蠻人”下一步將扣開哪家零售股的大門？

　　類似于漢商集團這樣地方國資委控股的零售個股，零售板塊中還有很多，從目前個股披露的股東信息來看，銀座股份和華聯(lián)股份(000882) 是最有可能上演股東變數(shù)的個股。

　　從銀座股份最新的十大股東名單中可以看出，目前第一大股東山東省商業(yè)集團有限公司，持股24.49%，山東省人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會持有山東省商業(yè)集團有限公司100%的股份，銀座股份和漢商集團類似，同屬地方國資零售個股。此外，在前四大股東中，還有兩家股東具有一致行動人可能，二股東中兆投資管理有限公司，持股比例10%，四股東深圳茂業(yè)百貨有限公司，持股4.31%，它們的法定代表人皆為張靜，聯(lián)合持股比例超過14%，隨時有搶占大股東位置的可能。

　　華聯(lián)股份更是如此，并且近期資本運作步伐明顯加快，尤其是二季度披露了三家新進股東表面上看起來互相獨立，但是細細挖掘，會發(fā)現(xiàn)其背后暗藏的巨大資本背景。

　　根據(jù)華聯(lián)股份二季報股東情況顯示，第一大股東北京華聯(lián)集團投資控股有限公司持股25.00%，另外三家新進的股東分別是二股東西藏山南信商投資管理有限公司持股9.32%、三股東上海镕尚投資管理中心(有限合伙)持股8.49%、五股東中信夾層(上海)投資中心(有限合伙)持股持股0.86%。

　　據(jù)公開資料顯示，西藏山南信商投資管理有限公司的股東為中信產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司，三股東上海镕尚投資管理中心(有限合伙)是由中信產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司負責管理，投資管理、實業(yè)投資、投資咨詢(除經(jīng)紀)的公司，而中信夾層(上海)投資中心(有限合伙)實際上也可以基本判定為中信旗下資金。

　　華聯(lián)股份二季報新進的三個股東持股合計接近19%，已逼近大股東地位，而他們背后的資本方共同指向一家企業(yè)——中信產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司。

　　另據(jù)華聯(lián)股份9月29日發(fā)布的公告來看，《關(guān)于選舉ZHANGLEI為公司董事候選人的議案》已獲董事會通過，而ZHANGLEI曾任中信證券股份有限公司DCM執(zhí)行總經(jīng)理，現(xiàn)任中信產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司董事。

　　從官方資料中獲悉，中信產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司是中國中信集團公司和中信證券(600030) 股份有限公司從事投資業(yè)務的專業(yè)公司，于2008年6月設立，公司目標是成為立足中國的世界級PE基金管理公司。公司聲稱“作為中國領先的私募股權(quán)投資公司之一，我們重點關(guān)注與中國國民經(jīng)濟增長相關(guān)并處于成長期、擴張期或成熟期的公司。我們專注于以下六個核心投資領域：科技和互聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)和能源、金融和商業(yè)服務、消費和休閑、醫(yī)療和健康及不動產(chǎn)”。

　　綜合以上種種信息來看，中信產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司已經(jīng)全面深入介入華聯(lián)股份，華聯(lián)股份或已成為中心產(chǎn)業(yè)基金在消費和休閑領域的馬前卒。

　　再結(jié)合此前華聯(lián)股份的舉動來看，兩者在資本運作上已經(jīng)頗為默契。華聯(lián)股份作為傳統(tǒng)零售行業(yè)的代表個股，近年來轉(zhuǎn)型力度很大，尤其是在投資領域雙方合作尤甚，這與中信產(chǎn)業(yè)基金的目標不謀而合。

　　2015年8月華聯(lián)股份出資9000萬美元與中信產(chǎn)業(yè)基金領投餓了嗎F輪，估值30億美元，騰訊、京東、紅杉等跟投。2015年12月阿里巴巴12.5億美元投資餓了嗎，估值已達45億美元。

　　2015年8月華聯(lián)股份出資1.6億與中信產(chǎn)業(yè)基金投資唱吧D輪，估值43億。2016年何炅、汪涵、謝娜投資了唱吧E輪。唱吧創(chuàng)始人宣稱已在找殼資源上市。

　　2015年12月華聯(lián)股份再度攜手中信產(chǎn)業(yè)基金投資麻袋理財、中騰信，介入互聯(lián)網(wǎng) 金融、供應鏈金融。

　　綜合上述信息可以看出，華聯(lián)股份已經(jīng)不能簡簡單單地定義為一支傳統(tǒng)零售個股，公司轉(zhuǎn)型早已開始，并且成績不俗。加之其在資本運作方面已經(jīng)引入了強大的資金方，可以想象，華聯(lián)股份和中心產(chǎn)業(yè)基金的深度合作，將促使企業(yè)在投資領域越走越遠，轉(zhuǎn)型成功或指日可待。

　　總結(jié)，零售行業(yè)迎來“滯漲+政策+資本+轉(zhuǎn)型”的多重利好，加上歷史上四季度的時間窗口，有望迎來全面爆發(fā)時期，投資者可適當關(guān)注優(yōu)質(zhì)標的。