新高鐵正式啟動研制 概念股提供想象空間中國中車(601766):一季度業(yè)績大幅下滑 全年依然維持向上預(yù)期永貴電器(300351) :連接器龍頭多維布局 業(yè)績高速增長神州高鐵(000008):收購華高世紀(jì) 強(qiáng)化軌交信息化布局眾合科技(000925):三季度有望扭虧為盈 全年業(yè)績不悲觀

　　新高鐵正式啟動研制 概念股提供想象空間

　　中科院院士翟婉明稱我國正在研制比復(fù)興號更快的高鐵，400km高速動車組類和時速600km高速磁懸浮列車的研制任務(wù)，一個是高速冷軌技術(shù)的研發(fā)，一個是高速磁懸浮技術(shù)的研發(fā)，國家研發(fā)的計(jì)劃周期是5年。截至目前13：40分，板塊漲幅2.4%。個股表現(xiàn)如下：

　　消息面上，日前新建鹽城至南通鐵路可行性研究報(bào)告獲國家發(fā)改委批復(fù)。作為沿海大通道的一部分，新建鹽城至南通鐵路對加快構(gòu)建沿海高鐵通道，促進(jìn)蘇北地區(qū)經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展具有重要意義。該項(xiàng)目建設(shè)期4年，總投資305.5億元，設(shè)計(jì)速度目標(biāo)值350公里/小時。

　　新高鐵正式啟動研制 概念股提供想象空間中國中車:一季度業(yè)績大幅下滑 全年依然維持向上預(yù)期永貴電器:連接器龍頭多維布局 業(yè)績高速增長神州高鐵:收購華高世紀(jì) 強(qiáng)化軌交信息化布局眾合科技:三季度有望扭虧為盈 全年業(yè)績不悲觀

　　中國中車:一季度業(yè)績大幅下滑 全年依然維持向上預(yù)期

　　中國中車 601766

　　研究機(jī)構(gòu)：方正證券(601901) 分析師：呂娟 撰寫日期：2017-05-02

　　受交付進(jìn)度影響,公司一季度業(yè)績出現(xiàn)大幅下滑:2017年第一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入同比降低16.7%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤同比降低42.1%。受交付進(jìn)度影響,下滑最大的板塊為鐵路裝備業(yè)務(wù),收入同比降低39.61%;其中動車收入減少111億元,同比降低60.7%,主要是由于2016年動車招標(biāo)12月份才啟動;鐵路裝備毛利率整體保持穩(wěn)定。受業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的變化,公司毛利率下降1.1個百分點(diǎn),凈利率下降1.61個百分點(diǎn)。

　　全年仍然有亮點(diǎn),不宜過分悲觀:目前在手訂單2533億元,比年初增長34.7%。受招標(biāo)啟動時間及生產(chǎn)周期影響,鐵路裝備業(yè)務(wù)呈現(xiàn)明顯的季節(jié)性,一季度占全年業(yè)績比重最低。從招標(biāo)啟動時間及生產(chǎn)周期來判斷,各種車型大規(guī)模交付從4月份開始啟動,公司二季度業(yè)績會開始回暖,全年收入規(guī)模仍有望實(shí)現(xiàn)向上增長。

　　“十三五”鐵路裝備保持平穩(wěn),看好城軌車輛需求增長和出口:1)城軌車輛:公司2017年一季度城軌設(shè)備收入55.1億元,同比增加44.2%,占公司整體收入比重為16%,毛利率比2016年同期上升4個百分點(diǎn)?！笆濉逼陂g我國城軌車輛迎來通車高峰期,2017年全年招標(biāo)量有望達(dá)到歷史最高點(diǎn)。2)出口:公司海外訂單落地加快,2016年海外新增訂單同比增長40%,從公司年初至今披露的重大海外訂單統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看,訂單金額同比增長190%。同時隨著“一帶一路”進(jìn)入加速期,鐵路裝備出口實(shí)現(xiàn)持續(xù)性增長動力十足。

　　盈利預(yù)測與評級:預(yù)計(jì)公司2017-2019年歸母凈利潤為130、150、178億元,對應(yīng)EPS為0.45、0.52、0.62元,對應(yīng)PE分別為22.43、19.47、16.41倍,維持強(qiáng)烈推薦評級。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:動車招標(biāo)低預(yù)期;產(chǎn)品交付低預(yù)期;出口低預(yù)期。

　　新高鐵正式啟動研制 概念股提供想象空間中國中車:一季度業(yè)績大幅下滑 全年依然維持向上預(yù)期永貴電器:連接器龍頭多維布局 業(yè)績高速增長神州高鐵:收購華高世紀(jì) 強(qiáng)化軌交信息化布局眾合科技:三季度有望扭虧為盈 全年業(yè)績不悲觀

　　永貴電器:連接器龍頭多維布局 業(yè)績高速增長

　　永貴電器 300351

　　研究機(jī)構(gòu)：安信證券 分析師：王書偉 撰寫日期：2017-03-03

　　2016年?duì)I收同比增長近九成,收購提振競爭力:2月25日,公司公布2016業(yè)績快報(bào),實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.55億元,同比增長86.80%,歸母凈利潤1.67億元,同比增長45.07%。公司各塊業(yè)務(wù)均有上升,新能源及通訊板塊領(lǐng)銜增長。

　　我們的分析與點(diǎn)評:

　　軌交產(chǎn)品鏈不斷完善,受益軌交行業(yè)高景氣度:根據(jù)我國鐵路“十三五”發(fā)展規(guī)劃,未來幾年我國鐵路將維持年均8000億高位投資;受益PPP模式推廣、審批權(quán)下放等利好,我國城軌也將迎來高速發(fā)展。公司作為軌交連接器龍頭,產(chǎn)品全覆蓋客車、機(jī)車、城軌、動車四大領(lǐng)域,將明顯受益行業(yè)高景氣度。同時,公司拓寬連接器之外產(chǎn)品的步伐堅(jiān)定,2016年11月增資萬高科技切入受電弓碳滑板領(lǐng)域,2017年1月與博得兄弟合資設(shè)立公司布局車輛門系統(tǒng)。

　　前瞻布局新能源板塊,享優(yōu)質(zhì)客戶資源:公司早于2009年開始布局新能源領(lǐng)域,現(xiàn)已進(jìn)入比亞迪(002594) 、萬向等優(yōu)質(zhì)客戶供應(yīng)鏈。新能源汽車產(chǎn)業(yè)正處于快速成長期,據(jù)年報(bào)2015年公司電動汽車連接器同比增長289%,呈現(xiàn)較快發(fā)展勢頭,未來我國新能源(600617)車將保持向上勢頭,預(yù)計(jì)該部分業(yè)務(wù)將持續(xù)放量。

　　收購翊騰電子,與永貴盟立協(xié)同發(fā)展:2014年公司增資永貴盟立(華為供應(yīng)商)布局通訊連接器(主要應(yīng)用于通訊機(jī)柜),2016年公司再收購翊騰電子切入4C(消費(fèi)電子、通訊、計(jì)算機(jī)、汽車電子)精密連接器和結(jié)構(gòu)件領(lǐng)域,翊騰電子技術(shù)領(lǐng)先,據(jù)公告現(xiàn)間接供貨奔馳、蘋果、特斯拉、戴爾等知名廠商,2016/2017業(yè)績承諾分別為0.875/1.1億元。翊騰電子整合加入后,將與永貴盟立在市場渠道方面產(chǎn)生明顯協(xié)同效應(yīng)。

　　投資建議:預(yù)計(jì)公司2016年-2018年收入增速分別為86.8%、29.6%、27.7%,EPS分別為0.46元、0.69元、0.85元,給予買入-A投資評級,6個月目標(biāo)價28.98元。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:并購后整合不順、新能源汽車發(fā)展低于預(yù)期

　　新高鐵正式啟動研制 概念股提供想象空間中國中車:一季度業(yè)績大幅下滑 全年依然維持向上預(yù)期永貴電器:連接器龍頭多維布局 業(yè)績高速增長神州高鐵:收購華高世紀(jì) 強(qiáng)化軌交信息化布局眾合科技:三季度有望扭虧為盈 全年業(yè)績不悲觀

　　神州高鐵:收購華高世紀(jì) 強(qiáng)化軌交信息化布局

　　神州高鐵 000008

　　研究機(jī)構(gòu)：太平洋(601099) 分析師：劉國清,錢建江 撰寫日期：2017-09-21

　　事件:9月18日公司發(fā)布公告稱擬現(xiàn)金收購華高世紀(jì),設(shè)立子公司神州商業(yè)保理并向原有5家子公司合計(jì)增資2.9億元。

　　收購華高世紀(jì),強(qiáng)化軌交信息化、智能化布局。公司計(jì)劃使用自有現(xiàn)金9.25億元收購新三板公司華高世紀(jì)99.56%的股權(quán)。華高世紀(jì)是一家為客戶提供軌道交通車載電子信息系統(tǒng)全套解決方案的優(yōu)質(zhì)公司,目前服務(wù)客戶包括中車四方、中車長客及北京地鐵,公司車載安全檢測系列產(chǎn)品目前已應(yīng)用在10余種車型近800組動車上以及4種車型的地鐵上,覆蓋了京滬高鐵、京廣高鐵、滬寧高鐵以及北京、成都、沈陽等地的地鐵線路。華高世紀(jì)2017年-2019年承諾凈利潤分別為6750萬、8100萬、9720萬,并且超出部分的40%將獎勵給華高世紀(jì)的管理層。我們認(rèn)為本次收購將進(jìn)一步完善公司在軌交信息化及智能化建設(shè)的布局,同現(xiàn)有業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展,進(jìn)一步鞏固公司在軌交智能化運(yùn)維領(lǐng)域領(lǐng)先地位,對公司保持持續(xù)盈利能力產(chǎn)生積極影響。

　　設(shè)立神鐵保理,打造盈利新增長點(diǎn)。公司擬使用自有資金2億元設(shè)立全資子公司神鐵商業(yè)保理有限公司。神鐵保理將依托公司核心業(yè)務(wù)為上下游企業(yè)提供保理業(yè)務(wù),延伸增值服務(wù),有效降低運(yùn)營成本,提高公司在軌道交通服務(wù)行業(yè)的競爭力,開創(chuàng)新的盈利增長點(diǎn)。我們認(rèn)為神鐵保理的設(shè)立有助于公司進(jìn)軍設(shè)備租賃領(lǐng)域及地鐵聯(lián)合運(yùn)營領(lǐng)域,將給公司帶來前景廣闊的新業(yè)務(wù)增長點(diǎn)。

　　擬對原有5家子公司合計(jì)增資2.9億元。本次增資將增強(qiáng)各子公司資金實(shí)力,提升其在行業(yè)內(nèi)的競爭力,增強(qiáng)競爭力,彰顯了公司對進(jìn)一步做大做強(qiáng)軌道交通服務(wù)業(yè)的信心。

　　四季度將迎來運(yùn)維檢修設(shè)備采購高峰,未來業(yè)績高增長可期,上調(diào)至買入評級。不計(jì)入本次收購帶來的業(yè)績增厚,預(yù)計(jì)公司2017-2019年EPS分別是0.22元、0.28元、0.34元,對應(yīng)PE分別是40倍、32倍、26倍。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:新產(chǎn)品推廣進(jìn)度緩慢;系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　新高鐵正式啟動研制 概念股提供想象空間中國中車:一季度業(yè)績大幅下滑 全年依然維持向上預(yù)期永貴電器:連接器龍頭多維布局 業(yè)績高速增長神州高鐵:收購華高世紀(jì) 強(qiáng)化軌交信息化布局眾合科技:三季度有望扭虧為盈 全年業(yè)績不悲觀

　　眾合科技:三季度有望扭虧為盈 全年業(yè)績不悲觀

　　眾合科技 000925

　　研究機(jī)構(gòu)：東北證券(000686) 分析師：笪佳敏 撰寫日期：2017-08-18

　　公司公告:2017年上半年,公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.06億元,較上年同期減少0.31%;利潤總額-1168.55萬元,虧損額較上年同期收斂62.01%;凈利潤-881.5萬元,虧損額較上年同期收斂64.38%;主要利潤指標(biāo)較去年同期均呈現(xiàn)積極向好的變動趨勢。

　　營收同比小幅下降,凈利潤大幅下滑。公司上半年?duì)I收5.06億元,同比下滑0.31%;歸母凈利潤虧損2566萬,同比下降129%;主要原因在于上半年計(jì)提應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備增加,資產(chǎn)減值損失同比翻倍;公司外匯期權(quán)合約虧損,公允價值變動凈收益同比虧損擴(kuò)大,同時綜合毛利率仍然有待提高。

　　軌交業(yè)務(wù)收入同比基本持平,節(jié)能環(huán)保業(yè)務(wù)收入大幅增長。報(bào)告期內(nèi),軌道交通業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入30908.175萬元,受工程交付延期、此前年度合同額等原因影響,較上年同期減少5.62%,基本持平。節(jié)能環(huán)保業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入19518.5萬元,較上年同期增加5.79%,毛利4341.64萬元(不含蘇州科環(huán)),較上年同期增加49.04%。上半年,蘇州科環(huán)并未實(shí)現(xiàn)并表。

　　并表蘇州科環(huán)、匯兌收益與投資收益以及三季度軌交業(yè)務(wù)收入增加,三季度業(yè)績有望扭虧為盈。發(fā)行股份收購蘇州科環(huán)保技有限公司的登記于2017年7月6日完成,三季度合并范圍變動造成利潤增加。本年度墨西哥子公司外幣較上年匯率回升,造成兌收益。投資收益增加。預(yù)計(jì)本年1-9月軌交業(yè)務(wù)收入較上年同期增加,毛利也有所增長。

　　盈利預(yù)測與投資建議:公司堅(jiān)持“軌道交通+節(jié)能環(huán)保”雙輪驅(qū)動的模式發(fā)展,軌交信號系統(tǒng)應(yīng)用于地鐵、輕軌、有軌電車和市域鐵路,環(huán)保業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展,下半年將扭虧為盈。我們預(yù)計(jì)公司2017-2019年EPS為0.64/0.89/1.02元,給予“買入”評級。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:城軌投資低于預(yù)期;公司市場拓展低于預(yù)期;系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。