今年全球OLED產(chǎn)值將增七成 中國市場份額提升錦富技術(shù):前三季度業(yè)績大幅預(yù)增 智能家居產(chǎn)品正式面市長信科技(300088) :顯示業(yè)務(wù)高增速 汽車電子強(qiáng)布局濮陽惠成(300481):股票激勵計劃有利于公司長遠(yuǎn)發(fā)展京東方A(000725):三季報大超預(yù)期 大尺寸液晶和柔性oled齊頭并進(jìn)

　?。ㄔ瓨?biāo)題：今年全球OLED產(chǎn)值將增七成 中國市場份額提升 公司積極布局）

　　今年全球OLED產(chǎn)值將增七成 中國市場份額提升

　　報告顯示，2017年全球顯示面板產(chǎn)能2.65億平方米，同比增長5%。中國大陸占據(jù)26%產(chǎn)能，份額增長四至五個百分點。

　　群智咨詢副總經(jīng)理李亞琴介紹，智能手機(jī)應(yīng)用帶來的顯示面板出貨增速為8%，智能汽車?yán)瓌榆囕d顯示需求則增長了20%左右。

　　李亞琴表示，2017年中國大陸面板廠商的銷售額將達(dá)到1600億元，同比增長37%。大陸面板廠商營業(yè)利潤預(yù)計將達(dá)到153億元，同比增長425%?！懊姘鍙S商提升產(chǎn)品附加值、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，取得了良好成效?！?/p>

　　上市公司方面，京東方預(yù)計前三季度實現(xiàn)凈利潤62億元至65億元，同比增長43倍以上，去年同期盈利1.41億元。深天馬A(000050)預(yù)計凈利達(dá)5.67億元-7.55億元，增長50%-100%。

　　黑牛食品(002387) 剝離食品飲料業(yè)務(wù)，向顯示行業(yè)轉(zhuǎn)型。公司前三季度虧損6093.47萬元，而上年同期盈利4782.87萬元。公司表示，新項目處于建設(shè)期，營收貢獻(xiàn)有限，預(yù)計2017年將盈利。據(jù)了解，公司募資150億投資建設(shè)第5.5代和第6代OLED項目事宜已獲證監(jiān)會審核通過，河北固安第6代OLED項目在建工程廠房已經(jīng)封頂，預(yù)計2018年下半年進(jìn)入量產(chǎn)。

　　相關(guān)公司積極布局

　　根據(jù)群智咨詢報告，2017年全球OLED面板可達(dá)到4.71億片出貨量，三星占據(jù)90%以上市場份額。李亞琴稱，中國大陸面板廠商OLED出貨量預(yù)計今年接近900萬片，較去年的250萬片大幅增長。隨著多條產(chǎn)線陸續(xù)投產(chǎn)，跳躍式增長可期。

　　10月18日，京東方在互動平臺上表示，公司成都第6代柔性AMOLED線是國內(nèi)首條6代AMOLED全柔性生產(chǎn)線，將于10月量產(chǎn)出貨。產(chǎn)線量產(chǎn)后，將進(jìn)入產(chǎn)能爬升期，逐漸爬升至設(shè)計產(chǎn)能(48K/月)。柔性AMOLED產(chǎn)品定位高端，客戶主要為一線品牌公司。

　　京東方另一條位于綿陽的6代線預(yù)計2019年投產(chǎn)，屆時有望超越LG，成為全球第二大OLED面板企業(yè)。

　　埃士信顯示面板研究總經(jīng)理謝勤益認(rèn)為，量產(chǎn)之后還要解決良率、折舊、價格戰(zhàn)等問題?！罢嬲奶魬?zhàn)在量產(chǎn)之后”。此外，將產(chǎn)能優(yōu)勢快速轉(zhuǎn)換為供應(yīng)鏈優(yōu)勢，打入大品牌的供應(yīng)鏈，也是重要課題。

　　今年全球OLED產(chǎn)值將增七成 中國市場份額提升錦富技術(shù):前三季度業(yè)績大幅預(yù)增 智能家居產(chǎn)品正式面市長信科技:顯示業(yè)務(wù)高增速 汽車電子強(qiáng)布局濮陽惠成:股票激勵計劃有利于公司長遠(yuǎn)發(fā)展京東方A:三季報大超預(yù)期 大尺寸液晶和柔性oled齊頭并進(jìn)

　　錦富技術(shù)（個股資料 操作策略 盤中直播 獨家診股）

　　錦富技術(shù):前三季度業(yè)績大幅預(yù)增 智能家居產(chǎn)品正式面市

　　錦富技術(shù) 300128

　　研究機(jī)構(gòu)：申萬宏源(000166) 分析師：馬曉天 撰寫日期：2017-09-15

　　公司公告:公司預(yù)計前三季度歸母凈利潤3000-3500萬元,同比大幅增長2049%-2407%;其中,預(yù)計第三季度實現(xiàn)歸母凈利潤1600-2100萬元,上年同期為3724萬元。

　　原有主業(yè)持續(xù)改善,近期光伏業(yè)務(wù)連獲大額訂單。在薄膜器件業(yè)務(wù)上,公司通過市場開拓,特別是對非光學(xué)膠帶材料等功能材料市場的開拓,獲得較快增長,盈利水平較上年同期有所改善;在液晶顯示ODM業(yè)務(wù)上,子公司奧英光電通過強(qiáng)化精細(xì)化管理,積極拓展非三星客戶,開辟了新的利潤增長點,本期的利潤總額較上年同期有明顯提高。另外,公司近期在光伏領(lǐng)域接連獲得大額訂單,有望顯著增厚公司業(yè)績:8月22日,公司公告與浚鑫科技及英利能源簽訂年需求額約15.8億元的涉及光伏產(chǎn)品的戰(zhàn)略合作協(xié)議,我們預(yù)計該戰(zhàn)略合作今年將為公司貢獻(xiàn)2000萬左右的凈利潤;9月1日,公司公告與安徽鳳臺縣人民政府簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議,合作項目產(chǎn)值約40億元人民幣,我們預(yù)計該項目5年總共將為上市公司帶來累計3億凈利潤。

　　智能家居產(chǎn)品正式面市,物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)開啟商業(yè)化落地。在9月11日開幕的國際家具博覽會上,公司正式發(fā)布了其革命性的智能家居解決方案,包括兩款核心產(chǎn)品:

　　智能信息箱(控制中樞,集無線網(wǎng)絡(luò)管理、私有云存儲、家居智能控制等多項技能為一體)和智能4合1AP(智能接入點,兼容多種終端設(shè)備)。通過與開發(fā)商和家裝公司的合作,公司的智能家居產(chǎn)品有望快速放量,并構(gòu)建起兼容各類家電產(chǎn)品的開放式物聯(lián)網(wǎng)平臺。與此同時,公司子公司南通旗云的IDC增值業(yè)務(wù)(軟件開發(fā)與服務(wù))實現(xiàn)了零的突破,當(dāng)前已貢獻(xiàn)了部分利潤,未來這部分業(yè)務(wù)也將成為公司物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)中的重要一環(huán)。

　　維持盈利預(yù)測,維持“買入”評級。今年6月份公司董事會和高管團(tuán)隊大換血、

　　員工持股計劃推出以來,公司各項業(yè)務(wù)均取得階段性的進(jìn)展,整體呈現(xiàn)出新面貌。

　　公司業(yè)績已連續(xù)三個季度環(huán)比好轉(zhuǎn),預(yù)計17年下半年將逐步釋放業(yè)績。我們長期看好公司物聯(lián)網(wǎng)方面的布局,以及老業(yè)務(wù)板塊景氣度回升。維持盈利預(yù)測,預(yù)計17-19年EPS為0.10/0.25/0.38元,對應(yīng)PE為105/42/28倍。

　　風(fēng)險提示:物聯(lián)網(wǎng)新產(chǎn)品投放效果不達(dá)預(yù)期、光伏業(yè)務(wù)訂單落地存在不確定性。

　　今年全球OLED產(chǎn)值將增七成 中國市場份額提升錦富技術(shù):前三季度業(yè)績大幅預(yù)增 智能家居產(chǎn)品正式面市長信科技:顯示業(yè)務(wù)高增速 汽車電子強(qiáng)布局濮陽惠成:股票激勵計劃有利于公司長遠(yuǎn)發(fā)展京東方A:三季報大超預(yù)期 大尺寸液晶和柔性oled齊頭并進(jìn)

　　長信科技（個股資料 操作策略 盤中直播 獨家診股）

　　長信科技:顯示業(yè)務(wù)高增速 汽車電子強(qiáng)布局

　　長信科技 300088

　　研究機(jī)構(gòu)：申萬宏源 分析師：劉洋 撰寫日期：2017-09-13

　　事件:2017年8月30日,長信科技發(fā)布半年報,營業(yè)收入66.8億,同比增長122.77%;

　　實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入66.8億元,同比增長122.8%;實現(xiàn)營業(yè)利潤3.6億元,同比增長137%;

　　實現(xiàn)歸屬于上市公司普通股股東的凈利潤3.0億元,同比增長119.42%。公司收入增長超預(yù)期,主要系17年6月以來全面屏新趨勢普及,子公司德普特深度受益,但16年以來子公司處于擴(kuò)產(chǎn)期,毛利率走低,因此公司整體凈利潤符合此前預(yù)期,顯示業(yè)務(wù)客戶拓展順利,母子公司雙增長。母公司減薄業(yè)務(wù)已進(jìn)入A客戶供應(yīng)鏈,報告期內(nèi)收入7.2億,同比增長55.4%,毛利率44%,營業(yè)利潤同比增長207.4%,凈利潤1.9億,增長180.3%。主要子公司德普特電子已經(jīng)成為華為、Oppo、小米、Sharp等一線品牌手機(jī)的主要供應(yīng)商,銷售規(guī)模快速放量,報告期內(nèi)實現(xiàn)收入58億,凈利潤1.15億。目前公司全面屏產(chǎn)能是2.5KK,九月底達(dá)到4KK,年底可達(dá)到8KK。由于深圳德普特電子廠房將在2017年到期,東莞德普特電子承接了深圳德普特電子的產(chǎn)能轉(zhuǎn)移,目前產(chǎn)能已經(jīng)爬坡到8KK,年底將達(dá)到目標(biāo)12KK。

　　Q2綜合毛利同比上升0.8pct,期間費用率下降0.2pct。Q2公司綜合毛利率9.5%,同比上升0.8pct,環(huán)比上升2.6pct。公司財務(wù)費用率下降0.6pct,銷售費用率上升0.1pct,管理費用率上升0.3pct,三費整體同比下降0.2pct。上半年母公司毛利率44%,同比上升8pct,子公司合計毛利率從5.8%降至3.9%,綜合毛利率從8.9%降至8.2%。三項費用合計1.88億元,同比上升68.16%,費用率從3.7%下降至2.8%。

　　汽車電子業(yè)務(wù)布局高端。1)動力鋰電池領(lǐng)域,2016年3月公司增資8億元取得了有深圳市比克動力9%股權(quán),今年擬收購另外20%股權(quán)2)車載屏幕:開發(fā)了T公司、BYD等客戶,通過收購臺灣承洺入局T客戶儀表盤供應(yīng)鏈3)深耕車載智能網(wǎng)聯(lián)領(lǐng)域,重點建設(shè)中控系統(tǒng)、智能后視鏡、疲勞駕駛視頻監(jiān)控。

　　上調(diào)盈利預(yù)測,維持“買入”評級。由于母公司減薄業(yè)務(wù)、子公司德普特全面屏業(yè)務(wù)發(fā)展超預(yù)期,將2017/2018年預(yù)期收入從83/108億元提升至130億/157億,新增2019年收入預(yù)測為183億元,由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化引發(fā)綜合毛利率下降,將2017/18凈利潤預(yù)測從6.7/8.9億調(diào)整至6.6/9.6億,新增19年凈利預(yù)測12.9億元,當(dāng)前股價對應(yīng)的2018年市盈率21倍。

　　注:根據(jù)中報,公司將以11.5億股為基數(shù),以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增10股新增11.5億股,由于未執(zhí)行,報告中使用的eps未考慮本次轉(zhuǎn)增股本攤薄。

　　今年全球OLED產(chǎn)值將增七成 中國市場份額提升錦富技術(shù):前三季度業(yè)績大幅預(yù)增 智能家居產(chǎn)品正式面市長信科技:顯示業(yè)務(wù)高增速 汽車電子強(qiáng)布局濮陽惠成:股票激勵計劃有利于公司長遠(yuǎn)發(fā)展京東方A:三季報大超預(yù)期 大尺寸液晶和柔性oled齊頭并進(jìn)

　　濮陽惠成（個股資料 操作策略 盤中直播 獨家診股）

　　濮陽惠成:股票激勵計劃有利于公司長遠(yuǎn)發(fā)展

　　濮陽惠成 300481

　　研究機(jī)構(gòu)：西南證券(600369)  分析師：商艾華,黃景文 撰寫日期：2017-08-16

　　事件:公司發(fā)布2017年限制性股票激勵計劃(草案)。

　　公司是順酐酸酐衍生物龍頭。公司主要從事順酐酸酐衍生物、芴類等精細(xì)化學(xué)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售,主要產(chǎn)品包括四氫苯酐、六氫苯酐、甲基四氫苯酐、甲基六氫苯酐、納迪克酸酐等。順酐酸酐衍生物主要用于環(huán)氧樹脂固化、合成聚酯樹脂和醇酸樹脂等,廣泛應(yīng)用在電子元器件封裝材料、電氣設(shè)備絕緣材料、涂料、復(fù)合材料等諸多領(lǐng)域。芴類產(chǎn)品主要用于光電材料及醫(yī)藥中間體等領(lǐng)域。

　　目前公司有3萬噸順酐酸酐衍生物類產(chǎn)能。公司計劃非公開發(fā)行募集資金不超過2.04億元,用于實施“年產(chǎn)1萬噸順酐酸酐衍生物擴(kuò)產(chǎn)項目”、“年產(chǎn)3000噸新型樹脂材料氫化雙酚A項目”和“年產(chǎn)1000噸電子化學(xué)品項目”。2017年6月,該增發(fā)申請獲得證監(jiān)會審核通過。

　　限制性股票激勵計劃有利于公司長遠(yuǎn)發(fā)展。本次股權(quán)激勵擬授予股票數(shù)量170萬股,授予價格13.88元/股,激勵對象122人。擬授予的股票中,首次授予138萬股,預(yù)留32萬股。公司層面的業(yè)績考核目標(biāo)為:以2014-2016年凈利潤均值為基數(shù),2017、2018、2019年凈利潤增長率不低于30%、45%、60%。

　　限制性股票激勵計劃的激勵成本對公司凈利潤影響不大。公司的激勵成本需要攤銷的總費用為511.08萬元,2017-2020年攤銷的成本為144.73萬元、314.17萬元、50.36萬元、1.82萬元,對凈利潤影響較低。若考慮到激勵計劃對公司發(fā)展的正向激勵作用,其帶來的公司業(yè)績提升預(yù)計將會高于其帶來的費用增加。

　　盈利預(yù)測與投資建議。由于增發(fā)價格未知,暫不考慮增發(fā)帶來的股本增加,但是由于項目已經(jīng)開始建設(shè),考慮未來項目達(dá)產(chǎn)后帶來的收入和利潤增加,我們預(yù)計2017-2019年EPS分別為0.46元、0.58元、0.73元,首次覆蓋,給予“增持”評級。

　　風(fēng)險提示:原材料價格或大幅波動的風(fēng)險,項目建設(shè)不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險。

　　今年全球OLED產(chǎn)值將增七成 中國市場份額提升錦富技術(shù):前三季度業(yè)績大幅預(yù)增 智能家居產(chǎn)品正式面市長信科技:顯示業(yè)務(wù)高增速 汽車電子強(qiáng)布局濮陽惠成:股票激勵計劃有利于公司長遠(yuǎn)發(fā)展京東方A:三季報大超預(yù)期 大尺寸液晶和柔性oled齊頭并進(jìn)

　　京東方A（個股資料 操作策略 盤中直播 獨家診股）

　　京東方A:三季報大超預(yù)期 大尺寸液晶和柔性oled齊頭并進(jìn)

　　京東方A 000725

　　研究機(jī)構(gòu)：東吳證券(601555)  分析師：王莉,楊明輝 撰寫日期：2017-09-28

　　9月26日,京東方發(fā)布三季度業(yè)績預(yù)告:

　　公司2017年前三季度凈利潤區(qū)間預(yù)計為62到65億元,對應(yīng)EPS為0.18到0.19元;去年同期凈利潤1.41億元,同比大幅度上升。公司2017年第三季度凈利潤區(qū)間預(yù)計為18.97到21.97億元;去年同期凈利潤6.57億元,同比大幅度上升。

　　行業(yè)景氣度提升,公司業(yè)務(wù)健康推進(jìn):

　　公司是大陸面板產(chǎn)業(yè)的絕對龍頭,在多個細(xì)分領(lǐng)域出貨量全球第一。經(jīng)過持續(xù)的戰(zhàn)略逆周期性投資,公司業(yè)務(wù)已經(jīng)進(jìn)入收獲期:形成LCD現(xiàn)金流業(yè)務(wù)為主、OLED布局增長的完整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。報告期內(nèi),公司持續(xù)強(qiáng)化精益管理,產(chǎn)品良率及品質(zhì)繼續(xù)提升,高附加值產(chǎn)品導(dǎo)入速度和出貨比重顯著提高。手機(jī)全面屏方面,公司第一款全面屏已經(jīng)于7月量產(chǎn)出貨,截止目前已成功開發(fā)5款全面屏產(chǎn)品,供貨華為、vivo、OPPO等品牌廠商。半導(dǎo)體顯示行業(yè)景氣度相對去年同期較高,前三季度公司經(jīng)營業(yè)績較去年同期大幅提升。

　　LCD行業(yè)供需環(huán)境實質(zhì)性改善,公司業(yè)務(wù)看點清晰:

　　LCD面板行業(yè)供需環(huán)境實質(zhì)性改善。受到海外旺季和國內(nèi)國慶以及“11.11”備貨的拉動,8月份全球LCDTV面板的出貨數(shù)量達(dá)2301萬片,環(huán)比大幅增長8.1%,旺季備貨需求明顯恢復(fù)。產(chǎn)業(yè)鏈上,在面板價格合理調(diào)整后,以液晶電視為主的下游企業(yè)促銷力度大幅提升,直接利好公司LCD面板需求。

　　面板出貨價格穩(wěn)定基礎(chǔ)上,公司LCD業(yè)務(wù)增量看點明確:受益新產(chǎn)線開出和老產(chǎn)線折舊到期雙重利好。福州8.5代線今年2月投產(chǎn),當(dāng)前良率超過90%;合肥10.5代線年底投產(chǎn)。合肥6代線今年折舊到期,北京8.5代線明年折舊完畢,直接帶來利潤增量。

　　OLED業(yè)務(wù)公司卡位優(yōu)勢明顯:

　　OLED業(yè)務(wù)布局上,公司在量和質(zhì)上都有明顯卡位優(yōu)勢。產(chǎn)能上,預(yù)計到2019年公司綿陽OLED線投產(chǎn)后,京東方有望超越LG,成為全球第二大OLED面板企業(yè)。產(chǎn)業(yè)鏈整合能力上,公司集合上下游最優(yōu)勢資源。上游設(shè)備端,京東方擁有性能最優(yōu)的關(guān)鍵設(shè)備金屬掩膜版和蒸鍍機(jī),成為國內(nèi)唯一一家可以生產(chǎn)出QHD分辨率OLED面板的廠商。在下游需求方面,背靠最大消費電子市場自不必說,公司LCD面板早已進(jìn)入A客戶供應(yīng)鏈體系,OLED產(chǎn)品的進(jìn)入也值得期待。

　　估值及投資建議。

　　預(yù)計公司2017年、2018年、2019年EPS分別為0.23、0.30和0.39元,當(dāng)前股價對應(yīng)動態(tài)PE為18.13倍、13.90倍、10.69倍,估值顯著低于歷史平均估值水平。給予“買入”評級。

　　風(fēng)險提示。

　　LCD面板價格表現(xiàn)不及預(yù)期;面板行業(yè)供需情況不及預(yù)期;新投入產(chǎn)線進(jìn)展情況不及預(yù)期;OLED產(chǎn)品應(yīng)用情況不及預(yù)期。